2025-09-06 12:38:18 8,152次浏览

来源:CFC金属研究 本文作者 | 张维鑫研究助理 | 虞璐彦 本报告完成时间  | 2025年3月20日 摘要 2025年3月14日,沪铜因中国某冶炼减产进入8万元平台展露牛市潜力,巧合的是去年沪铜亦是在3月13日中国冶炼减产呼吁后进入7万元的牛市起点。 我们站在长期看好铜价的基础上(《节后铜价反弹的一点思考》),从周线视角浅析2025年来的铜价的逻辑,最后我们从指标层面对比了下这两年铜牛的异同,雷同的剧本背后是镜像相反的宏观环境。 正文 今年来至今沪铜涨幅约12%,3月12日铜价突破7-8万元区间启动新行情后,主力合约持仓量由16万手逐日增长。开年来铜价的强势主要得益于原料紧张担忧,同时国内两会的政策预期逐步发酵,提振铜价由7.2万元逐步走强。3月10日,国内利多政策出尽,同时特朗普暗示美国经济衰退风险,加之美国就业、消费者信心、企业信心指数等经济数据开始降温,铜价开始回调。然而12日上午,SMM消息铜陵有色旗下年产能约47万吨的冶炼厂开启减产、提前及计划外大修,刺激铜价止跌反弹,加之强美元走软,共振开启新一轮上涨行情。 行情的过热来自于投机情绪的渲染,盘面与现货释放的信号为“弱预期、强现实降温”,与去年的“强预期、弱现实”形成镜像对照,因此对于当前的上方空间需理性看待。 行情驱动的本质是年初原料紧张已逐步对产业链上游形成负反馈带来初步的减产,但进入8万元的新区间后,金融属性加持、囤货热与投机对于铜价的影响大于基本面。囤货热与关税风险有关,自特朗普宣布对铜开启232贸易行为调查后,美国铜需求加快了实物贸易由LME转向COMEX,伦铜现货的紧张与升水给予了盘面支撑。但是,当前的减产尚未形成规模效应,且终端订单较去年无明显改善,叠加当前的绝对库存量偏高,基本面存有韧性但并非完全强劲,有色板块中供需更为紧张的金属锡表现亦远弱于铜,这已表明铜的供需对当前的价格驱动已然不是主因,甚至面临“现实降温”的风险。 “弱预期”则是来自于宏观的不确定性。当前海外经济数据表现还可以,但趋势是偏弱的,因此盘面可见沪铜由前期的近月连三的Flat Contango、更远月的Back结构,转变成了全面的Back结构,而2024年同期盘面始终维持着Normal Contango,对应PMI在2-3月的修复。从交易线索来看,虽然美联储释放偏鸽救市的信号改善了流动性预期,令美股、比特币等风险资产有所止跌,但其下调了宏观经济增长预期、上调了失业预期,结合今年来海外经济数据的放缓趋势,进一步加剧了市场对经济前景的担忧,令期铜展现近月强、远月弱的结果。 综合研判认为,基本面的韧性足以赋予铜价高中枢,但宏观环境的镜像相反限制上方想象空间,未来铜价的披荆斩棘取决于减产形成规模性、价格的见顶则取决于宏观风险的施压,站在“弱预期、强现实”的当下,理性看涨。作者姓名:张维鑫 期货交易咨询从业信息:Z0015332 电话:023-81157296 研究助理:虞璐彦 期货从业信息:F03124195 全国统一客服电话:400-8877-780 网址:www.cfc108.com

【建投有色】两年铜牛表现与逻辑浅析
【建投有色】两年铜牛表现与逻辑浅析

投资几十亿的人造古镇,正在批量倒闭

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

3.70MB
版本V9.0.75
下载成❌人久久久精品乱码一区二区三🔞区安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 62%好评(94787人)
评论 55
【建投有色】两年铜牛表现与逻辑浅析截图0 【建投有色】两年铜牛表现与逻辑浅析截图1 【建投有色】两年铜牛表现与逻辑浅析截图2 【建投有色】两年铜牛表现与逻辑浅析截图3 【建投有色】两年铜牛表现与逻辑浅析截图4
详细信息
  • 软件大小: 77374.31016MB
  • 最后更新: 2025-09-06 12:38:18
  • 最新版本: V1.93970.6
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android R❌oblox被🔞涩涩视㊙️频网站
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 7.26728以上
应用介绍
一,❌《无颜之🔞月》未删减版㊙️,白❌鹿胸被🔞揉到高潮的视频
二,浪小辉男❌男GayGay㊙️网站,Yaoi H❌e🔞ntai Gay
三,男大❌学生自慰勃起chi🔞nese,曰❌本真人做🔞爰视频s试看㊙️
四,亚洲人成人❌7777在🔞线在线播放,97精产国❌品一二三㊙️产区在线观看
五,❌师尊被下🔞药顶㊙️撞哭高H,成人版❌AcFun🔞18禁
六,91❌麻豆精产国品🔞一二三,❌三🔞玖奖㊙️励,女❌人又黄又爽🔞的网站
七,Li❌saAnn 激情㊙️肉欲
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V0.7.63
跪❌着🔞趴好屁股㊙️翘起来打屁屁
  • 91丨❌熟女丨🔞丰满熟女

    Ch❌inese男男Ga㊙️yFuCK打桩

    糖心Vlog❌精品一区㊙️二区在线

    53927.34MB
    107好评

    朱❌迪兔子卡墙洞游戏㊙️

  • 学生小❌小🔞泬性㊙️XXX

    内❌衣女学生抹胸外穿少女吊带㊙️背心

    被强❌行刮剃㊙️耻毛

    19952.99MB
    811309好评

    在❌教🔞室伦流澡到高潮Hn㊙️p欲海记

  • 国❌产亚洲欧美㊙️一区蜜臀

    性❌做爰裸体按摩视频㊙️

    ❌小🔞受叫床高潮录音声mp3

    13.16MB
    313好评

    男❌生一🔞边亲胸一㊙️边揉下面

  • indi❌an Free Tube Tube㊙️

    羞羞漫画s❌ss在线观看🔞入口

    格雷黑化❌了第三㊙️集

    53.14MB
    274好评

    ❌女🔞生的胸长什么样子做手术视频

  • Fr❌ee🔞 HD XXXX DH 24

    奇❌优影🔞院 手机版

    贞子3D❌被🔞爆c到高潮㊙️

    71.42MB
    708好评

    ❌农村壮汉🔞同性肉交小说

  • 奇优影院在❌线🔞观看朴银狐

    ❌h j j🔞 ㊙️n

    w❌indo🔞ws高清视㊙️频线

    83.69MB
    333好评

    中国老❌师69ⅩXXX高清HD㊙️

  • ❌u🔞oc㊙️oco6

    3D❌动漫同人网㊙️站入口

    午夜❌成人H漫画在㊙️线观看

    23.26MB
    106好评

    聖❌華🔞女学院公認竿おじさん#6

  • 龙珠与琪琪❌18禁🔞H漫画下载

    ❌8x8🔞x华为海外免费2024

    ❌pok🔞emon性视频XXXX3D在线观看

    50.14MB
    926好评

    女❌人脱🔞精㊙️光让男人躁爽爽视频

  • 免费无遮挡❌羞🔞羞漫画软件

    18+❌爆衣🔞游戏

    XX❌XLسى🔞كىش女

    83.71MB
    564好评

    m❌ome🔞nt㊙️um漫画

  • 日❌本88888888㊙️XXXXX

    月婵❌肉🔞浪大屁股泄精求饶视频

    同❌城性🔞需求免费

    83.73MB
    751好评

    小❌舞跪趴🔞撅着给人玩㊙️弄H视频

  • 各种裸体老❌熟女跳舞色🔞情㊙️

    性直❌播无🔞遮挡直㊙️播间

    男同g❌v自慰㊙️

    13.93MB
    0318好评

    成 ❌人 黄 色 小说🔞网站 s色

  • 女❌生🔞经㊙️常外部手婬会不孕不育吗

    b❌y请牢记1㊙️0个防走失欢迎回来

    色情乱婬A❌片无🔞码专区老师学生

    30.94MB
    416好评

    王者❌荣耀同🔞人漫画大全下载

  • ww❌w.㊙️91动漫

    sex少妇老师❌ⅩXXX㊙️X

    小坏蛋别磨了❌快c我🔞好㊙️爽

    65.69MB
    748好评

    在❌健身🔞房被C到高潮视频

  • 我和少妇疯❌狂做🔞爰漫画

    ❌美女🔞百分百露隐㊙️私动漫免费观看

    ❌www🔞.免费动漫在线观看.com

    54.84MB
    751好评

    雏田❌全彩本子㊙️h无遮挡小说

  • 八重神子被主人❌用🔞乳夹玩弄图

    w❌indows18—2🔞0sex

    ❌偷看🔞少妇自慰X㊙️XXX

    57.66MB
    685好评

    日本老师掀裙子❌打屁股🔞网站

  • ❌XNXX动漫🔞免费㊙️看

    AK❌T花㊙️火Vk

    扒开腿狂❌躁🔞女人爽出白浆A片漫画视频

    24.26MB
    352好评

    日本筋❌肉GAYJapan㊙️筋肉网站

  • ❌流萤好紧🔞~太深了黄文

    泡❌妞高手全集免费观看㊙️

    2024❌爱奇艺㊙️片单

    13.80MB
    310好评

    好❌易🔞白水光粉嫩素

  • vi❌d🔞eo3D动漫XXX

    ❌绪山真寻🔞本㊙️子h

    ❌男生被扒🔞衣服㊙️裤子内裤视频

    84.40MB
    212好评

    精品国产s❌m重口女🔞王调教app

  • 让女人爽到不行的❌床技㊙️

    试看120秒非❌会员㊙️入口

    红色妖姬女王❌的作品在哪🔞里㊙️看

    45.80MB
    738好评

    当黑瞎子五条悟太宰❌治🔞凑一㊙️起

  • 忘穿内裤❌被🔞同㊙️桌c了好爽

    ❌初高中女🔞学生洗澡视频

    4444❌4444444🔞4444444在日本代表什么

    10.10MB
    185好评

    佐鸣自慰呻吟❌双腿大🔞开被C到失禁

  • ❌成 🔞人 国产高清㊙️

    韩国B❌J🔞青草丁㊙️字全透明

    浓毛茸茸女厕❌偷拍X🔞XXⅩ

    44.29MB
    361好评

    1069❌男鸭🔞全部裸体㊙️

  • 女同AV国产女❌同🔞精品99

    ❌午夜福利理论片高清㊙️在线美国人性

    架起❌女娲的玉腿疯㊙️狂输出

    91.98MB
    208好评

    猫咪www❌免费人成网站小说㊙️

  • ❌长靴国产色情在🔞线㊙️播放

    ❌国产精品🔞探花一区二区在线观看

    最终幻想克劳❌德被萨🔞菲罗斯控㊙️制

    30.03MB
    909好评

    催眠调教❌之肉🔞欲㊙️朱竹清

  • 纯肉❌H爽文学㊙️生被老

    阿❌狸阿卡丽被绑在🔞十字㊙️架是哪一集

    时宜❌被周🔞生辰c出液体㊙️

    30.87MB
    543好评

    国产❌强行无㊙️套内谢大学生

  • 荡货❌夹的这🔞么紧欠C调教

    啊哈❌又加一🔞指蓝曦臣江澄

    紫悦脱❌了内裤🔞打开腿让人躁小说

    29.05MB
    121好评

    ❌动漫yaoi问慰Gav漫画网㊙️站

  • 十八禁啪羞❌羞歪歪A🔞V㊙️视频

    fu❌rry老虎男男🔞裸体动漫

    ❌女神٩)۶漫🔞画㊙️

    70.09MB
    452好评

    12学生小嫩嫩裸❌体泳装🔞频照片㊙️

  • 亚洲AV❌永久无码999精品㊙️果冻国产亚洲9❌9久久精品熟🔞女AV title="调❌教白桃小婊桃子🔞sp视频" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌田🔞冰冰大㊙️尺度无码自慰

    ❌丝🔞瓜草莓香㊙️草秋葵榴莲糟老头

  • 瑶被强❌行🔞扒衣吸乳在电脑上搜什么代码会❌出现🔞流氓㊙️软件 title="3❌d动漫蒂法 ㊙️无修版" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    嫩草n❌c18㊙️入口页

    欧美c❌yther㊙️ea潮喷大赛

  • XNX❌XX中国老太婆做爰㊙️❌MyCut🔞eFurry小游戏 title="鄭州思❌康清保潔公🔞司㊙️專業從事" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    ❌国产人妖TS重口系列㊙️网站观看

    禁漫A漫网❌页观🔞看㊙️

女❌八路军被光脚挠脚心㊙️ 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • ❌ChinaG㊙️ay男同免费网站 1天前
    抽打女仆❌白嫩🔞嫩的屁股
  • ❌初撮颜出㊙️在线播放 6天前
    上课❌自慰还🔞嗯啊地叫喷水了
  • ❌神里绫🔞华黄壁㊙️纸 6天前
    百合女❌女电🔞影免费观㊙️看电视剧
  • ❌白秀秀被绑在㊙️床调教玩弄小说 4天前
    ❌内衣动漫㊙️人物
  • ❌韩🔞国女同性㊙️做爰三级 2天前
    小男❌生洗澡时自🔞慰㊙️XNXx
  • 少司缘的❌胸🔞被大司命摸揉 4天前
    国❌内妇🔞女亂伦91
  • 红❌太🔞狼把胸罩解开让㊙️灰太狼摸 1天前
    老头老人大爷❌同🔞性XxXx大全
  • 国❌产9🔞1熟女高潮一区二区 9天前
    少妇婬❌乱A🔞片免费看网站下载
  • 阿❌罗娜🔞本子免费网址㊙️ 8天前
    ❌51黄漫㊙️
  • ▷❌BigAs㊙️sBig 1天前
    ▷P❌orno20㊙️21HD