2025-09-06 04:41:27 0,735次浏览

2025年H1,特斯拉营收418.3亿美元,同比下降10.6%(其中,整车销售收入下降17.9%);净利润16.1亿美元,同比下降42.9%;整车销量72.1万辆,同比下降13.2%。2025年5月,马斯克正式从“政府效率部”离职,但他的回归并未扭转特斯拉颓势。除财报业绩之外,还有四个坏消息:第一,被寄予厚望、证明“特斯拉是科技公司”、撑起万亿美元市值的FSD(Full Self-Driveries)业务,上半年确认收入4.28亿美元,同比下降11.2%;第二,特斯拉的现金奶牛——直接计入净利润的“碳排放配额”交易(2024年贡献净利润的38.6%),收入从2024年Q2的8.9亿美元降至2025年Q2的4.4亿美元(大概率进一步下降、直到归零)。行将就木的“卖碳翁”生意,对特斯拉Q2净利润的贡献竟然达到64.2%!第三,原定6月25日发布的Model 2/Q杳无音信了;第四,”划时代“的4680电池,原计划2021年量产,全球规划产能达60亿颗。但后续实测表明4680电池能量密度反而低于2170电池,快充性能也不理想。加之负极产气、工艺良率等问题,到2024年4680电池产量仅1亿颗。好在,马斯克为拥趸准备了“精神食粮”:2025年6月22日,特斯拉Robotaxi(无人驾驶出租车)在德州指定区域启动内测。用于测试的10辆Model Y搭载FSD 13系统;6月27日,一辆无人驾驶的Model Y行驶27公里把自己“交付”给客户(截至8月24日,没有第二例);Optimus将于2025年底试产,2026年预计5万到10万台,2027年预计50万台,2028年预计100万台;“大饼”虽美,能否吃上还不一定,比如Cybertruck——美国是皮卡天堂,Cybertruck全球预订量超200万。但实际交付持续低迷:2023年交付4-5万辆,2024年交付3.9万辆,2025年H1仅交付1.07万辆。不如意事常八九1)销量整车销售是特斯拉的基本盘,占营收、利润、现金流的大头,但近年来表现疲软:2023年,交付181万辆、同比增长37.7%;2024年,交付179万辆、同比下降1.1%;其中Q1、Q2销量分别下降8.5%、4.8%;2025年Q1,特斯拉交付33.7万辆、同比下降13%;2025年Q2,特斯拉交付38.4万辆、同比下降13.5%。2025年H1,特斯拉共交付72.1万辆;其中,Model 3/Y交付69.8万辆、占比96.8%;其他车型(Model X/Y及Cybertruck)交付2.3万辆。2)“中式”改款特斯拉销量下滑的原因是产品迭代不及时、消费者审美疲劳。两款主力车型,Model 3发布于2016年、Model Y发布于2019年,直到2025年都没有实打实地升级换代。特斯拉倒是从中国车企学了一些“花招、巧招”——改外观(微调尾标、灯组)、堆电池(多款车型提高78.4千瓦时)、加长(Model Y加长179mm)、舒适性升级(新增氛围灯、电动座椅调节)。但由于“先天因素”限制,特斯拉只学到中国车企的一点皮毛,冰箱、彩电、大沙发很难安排。3)赌高镍电池由于碳酸锂价格跳水,动力电池采购成本一降再降,用加大电池容量的办法提高续航里程,彰显“高档”,成为众多车企竞争法宝。在中国,磷酸铁锂电池大行其道,引发国际镍价跳水。特斯拉从LG订购高镍三元锂电池(原为宁德时代磷酸铁锂电池),换装后的Model 3/Y续航里程显著提高。但高镍电池热失控风险大,能否满足《电动汽车动力蓄电池安全要求》(将于2026年7月实施)存在不确定性。4)三流的400V电气架构不要说类似“云辇”、“易四方”的创新技术,单看电气架构,特斯拉尚不及中国二流车企。假如电气架构电压从400V提高到800V,在电池不变的情况下功率翻倍,或维持功率不变的情况下电流减半,热损耗下降75%(热损耗与电流的平方成正比)。充电功率也受电气架构制约,特斯拉V3超级充电桩峰值功率250KW。一流车企都兆瓦闪充(1000KW)了,二流车企已进化到800V电气架构。特斯拉不是不知道800V好,而是正在高端车型(Model S/X)测试。5)“销量救星”遥遥无期早在2020年,特斯拉已开始规划低价车型。2022年,宣布将推出比Model 3/Y定位更低的车型(尺寸缩小15%)。如果是SUV就叫Model Q,如果是轿车就叫Model 2,在中国售价约15万元。Model 2/Q的上市日期一推再推到2025年上半年,“最终”确定将于2025年6月25日发布。没有人不知道,唯一能救销量的就是Model 2/Q。小米“零帧起手”,三年拿出SU 7,特斯拉设计、制造能力怎会不如小米?Model 2/Q救销量的逻辑是降低门槛走量,如果抢在2023年上市,Model 2/Q还有可能收割一批“特粉丝”。时至2025年,中国市场15万的新能源车一抓一大把(例如元plus510旗舰版、银河E5 530 星舰版、小鹏MONA M03、秦L DM-i、银河L7、宋Pro DM-i),尺寸普遍达到B+,续航动辄超过500Km。Model 2/Q已错过时间窗口。对特斯拉而言生产不难,难的是只卖15万还不亏本。单车毛利润已低于许多中国车企汽车是规模经济的典范。2021年,特斯拉交付量是2017年的9倍。尽管单车价格不到2017年的一半,毛利润率却攀升到26.5%。2022年以来,单车价格降幅持续高于成本降幅,毛利润率一路下滑,先后跌破18%、15%关口。2025年Q1,单车毛利润3.8万美元、利润率11/3%;2025年Q2,单车毛利润回升到4.1万美元、利润率14.1%。2025年H1,整车销售收入287.1亿美元、成本250.3亿,毛利润仅36.8亿美元,毛利润率12.8%。但实际情况更糟:特斯拉将FSD(Full Self-Driveries)买断用户所付款项分为两部分:50%计为当期营收,剩余50%列为“递延收入”。订阅用户(月付)不涉及递延。从“递延收入”确认营收的规律非常奇特:不按时间,按功能解锁——每解锁一项新功能(更准确地说就是完成开发、新功能上线)就确认一部分营收。#本质上是众筹#2025年H1,“整车销售”收入中,包括4.28亿美元FSD收入。若剔除FSD影响,2020年、2021年,特斯拉单车毛利润分别为1.2万美元、1.3万美元;2023年降至7100美元;2024年降至5400美元;2025年H1进一步降至4500美元(约3.3万人民币,已低于许多中国车企)、毛利润率11.3%。FSD的“钱途”被高估得离谱1)递延收入——FSD蓄水池如果给特斯拉的拥趸分层,看中销量的早已离去,重视盈利能力的正在犹豫。对销量、利润都不甚敏感,坚信“特斯拉未来靠智驾赚钱”的是核心层。前面讲过,FSD收到的款是先计入“递延收入”(Deferred revenue),属流动负债。是与房地产公司“合同负债”相似的“水池”。房地产公司多卖房子,回笼资金是“王道”。FSD业务的要义是增加“递延收入”,计提是后话。好比工资卡,入账要紧,怎么花再说。新、老车主订阅是“蓄水”,从递延收入中确认营收是“抽水”。假如老车主续订比例高,续订收入足以抵消营收确认。那么新车主的贡献全都是净流入,水位将迅速升高。实际情况是,2024年交付近180万辆,年末递延收入仅比年初高6300万美元,相当于整车销售收入的0.087%(如果对万分之8.7没概念,小米169元的“车规级磁吸纸巾盒相当于车价的0.085%)。2)FSD赚不回研发费用2018年,特斯拉交付24.5万辆。2019年,从2018年末的“递延收入”中确认2.2亿美元。也就是说,2018年每卖一辆车,2019年能确认900美元FSD收入;2019年,特斯拉交付36.8万辆。2020年,从2019年末的“递延收入”中确认2.83亿美元。2019年每卖一辆车,2020年能确认770美元FSD收入;2020年,特斯拉交付45万辆。2021年,从2020年末的“递延收入”中确认3.1亿美元收入。2020年每卖一辆车,2021年可确认FSD收入690美元;2021年,特斯拉交付93.6万辆。2022年,从2021年末“递延收入”中确认营收4.72亿美元。相当于2022年研发费用的12%。2022年,特斯拉交付131万辆。2023年,从“递延收入”中确认营收4.69亿美元。相当于2023年研发费用的15.3%。2024年,从“递延收入”中确认营收8.72亿美元,较2023年增加4亿美元。2024年4月,特斯拉将北美买断价从1.2万美元降至8000美元;6月将北美订阅价格从199美元/月降至99美元/月;9月将北美买断价降至4500美元。大幅降价效果显著:买断2025年H1新增订阅对“递延收入”的贡献达5.79亿美元,但在确认4.28亿美元FSD营收后,递延收入仅增加1.5亿美元。订阅订阅收入出现“井喷”,2024年收入3.2亿美元,占FSD收入的26.6%。粗略估算为特斯拉带来250万月新增订阅(假如250万新用户,则平均每户订阅1个月)。2025年Q2,确认FSD收入1.7亿美元,仅相当于研发费用(15.6亿美元)10.7%。特斯拉没有公布FSD投入占研发费用的比例,坊间估算为30%。在全球销量高达180万辆的情况下,FSD还赚不回研发费用!3)买断用户增长不乐观FSD订阅费用已经到手,50%计入本期营收,剩余50%计入递延收入(按规则确认营收)。基于新增用户数及买断价,特斯拉对未来12个月可确认收入进行了展望。下面用2023年Q4、2024年Q4和2025年Q2的数据进行对比:2023年销量为181万辆,年末预测2024年将从“递延收入”中确认9.26亿美元,实际确认8.72亿美元;2024年销量降到179万辆,年末预测2025年将从“递延收入”中确认8.4亿美元。2025年H1已确认收入4.28亿美元;预计2025年H2将确认收入4.12亿美元。2022年、2023年买断用户产生的递延收入还没有确认完毕,2024年又新增一批用户。站在2024年末展望2025年,可确认收入应当高于2023年对2024年的展望。实际情况却是,2025年(8.4亿美元)显著低于2024年(9.3亿美元)。“卖碳翁”的好日子到头了美国联邦政府及各州为激励车企转向新能源,推出“零排放车辆(ZEV)信用积分”制度。特斯拉是此项政策的最大受益者,自2015年以来通过出售积分累积获110亿美元,对2020年扭亏为盈意义重大:2020年,特斯拉首次扭亏为盈,净利润达8.6亿美元。而出售碳排放配额收入达15.8亿美元,相当于净利润的183%。#名副其实“卖碳翁”#2021年-2023年,特斯拉盈利能力爆棚。“卖碳”收入虽然微涨,占净利润的比例却一路降至2023年的12%。2024年,净利润同比下降51.7%,卖碳收入占比提高到38.6%。2025年H1,净利润16.1亿美元,同比下降42.9%,卖碳收入10.34亿美元,相当于净利润的64.2%!2025年7月1日特朗普签署《大而美法案》,推翻了前任民主党政府几乎所有鼓励新能源的政策,特斯拉成为最大受害者。首先,购买电动车最高享受7500美元联邦税收抵免政策被取消;其次,ZEV积分强制效力减弱(有可能取消),车企购买意愿骤降。2025年Q2,“卖碳”收入4.39亿美元、同比下降50.7%;美国碳交易市场崩塌,特斯拉此项将持续下降。最后,与新能源相关的其他业务(光伏、储能、动力电池)均遭沉重打击。基本盘(卖车)疲软,FSD连研发费都赚不回,“卖碳”收入或将归零,撑起万亿美元估值的三大支柱“两伤一死”,马斯克也无能为力。*以上分析仅供参考,不构成任何投资建议 !

马斯克救不了特斯拉
马斯克救不了特斯拉

白宫:美国将对几乎所有日本输美商品征收15%基准关税

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

2.06MB
版本V0.1.12
下载Fre❌e Japan XXXXHDsex㊙️安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 88%好评(56534人)
评论 16
马斯克救不了特斯拉截图0 马斯克救不了特斯拉截图1 马斯克救不了特斯拉截图2 马斯克救不了特斯拉截图3 马斯克救不了特斯拉截图4
详细信息
  • 软件大小: 70429.66555MB
  • 最后更新: 2025-09-06 04:41:27
  • 最新版本: V7.01964.3
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 欧❌美成🔞人ⅴideos㊙️XXXXX
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 5.81943以上
应用介绍
一,爱情岛成❌人ww🔞w亚洲网㊙️站,大胸美女❌挤奶水㊙️
二,女教师~❌婬🔞辱の教室动㊙️漫观看,挠痒❌痒🔞女㊙️t男
三,张❌柏🔞芝裸体XXXXXX仙㊙️踪林,啊∽你tm别㖭了免❌费🔞直播下载
四,po❌r🔞onoⅤide0S白嫩少妇,佐❌藤美纪在㊙️线无码流出
五,小仓由菜❌AV无🔞码流出,❌按摩男性生殖教程视频㊙️
六,中国C❌hina男男GayGay㊙️,章❌子怡被C到高㊙️潮片段,宁荣荣被×哭还❌流白🔞色液体㊙️
七,我❌的世界成人游㊙️戏
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V4.9.15
女人高❌潮特㊙️级喷水毛片
  • ❌把腿张开宝贝🔞h㊙️文

    妺❌妺的玉足夹🔞的好爽漫画㊙️

    公❌交车被多人伦🔞㢨H㊙️D

    23355.78MB
    106好评

    Z000❌Z000🔞XZ000Z000Z000㊙️

  • 1❌8禁美女🔞捏奶头视频免费网站

    ❌挠脚心折磨光脚美🔞女

    ❌日本视㊙️频www色在线观看

    48681.29MB
    626336好评

    彼女1~3集❌无修🔞风车㊙️动漫

  • ❌史莱🔞克七怪婬乱H文合集㊙️

    korean1❌8se㊙️x

    九个❌月孕妇孕🔞交

    13.13MB
    319好评

    小鹿❌酱福利视频在线观㊙️看

  • 肉❌香四溢(高H道具🔞Pla㊙️y)男男

    夜❌兰裸㊙️体脱个精光高清照片

    ❌レジデンス上🔞巻~闇

    53.74MB
    278好评

    绿奴❌女🔞神被黑人玩烂的校花小说

  • ❌オナニ🔞ー・㊙️自慰のエロ画像

    绳艺视❌频网站㊙️

    合欢香(师徒1V2)无❌删减版🔞-㊙️

    71.44MB
    700好评

    成❌人游戏色情H游戏在㊙️线玩

  • ❌国产尤物193熟妇㊙️AV

    Sp❌anking调🔞教视频网站

    巜诱人的巨大双乳HD在❌线🔞观㊙️看

    83.98MB
    333好评

    美❌女🔞露出粉嫩尿囗让男人桶

  • 男男❌Ga🔞yG㊙️ays吞精

    裸体按❌摩XXⅩXX㊙️高请

    完整❌免费观看🔞高清㊙️

    23.85MB
    107好评

    ❌51海角社区㊙️

  • 莫❌妮卡性做爰🔞A片在线观看

    GAY FUCK ❌BI🔞G㊙️ COCKS

    日❌本成熟少妇高潮A片全身动🔞漫㊙️

    50.96MB
    920好评

    男人把手放进❌女🔞人的生殖部位㊙️

  • 撕开大胸玖❌辛🔞奈乳罩摸双乳视频

    老❌师穿旗袍被c到🔞高㊙️潮小说

    无套啪啪很❌爽高潮了㊙️

    83.53MB
    564好评

    3D❌动🔞漫啪啪做爰高潮

  • 末成年小❌嫩xB视频㊙️

    女人被狂躁c❌到高潮喷水在线观看㊙️

    ❌男男🔞打㊙️屁股网站调教

    83.40MB
    755好评

    ❌艾🔞莲㊙️裸体

  • JAV❌HD亚洲一区二🔞区三区四㊙️区

    Jul❌iaann与🔞小伙子内谢

    ❌少妇香蕉精品一㊙️二区

    57.59MB
    3817好评

    Free❌欧美性XXX🔞Xvide㊙️o

  • 亚洲❌美女撒㊙️尿

    安吉❌拉🔞涩㊙️图

    91❌中文啦九色蝌蚪㊙️

    65.57MB
    488好评

    ❌老师全彩无遮🔞巨大乳㊙️尖奶

  • 莫❌文蔚㊙️蔚所欲为

    ❌日本大巴车强㊙️㢨车汉hx

    ❌校花被C哭着🔞爬又被挺㊙️进H

    65.79MB
    749好评

    ❌重庆男同㊙️QQ群

  • ❌一男🔞一女一级一片㊙️

    朴❌彩英ai换脸🔞被弄到高潮

    好大~好❌爽~乳H文全肉含欲绽㊙️放

    54.72MB
    751好评

    ❌网红星野被c原视频㊙️

  • 8848在线播❌放免🔞费观看电视剧㊙️

    九妖成年❌口🔞令是多少

    ❌柳🔞岩又紧又大又湿又爽

    57.66MB
    681好评

    成❌人🔞3D黄㊙️A片

  • 无遮挡黄❌H漫画欲漫㊙️涩下载

    ❌女神com.在线观㊙️看

    欧美❌丝袜nyl🔞ons丝交

    24.96MB
    355好评

    第一次❌弄小美女㊙️视频

  • 周冬❌雨被实干2㊙️0分钟视频

    l❌isa全🔞身裸体㊙️无遮挡

    ❌欧美AV少妇一区爽㊙️

    13.46MB
    316好评

    ❌被征服的女星🔞关晓㊙️彤篇

  • ❌蜜臀导㊙️航

    1❌8禁裸乳无遮🔞挡自慰羞羞网㊙️站

    ❌Yul🔞uer蓝㊙️砚

    84.23MB
    217好评

    ❌宝贝撞你舒🔞䏜㊙️吗粗不粗

  • 色视❌频网站在㊙️线观看

    媚黑麻麻❌被黑人暴🔞力㊙️深喉

    91久久极品❌少妇XX㊙️XXⅩ软件

    45.25MB
    734好评

    ❌少妇高🔞潮灌满㊙️白浆

  • ❌丰满的🔞岳㑄理㊙️论片50岁

    黑色的❌四叶草🔞本子网站

    fr❌ee性满足hd性🔞欧㊙️美

    10.16MB
    184好评

    捆❌绑惩罚走绳乳🔞夹羞㊙️耻调教

  • ❌做🔞爰XXXⅩ性无码视频网站下载

    ❌yy4🔞080理论片动㊙️漫理论片

    男❌生坐地铁自慰全过程㊙️

    44.09MB
    366好评

    ❌18禁黄本子🔞同人

  • ❌9🔞1丨㊙️精品丨蝌蚪丨白丝jk

    甘❌露🔞寺蜜璃乳液汁喷出来

    亚洲人❌成色A片77🔞77

    91.62MB
    205好评

    巨茎❌人妖自慰🔞出精汇编

  • ❌苏联女人裸体㊙️电影

    歪歪漫❌画官方㊙️网站首页在线观看

    ❌深夜福利无码AV视㊙️频一区

    30.44MB
    903好评

    美女❌光屁股软🔞件㊙️

  • pr社福利姬麻❌酥酥无🔞圣光

    红桃❌视频成🔞人A片

    被迫躺在调教❌椅上扩🔞张贺峻霖

    30.29MB
    547好评

    uzbek ❌video sex 🔞pori㊙️n

  • 触手钻❌进大胸🔞女㊙️的下

    ❌美女把男绑起来㊙️摸蛋视频

    国产精品❌捆🔞绑sm调教

    29.14MB
    126好评

    ❌男男G🔞a㊙️y软件

  • ❌徐冬冬性做爰A片免费㊙️看

    ❌一整集都在🔞do㊙️的动漫

    先の❌欲求不🔞満な㊙️人妻在线

    70.64MB
    457好评

    机❌器人美女裸体视频㊙️

  • Gen❌ahin扒🔞衣服爆乳R18❌电🔞击虐sm title="丝袜❌美女裸🔞体写真" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌动漫✘巨大✘房乳✘🔞挤奶软件

    尿孔❌扒开玩弄🔞强制灌水sm视频

  • ❌精品人妻无码一区二㊙️区三区91PORN❌XX🔞XfreeVideo title="扶❌着他的根茎对准了坐进去视㊙️频" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    ❌AI国漫女神全捰照图🔞片㊙️

    旧里番-[❌3D]蒂🔞法&爱丽丝~

  • 艾莉❌同🔞学同人网站色❌情🔞床㊙️戏大尺度电影 title="❌XNXX•Chi㊙️nese体育生" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    urlwww.s❌ao🔞163.co㊙️m/

    ❌紫🔞悦h文㊙️

❌爽🔞⋯躁多水⋯快⋯深点触手漫画 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 国产男男❌G🔞ay做爰XXXⅩ软件 4天前
    七个女同❌学把我🔞绑起来挠痒痒
  • vein夏斐车太快❌了老板……嗯㊙️ 6天前
    捆绑白丝❌裤🔞袜口球紧缚网站
  • 挠脚心❌t🔞k㊙️漫画 7天前
    ❌深夜禁用的100款应用㊙️
  • 揉⋯啊⋯❌嗯~出🔞水了苏德 1天前
    别揉我胸⋯啊❌⋯嗯视频在线㊙️观看
  • 电击花蒂抽❌搐🔞尖叫失禁H视频 9天前
    ❌男男腐多人㊙️一起做
  • penn❌ypa🔞x最经典十部电视剧㊙️ 3天前
    纲手❌被🔞吸乳羞羞㊙️在线观看
  • 感觉❌自🔞己很骚很想让男人㊙️喜欢 3天前
    大❌雄亲🔞静香漫画
  • 原子之❌心r18本㊙️子 7天前
    丰满大屁股熟妇猛交XX❌O🔞O㊙️漫画
  • 人体改造❌/双性/🔞调㊙️教/雌堕 4天前
    ❌男男互看㊙️飞机QQ群2023
  • 香蕉文化漫❌画🔞首页登录入㊙️口页 3天前
    十二❌个基🔞本颜㊙️色