2025-09-06 04:13:08 9,442次浏览

华尔街见闻 高盛表示,未来两个月美国经济失速与美联储宽松政策正形成关键对峙,投资者需在衰退担忧与降息预期间谨慎权衡。若能避免深度衰退,美股或仍有空间但回调风险上升。同时,7月非农数据大幅下修可能是经济转折信号,市场已押注9月降息。短期美债收益率或进一步下行,2年与5年期收益率曲线可能更趋陡峭。 美股市场正行走于刀锋之上。一方面,美国就业市场的疲软信号愈发明确,经济失速的风险正在累积;另一方面,市场对美联储重启降息的预期也因此升温。高盛认为,未来两个月将是决定性的观察期,这场增长与政策的拉锯战,将影响美股和债市的下一步走向。 据追风交易台消息,高盛顶尖交易员多米尼克·威尔逊(Dominic Wilson)在最新研报中写道,当前投资的核心挑战在于,如何找到既能从市场预期的美联储降息中获益,又能在美国深度经济衰退风险成为现实时提供保护的投资标的。 对于全球股市而言,这同样是一场微妙的平衡游戏。报告指出,只要能够避免深度下行风险,美股就可以继续“攀爬忧虑之墙”。然而,考虑到市场对增长放缓的定价已较为充分,且衰退风险依然高企,股市的回调风险比以往更高。 同时,市场已重新定价美联储的宽松路径,9月降息的可能性很高。短期美债收益率仍有下行空间,并且在更激进的降息预期下,2年期与5年期美债收益率曲线可能进一步陡峭化。 就业市场亮起红灯:转折点信号值得警惕 7月份的非农就业报告,尤其是对前几个月数据的大幅下修,彻底改变了游戏规则。高盛强调,这一变化已将市场和决策者的注意力引向了美联储双重使命中的“就业”一端。 尽管关税引发的通胀仍是担忧,但就业增长在多项指标上已急剧下滑。最新的就业数据,描绘了一幅“招聘不多,但裁员尚未大规模出现”的劳动力市场图景,这与其他经济活动的疲软表现更为一致。 高盛特别警告,这种大幅度的向下修正,在历史上通常是周期转折点的典型特征,因此投资者应严肃对待这一疲软信号。 美联储主席鲍威尔在上次新闻发布会上提到的“劳动力市场下行风险”,如今已成为现实。若失业率进一步上升,可能会重新引发类似“萨姆规则”(Sahm rule)所预示的衰退恐慌。因此,未来几份美国就业报告可能对市场叙事产生超乎寻常的影响。 降息倒计时:市场预期重回宽松轨道 在7月非农数据公布后,市场对美联储降息的预期发生了巨大转变。高盛指出,美联储很可能在9月份重启其降息周期。 目前,9月降息已在市场定价中得到充分反映,全年降息次数的预期也已超过两次。尽管如此,高盛依然认为,短期国债收益率的走向偏向于下行。此外,即将到来的新任美联储主席提名,也可能强化市场对于利率将在更长时间内走低的信念。 报告最后提到,如果就业市场出现更多疲软迹象,市场可能会更坚定地定价更早、更大幅度的降息。在这种情景下,2年期与5年期美国国债的收益率曲线(2s5s)有充分的陡峭化空间。 同时,由于市场引伸波幅持续下降,押注美联储加速降息周期的期权产品,作为“衰退保护”工具,显得颇具吸引力。 风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。责任编辑:于健 SF069

高盛顶尖交易员:未来几个月美股的核心问题是“衰退和降息,谁站上风”
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