电影《美国桥水基金创始人瑞·达利欧：美国正身处极具危险性的“第五阶段”》剧情介绍

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　　《中国企业家》：在很多投资人看来，美的的市盈率不高，A股11左右，港股13左右，针对资本市场的表现，美的采取了哪些措施？

　　　　新华社北京9月4日电 中共中央政治局常委、中央书记处书记蔡奇3日在北京会见来华出席2025年上海合作组织峰会和纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年活动的吉尔吉斯斯坦总统扎帕罗夫。

　　　　在会见姆南加古瓦时，李希表示，习近平主席同总统先生就共建中津全天候命运共同体达成重要共识，为双边关系发展作出新的战略指引。

　　国债：

　　（来源：金融贰叁事）事件：财通证券公布2025年半年报，好于预期。1H25财通证券实现营业收入29.6亿/yoy-2.2%；实现归母净利润10.8亿/yoy+16.8%；1H25加权平均ROE（未年化）为2.94%/yoy+0.30pct。经纪收入高增驱动利润双位数增长，成本管控成效显著。1H25公司证券主营收入28.9亿/yoy-2.4%。1）主营收拆分看：1H25公司经纪、投行、资管、净利息、净投资收入分别为8.1、2.2、6.1、3.0、7.5亿元，收入占比28.0%、7.6%、21.0%、10.4%、25.8%，分别同比+42.0%、-21.8%、-26.4%、+18.3%、-7.8%。2）成本管控良好：公司25年上半年费用管控良好，1H25管理费用16.8亿元/yoy-10.6%，管理费率（管理费用/证券主营收入）为58.2%/yoy-5.4pct。3）二季度业绩加速回暖：得益于二季度投资收益显著回暖、公司2Q利润同环比增长，2Q25实现证券主营收入18.6亿/yoy+16.2%/qoq+79.1%，归母净利润7.9亿/yoy+68.6%/qoq+174%。金融投资规模稳定，结构上增配交易性债券、权益OCI，二季度投资收益高增。2Q25末公司经营杠杆3.00x/qoq-0.04x/较年初-0.22x，投资杠杆1.73x/qoq-0.01x/较年初-0.09x；期末公司金融投资规模635亿元/qoq-0.8%/较年初-4.1%，其中交易性股票7.1亿/较年初-40.1%，交易性债券215.0亿/较年初+9.0%，其他权益工具29.0亿/较年初+148.1%。投资业务方面，2Q25公司净投资收入7.2亿元/yoy+91.2% /qoq+2900%，测算2Q25单季年化投资收益率4.53%/yoy+2.58pct/qoq+4.38pct。财富管理转型稳步推进，客户资产体量增长、结构优化，两融市占率稳定。经纪业务看，25年公司加快分公司综合化改革与业务机构化转型，经纪业务全面增收，重塑客户运营体系成效初显，客户资产量质齐升；1H25公司客户数同比+11%、客户资产规模同比+28%，其中机构客户资产规模同比+23.4%；1H25公司实现代买业务净收入7.2亿/yoy+45.9%，实现代销业务收入0.9亿/yoy+16.6%。信用业务看，1H25公司实现两融业务收入5.4亿元/yoy+8.8%，期末公司两融业务余额为202.1亿元/较年初-3.6%，两融市占率达1.09%/较年初-0.03pct。资管子公司净利润同比增长，公募资管规模略承压。券商资管看，1H25财通资管实现营业收入6.7亿元/yoy-21.1%，实现净利润2.4亿元/yoy+6.1%，期末资产管理规模达2965亿元/较年初-1.2%。公募资管看，1H25财通基金实现营业收入3.0亿元/yoy-1.9%，实现净利润0.9亿元/yoy+79.6%；1H25末财通基金公募AUM达747.5亿/较年初-25.2%，其中非货基AUM为607.8亿/较年初-28.7%。投资分析意见：预计2025-2027E财通证券归母净利润分别为24.1亿元、26.0亿元、27.5亿元，同比+3.1%、+7.8%、+5.9%。25/9/3收盘价对应2025-2027E动态PB分别1.02x、0.98x、0.93x。风险提示：监管政策风险；加密货币价格大幅波动；海外拓展风险。   方正金融团队  许旖珊方正证券研究所所长助理、金融首席分析师许旖珊：清华大学金融硕士、中央财经大学本科。曾任上海申银万国证券研究所非银首席、总监。2024年证券时报·新财富杂志最佳分析师入围、2022年新财富最佳分析师第五名、2022年水晶球最佳分析师第五名。林宇轩：覆盖保险。英国利兹大学经济学硕士，曾任职于上海申银万国证券研究所，5年新华保险董办经验。2022年新财富第五名团队核心成员、2022年水晶球第五名团队核心成员。贾舒雅：覆盖保险、银行。上海财经大学保险硕士、上海对外经贸大学本科，3年保险研究经验，曾任职于保险资管风险管理岗；对保险产品、渠道有深刻见解。张轩铭：覆盖金融科技、券商、多元金融。中国人民大学经济学硕士、南开大学本科。杨皓然：覆盖银行。上海财经大学金融硕士、管理学本科。

　　更要命的是，即便在客服岗位上忍受十年，很多人的收入也几乎翻不了番。苦行僧一般的工作和微薄的薪水，导致无论是从业者还是应届生，都不打算在客服行业长待，只是把它当作“过渡劳动”，年轻人入职即转行成了基本操作。 根据客服知道研究院在2018年对1.2万多位客服的问卷调研发现，那些参加工作时长在三年以下的客服，在一家公司工作不到一年就跳槽的人，占到了46.19% [11]。正是因为人工客服从业者难做，才一步步造成了今天大家转人工愈来愈难，挡在两者之间的智能客服，其实只是行业的遮羞布而已。所以，当你下次再因智能客服崩溃，不断要求转人工时，或许你对面的人工客服已经先你一步，提桶跑路了。参考文献：[1] 智研产业研究院. (2024). 2024-2030年中国智能客服行业市场深度评估及市场发展策略报告.

　　高书：其实没有什么关系。美的一直在看各种并购机会，今年也做了不少，除了刚刚提到的ARBONIA，还有东芝电梯（中国）的股权，C端还收购了德国品牌TEKA，家用空调领域收购了喜德瑞的中国业务。

　　此外，太保寿险上半年分红险保费约为373亿元，新华保险为183亿元，人保寿险为114亿元，阳光人寿为67亿元。中国人寿未披露分红险保费数据。

　　高书同时透露，在三大to B板块之外，今年美的把医疗和物流的战略地位进一步提升，to B业务正式划分为五大板块；此外，物流板块的安得智联已向港交所提交IPO申请，有望成为美的体系内第一家真正分拆上市的子公司，未来将借助资本市场和产业整合的契机，通过并购的方式进一步做强。