今日（8月25日），A股三大指数延续强势表现，沪指再创十年新高，沪深两市成交额史上第二次突破三万亿元（3.14万亿元），较上一交易日大幅放量5944亿元。海外市场，鲍威尔的讲话为9月降息铺平道路，美联储降息预期提升至90%。若美联储开启宽松周期，对流动性敏感的科网方向有望受益，重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格猛拉3.39%，创历史新高。此外，美联储降息通过美元贬值→价格上涨、经济刺激→需求增长、成本下降→盈利改善、通胀对冲→资金流入四条主线，形成对有色金属的多维利好，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）场内价格豪涨4.25%，全天获资金净申购1740万份！最近爆火的AI双子星方面，据2025中国算力大会介绍，中国算力平台正加快建设。光模块含量超41%的创业板人工智能领涨AI行情，同标的指数规模最大、流动性突出的创业板人工智能ETF（159363）获资金净申购1.16亿份，此前十日已有超6亿元资金火爆增持！重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）单日成交额首次突破1亿元，交投活跃！值得关注的是，上海发布楼市“沪六条”调整限购，外环外符合条件不限套数，单身买房视同家庭，全市场唯一跟踪中证800地产指数的地产ETF（159707）场内价格拉升3.82%创年内新高；九三大阅兵倒计时9天，市场情绪升温！国防军工ETF（512810）、通用航空ETF华宝（159231）场内分别收涨1.89%和2.09%。市场创十年新高之际，后市怎么看？该如何布局？华泰证券指出，站在当前时点，判断市场顶部的意义和胜率都不算高，配置上应保持仓位、顺势择线、适度内部高低切换。节奏上后续即便出现调整，幅度也不会太深，市场进入上行趋势的共识在逐步增强。过往看国内基本面、国内流动性、海外流动性三者改善是市场步入上行趋势的关键三支柱，当前三个因素都在汇聚积极变化，从量变到质变需要时间，蓄势充分，后期行情才有望走的更远。中金公司指出，当前市场较为活跃，赚钱效应仍在延续，非银存款增速相比历史高点亦仍有上行空间。若短期交易量快速提升，短期波动可能加大，但一般不影响中期走势。配置上，参考历史上存款搬家阶段有相对表现的板块，建议关注：①景气高且有业绩验证的板块，如AI/算力、创新药、军工、有色等板块；②业绩弹性较高，直接受益于市场活跃度提升的券商；③受益于“反内卷”等政策的板块。【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊创业板人工智能、港股互联网、有色龙头等几个主题板块的交易和基本面情况。一、【“易中天”迭创历史新高！创业板人工智能领涨AI行情，高“光”159363单日暴涨5.69%再创新高纪录！】以光模块为核心的算力硬件继续走强，光模块含量超41%的创业板人工智能单日再度暴涨超5.5%强势新高，领涨同类AI指数！其中，“易中天”迭创历史新高，中际旭创暴涨超14%，新易盛涨超8%，天孚通信涨超5%！AI应用局部活跃，中文在线20CM涨停，东土科技大涨超10%。热门ETF方面，同标的指数规模最大、流动性突出的创业板人工智能ETF（159363）全天强势，场内价格收涨5.69%再刷历史新高，全天成交额达8亿元！资金再度进场抢筹，159363单日再获净申购1.16亿份，此前十日已有超6亿元资金火爆增持！综合市场信息来看，算力方向再迎海内外利好共振： 1、海外方面，英伟达在宣布推出Spectrum-XGS以太网。这项技术能将多个数据中心联成一个十亿瓦级Al超级工厂，预计对互联的需求和技术要求会进一步提升，或对于硬件方向形成新催化。 2、国内方面，据2025中国算力大会介绍，中国算力平台正加快建设。目前，已有山西、辽宁、上海、江苏等10个省区市的算力分平台正式接入。预计2025年，我国智能算力规模增长将超过40%。中信建投证券表示，当前AI大模型的用户渗透率仍较低，大模型发展仍处于中初级阶段，产业化应用周期才开始，大模型带来的算力投资方兴未艾，资本开支会随着大模型收入的增长而增长，投资的天花板可以很高。当前对于算力基础设施产业链，北美链和国产链都值得关注。聚焦以光模块为核心的算力链，国盛证券进一步表示，当下整个算力行业投资进入白热化阶段，海内外CSP巨头厂商资本开支向AI算力的倾斜已十分明显，市场中光通信以及近期液冷等算力基础设施的行情均说明算力板块正迎来真正的成长春天。坚定推荐算力产业链如光模块行业龙头，建议关注光器件及其他基础设施配套。复盘中长期行情看，以光模块为核心的算力硬件频繁走高，光模块含量超41%的创业板人工智能持续领跑本轮AI行情。统计来看，创业板人工智能已由年内历史低点反弹超100%，显著跑赢CS人工智、科创AI等同类AI指数。创业板人工智能持续超额表现，重点关注布局机会！注：统计区间为2025.4.8-2025.8.25，创业板人工智能指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。把握算力+应用核心机会，建议重点关注全市场首只的创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数约七成仓位布局算力，三成仓位布局AI应用，高效捕捉AI主题行情，并且重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超41%。截至2025.8.22，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超30亿元创上市新高，近1个月日均成交超3亿元，在跟踪创业板人工智能指数的6只ETF中排行第一。二、【科网龙头蓄力新高！港股互联网ETF（513770）跳空涨逾3%！官宣大调整，阿里巴巴领涨5%】港股全天走强，截至收盘，恒指、恒科指分别大涨1.94%、3.14%，科网龙头领涨居前，快手-W、阿里巴巴-W涨超5%，美团-W涨逾3%，腾讯控股涨超2%，小米集团-W、哔哩哔哩-W涨逾1%。重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）跳空高开，全天涨势如虹，场内价格一度涨近4%，收涨3.39%，创历史新高！全天成交额6.71亿元，环比放量。今日科网龙头行情引爆，或与多个重磅消息有关。首先，美联储降息或大局已定。美联储主席鲍威尔上周五在杰克逊霍尔全球央行行长年会上称，就业的下行风险正在增加，而关税对通胀的影响可能是一次性的，政策立场调整或许是必要。分析师认为，鲍威尔讲话预示着美联储将重回降息轨道，9月降息25个基点的概率非常大。其次，互联网平台价格新规终结“恶性竞争”。多部门联合起草《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》，规范经营者价格竞争行为，促进平台经济健康发展。此外，阿里巴巴大消息刺激市场情绪，近日，阿里巴巴业务结构正式从“1+6+N”正式收缩为四大业务（分别为中国电商集团、国际数字商业集团、云智能集团以及所有其他业务），全面聚焦“电商、云+AI”。阿里巴巴将于本周发布二季度业绩，相关催化亦值得关注。分析指出，伴随着政策拐点和AI叙事新逻辑，互联网板块估值修复的信号已然发出，部分龙头在利润恢复的驱动下，市值有了明显提升。展望后市，招商证券指出，截至目前，港股中报盈利向好，“新经济”含量更高的港股盈利或先于A股持续改善，在本轮行情中，建议关注与A股存在差异化的方向，如互联网。申万宏源证券认为，港股指数层面的阶段性跑输只是对前期上涨较快的阶段性盘整，而伴随着中报季业绩披露的逐渐展开，此前业绩预期较低的板块有望重新获得市场的青睐；当前已经进入了港股尤其是以互联网为代表的权重板块积极关注的左侧时点。伴随着利好信号集聚，近期港股互联网ETF（513770）资金面持续升温，上交所数据显示，港股互联网ETF（513770）连续5日吸金，合计获资金净流入4.48亿元，最新基金规模升至82.89亿元，创历史新高。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类 017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，通过重仓港股互联网龙头，成为港股AI核心标的。数据显示，开年以来至7月末，中证港股通互联网指数累计涨幅超35%，明显优于恒科指同期表现，领涨弹性突出。注：统计区间为2025.1.1-2025.7.31，中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。根据基金二季报，截至二季度末，港股互联网ETF（513770）持仓前4大个股分别为小米集团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、美团-W，合计权重占比54.74%，前十大持仓股合计权重超72%。截至7月末，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额5.93亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！三、【美联储“大放鸽声”，有色龙头ETF（159876）猛拉4.25%！紫金矿业涨超7%，北方稀土荣登A股吸金榜第四】或由于美联储降息预期升温，有色金属板块表现活跃！揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）跳空高开，场内价格收盘猛拉4.25%，全天获资金净申购1740万份！成份股方面，北方铜业涨停，北方稀土、江西铜业涨超9%，洛阳钼业涨逾8%，紫金矿业涨超7%，白银有色、铜陵有色、中国稀土等个股跟涨。消息面上，美联储主席鲍威尔发言的温和程度好于市场预期，交易员加大对美联储9月降息的押注。业内人士指出，美联储降息通过美元贬值→价格上涨、经济刺激→需求增长、成本下降→盈利改善、通胀对冲→资金流入四条主线，形成对有色金属的多维利好。美联储降息对有色金属的利好效应，本质上是宏观流动性宽松、美元定价机制、工业需求预期与金融属性强化共同作用的结果。聚焦国内，8月22日，工业和信息化部、国家发展改革委、自然资源部三部门正式发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，战略金属地位明确。中信建投指出，下游补库预期下，稀土价格易涨难跌，参考过往出口管制金属走势，海外高价往往带动国内价格上涨，企业利润增厚，板块迎来估值+利润双击。展望有色金属板块后市，中信建投表示，除却美联储处于降息通道带来的货币宽松外，国内正在推行的“反内卷”优化生产要素，提升各环节盈利能力和改善市场预期，有利于金属价格上涨向下游的传导。此外，工业金属板块的估值处于偏低的水平，亦有向上修复的空间。EPS与PE双击的有色牛市正在启动。有色龙头ETF（159876）配置价值如何？重点关注四方面的利好催化： 1、反内卷政策护航：工信部将出台有色金属等十大重点行业稳增长工作方案。 2、业绩预喜：截至7月31日，中证有色金属指数覆盖的60家上市公司中，已有27家披露2025年中报业绩预告，其中22家预告盈利，占比超八成；22家预告净利润同比正增长，10家预告净利润预计翻倍增长，展现公司经营韧性。 3、全行业涨幅第一：截至7月31日，有色金属板块年内累计上涨24.91%，在31个申万一级行业中，涨幅断层第一！ 4、估值低位：截至7月底，中证有色金属指数市净率为2.36，位于上市以来42.3%分位点的历史较低位置。中信证券指出，当前有色金属行业估值维持偏低水平，行业估值修复值得期待。未来产业‘金属心脏’，现代工业‘黄金血液’！按照申万三级行业口径，截至7月底，有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、黄金、稀土、锂行业权重占比分别为24.5%、15.3%、14.4%、11.5%、8.2%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。图片、数据来源：沪深交易所等，截至2025.8.25。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布于2024.7.11；科创人工智能ETF华宝被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；通用航空ETF华宝被动跟踪国证通用航空产业指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2012.12.28；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.12.21；有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13，国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，通用航空ETF华宝、地产ETF、有色龙头ETF、国防军工ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，创业板人工智能ETF华宝、科创人工智能ETF华宝、港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

美联储褐皮书：多数辖区经济活动几无变化各区价格齐涨

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