2025-09-06 02:57:54 3,006次浏览

来源:NB的农产品 观点小结 核心观点:底部震荡   8月初市场各环节情绪相对悲观,主动备货意愿较差,冷库库存持续释放,各环节库存累积,现货价格持续回调,近期中下游食品以及深加工企业陆续开始建库,需求端逐步回暖,但冷库蛋仍在继续投放,淘鸡节奏虽然有些加快,但并未达到预期。若按目前的供应节奏,因在新增产能呈现增加趋势情况下,供应过剩压力或将导致需求旺季难以兑现。此外今年蔬菜较往年同期退市较晚,截止到8月中旬,蔬菜均价仍在近几年同期较低位置,鸡蛋旺季替代需求减弱,若8月中下旬供应压力难以缓解,现货价格反弹空间将有限,产区均价难以突破3.5元/斤。但若8月现货价格持续低迷或超预期下跌至成本线以下,淘鸡节奏将加快,从而短暂减缓9月需求旺季供应压力。 6月以来因现货价格较为低迷,补栏情绪大幅受挫,6月及7月鸡苗补栏量环比持续下滑,但同比高于往年同期平均水平,结合去年四季度以及今年上半年,特别是一季度的高水平补栏,今年四季度在产蛋鸡数量在近几年同期高位,供应端供应较为充裕。因去年三季度以来超高水平的补栏,今年四季度的淘汰鸡数量将呈现较为充裕的水平,若四季度淘鸡量不能远超出往年同期水平淘鸡量,今年四季度供应宽松的情况或将难以改善。 期货方面:因市场预期8月中下旬现货价格反弹空间有限,因此在交割月的2508合约升水有限,本周跟随现货价格止跌企稳。因6月及7月补栏水平下降,减缓四季度新增产能的压力,因此盘面呈近弱远强的格局,但因整体产能难以短时间较大程度改变,因此四季度旺季合约不宜高估。至于2509合约,在中下旬或将跟随现货回暖小幅反弹,但幅度有限。 合约月差:中性  关注需求旺季备货节奏,择机关注9-10价差机会 主力合约:底部震荡  供给过剩的现状难以缓解,需求端支撑有限,短期底部震荡 供给面:偏空  7月在产蛋鸡存栏量居于高位 淘鸡:偏空  惜淘情绪较弱,但淘鸡量仍不及预期 需求面:偏多  8月中下旬中下游企业开始备货 库存:中性  生产及流通库存小幅回落 养殖利润:中性  养殖利润处在亏损边缘 情绪:偏空  现货价格表现低迷,市场情绪偏悲观 基差:中性  临近交割,升水风险逐步释放 行情回顾 行情回顾截止到8月12日,主产区鸡蛋均价为3.06元/斤,较上周同期上涨0.1元/斤,河北邯郸鸡蛋均价为2.69元/斤,较上周同期下跌0.15元/斤。本周现货价格企稳小幅反弹,主要是养殖端淘鸡节奏小幅增加,以及需求端逐步回暖支撑,但供需宽松的主旋律并没有改变,因此现货价格反弹压力较大。因市场对需求旺季较为悲观,上周近月2509合约持续探底,本周随着现货企稳,盘面也跟随止跌。供给端分析 在产蛋鸡存栏持续增加 钢联数据显示,2025年7月底在产蛋鸡存栏量约为12.92亿只,环比增加2%,同比增幅7%。卓创数据显示,2025年7月底在产蛋鸡存栏量约为13.56亿只,环比增幅1.2%,同比增幅6.2%。因新增产能较大以及淘鸡节奏偏慢,7月在产蛋鸡存栏量环比继续增加,并在同期较高水平。7月鸡苗销量环比减少卓创数据显示全国2024年7月底鸡苗样本点销量3998万羽,环比减少1.9%,同比减幅4%;钢联数据显示,7月鸡苗销量4532万羽,环比减少4%,同比增加2.7%;晓鸣股份2025年7月销售1992万羽,环比减少18%,同比增加13%,三方机构及晓鸣股份鸡苗补栏量环比减少,补栏情绪大幅走低。目前种鸡企业鸡苗订单多数排至9月上中旬,少数排至9月下旬,从企业排单量以及补栏情绪来看,预期8月鸡苗销量环比减少。补栏情绪持续减弱随着新进口的商品代鸡苗陆续投产,鸡苗供应逐步宽松,以及现货价格持续低迷,因此鸡苗价格近日快速回落,截止到8月8日,鸡苗价格为3.11元/羽,较上周同期下降0.13元/羽。因市场现货价格持续低迷,市场补栏情绪有所下降,加上鸡苗价格持续回落,因此6月以来企业种蛋利用率持续下滑,截止到8月8日,种蛋利用率下降至50%。惜淘情绪松动,淘鸡量环比小幅增加截止8月8日当周,淘汰鸡当周出栏量1370万只,环比上涨3%;当周平均淘汰日龄503天,较前一周减少1天。因在需求旺季现货价格回调,市场对旺季预期减弱,惜淘情绪有所松动,淘鸡量环比小幅增加,截止到8月8日,主产区淘鸡价格为5.6元/斤,较上周同期下跌0.1元/斤。从淘鸡价格来看,养殖端仍有惜淘情绪,毕竟处在需求旺季,但若以目前的淘鸡节奏加上新增产能较大,三季度产能过剩的压力难以出现有效改善,将对需求旺季现货价格反弹造成较大压力。养殖成本窄幅震荡,养殖利润再度回落截止8月6日,饲料价格为2.68元/斤,较上周同期上涨0.01元/斤,整体维持窄幅震荡;蛋鸡养殖利润为-7元/只,较上周同期下跌5元/只,相较7月有了大幅回暖。7月以来随着饲料原料玉米现货价格维持震荡格局,养殖成本整体呈现窄幅震荡,进入8月以来鸡蛋现货价格并未随需求提振改善,反而继续下跌,本周因下游备货意愿增加,现货止跌企稳,整体来看8月维持微亏状态。若8月中下旬现货价格的不能预期继续反弹,养殖端淘鸡节奏或将加快。需求端及库存分析 鸡蛋需求环比小幅回落根据样本企业数据监测统计,本周Mysteel农产品对全国五个代表销区市场进行数据监测统计,本周鸡蛋销量为 7528吨,较上一周环比减少2.44%。周内蛋价偏弱运行,上半周终端需求偏弱,市场多清库存为主,销量变化不大。随着蛋价再次探底,下游市场有抄底囤货情绪,小幅带动市场走量,整体看周内销区销量环比减少。 随着下游食品企业备货,预期下周带来小幅增量。 此外今年蔬菜价格退市较晚,供应充裕,鸡蛋替代需求减弱,因此鸡蛋替代需求大幅低于去年同期。流通库存及生产库存止涨企稳 2025年8月12日,全国生产环节库存为0.89天,较月初增加0.3天,较上周同期持平。流通环节库存为1.05天,较昨日增3.1天,较上周同期减少0.1天。月初产业各环节备货意愿较差,库存触底持续反弹,上周中下游企业备货量增加,冷库存也开始持续释放,需求逐步回暖,中下游抄底意愿增加,库存止涨回落,中下旬随着中下游食品企业备货以及学生开学团餐增加,预期库存整体呈现回落趋势。鸡蛋基差及期货合约分析 2509合约升水空间或将逐步缩窄目前最低地区的鸡蛋均价在2700元/吨左右,在市场预期8月现货价格较为悲观,卖方交货意愿也较强,因此jd2508合约呈现小幅升水。在产能过剩以及冷库库存压力可能导致需求旺季不旺得情况下,预期2509合约升水空间呈现缩窄趋势,因2509合约临近交割月,旺季升水盘面已经兑现,短期跟随现货价格波动。9-10价差呈现回落趋势因中秋节是在10月,相当于需求淡季是10月之后,而最后交割拿到货也在10月初,因此两个合约价差将较小,若近日在现货带动下,2509合约反弹幅度较大,可关注9-10价差反套机会。作者:姜振飞 从业资格证号:F03128007 交易咨询证号:Z0020222 联系方式:jiangzhenfei@zjtfqh.com 免责声明 本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发,须注明出处为紫金天风期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法,但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,且紫金天风期货股份有限公司不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。  

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