2025-09-06 14:39:57 9,014次浏览

本报记者 吴晓璐 随着A股2025年半年报披露完毕,推动中长期资金入市改革进展成为市场关注的焦点。今年上半年,保险资金、外资等中长期资金为市场注入“源头活水”,助力形成“长线长投”的市场生态。另外,今年以来,新成立权益类公募基金数量明显增多,超过七成为指数基金。中长期资金“压舱石”效应凸显。 政策红利提供制度保障 今年1月份,中央金融办、证监会、财政部等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》,重点引导商业保险资金、全国社会保障基金等五大类中长期资金提高权益投资比重,通过建立长周期考核机制,提升长期资金投资A股的比例与稳定性。7月份,财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》,推动保险资金全面建立三年以上长周期考核机制。 据国家金融监管总局数据,截至今年二季度末,保险公司持有股票账面余额为3.07万亿元,较去年年底增长6406.13亿元,增幅26.38%。 中央财经大学资本市场监管与改革研究中心副主任李晓向《证券日报》记者表示,保险资金作为典型的长期机构投资者,其权益投资行为与宏观经济、政策环境、收益需求及行业基本面密切相关。上半年保险资金增持股市核心驱动因素有三方面:一是宏观经济复苏预期强化,企业盈利逐步修复,叠加政策端“活跃资本市场”“稳增长”等举措落地,市场对权益资产长期回报预期改善;二是无风险利率下行,固收类资产收益承压,权益市场的高收益弹性成为保险资金优化资产配置的重要方向;三是政策鼓励长期资金布局权益投资,政策红利为保险资金增配权益类资产提供了制度保障。 从保险公司重仓流通股来看,Wind资讯数据统计,截至今年二季度末,险资重仓流通股734只,市值合计1.57万亿元,今年上半年增持建筑、可选消费零售、造纸与包装、交通运输、钢铁等多个行业,增持市值增幅超30%。 李晓表示,从保险资金增持行业来看,增持主线主要有两条:一是顺周期资产,与经济复苏高度相关,如建筑、钢铁、机械、交通运输等行业均为典型的顺周期领域;二是政策支持明确,具备长期增长逻辑的资产,如可选消费零售受益于“扩大内需”战略等。 指数基金规模增长 权益类基金的规模和占比稳步提升。今年1月份,证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》,推动资本市场指数化投资规模和比例明显提升;5月份,证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》,优化主动管理权益类基金收费模式,提高公募基金权益投资的规模和稳定性等。今年以来,新成立权益类基金数量明显增长。 据Wind资讯数据统计,今年以来截至9月2日,新成立权益类基金719只(以基金成立日统计),同比增长50.1%,合计发行规模为3536.36亿元,同比增长173.12%。其中,指数基金535只,占比74.41%,同比增长106.56%;指数基金发行规模2674.84亿元,占比75.64%,同比增长270.77%。 与此同时,今年以来,指数基金规模迎来爆发式增长。据Wind资讯数据统计,截至9月2日,股票型ETF数量达到1020只,较去年年底增长188只,增幅22.6%,合计规模达到3.53万亿元,较去年年底增长6448.86亿元,增幅22.33%。 李晓表示,今年以来,指数基金爆发式增长是多重因素共振的结果,其背后反映了市场生态、投资者结构及产品创新的深刻变化,对资本市场发展具有重要意义。随着A股市场机构投资者占比提升、信息披露制度完善,市场定价效率不断提高,主动管理型基金通过选股或择时获取超额收益的难度加大。相比之下,指数基金以跟踪市场或行业指数为目标,费率低、透明度高,成为投资者获取市场平均收益的更优选择。保险、外资、银行理财子公司等机构投资者占比提升,其投资目标更趋长期化、标准化,倾向于通过指数基金快速配置某一市场或行业。 外资持续加码布局 基于科技创新带来的估值修复,外资在今年上半年加码布局A股资产。据瑞银证券测算,截至2025年6月末,境外投资者持有A股达到3.07万亿元。 据Wind资讯数据统计,今年上半年,外资通过陆股通(即北向资金)持股市值增加873.58亿元;合格境外投资者重仓持有流通股1146只,较去年年底增长47.3%,持股市值1434.66亿元,较去年年底增长22.58%。 “但值得注意的是,不同于南下各行业近乎一边倒的净流入,北向资金分行业净流入出现了显著的分化。”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示,由于国产大语言模型DeepSeek的横空出世与人形机器人引发广泛关注,信息技术与工业板块在一二季度均受到北向资金的广泛关注。 展望未来,加拿大全资公募基金公司宏利基金表示,在流动性驱动为主导的环境下,预计A股与港股等国内权益类资产的表现整体优于海外市场;从中期来看,预计美联储降息周期将进一步深化。美元走弱有望推动全球资本再平衡,外资回流A股与港股的需求显著增强;从长期来看,全球进入杠杆与赤字重构阶段,宏观波动率抬升,结构性机会凸显,中长期看好美元趋弱、大宗资源品(包括黄金)及国内权益资产。

证券时报:政策红利打开空间 中长期资金“压舱石”效应凸显
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