2025-09-05 17:07:09 4,788次浏览

来源:潮峰投研 近年来,针对公募基金“风格漂移”现象,监管部门持续加强规范与约束。然而,今年二季度,多家基金公司旗下产品仍出现显著的风格偏离,引发市场关注。 观察发现,出现风格漂移的部分产品包括:宝盈现代服务业混合、北信瑞丰外延增长主题灵活配置、华泰柏瑞健康生活混合、交银创新领航混合、金信智能混合等,涉及华泰柏瑞、交银施罗德、前海开源等多家机构。 从产品类型角度分析,上述风格漂移的基金以混合型为主,涵盖偏股混合型与灵活配置型,并包括部分股票型产品。例如,“宝盈现代服务业混合”和“泰信现代服务业混合”虽冠以“现代服务业”之名,实际持仓却高度集中于医药生物行业;“北信瑞丰外延增长”虽属灵活配置型产品,却几乎全部投向公用事业板块,与“外延增长”的主题关联微弱;“华泰柏瑞健康生活”也并未重点布局“健康”相关领域,反而在有色金属、电力设备等周期行业有较高暴露。 进一步从业绩表现看,部分风格漂移基金尽管短期收益显著,但也体现出较高的波动性与业绩不连贯性。例如,“中邮健康文娱”今年以来回报达62.22%,“宝盈现代服务业”年内涨幅64.73%。然而,“泰信现代服务业”近三年回报为-54.32%,五年年化收益仅3.46%;“华泰柏瑞健康生活”近一年上涨43.92%,但近三年仍下跌18.54%;“泰信现代服务业”今年虽涨13.09%,近两年与近三年分别下跌8.35%和22.98%。 行业配置数据进一步揭示了风格漂移的结构性特征。这些基金的重仓股明显偏离其声称的主题方向: “宝盈现代服务业”第一大重仓股为医药企业科伦博泰生物-B,占净值8.78%;除此之外,还出现科伦药业、益方生物-U、三友医疗、三生制药多只医疗保健重仓股,与社会服务主题关联较弱;Wind 截止至20250630 “泰信互联网+”重点配置贵州茅台(占比8.25%)和京沪高铁(占比7.29%)等消费与交运标的,偏离“互联网+”主题;Wind 截止至20250630 “北信瑞丰外延增长”几乎全部持仓电力股,如长江电力、桂冠电力等,与“外延增长”逻辑不符;Wind 截止至20250630 “金信智能中国2025A”虽名称强调“智能”与产业升级,实际持仓以银行为主,平安银行、工商银行等金融股权重超40%;Wind 截止至20250630 “中邮健康文娱A”前十大重仓多为光模块、PCB等硬件公司;Wind 截止至20250630 “前海开源大安全核心”重仓中包含杰华特、指南针等非安全相关个股,行业离散度高,偏离主题定义。Wind 截止至20250630 此外,基金经理的投资经验与产品规模也可能是影响风格稳定性的因素。在发生风格漂移的产品中,“交银创新领航”规模最大,合计20.66亿元;“金信智能中国2025A”“前海开源大安全核心”和“宝盈现代服务业A”规模均超1亿元; 其余产品规模较小,如“北信瑞丰外延增长”仅0.16亿元,“泰信互联网+”为0.43亿元。同时,部分基金经理任职时间较短,如“金信智能中国2025A”的谭佳俊任职不足1年,“北信瑞丰外延增长”王玉珏和“泰信互联网+”杨显任职均未满2年,可能在策略延续性方面存在挑战。 从持有人结构看,多数风格漂移产品以个人投资者为主,机构占比较低。“华泰柏瑞健康生活”“泰信互联网+”个人投资者占比达100%,“泰信现代服务业”“中邮健康文娱”个人占比也超99%。不过,“北信瑞丰外延增长”“交银创新领航”和“宝盈现代服务业A”仍有一定机构持仓,占比分别为61.38%、部分比例和20.29%,反映机构投资者对此类产品持审慎态度。Wind 截止至20250825 整体而言,公募基金风格漂移不仅是评级体系中的技术性问题,更关乎行业诚信、投资者适当性管理及长期信任构建。它揭示出部分产品在设计宣传与实际投资之间的脱节,以及基金管理人在面对市场波动、业绩压力和规模诉求时投资纪律的松弛。 未来,无论是从监管合规、基金评价还是投资者保护的角度,都应加强对基金投资风格一致性的监督与披露,推动行业从“主题营销”回归到“策略透明、风格稳健”的投资本源。唯有如此,公募基金才能更好地发挥资产配置功能,为投资者实现长期可持续的回报。

二季度风格漂移基金盘点:涉及华泰柏瑞、交银!多只规模不足1亿,个人投资者占比超99%
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