2025-09-06 01:47:52 6,226次浏览

据日本当地媒体报道,日本财务省计划将下一财年的日本国债利息支付暂定利率设定为2.6%,该数字一举创下17年来最高暂定利率水平。有日本媒体在周五报道,用作债务偿还成本或费用初始测算基础的累计利率(也被称作日本国债利率的基准假设)将在即将提交的预算草案中被设定为2.6%。在一年前,当前财年的初始暂定利率为2.1%。该部门通常通过对近期市场的国债收益率进行平均,并再加上1.1个百分点以反映历史波动,从而确定该利率。 2.6%的利率将一举创下2009年以来最高规模,远高于日本财务省今年1月针对2026财年给出的2.2%预测。此番上调之际,日本国债收益率走高,这两者数据共同反映出投资者们对于对日本政府巨额财政赤字可持续性的怀疑情绪,进而推动“期限溢价”持续上行——即债券市场要求更高的长期限国债收益率。 通常来说,更高的“暂定利率”反映出日本财政部门对于愈发庞大债务压力的基准预期以及对于未来更高利率环境的保守预期,主要用于财政预算的测算,这一数据往往与市场上的长期限国债收益率同向相关,即受市场收益率影响但不等同于市场收益率。 在周五,日本国债收益率基准——10年期日本国债收益率一度触及1.615%,创下2008年以来最高;20年期日本国债收益率一度再次达到2.655%,与其自1999年以来的最高水平几乎持平。 在日本央行继续谨慎退出宽松政策之际,市场对更高利率的预期升温。过去一年,日本央行已将利率从0.25%上调至0.5%,为2008年以来最高的基准水平。 即便日本政府承诺提高国防开支并竭尽全力应对不断攀升的社会保障成本,但是国债收益率持续上升趋势也可能使这个全球债务负担最重的发达国家的融资成本变得更为高昂,进而导致市场对于日本长期国债的持有信心大幅降级。 丢失参众两院多数席位的日本首相石破茂领导的少数派政府还面临延长日本国内生活成本救助的压力,反对党则正在推动代价高昂的消费税下调。 日本长期限国债“抛售风暴”再度来袭? 在今年1月的预测报告中,日本财务省预计到2028财年,债务服务成本可能跃升25%。预计日本政府将在8月底前汇总各部门的预算请求。 据了解,在大米与加工食品强劲推动下,一个更深层的价格衡量指标(同时剔除能源和生鲜食品)上涨3.4%,与上期持平,且与经济学家一致预期相符,表明日本潜在的通胀增长动能依然存在。通胀数据出炉后,市场对于日本央行10月加息预期明显升温。 债券市场的交易员们当前预计,到10月底日本央行加息的概率约为51%,高于通胀出炉前的45%,远远高于一个月前市场显示的约35%。基准国债收益率指标——10年期日本国债收益率周四触及2008年以来最高水平,核心原因是市场押注政策利率将持续上行,以及日本政府债务压力升级——最明显的迹象就是日本国债利率的基准假设来到17年新高,导致债市交易员们不断推高所谓的“期限溢价”,使得日本长期限(10年及以上国债)面临更大规模抛售重压,一些华尔街策略人士甚至担忧席卷全球市场的日本国债抛售风暴继去年夏季之后再度上演。 来自Dai-Ichi Life Research Institute.的资深经济学家新家义贵表示表示:“如果只看通胀数据,日本央行随时都可以选择加息,但考虑到他们希望检视明年的薪资增长动能以及权衡货币政策对于全球股债市场的影响,因此目前我认为12月或1月是更可能的时点,不过也确实存在提前到10月加息的风险。” 来自法国兴业银行(Societe Generale)的资深市场策略师、知名空头Albert Edwards发出严厉警告,称一场“慢动作危机”正在政府债券市场上演,强调股票投资者们若忽视这一点,将面临巨大风险。Edwards认为,当前市场的焦点被强劲的科技巨头盈利报告和所谓“AI彩虹尽头的黄金罐”所吸引,却忽略了长期债券收益率持续攀升这一核心线索。Edwards警告称,日本、英国以及美国债市持续高企的长期限国债收益率将使得股票资产在极短时间内变得“惊人地昂贵”,甚至长期限国债收益率持续创新高有可能导致与AI相关的高估值泡沫破灭。

国债利率“基准假设”创下17年新高! 日本长期限国债抛售浪潮又要开始了?
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