2025-09-06 09:38:09 0,740次浏览

出品:新浪财经上市公司研究院 作者:昊 日前,华域汽车接连发布公告称,拟分别以2.1亿和1.5亿收购上海上汽清陶能源科技有限公司(以下称“上汽清陶”)49%股权和联创汽车电子有限公司(以下称“联创电子”)5.3%股权。 上汽清陶、联创电子与上市公司华域汽车的控股股东均为上汽集团。华域汽车计划通过收购上述两项资产,布局固态电池和一体化智能底盘业务。 不过,2024年和2025年上半年,上汽清陶营收都几乎为0,净亏损分别为6335万元和4068万元,收购溢价却达46%;此外,联创电子同期也身陷亏损,而评估溢价更是接近10倍之多。考虑到华域汽车近年来自身的经营状况,交易完成后的业绩压力或将进一步增加。 华域汽车主业为汽车零部件,受下游整车竞争加剧以及大客户上汽等经营承压等影响,2018年以来,公司应收账款周转天数和收现比已连续6年下降,今年上半年仍在下滑。 近几年,华域汽车来自上汽的关联收入占比在40%-50%左右,此次收购上汽旗下两家亏损资产部分股权后,关联交易额和业绩压力或将双双增加。时隔两年多后,公司资本运作骤然加速值得关注。 连续收购上汽两亏损资产 溢价分别高达46%和936% 8月28日,华域汽车发布公告,拟以2.06亿元收购上汽集团持有的上汽清陶49%股权。华域汽车表示,本次股权收购,标志着公司首次进入固态电池领域,有利于补全“智能动力”平台产品矩阵,实现“固态电池”业务与“电驱动”、“热管理”等业务的协同发展。 2024年和2025年上半年,上汽清陶营收分别为0和4.66万元,净利润分别为-6335万元和-4068万元,固态电池尚未形成收入并处于深度亏损之中。 然而,按资产基础法评估,上汽清陶股东全部权益价值评估值为4.20亿元,相比2.88亿元的账面价值,溢价达46%。 同日,华域汽车还宣布,拟以1.55亿元收购上海芯钛信息科技有限公司、苏州国芯科技股份有限公司、北京地平线机器人技术研发有限公司等六家对象持有的联创电子5.3%股权。华域汽车表示,本次交易是公司布局一体化智能底盘业务的重要举措。 公告显示,2024年和2025年上半年,联创电子营收分别为15.16亿和8.38亿,净利润分别为-1.52亿和-0.53亿,与上汽清陶类似,同样处于亏损状态。 而根据评估报告,此次交易中,联创电子净资产账面值为2.82亿元,按收益法评估的企业股东全部权益价值评估值为29.23亿元,评估溢价高达936%。 值得注意的是,华域汽车近几年来营收规模先降后升,总体持平,而归母净利润则呈现下滑趋势。收购大股东上汽集团旗下两家亏损资产部分股权后,未来业绩压力或将进一步增加。回款连续6年恶化 近半收入来自上汽 华域汽车主要从事独立供应汽车零部件的研发、生产及销售,业务涵盖汽车内外饰、功能件、电子电器、金属成型与模具、热加工、新能源等六大板块。 近年来,由于下游整车厂商竞争不断加剧,上汽集团等大客户经营承压,华域汽车在业绩停涨的同时,回款状况也日益恶化。 财报显示,2018年至2024年,华域汽车应收账款周转天数从56天逐年增长至88天,收现比则从118.72%逐年降至83.67%,均连续6年下降。 今年上半年,华域汽车应收账款周转天数为97天,相比去年同期的88天,延长了9天;收现比为76.79%,相较于去年同期的86.07%,继续下滑近10个百分点。需要注意的是,2022年和2024年,华域汽车来自上汽的关联收入分别约为798亿和638亿,占同期总营收比例约为50%和38%,关联交易占比维持在4-5成左右。 而公开资料显示,上汽清陶客户主要为上汽乘用车等整车企业;联创电子主要客户为上汽通用五菱、智己汽车、比亚迪、赛力斯汽车、长城汽车、奇瑞汽车、上汽大众、上汽大通等。 此次,华域汽车收购上汽旗下上述两家亏损资产的部分股权后,关联交易额和业绩压力或将双双增加。 值得一提的是,华域汽车上一次进行较大规模收购还是在2023年。时隔两年后,公司资本运作再次骤然提速,值得市场关注。

华域汽车溢价46%和936%收购上汽两亏损资产 回款连续6年恶化、近半收入依赖上汽
华域汽车溢价46%和936%收购上汽两亏损资产 回款连续6年恶化、近半收入依赖上汽

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