2025-09-06 18:56:19 2,618次浏览

界面新闻记者 | 武冰聪 界面新闻编辑 | 任雪松贵州茅台重新成为了A股第一高价股。 2025年8月29日,国产芯片企业寒武纪的股价超过了贵州茅台,这一消息引发多方关注,登上热搜。 9月1日,寒武纪股价收跌2.95%,报1448.39元/股,贵州茅台收跌0.26%,报1476.1元/股。贵州茅台股价再次超过寒武纪,重新成为A股市场第一高价股。 在随后的两天里,贵州茅台在早盘交易中展现出了强劲的势头,突破了1500元/股大关,创下了自今年5月以来的新高。 贵州茅台股价被超越,需要结合整个白酒板块的表现来看。 截至8月29日,全部A股上市公司半年报披露完毕。贵州茅台完成了此前制定的业绩增长9%目标。与2024年相比,茅台出现了增速放缓,但仍维持住增长势头。 然而,界面新闻统计了20家A股白酒上市公司及港股珍酒李渡共21家公司的数据,今年上半年有15家企业业绩下滑,仅有6家保持了营收与净利润增长,“双增长”企业包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒,它们也分别是营收规模的前三名,属于全国性名酒。2025上半年白酒股整体承压,仅6家企业实现“双增长”/制图:界面新闻 武冰聪受到政策面、消费环境等多重因素影响,区域性白酒的日子则显得不好过。多家企业出现营收与净利润下滑,甚至是小幅亏损。白酒板块出现明显回调,行业需要信心提振。 9月1日晚,贵州茅台发布公告,当日该公司控股股东茅台集团通过集中竞价交易方式,增持6.78万股公司股票,占公司总股本的0.0054%,增持金额约1亿元。 界面新闻梳理公开资料得知,此前贵州茅台共进行过4次增持,分别发生在2010年5月其股价震荡走低时;2012年12月白酒行业遭遇塑化剂危机时。之后,2013年9月–2014年3月,该集团再增持191.5万股。最近一次增持则发生在2023年2月,该集团增持15.45万股,增持金额约为2.79亿元。 酒业分析师肖竹青指出,茅台集团过去仅有的4次增持,均发生在该公司估值或行业景气度的低谷期。通过控股股东增持可阶段性封死深跌空间,提升板块防御属性,同时也可进一步增强话语权,为未来可能的分红率上调或股权激励预留空间。 另一方面,贵州茅台也在回购股份。8月29日,贵州茅台公告称,自2025年1月2日首次回购以来,该公司8个月已完成回购股份,实际回购股数为392.76万股,占总股本的0.3127%,回购价格区间为1408.29元/股—1639.99元/股,使用资金总额60亿元。本次回购股份392.76万股将全部用于注销并减少该公司注册资本。 界面新闻记者以投资者身份致电贵州茅台董事会秘书办公室,“我们此前第一期回购已经完成,同时也承诺过后续还将有回购”,茅台方面表示。 界面新闻此前通过茅台方面了解到,该公司一直在关注市值管理工作。2024年9月茅台就曾披露回购案公告,到2025年5月,贵州茅台已回购3,310,085股,累计回购金额已超过50亿元。据4月8日公告,该公司已着手起草新一轮回购股份方案。 贵州茅台再次重返A股最高股价之位,它是否值得这个数据? 市盈率指得是股票价格除以每股盈利的比率,用来衡量股票估值是否合理。市盈率越高,可能表示股票被高估,或者市场对其未来增长有较高预期。 9月3日盘后,贵州茅台的市盈率(TTM)为20.62,寒武纪则高达526.76。 但从这一指标来看, 茅台相对低的市盈率意味着股票价格相对于公司的盈利能力较低,可能表明股价被低估,具有较高的投资价值潜力。 另一方面,今年8月贵州茅台发布半年报后,券商研报也对于贵州茅台表达了较为积极的态度。 中原证券分析师关注到贵州茅台上半年营收增长放缓,存货周转天数上升,以及各档次产品毛利率回落的情况,但仍维持“增持”评级 ,并预测该公司2025、2026、2027年的每股收益分别为73.32、79.20、85.67。 天风证券研报则指出,贵州茅台25H1业绩符合预期,全年目标实现可期,维持“买入”评级。 据券商研报统计,截至中报发布,近90天内共有37家机构给出贵州茅台评级,买入评级32家,增持评级4家,中性评级1家;机构目标均价为1952.77。 除了关注贵州茅台在资本市场的表现,对于传统消费品企业来说,更重要的还是通过产品销量带动业绩提升。 进入下半年,贵州茅台在产品方面动作频繁。例如,发布与贵州当地旅游资源结合的“黄小西吃晚饭”系列文创产品;针对即将到来的中秋消费场景发布茅台中秋礼盒。 此外,8月28日茅台1935宣布上新,其定价为998一瓶,目标仍为高端的千元价格带。与2022年问世的老款茅台1935相比,每瓶便宜了190元。新款茅台1935价格设定为千元以内,目前仅开启预售/图片来源:京东茅台1935是贵州茅台旗下的百亿级大单品。据茅台时空消息,它在上市首年销售50亿元;2023年销售达到110亿元;2024年完成销售120亿元。通过这一数据可以看出,虽然茅台1935销售额在增长,但增速出现放缓。 此外,市场中,茅台1935也出现了价格倒挂,这不利于它在同价格带直面五粮液进行竞争。2023年以来,名酒大单品价格倒挂已经成为了行业内普遍现象。 2025年6月,中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示,在库存攀升背景下,上半年头部酒企控货稳价动作密集,其中800-1500元价格带倒挂最为严重,500-800元价格带产品生存最为困难,主销价格带由300-500元向100-300元下沉。 在面对供求关系变化,产品价格倒挂时,酒企主动应对的做法就包括控货稳价和产品结构升级。 整体来看,贵州茅台已经在行业深度调整期打出了一套围绕市值与产品的“组合拳”,不过,未来的终端动销情况与价格体系维护将会影响茅台的业绩和股价。 进入9月,气温回落叠加传统佳节到来,白酒将进入销售旺季,以贵州茅台为代表的白酒企业将接受市场的检验。

贵州茅台重回“A股之王”,1935价格倒挂
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