电影《日韩股市开盘 日经225指数低开0.4%》剧情介绍

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　　回到本轮科技行情，未来一阶段的核心关注点在于：1）业绩期的“去伪存真“：板块表现面临分化。“真景气”不惧扰动，而业绩兑现低预期的高估值概念则面临风偏退潮风险。2）流动性：关注美国“衰退交易”修正、关税政策落地导致美债利率波动的可能，短期分母端环境未必如前期顺畅。3）基本面催化：关注应用端进展、云厂商后续CAPEX计划。交易层面看，若需求/景气逻辑依旧向好，即便短期过热+缺乏催化，行情也更多是回归震荡而非明显回调，振幅空间亦有限。同时，我们类比了业务相近的港股三巨头、美股MAMG分别于25年DeepSeek爆发、23年ChatGPT爆发后的市值涨幅，可发现尽管短期港股三巨头市值涨幅斜率较快，但中期看尚有广阔演绎空间。一、景气成长主线调整的启示

　　快科技9月5日消息，阿里巴巴发文称，阿里巴巴公益推出了今年的“人人3小时”的特别公益活动，主要内容是公益拍卖102套“马老师签名版城市骑士专属制服”。本次拍卖面向阿里巴巴集团及蚂蚁集团在职正式员工，于9月10日12点开始。义卖所得善款，将全部注入“橙意计划”，为骑士提供更好的激励和保障，也为身处困境的骑士及其家庭，多注入一份守护力量。值得注意的是，这次拍卖的工装正是前段时间火上热搜的骑手服，以橙色、黑色为主色调，其流线型外观酷似赛车服。安全细节也很到位，前胸和后背配有反光条，夜间骑行更安全。新工装上密集印有淘宝闪购、1688、钉钉、盒马、饿了么、支付宝、夸克、飞猪、阿里云、高德地图、盒马、大麦等阿里系核心业务的品牌Logo，俨然成为阿里巴巴“行走的广告牌”。根据阿里巴巴近日发布的2026财年第一季度财报（截至2025年6月30日的第二季度）财报，财报显示，第二季度，阿里巴巴营收2476.5亿元，同比增长2%，若不考虑高鑫零售等已出售业务，同比增长10%。报告期内，阿里经营利润349.88亿元，同比下降3%，经调整EBITA同比下降14%，主要归因于对淘宝闪购以及用户体验、科技等投入增加。第二季度阿里即时零售收入为147.84亿元，同比增长12%，主要是得益于4月底推出的淘宝闪购所带来的订单量增长。通过对即时零售的大规模投入，带动了8月前三周淘宝app月活跃消费者同比增长25%。【本文结束】如需转载请务必注明出处：快科技责任编辑：建嘉

　　通过复盘我们总结了宏观、业绩期及交易拥挤度三大因子对历史景气成长主线的影响规律。我们认为，未来一阶段科技行情关注点在于：1）业绩期的“去伪存真”。“真景气”不惧扰动，而高估值概念则面临风偏退潮风险。2）流动性：关注“衰退交易”修正、关税政策落地导致美债利率波动等可能，短期分母端环境未必如前期顺畅。3）基本面催化：关注应用进展、云厂商后续CAPEX计划。交易层面，若需求逻辑依旧向好，即便短期过热+缺乏催化，行情也更多是回归震荡而非明显回调，振幅空间有限。国内科技产业提速发展是市场一致预期，但行情经前期强势上行后出现短期节奏分歧，后续将如何演绎？我们总结归纳了宏观、业绩期及交易拥挤度三大因子对历史景气成长主线行情的影响，供各位投资者参考。

　　1、宏观如何影响行情表现？1）对“真景气”成长而言，流动性变化对短期行情的影响不容忽视，如传媒2013.5-6因钱荒的回调、新能源车2021.2-3因美债利率大幅上行的回调，光模块2023.6-10的调整也与美债上行有一定关联；而经济周期的相关度则较低，成长中期行情取决于自身产业周期。空间上，短期流动性扰动/自下而上基本面逻辑阶段性受损导致的回撤，可达前期涨幅的1/3。2）对于“主题概念”而言，因缺乏基本面支撑，流动性、宏观引起的风偏变化对行情决定性则较强。

　　中国银河证券博士后科研工作站团队负责人田书华博士对第一财经表示，证券公司诞生始于资本市场的建立和发展，它本是银行下属的一个业务分支，上世纪90年代随着上交所和深交所的建立，证券公司的地位越发重要从而脱离于银行体系，随后各地建立起了多家券商。1992 年至1997年证券公司迅速扩张，分业经营的政策也正式确立，截至1995年底全国有专业证券公司达到97家，2006年达102家，当年股权分置改革使得证券公司的外部环境得以理顺，证券公司进入快速发展期。数据显示2014、2015年新成立的证券公司均达到5家。（数据来源：wind资讯 图表制作：第一财经）131家券商中股东背景有大型国有券商、地方国资委券商、自然人、合资券商。从券商成立的实践来看，其得以成立直接原因在于国家和地方政府的主导和推进。

　　密歇根大学的消费者信心调查比较有意思，其中包含一份关于受访者对股市预期的问卷，比如你认为股市在12个月内走高的可能性有多大，其中一个数据点是未来一年股市上涨的平均概率。其结果大致遵循牛/熊指数的趋势，但杂音要小得多，即使采用牛/熊指数五周移动均值也是如此。

　　COMEX黄金期货跌0.95%，报3601.00美元/盎司，日内交投于3621.60-3573.70美元，北京时间09：14-11.14（亚太早盘）显著走低，随后持续低位震荡/跌幅逐步收窄。

　　回到本轮科技行情，未来一阶段的核心关注点在于：1）业绩期的“去伪存真“：板块表现面临分化。“真景气”不惧扰动，而业绩兑现低预期的高估值概念则面临风偏退潮风险。2）流动性：关注美国“衰退交易”修正、关税政策落地导致美债利率波动的可能，短期分母端环境未必如前期顺畅。3）基本面催化：关注应用端进展、云厂商后续CAPEX计划。交易层面看，若需求/景气逻辑依旧向好，即便短期过热+缺乏催化，行情也更多是回归震荡而非明显回调，振幅空间亦有限。同时，我们类比了业务相近的港股三巨头、美股MAMG分别于25年DeepSeek爆发、23年ChatGPT爆发后的市值涨幅，可发现尽管短期港股三巨头市值涨幅斜率较快，但中期看尚有广阔演绎空间。一、景气成长主线调整的启示

　　光模块（2023.6-2023.10）：一方面，海外美债利率在“紧货币+宽财政”组合下持续上行并破5%的高点；另一方面，海外英伟达止涨，国内6月20日昆仑万维股东大额减持挫伤市场情绪，分子分母同时受扰，导致光模块行情大幅回撤，调整时长约90个交易日，幅度达42%（前期涨幅约150%，回撤占比约1/3）。11月后美债利率企稳，“杀估值”才告一段落。