2025-09-06 07:04:45 3,768次浏览

中国民航信息网络股份有限公司(“中航信”,00696.HK)上半年营业收入38.95亿元,同比下降3.6%;归母净利润14.48亿元,同比增长5.9%。在国内航空市场全面复苏的背景下,航信业绩出现“营收下滑、利润上扬”的反差,引发市场关注。 具体来看,中航信过去贡献显著的系统集成板块收入大降38.5%,降幅位列各板块之首。尽管公司账上超过66亿元现金及税收优惠提供了一定缓冲,但随着出行需求回归常态,中航信的业绩却不及预期,公司经营压力正在浮现。 营收承压 航空需求整体回暖,但2025年中报显示中航信上半年营收仍同比下降3.6%;利润则在核心业务增长与坏账转回支撑下,上涨5.9%。 拆分来看,中航信主要业务板块呈现“冷热不均”。其中,航空信息技术服务收入约23.13亿元,占总收入59.4%,同比增长2.1%;结算及清算服务收入约3.12亿元,同比增长12.4%;技术支持及产品收入为3.85亿元,同比大增30.4%,成为业绩亮点之一。这部分包括数字化零售平台、数据中台等产品化方案,在航司数字化转型加速背景下实现放量,提高了公司收入的弹性。 相形之下,系统集成板块大幅拖累业绩。上半年系统集成服务收入约4.18亿元,同比骤降38.5%。中航信指出该业务收入下滑,主要由于周期性项目建设进度放缓,以及部分业务用量在前期高基数上回落;数据网络服务收入下降约12.4%至1.90亿元。这些依赖项目交付和交易量驱动的板块回落,直接导致公司总营收承压。 从运营数据看,这种结构性分化与市场环境密切相关。公司中期公告披露,2025年上半年电子客票订座系统处理旅客约3.707亿人次,同比增长5.3%,其中中国境内航司订座量同比增长5.5%,但境外及地区航司订座量同比下降7.8%。同期国内民航市场总量已超过疫前水平:中国民航局发布的运输统计数据显示,2024年上半年全国民航旅客运输量约3.5亿人次,同比增长23.5%,已恢复至2019年同期以上。但国际航线恢复相对滞后,航信境外航司业务量下滑反映出这一结构失衡,即国际订座量的不足对收入形成拖累。 在成本与利润方面,公司经营质量有所提升。2025年半年报显示,营业总成本约24.28亿元,同比下降4.2%,其中折旧摊销费用降低17.6%,系统集成项目成本同比减少52.1%。期间费用整体稳定,信用减值损益转回1.77亿元,这意味着此前计提的坏账准备部分转回,反映客户回款状况改善,提高了当期利润。财务数据显示,期末应收账款余额约53.31亿元,计提坏账准备9.30亿元。尽管本期坏账冲回缓解了损益压力,但超过半年营收规模的应收账款绝对额仍需持续关注。 “财务结构显示出利润优于收入的韧性。”航空产业分析师周衡对界面新闻记者表示,航信上半年营收同比下滑3.6%,但归母净利逆势增长5.9%,靠的是航空信息服务和技术产品等经常性收入的增长,对冲了系统集成收入38.5%的降幅。他进一步分析称,上半年航信订座量增速放缓主要由于国际航段尚未完全恢复,但公司66亿元现金储备和1.77亿元坏账准备转回在一定程度上支撑了利润表现。“如果继续提升按旅客、按航段计费并叠加模块订阅的定价策略,并扩大高毛利的数据和结算产品供给,利润质量仍有望上行。”周衡说。 模式对标 中航信能够在本土市场构筑壁垒,一个关键原因是其深度嵌入了中国民航的行业规则和基础设施。中航信母公司为中国民航信息集团有限公司,实际控制人为国务院国资委。国际航协(IATA)的资料显示,中航信运营着中国所有商业航空公司的中央订座和库存控制系统,为超过6500家机票销售代理提供订票和定价服务,相当于中国民航业的信息中枢。 这意味着国内航空公司和代理人高度依赖中航信的系统。中航信实际上还承担了类似IATA结算系统(BSP)在中国的角色——通过电子结算和清算平台,实现全国范围内航司与代理人之间的票款清算与对账。这种“规则制定者”的地位赋予了航信极强的黏性和议价能力,使国外同行难以撼动其在中国的市场份额。 在技术演进和产品布局上,中航信与国际同业既有趋同也有差异。一方面,中航信积极参与全球航空业的新标准。半年报披露,上半年新增3家航司签署NDC直连协议,并推进ONE Order(订单一体化)标准落地,这与Amadeus等引领的行业方向一致。另一方面,中航信也开拓出一些具有中国特色的新场景:其APP离港系统已在182个境外或地区机场部署,用于保障中国航司航班离港(相当于将航信成熟的离港控制方案输出海外),而数字人民币支付在多个民航出行场景实现落地,区块链“航旅链”平台亦在上半年新增18家行业用户。这些创新领域是国际巨头较少涉及的。 与海外同类型公司相比,SITA等行业组织型企业侧重于机场和出入境流程的信息化改造。例如,SITA主要来自机场生物识别系统、行李追踪和空中联网等业务。可见在智慧机场、行李全流程跟踪等方面,中航信与SITA等各有布局。中航信背靠国内庞大的机场与航司客户资源,在推广新技术时具备更高的效率——截至2025年6月,航信的RFID行李全流程跟踪系统已推广至70余家机场,基于人脸识别的自助出行平台覆盖45家机场。 除了业务模式和技术路径,中航信与国际同业在财务与监管环境上也存在差异。中航信享受高新技术企业15%所得税优惠,并被认定为重点软件企业而按10%税率征税。2025年中期公告显示,公司于当年7月收到重点软件企业所得税退税约0.897亿元。这使其有效税率低于Amadeus、Sabre等通常20%—25%的企业税率,为净利润提供了一定支撑。资本结构方面,截至2025年6月末航信账上净现金超过60亿元;而Amadeus在2023年报中披露其年末净负债约21.11亿欧元(约合人民币160亿元),Sabre则因疫情冲击一直背负较高债务。 “航信的护城河在于其中枢式的平台群与本土监管环境的高度契合。”周衡表示,航信的业务模式并非单一软件产品,而是贯穿订票、值机、清算和支付风控的全链条服务,这使其在航司、代理人和机场3端都建立了深度黏性。“相比之下,Amadeus、Sabre等更多依赖标准化的每航段收费模式和局部IT方案,在业务纵深和生态控制力上略逊一筹。”周衡认为,随着NDC和ONE Order等新标准在国内落地,以及航信离港系统输出海外,公司的服务疆界正在外延。但长期来看,其增长仍取决于能否持续将技术优势转化为新的收入来源,并在国际化过程中保持对规则和安全的掌控。

营收规模意外下滑,中航信发生了什么?
营收规模意外下滑,中航信发生了什么?

北美汽车供应链面临关税危机 零部件供应商前景堪忧

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

3.20MB
版本V3.6.41
下载❌白丝袜舞蹈服自慰㊙️安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 37%好评(04925人)
评论 03
营收规模意外下滑,中航信发生了什么?截图0 营收规模意外下滑,中航信发生了什么?截图1 营收规模意外下滑,中航信发生了什么?截图2 营收规模意外下滑,中航信发生了什么?截图3 营收规模意外下滑,中航信发生了什么?截图4
详细信息
  • 软件大小: 68374.87123MB
  • 最后更新: 2025-09-06 07:04:45
  • 最新版本: V3.03856.5
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 拉❌了美洲人配㊙️人种
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 5.93011以上
应用介绍
一,"好爽⋯❌要🔞高潮了⋯"视频,《❌请把🔞我㊙️变成前辈的东西》
二,草❌莓丝🔞瓜㊙️水蜜桃,江楠楠❌被架起玉腿🔞尽情折磨
三,两❌男一女🔞做2爱㊙️,❌免费🔞观看已满十八岁的电视剧
四,喜多川海梦被❌c到高🔞潮的漫画,❌色18美🔞女社㊙️区
五,二❌次元小太㊙️正裸体脱裤子,乖乖❌女被脔日常🔞H㊙️
六,兰❌陵王抓住小乔🔞的胸㊙️襟,提❌纳里被扒🔞开双腿疯狂进出,女厕撒尿XXXHD❌高清🔞女厕
七,微❌密破解网站co㊙️m
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V2.2.36
被男同桌掀裙❌子🔞扒内裤摸作文
  • cartoon❌动🔞漫㊙️美女XXX

    陈钰琪❌AI换脸国产在线观🔞看㊙️

    捆❌绑🔞惩罚丝袜刑床挠痒痒

    56852.47MB
    108好评

    ❌女主🔞播㊙️直播挤自己奶水

  • 日本一本❌色道🔞av无码大香线蕉

    扒开双❌腿猛烈进入抽搐潮喷㊙️免费看

    美杜❌莎在线观🔞看3D被躁

    97715.65MB
    095393好评

    埃及猫❌动画高清完整㊙️版

  • 嗯~啊~别揉了❌~尿了紫🔞金视频㊙️

    女❌同激情百合1🔞8禁㊙️动漫

    樱❌花🔞在线视频免费观看高清

    13.12MB
    319好评

    ❌妮露cos挠🔞脚心惩罚T㊙️K

  • 大奉打更人❌奇🔞优影㊙️院

    扒开腿狂躁❌老🔞师爽出㊙️白浆

    co❌splay㊙️.二次元情趣泳衣

    53.71MB
    276好评

    肌肉猛❌男裸体Gay自慰㊙️

  • 工❌囗囗番全彩漫之㊙️娜美

    Fr❌ee性XXX🔞XⅩon3D

    刘若❌琳被🔞王强c到高潮

    71.81MB
    704好评

    ❌含羞草w🔞ww.Fi11aa148.com

  • p❌re🔞misson怎㊙️么读

    ❌扣扣🔞传媒免费观看

    XX❌XXHP㊙️18

    83.16MB
    331好评

    ❌9🔞0㊙️岁奶奶拍vlog做自律博主

  • ❌17c🔞.comA㊙️AA

    国产精品熟妇一❌区二🔞区三区四区㊙️

    99久❌久免费看国产精品㊙️

    23.93MB
    103好评

    莱克茜❌贝尔无码A㊙️V片

  • g❌o🔞go人体做㊙️爰大胆无码

    Gay❌p🔞hotoHD

    韩国刚满十八❌岁女生🔞内衣㊙️搭配

    50.29MB
    923好评

    成人永❌久免费🔞观看㊙️擦擦擦视频

  • 胯下丝袜❌老师任我玩弄的漫🔞画

    艾玛❌沃特森裸奶的㊙️视频网站

    ❌火影同人忍者后宫汉化版游戏㊙️亮点

    83.70MB
    567好评

    XXN❌X🔞HD سكس

  • ❌云韵胸襟距离观㊙️察

    人❌脸换人王思诺被c㊙️

    ❌欧🔞美1600t㊙️

    83.69MB
    757好评

    变态调教无码AV❌视🔞频网㊙️站

  • 女子自慰喷❌水网站麻㊙️豆

    揉我奶⋯❌啊⋯嗯高潮69俄罗斯㊙️

    龙❌女被触手伦流澡到高潮H漫㊙️画

    47.22MB
    6924好评

    ❌爽🔞⋯好⋯舒服⋯自㊙️慰

  • 男❌明星裸体免🔞费A片

    久久AV无❌码乱🔞码毛㊙️片无码小说

    1❌8款禁用看奶app入口🔞免费

    68.79MB
    437好评

    巜❌女囚🔞犯做爰A㊙️片

  • ❌妖神记h改编乱婬小说㊙️

    揉搓❌刘亦菲双㊙️乳

    娜美❌罗宾h军舰耻辱㊙️

    65.53MB
    746好评

    国❌产✘✘✘🔞✘✘BBBB㊙️BB

  • 免费❌看变态视频网站㊙️网址

    我❌被🔞吊起来用毛笔轻轻挠尿孔

    无❌遮掩孕妇🔞分娩网站

    54.53MB
    759好评

    欧美精❌品成人无码🔞A片蜜臀瑜伽

  • 国产成❌人无码午夜视频在线观看㊙️

    ❌14萝被拖进小🔞树林㊙️C了好爽贴吧

    女子挂空❌挡🔞踩油门吓跑朋友

    57.98MB
    689好评

    体育❌生🔞自慰sexGay2023

  • A❌片夜夜爽爽AA🔞AAA片㊙️

    午❌夜免费剧㊙️场

    三色黄A片免费❌播🔞放㊙️

    24.48MB
    350好评

    爽⋯躁多水⋯快❌⋯深点🔞触手小说

  • 明❌日🔞方舟r18万倾笔趣阁㊙️

    ❌亚🔞洲午夜AV久久乱码

    亚洲XXXX❌日本🔞二㊙️区三区电影

    13.12MB
    317好评

    国❌产在线🔞拍揄自揄拍无码视频㊙️

  • 章若楠❌乳罩🔞被解开玩弄小说

    ❌高清视频🔞成人网站

    ❌蓝莓视🔞频成人观看免费

    84.09MB
    210好评

    奇优影❌院电视大🔞全㊙️

  • 欧❌美🔞日韩国产在㊙️线观看

    ❌美杜莎的奶头被主人🔞捏了㊙️

    高H乱❌好爽要🔞尿了潮喷H㊙️漫画

    45.78MB
    736好评

    ❌原神女角🔞色㊙️流眼泪翻白眼害羞脸红

  • PORN❌Y|自拍|㊙️首页交换

    ❌97🔞久㊙️久曰曰久久久

    国产❌成人精🔞品免费观看A片

    10.48MB
    189好评

    ❌美女出尿🔞口被别人㖭

  • 女❌人被黑人狂躁C到㊙️高潮小说

    女女互摸互慰XXOO互❌扒🔞内衣

    沙耶杏❌同🔞人本子㊙️链接

    44.02MB
    360好评

    拳王周晓❌琳A片🔞国产㊙️在线观看

  • 3d模拟❌器美🔞女角色㊙️

    男男❌遮挡XX00动态图1㊙️20秒

    ❌成人🔞手机在线观看

    91.21MB
    205好评

    女女女❌女BD女女女4㊙️9

  • 邪恶❌道※🔞琉璃社A㊙️CG

    宋雨琦被c❌到高潮🔞下不了床文㊙️

    达❌达利🔞亚无遮18禁本子

    30.08MB
    906好评

    海角❌社区51精🔞品国产人妻

  • ❌肥臀🔞大屁㊙️股熟女

    女人奶大丰❌满奶🔞头㊙️

    女人被狂躁C点❌高潮🔞喷㊙️水吗

    30.14MB
    546好评

    ❌小sao货cao㊙️得你舒服吗祺鑫

  • 迪丽❌热巴🔞白丝㊙️

    ❌白鹿🔞露双奶头无遮挡图片

    ❌狂性XXXX乱大🔞交㊙️老女人

    29.92MB
    128好评

    ❌3D姪に催眠㊙️術をか

  • 被同桌c到高❌潮🔞婬荡呻吟微博

    乌❌克兰性猛交ⅩXXX乱大交㊙️03

    解开❌乳罩摸双乳吃㊙️她乳尖视频

    70.54MB
    453好评

    欧❌美同性A片精㊙️品一区二区男

  • 绿巨人樱桃❌荔枝🔞青青草不适宜㊙️人群宝宝用力嗯❌脚翘起🔞来㊙️怎么回事 title="❌柳🔞神云曦3D双飞在线播放" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌女🔞学生TK丨VK

    3D动漫美女❌被爆乳呻🔞吟进入图片㊙️

  • 国产❌美女一级㊙️A片免费❌日本少妇做爰A片㊙️ title="Mカ❌ップ爆乳泡姫市来㊙️美保sk" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    挠脚心❌视频🔞美女

    动漫女主❌角裸🔞乳洗澡㊙️

  • 西施脱个精❌光露🔞出奶头和胸罩❌异类🔞ⅩXXXX乱女另类 title="❌小樱奖励佐㊙️助" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    公❌交上配合陌生人弄🔞嗯啊㊙️

    成❌人抖抈app㊙️入口免费

❌动漫妓㊙️女享受巨大吸 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 妈妈的❌堕落游🔞戏v1.0.9㊙️汉化版优势 8天前
    井川里予自❌慰🔞喷水白浆
  • ❌班长叫我破她花㊙️苞 4天前
    国产精品久❌久久🔞久久久久九色㊙️
  • 两个❌奶头🔞被吃到高潮H㊙️文 8天前
    散兵被万叶摁着❌腰做🔞到哭
  • 特黄AAAAA❌A🔞AA片免费㊙️直播牢记 7天前
    ❌美女放屁网站🔞视频
  • FucK丰满女❌人🔞XX㊙️X 8天前
    纯❌肉高H孕🔞妇孕交动漫
  • ❌小仙女自㊙️慰VK 1天前
    亚州妇女散❌尿BBBBB🔞B
  • ❌国产 成人 🔞黄 色 网㊙️站 3天前
    91在线无码❌精品秘白丝㊙️
  • 蜡笔❌小新cos系㊙️列 1天前
    G❌ay巴西gy又粗又大1㊙️069
  • 白丝小❌舞好紧⋯好🔞大好爽 3天前
    乳夹电击虐乳❌虐哭催🔞奶针
  • 国产❌吃瓜黑料一区二区🔞三区㊙️ 7天前
    ❌久🔞久久久久精品一区美女㊙️色欲