2025-09-06 10:23:23 7,016次浏览

在近期高歌猛进的A股市场,算力板块无疑是“最亮的星”,以新易盛、寒武纪为代表的AI算力股大幅上涨,赚钱效应显著。 在这场极致的结构性行情下,一方面是相关ETF遭遇资金“越涨越卖”,另一方面是主动基金腾挪仓位大举加仓,上演着继2020年至2021年初的核心资产之后又一轮新的极致“抱团”。 ETF遭遇“越涨越卖” 通常而言,板块性大行情往往伴随着相关ETF的规模激增。然而,在本轮算力狂潮中,被动资金的态度却显得异常冷静,甚至呈现出“越涨越卖”的特征。 以寒武纪为例,券商中国记者梳理发现,自2022年2月寒武纪被纳入科创50指数起,截至目前,全市场有上证50、沪深300、中证A500、科创芯片、国证芯片、科创AI、科创成长等约10只指数将寒武纪纳入成份股名单,挂钩ETF有超160只。 但Wind数据却显示,无论是从4月7日市场触底反弹以来,或是从8月初市场加速上扬至今,甚至在近一周的极致行情下,上述ETF均呈现资金整体净流出的状态。 比如今年8月以来,虽然有华夏上证50ETF、华夏中证A500ETF、汇添富科创板芯片ETF、南方科创板芯片ETF等7只产品有超10亿元的净流入,但仅华夏科创板50ETF一只产品就大幅净流出了近270亿元。整体来看,持有寒武纪的ETF在8月整体遭遇了约498亿元的净流出,其中近一周净流出约64亿元。 类似的情况,也发生在新易盛、中际旭创、天孚通信、胜宏科技等海外算力概念股的相关ETF上。 以新易盛为例,其是创业板综、创业板成长、中证沪港深云计算指数、国证通信等10只指数的成份股,挂钩ETF有约63只。但Wind数据却显示,这些ETF自4月7日以来净流出约314亿元,其中8月以来净流出约50亿元,近一周净流出约16亿元。 中信建投策略分析团队认为,当前股票型ETF整体仍然维持净赎回状态,与去年“924”行情期间创下的单周净流入接近1100亿元形成鲜明对比;行业主题型ETF虽然有所流入,但主要集中在金融地产、周期资源相关方向上,TMT相关ETF同样净流出,说明市场行情尚未在个人投资者当中形成一致共识。 “从增量资金的角度,ETF并不是本轮推动算力板块上涨的主力,甚至出现了阶段性的止盈现象;但从股东结构的角度,ETF其实对这些个股形成一定的配置盘,在本轮上涨中起到压舱石的作用,锁定了部分流通筹码,使其他资金可以更容易推动上涨。”有指数基金经理向券商中国记者表示。 主动基金开启新一轮“抱团” 如果不是ETF提供的增量资金,究竟是哪股力量在推动算力板块上涨?主动权益基金的仓位腾挪乃至“抱团”是不容忽视的一股力量。 Wind数据显示,截至8月末,今年已经有28只基金业绩翻倍,其中业绩最好的基金是任桀管理的永赢科技智选,年内收益率175.68%。半年报显示,该基金在二季度的持仓全面转向,重仓了新易盛、中际旭创、天孚通信、胜宏科技,且几乎拉到了10%的仓位“顶配”,持股集中度超80%。 而8月业绩最好的基金,是王浩聿管理的长安鑫瑞科技先锋6个月定开A,仅月度收益率便高达48.39%。半年报显示,该基金的持仓同样在二季度“大换血”,前五大重仓股全部为新进,分别是中际旭创、新易盛、沪电股份、芯原股份、胜宏科技。 巨大的赚钱效应形成了强烈的示范作用,“面对算力板块一骑绝尘的涨幅,基金经理很难做到熟视无睹,因为这直接关系到相对排名。对于考核相对收益的主动权益基金来说,上不上车已成为一道必答题,而非选择题。”一位基金经理向券商中国记者坦言。 他透露,为追赶业绩、稳定排名,一些原本风格偏向保守或重仓其他赛道的基金经理,在二三季度也开始调仓换股,加仓算力板块。 “除了追逐热点,还有一种观点是业绩比较基准的影响。”另一位业内人士分析,“公募基金改革加强了对是否跑赢业绩基准的考核,而主动基金大多锚定沪深300等宽基指数。随着算力股权重提升,原先低配科技股的基金为避免跑输基准,可能回补这块缺口。” 最新的半年报数据显示,截至2025年二季度末,全市场有约1500只基金持有光模块龙头新易盛,持股数量3.34亿股,占到新易盛自由流通股比的40%;而国产算力龙头寒武纪背后站着超1300只基金,持股占到自由流通股比例高达44%. 此外,中际旭创、沪电股份、胜宏科技等AI算力核心标的的背后,也均站着超1000只公募基金,持股占比达到30%以上。 “从参与者来看,本轮行情由以公募基金为主的机构主导,特别是主动权益基金对AI产业进行集体配置,从而产生赚钱效应,吸引了市场上的其他资金集中涌入,造成了较为极致的抱团行情。”红钧资本的基金经理吕良兴表示。 另一位量化基金经理也向券商中国记者表示:“继2020年至2021年初的核心资产之后,2025年,公募基金正以更快的速度、更高的斜率,围绕算力龙头形成了新一轮极致‘抱团’。” 业绩兑现与交易拥挤共存 相比上一轮对以贵州茅台为代表的核心资产的“抱团”,本轮“抱团”的核心逻辑在于市场对AI算力产业的景气度形成了高度一致的乐观预期,且强劲的业绩增长不仅迅速消化了估值,也进一步强化了“抱团”趋势。 从基本面和估值来看,华安证券策略团队认为,近期,算力股业绩强劲、估值健康,符合机构投资偏好,“抱团”行为继续加深。8月26日至27日,算力标志性个股连续公布中报业绩,营收和利润大幅飙升,其中寒武纪归母净利润由去年同期亏损5.3亿元扭转至盈利10.4亿元,新易盛、中际旭创、浪潮信息归母净利润同比增速分别高达355.7%、69.4%、34.9%,截至8月28日,中际旭创、新易盛2026年万得预期PE估值仅分别为34.9倍、34.3倍,当前算力板块估值仍然具备较高性价比,同时契合机构投资者行为偏好,资金加速流入成长科技高景气方向。 王浩聿也指出,虽然以光模块为代表的海外算力已积累显著涨幅,但板块依然具有非常扎实的基本面支撑,背后的逻辑是北美AI大厂的新一轮军备竞赛,且本轮需求由AI训练转向推理,推理的背后是商业闭环的形成,所以投入的持续性比上一轮会更强,海外产业链整体的业绩兑现度比前两年更好,其中光模块、PCB等预计2026年、2027年增速可能在50%以上,液冷增速则预计更高,叠加今年市场风险偏好上升,从估值看板块仍有提升空间。 但从交易拥挤度来看,兴业证券策略团队指出,当前电子+通信成交占比25.6%,基本已达到2023年以来历轮行情的最高水平,不过,如果考虑到市值增长计算两者的成交占比/自由流通市值之比,当前这一指标在1.49,相比过去几轮1.7以上的极值并不极端。进一步的,用行业内部成交额前20%个股的成交占比,计算通信和电子行业内部的拥挤度,当前这一指标在通信为70%,在电子为68%,近期有所上升,其中电子上升幅度更大,但未上升至历史极值水平。 不过,也有专业人士提醒,历史经验表明,极致的“抱团”往往也孕育着风险,一旦预期兑现或落空,“抱团”可能迅速瓦解进而引发踩踏式卖出,投资者在享受算力狂潮带来的资本盛宴时,也应该多一分对风险的警惕。 吕良兴认为,由于中国特殊的国情和商业模式,中国的资本市场更侧重于对“隐性价值”的投资,即投资于未来的增长和预期,而非像西方市场那样投资于基于现有财务数据的“显性价值”。近期A股涨势迅猛的海外算力,便是围绕英伟达即将上市的GB300芯片产业链展开。 “但正因为投资逻辑是‘炒预期’,当预期兑现时,资金可能会流出寻找估值尚处于低位的板块,相关的投资行情可能就会告一段落,投资者需要注意高低切换的风险和机遇。”吕良兴表示。 “目前,机构对AI算力板块中‘易中天’(新易盛、中际旭创、天孚通信)的重仓存在一定‘缩圈’效应。”晨星(中国)基金研究中心总监孙珩分析认为,在当前市场环境下,资金倾向于向更核心的龙头集中。“易中天”作为CPO板块龙头,技术、市场份额等优势显著,成为机构重仓目标。从机会看,行业走高下,集中持仓能使基金产品大幅受益,获取远超行业平均的收益,实现业绩“出圈”。而一旦行业出现波动,集中持仓可能会让基金净值面临大幅回撤风险,且当市场风格切换,资金从AI板块流出,过度依赖“易中天”的基金难以快速调整,业绩将受到冲击。

基金上演新一轮“抱团”!机构警示风险
基金上演新一轮“抱团”!机构警示风险

高校教师称其画作被央美校考第1名抄袭 央美:不便透露

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

7.73MB
版本V6.7.16
下载❌章子怡三级露全㊙️乳视频安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 10%好评(64341人)
评论 74
基金上演新一轮“抱团”!机构警示风险截图0 基金上演新一轮“抱团”!机构警示风险截图1 基金上演新一轮“抱团”!机构警示风险截图2 基金上演新一轮“抱团”!机构警示风险截图3 基金上演新一轮“抱团”!机构警示风险截图4
详细信息
  • 软件大小: 22867.17166MB
  • 最后更新: 2025-09-06 10:23:23
  • 最新版本: V5.70945.2
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android ❌chinegamature亂㊙️伦
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 1.55941以上
应用介绍
一,金克❌丝🔞和希尔科r18的背景故事,❌少🔞妇熟女视频一区二区三区
二,羞辱榨精地❌狱-The🔞P㊙️orn,❌强🔞烈按揉你的㊙️胸漫画无遮挡
三,福利❌姬M腿白浆一🔞区二区,❌玩sm的交友㊙️软件
四,❌偷窥第一季1~37话无遮㊙️,蝴蝶❌忍被扒🔞开双腿玩弄小说㊙️
五,揉❌⋯啊🔞⋯㊙️嗯~出水了鸣人,流萤裸体无码同人❌本🔞子
六,爽⋯躁多❌水⋯🔞快⋯深点jk小说,皇室战争❌女武神裸身㊙️,❌新🔞
七,动漫美女被❌触手扒🔞开㊙️双腿狂揉下部
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V5.0.22
近親偷❌子亂伦🔞一区㊙️二区三区
  • 美国ja❌lapa㊙️

    ❌17c色蜜桃视频🔞免费高清㊙️

    ❌美女🔞脱小内内给男生㊙️摸

    66858.30MB
    102好评

    ❌林志玲的裸奶无删版㊙️视频

  • 中国老头吃嫩❌草HD㊙️

    未满十八❌禁止观看㊙️网站

    快手网❌红被㊙️c视频

    73221.41MB
    712180好评

    ❌5G影院天天5g天🔞天㊙️爽特色

  • 下❌载흘🔞린㊙️

    污污污污污污污❌污污污的网🔞站㊙️

    男❌男n🔞p道具调教

    13.90MB
    317好评

    蒂法3d❌被啪到🔞高潮无遮

  • 美❌女裸露双乳㊙️捆绑sm图片

    斯嘉丽大尺❌度吻戏🔞捏胸

    原神❌1🔞8+手游怎么下载㊙️

    53.13MB
    270好评

    又白又❌嫩大乳女人🔞A片免费㊙️看

  • ❌w🔞ww.9999.sex㊙️

    张紫妍双腿被❌扒开🔞高H漫画

    久精品❌国产欧美亚洲色aⅴ大片㊙️

    71.20MB
    704好评

    催眠性❌指导h~堕落~㊙️学园

  • 男人❌女🔞人黄床上色

    美❌杜莎被c的㊙️合不拢腿

    ❌同🔞人3d动漫

    83.30MB
    331好评

    蜜挑❌AV精🔞品视频一区㊙️

  • 女❌明星🔞c杯㊙️

    ❌日本护士e㊙️nema浣肠

    小受被❌按住猛顶撞高潮🔞失禁

    23.46MB
    100好评

    桜井❌宁宁裸乳🔞福利写真免㊙️费

  • 动漫❌《地下🔞偶像》双男主㊙️

    女人荫蒂被❌添🔞视频㊙️

    日本护士一级婬片❌A片AAA㊙️小说

    50.69MB
    926好评

    cfm女角色❌滛图裸身照🔞片

  • 久❌久🔞午夜国产精品www

    ❌小兰🔞本子侵犯肉㊙️全彩无码

    动漫美❌女🔞裸奶头

    83.35MB
    560好评

    1❌31🔞4R㊙️OXY纹有黑桃

  • ❌芙宁娜🔞全㊙️身图片

    ❌国产Porn chi🔞nese㊙️

    草❌莓视🔞频成年app

    83.94MB
    752好评

    国产❌精品亚洲🔞AV二区勾搭㊙️

  • 老熟❌女 -🔞 88㊙️AV

    ❌麻豆漫画㊙️

    宁荣荣脱❌内衣🔞爆乳视㊙️频

    96.02MB
    6905好评

    女性❌向羞羞片免费观看v8㊙️888

  • 日❌本🔞Japan㊙️ese护士XxⅩ

    ❌包臀裙在线无🔞码视频观看

    海贼王1❌1🔞43情报公布

    31.22MB
    781好评

    日韩裸体做❌爰🔞XXXⅩ漫画

  • ❌借🔞种被㊙️C哭高H野外

    сек❌с🔞俄罗斯в㊙️едо多汁

    碧蓝❌档案白🔞洲梓泳装

    65.28MB
    746好评

    ht❌tps🔞://www.acfun㊙️.cn/

  • 国产粉嫩j❌k无套内🔞在线观看

    糟❌老头🔞app在线㊙️下载

    医❌生🔞进入

    54.40MB
    751好评

    78❌7t🔞v免㊙️费看片

  • 国产久❌草尤物9㊙️1

    ❌男主🔞经㊙️常哭的文

    办公室撕❌开奶罩㖻吮奶漫🔞画㊙️

    57.70MB
    681好评

    ❌היפהק㊙️סם

  • D级钻❌石名🔞称㊙️

    ❌久久嫩草精品久久久精品画质超🔞级高清

    ❌美🔞国老奶奶与老㊙️爷爷的差异

    24.70MB
    358好评

    加❌微信🔞给看下面㊙️的群聊

  • 小❌舞被绑在🔞床扒衣吸乳㊙️视频

    中国❌号码🔞到了韩国㊙️能打通吗

    好爽⋯好❌紧🔞⋯自慰㊙️

    13.66MB
    317好评

    a❌cfun黄漫免费㊙️版

  • 男生坤❌坤真🔞实图片

    白丝❌紧缚㊙️捆绑振动丨VK

    ❌吞过精的🔞女人㊙️口述感受

    84.99MB
    215好评

    欧美人獸交❌了配XXO🔞O㊙️

  • ❌91中文日韩㊙️

    喷水了❌太爽了⋯高H视㊙️频四区

    ❌成人qq群🔞2025

    45.91MB
    730好评

    ❌91成品人网页版破解版㊙️

  • 戚薇张开腿❌让我爽了🔞一夜

    ❌9🔞9久久久免费精品国产

    ❌日本丰满🔞大乳乳奶

    10.46MB
    187好评

    16女学生小❌嫩嫩裸体🔞在线观看视频

  • 男男产乳大❌胸调教改㊙️造

    下❌次🔞叫上㊙️甘雨吧

    美国❌塑🔞身衣㊙️

    44.94MB
    367好评

    精品❌爆乳无码一本二㊙️本

  • 上海三八妇女❌节活动掀起新高㊙️潮

    ❌哎呦绅士2023版漫画㊙️观看平台

    色❌哟哟在㊙️线网站

    91.82MB
    206好评

    ❌同人动🔞漫网㊙️站免费入口

  • ❌八重神子坐旅行🔞者胡萝㊙️卜

    ❌桃子冰老师在线视㊙️频

    ❌h j j🔞 ㊙️n

    30.48MB
    902好评

    ❌无套内谢人妻A片毛片‘㊙️

  • 原神❌优菈乳液狂🔞飙开㊙️襟图片

    性の病栋24小❌时动漫🔞无㊙️码下载

    免费看❌女人㊙️隐私的APP

    30.15MB
    547好评

    正在❌播放偷拍🔞偷窥㊙️中国妇女妇科检查

  • 玛奇玛❌的🔞欧派被㊙️做成了什么菜

    女明星国❌产特黄A级三㊙️级三

    ❌Av天堂a√在线视频㊙️

    29.39MB
    129好评

    ❌如何使用胶布把男生变为女生㊙️

  • 亞洲的❌視頻-XVID㊙️EOS.COM

    极品中❌文asmr在㊙️线三区

    久久精❌品xXX黑老女🔞人㊙️

    70.14MB
    458好评

    成人❌SA🔞MR

  • 日❌本Av东🔞京热㊙️无码一区动漫f❌urr㊙️y自慰网站可播放 title="流❌萤和开🔞拓者深入交流㊙️小说" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    紫悦被余晖❌烁烁X了㊙️

    神❌里🔞绫华调㊙️教成yin荡玩物

  • ai❌绘画1🔞8+网站❌2025🔞神算子免费㊙️资料论坛 title="五座驾驶室❌竟🔞挤㊙️进八人" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    ❌和闺蜜一🔞起㊙️跪下露出屁屁被打

    CD小❌诡的Sm🔞调教㊙️室论坛

  • 桜井❌宁🔞宁被躁120㊙️分钟左滑❌把朱竹🔞清衣服脱了 title="扒开双❌腿猛烈进入泄欲A㊙️片小说" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    美❌少年🔞高潮h跪趴扩张调教喷㊙️水

    h❌ttpso🔞d.com.㊙️jp

小蓝❌g🔞v在线看Gay片㊙️ 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 3D动❌漫精品啪🔞啪一区二区竹菊 5天前
    ❌女子🔞SPA高潮呻吟抽搐
  • 内❌衣女大学学🔞生大胸显小㊙️文胸 6天前
    ❌欧美性猛交🔞乱大交XXXXⅩB
  • 体❌育🔞生Gay脱裤子打屁股 6天前
    小12萝裸体❌扒🔞开腿啪啪成㊙️人
  • c❌u🔞tecloud最萌的云㊙️官网 2天前
    好湿⋯好紧❌⋯好多🔞水c女漫画
  • ❌脱了裤子打🔞一整个光屁股 3天前
    亚洲人❌小便掀🔞裙TV
  • 田曦薇的奶❌头都露🔞出来了 4天前
    残忍榨❌精m男🔞地狱寸止
  • 王者❌荣🔞耀女英雄羞羞漫画 6天前
    ‏HDXX❌XXX🔞HDVideo
  • ∏OPH❌O🔞2020 6天前
    欧美❌成人爽快🔞片㊙️婬乱视频
  • 小❌s🔞货叫的再浪点c死你 0天前
    XX❌XX🔞60-70㊙️HD一HD
  • ❌刘🔞耀文一边顶撞一边哄文严㊙️文 1天前
    日本 惩罚❌ 打🔞屁股 2 XXX 视频