2025-09-06 19:17:18 0,038次浏览

出品:新浪财经上市公司研究院 作者:浪头饮食/ 郝显 近日,煌上煌发布公告,拟收购福建立兴食品股份有限公司(以下简称“立兴食品”)控股权。 这是继2024年试图收购展翠食品之后,煌上煌再次出手。目前的煌上煌收入已经连续下滑四年,产能利用率低至23%,面临产能闲置、盈利能力下滑的困境。 值得一提的是,并购标的立兴食品评估增值率达到252.58%,同时净利润波动较大,外延式并购能否帮助公司打破困境呢? 煌上煌高溢价并购 根据公告,煌上煌拟与立兴食品股东林解本、华安县晟兴投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“晟兴投资”)和华安县众立投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“众立投资”)签订《股权转让协议》,受让上述股东持有的立兴食品合计51%股权,交易价格为4.95亿元。以此估算,整体估值达到9.71亿元。 立兴食品成立于2006年,主营冻干食品的研发、生产、制造,主要为企业提供OEM/ODM 贴牌代加工服务。产品涵盖水果、蔬菜、速食方便食品、咖啡、茶、高端饮品、乳制品、巧 克力、婴童食品及植物萃取粉和浓缩液等。 根据公开信息,2024年立兴食品实现营业收入4.15亿元,净利润4221.75万元;2025年上半年实现营业收入2.51亿元,净利润4188.3万元。而截至2025年6月30日,公司合并归母净资产2.77亿元,评估价值9.78亿元,评估增值率达到252.58%。如果按照2024年的业绩数据估算,并购市盈率达到23倍。 乙方承诺,立兴食品2025年、2026年、2027年经审计扣非净利润分别不低于7500万元、8900万元、10000万元,即累计实现的净利润为26,400 万元,平均每年扣非净利润不低于 8800万元。这意味着2025年到2027年净利润增长率要达到78%、19%、12%。 从目前来看,这起并购可能存在两个问题,一是并购增值率较高。如果未来立兴食品因行业景气或自身经营等因素导致经营状况不达预期,则公司存在商誉减值风险;二是净利润波动大,从业绩承诺数据来看,2025年大幅增长,此后增速显著放缓。收购完成后,立兴食品能否保持成长性,令人质疑。 事实上,业绩增长陷入下滑的煌上煌,一直在寻找并购标的。 2024年12月初,公司曾发布公告,拟拟使用自有资金或自筹资金收购广东展翠食品股份有限公司(以下简称“展翠食品”)控股权。不过不久后就因“与控股股东无法就收购所涉及的相关条款最终达成一致” ,因此终止这次收购。 展翠食品是一家休闲食品研发、深加工公司,其产品包括营养食品、糖果、凉果、膨化食品、饼干等。2022年其销售额为5.53亿元。 而在2023年3月,煌上煌斥资1.11亿元收购了控股子公司嘉兴市真真老老食品有限公司(以下简称“真真老老”)27%股权,对其持股增加至94%。 真真老老是一家粽子生产商,从业绩表现来看,这起关联似乎收购并不成功,2024年真真老老亏损2900万元,引发商誉减值1074.99万元, 外延式并购究竟能否帮助公司脱困 从2021年算起,煌上煌营收已经连续下滑了4年。从2020年最高的24.36亿元降至2024年的17.39亿元。净利润则从2.82亿元下滑至4032.99万元。 煌上煌主营业务为酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品,其中酱卤肉制品是公司主要收入来源,2024年占到总收入的72%;米制品则贡献了20%的收入。 近几年酱卤肉制品和米制品收入规模不断萎缩,从销量来看,2020年煌上煌肉制品和米制品销量分别为4.01万吨、3.23万吨,到2024年分别下滑到2.28万吨及2.56万吨,分别下滑43%及21%。 对于酱卤制品公司来说,其业绩增长依赖门店数量。而从2020年开始,煌上煌就进入收缩周期。2020年门店数量达到4627家,2024年已经减少至3660家,四年时间减少近1000家。而且根据最新披露,截至2025年上半年,门店数量已经降至2898家。 2023年公司曾经尝试重新开始进行门店扩张,2023年上半年门店数量相比前一年年底增加288家至4213家,但是门店数量的扩张并未带来收入增长。从2023年下半年起,门店数量又进入下降通道。 雪上加霜的是,在销量收缩的同时,煌上煌却在进行产能扩张。2023年9月公司向实控人家族控制的新余煌上煌投资管理中心(有限合伙)(以下简称“新余煌上煌”)定增融资4.42亿元。 募集资金在扣除相关发行费用后将全部用于“丰城煌大食品有限公司肉鸭屠宰及副产物高值化利用加工建设项目(一期)”(以下简称“丰城煌大食品”)、“浙江煌上煌食品有限公司年产 8000 吨酱卤食品加工建设项目”(以下简称“浙江煌上煌”)和“海南煌上煌食品有限公司食品加工及冷链仓储中心建设项目”(以下简称“海南煌上煌”)。 近几年公司固定资产水涨船高,从2021年的7.11亿元增加至2024年的9.17亿元,此外截至2024年在建工程达到1.67亿元。 而随着公司销量的下滑,产能利用率低的问题越来越严重。根据2023年9月募集说明书的披露,2022年公司酱卤肉制品总产能6.3万吨,产量仅为2.95万吨,产能利用率低至46.76%。 根据公司披露,丰城煌大食品已于2024年安6月底达到可使用状态,剩余两个项目也将分别于2025年6月底及12月底投产。2024年年报披露,目前酱卤食品加工产能近 10 万吨,而2024年公司肉制品产量仅为2.28万吨,比2022年减少了23%,以此估算,产能利用率低至23%。在产能利用率本来就不高的情况下,新增产能面临较大的闲置风险。 在销量下滑以及产能闲置等因素的影响下,煌上煌毛利率及净利率不断下滑,2024年净利率已经低至2.17%。 从目前来看,煌上煌陷入了销量减少-产能闲置-盈利能力下滑的困境,在这种情况下,外延式并购究竟能否帮助公司脱困,还存在很多未知数。

煌上煌再度进行外延式并购:自身收入连续萎缩产能利用率低至23% 并购能否帮助公司脱困
煌上煌再度进行外延式并购:自身收入连续萎缩产能利用率低至23% 并购能否帮助公司脱困

特朗普敦促美联储降息:美国关税开始影响经济

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

0.77MB
版本V6.6.85
下载李小❌璐被弄得高潮不断㊙️安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 47%好评(67372人)
评论 47
煌上煌再度进行外延式并购:自身收入连续萎缩产能利用率低至23% 并购能否帮助公司脱困截图0 煌上煌再度进行外延式并购:自身收入连续萎缩产能利用率低至23% 并购能否帮助公司脱困截图1 煌上煌再度进行外延式并购:自身收入连续萎缩产能利用率低至23% 并购能否帮助公司脱困截图2 煌上煌再度进行外延式并购:自身收入连续萎缩产能利用率低至23% 并购能否帮助公司脱困截图3 煌上煌再度进行外延式并购:自身收入连续萎缩产能利用率低至23% 并购能否帮助公司脱困截图4
详细信息
  • 软件大小: 73522.01621MB
  • 最后更新: 2025-09-06 19:17:18
  • 最新版本: V0.45490.9
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 99❌亚🔞洲AV长靴靴交
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 3.83346以上
应用介绍
一,虞书欣欧阳❌娜娜片场互喊加㊙️油,千仞❌雪衣服布🔞料减少
二,动漫高H3D粗粗❌进入男男视🔞频,咒术❌回🔞战在线视频
三,冰❌公主被躁到高🔞潮下不了床,❌茜特㊙️拉莉
四,❌999.nba免费网㊙️站,❌好爽⋯好🔞紧⋯同桌别夹H
五,❌美🔞女开裆裤,女生男❌生在🔞一起在差差㊙️差
六,❌香🔞蕉漫画㊙️在线观看,❌久久久9🔞1人妻无码精品蜜桃HD电影㊙️,香蕉破解版❌下载🔞免费看
七,❌少妇p水又多毛又多又㊙️黑
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V0.3.51
中❌美韩明星好㊙️赌
  • ❌符玄白丝🔞腿缠腰娇喘

    w❌ww.羞羞1🔞23..com

    ❌别c🔞我了~C烂了~啊

    12763.53MB
    108好评

    ❌姬小满被C🔞哭着爬又被拉回挺进

  • ❌摸裸睡体育老师的裤裆GV㊙️

    ❌明星私密下部🔞裸体大全㊙️

    爽⋯躁多水⋯快⋯❌深点触🔞手男男

    50928.95MB
    204965好评

    A❌I🔞刘亦菲性做爰A片免费看

  • 喷水合❌集在线㊙️看

    张津瑜被躁1❌20分🔞钟视频在线

    妈❌妈🔞的㊙️绣感7

    13.60MB
    313好评

    ❌俄罗斯🔞男㊙️男Gay腐片CⅤ

  • 在❌女警身上驰骋疯狂㊙️耕耘

    美女❌裸体100%🔞裸露全身无㊙️遮挡

    江楠楠被C❌到高🔞潮高H文㊙️

    53.84MB
    273好评

    ❌权力的🔞游㊙️戏1-7露肉整理

  • Ja❌vFree JAV HD Video㊙️sav

    91丨九色丨偷❌拍老熟🔞女

    男人皇❌宫色男㊙️人

    71.70MB
    703好评

    警❌察凌虐失禁灌肠冰块小说㊙️

  • 宝❌可梦🔞娘化去㊙️外衣版

    张❌凌赫把我c到高🔞潮h㊙️

    ❌爱情岛🔞论坛永久首页

    83.20MB
    339好评

    国产❌盗🔞摄留守妇女AV

  • Gay❌ Fuck Gay Fucki🔞ng video

    "好爽⋯❌要🔞高潮了⋯"视频

    ❌校花脱🔞内㊙️衣露白嫩小奶头

    23.18MB
    105好评

    ❌奇优🔞影院手机在线

  • 唐舞❌桐的婬奴生🔞活1~15

    琪亚❌娜被捆绑调教㊙️受辱

    ❌凉森れむ 在🔞线播放无码

    50.35MB
    922好评

    少司缘c❌os自慰裸🔞体免费

  • G❌a🔞y欧洲Gay同性Ga㊙️y

    ❌羞羞视频.m3U8㊙️

    撕开❌胡列娜的内🔞裤挺进去小说

    83.10MB
    569好评

    美女脱❌粪🔞 magn㊙️et

  • 灌红酒❌+惩罚🔞+调㊙️教+高潮h

    ❌啊〜老师〜嗯〜轻一🔞摸就流㊙️

    ❌涩涩屋app色版人网站下载㊙️

    83.15MB
    753好评

    黑❌人巨大精㊙️品

  • 小❌女人是什🔞么样㊙️的

    女同❌桌扒下🔞我裤子㊙️摸J

    鸣人的假期❌6🔞.㊙️0无白屏无广告

    02.73MB
    0166好评

    G❌ay打男生光🔞屁股网站

  • 1❌000部啪啪🔞未满㊙️十八勿入进

    ❌91丨九色 丨国㊙️产熟女1

    感觉❌自🔞己很骚很想让男人㊙️喜欢

    56.19MB
    228好评

    AI杨❌超越做爰🔞A片免㊙️费看

  • ❌人妖🔞漫画XXX

    萌萝社❌破🔞解版入㊙️口

    美❌女🔞冒白浆免费㊙️观看视频

    65.56MB
    747好评

    xnx❌nxn美女🔞18老㊙️师

  • 男男❌pl🔞ay网站

    胖东来红内裤事❌件当事人㊙️发声

    调❌教女仆被弄得🔞娇喘㊙️不停游戏

    54.64MB
    753好评

    国产❌成人精㊙️品无码18禁

  • 嫩❌模杨🔞晨晨性色av

    芙宁娜⋯❌啊⋯嗯~出水了h调教视🔞频㊙️

    第❌五🔞人格啦啦被c到高潮

    57.24MB
    685好评

    ❌100🔞0部免费㊙️无码专区

  • ❌国🔞产A㊙️V户外露出在线观看

    ❌芙宁娜被揉🔞到高潮下不了床

    1j❌oni年终h最🔞强版

    24.83MB
    355好评

    ❌颜🔞爵挑开冰公主腰带

  • 原神❌荧乱🔞婬h侵犯小说㊙️

    v❌k女同打屁㊙️屁

    《李宗瑞全❌集》在线观看免费高清㊙️

    13.56MB
    314好评

    又❌黄又🔞爽又色QQ群

  • 女人被扒开腿❌狂🔞躁㊙️3p免费

    范冰冰一❌级特黄🔞大片㊙️

    女❌巨人giantess㊙️

    84.39MB
    215好评

    中国凸偷❌窥X🔞XX㊙️X自由视频妇科

  • T❌K挠尿🔞囗的庠到失禁

    斗❌破成🔞人3D动漫一区二区三区

    ❌肉色欧美久久久久久久免费看㊙️

    45.65MB
    735好评

    ❌四爱网㊙️站

  • 学生小❌小🔞泬性㊙️XXX

    97人妻一区❌二🔞区三区免费

    适合深夜❌玩的游戏真人游㊙️戏

    10.41MB
    180好评

    ❌悖🔞论

  • 18禁喵呜动漫2.❌53版㊙️官方下载

    An❌gelinaJo🔞lie㊙️裸乳

    X4❌3🔞48cm的图片

    44.66MB
    364好评

    brazzД❌освид🔞ания

  • 孕❌妇🔞裸体网站视频

    小小手指❌摸🔞一摸㊙️推拉书

    佐助和❌小樱🔞的片子㊙️

    91.32MB
    209好评

    羞羞漫❌画sss韩漫免费🔞观看

  • ❌云璃被狂c🔞躁到翻白眼

    变❌性人自慰g㊙️αy网站

    http://www.香香腐.n❌e🔞t㊙️/

    30.89MB
    908好评

    ❌散兵X🔞你强制车文

  • ❌偷看美女洗澡大🔞全㊙️视频

    ❌Pokemon X🔞XX videos

    歪歪漫❌画🔞sss漫画入口

    30.73MB
    549好评

    五条悟水仙❌cp文㊙️

  • ❌https://www.a㊙️smr.pw/

    赫敏扒下裤❌子让🔞男人桶个爽

    污❌污网站com㊙️

    29.81MB
    129好评

    ❌芭芭拉裸🔞体

  • 人❌与🔞嘼2㊙️

    大❌胸🔞美女裸体无遮挡

    澜哭着求❌曜🔞拔出来

    70.36MB
    453好评

    ❌成人性生交大🔞A片免看

  • 亚洲人❌ 拳交 🔞残酷㊙️ 业余tube 18❌XXX🔞XHD69㊙️ title="少妇张开双腿❌自慰流出白㊙️浆" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    yy60❌80午夜色情理伦片㊙️在线

    亚洲精品❌久🔞久久蜜臀

  • 头上❌有两个恶魔角的动🔞漫㊙️人物嫩❌草影院免㊙️费观看 title="❌捆绑调教强制虐男奴网㊙️站" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    王安宇狠狠的挺❌进🔞金晨的㊙️小泬

    雷❌狮被C哭着爬又被拉回🔞来文㊙️

  • 我❌趁麻麻睡觉🔞偷偷脱她内㊙️金❌卡戴珊成人片🔞AV title="❌啊∽你tm别㖭了㊙️快进来网址" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    日本❌真人做爰免费视频12🔞0秒㊙️

    英雄联盟同人❌3d动画网站㊙️

永野❌いち夏无码AV㊙️在线 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 同性男男黄Ga❌y软🔞件㊙️ 7天前
    ❌熊的导航官🔞网㊙️入口
  • 萌萝社羞羞破❌解🔞版㊙️ 6天前
    国产91❌白嫩🔞初高中
  • 世王❌吃银尘的乳头㊙️的小说 6天前
    ❌cosplay阿离自慰㊙️
  • 貂蝉❌被C到合不拢腿㊙️小说 8天前
    ❌雷🔞光网网㊙️址
  • ❌亚洲妇女XXX裸体性生㊙️话 6天前
    桃乃木かな⁠A❌V一区二㊙️区
  • ❌奇优🔞影院手机在线 2天前
    91探花精品系列❌ 🔞在线播放
  • ❌不🔞打码视频㊙️ 2天前
    ❌欧性🔞美掹交ⅩⅩⅩXXX
  • 蓝莓❌破解版20🔞23㊙️魅魔 2天前
    女神❌爆衣内购㊙️破解版
  • 动❌漫美女🔞被虐流水漫㊙️画 7天前
    ❌火影男主cp🔞是井野的㊙️小说
  • 成人❌做爰A片AI㊙️换脸 5天前
    洛❌丽塔白色袜㊙️子