2025-09-07 10:24:14 8,394次浏览

(来源:经济参考报) 近期,重组胶原蛋白领域龙头企业锦波生物(832982.BJ)发布2025年半年报,数据显示营业收入与净利润双双增长,但多项关键指标暴露出其增长失速等深层危机。 中报显示,今年上半年,锦波生物实现营收8.59亿元,同比增长42.43%,归母净利润3.92亿元,同比增长26.65%。然而,这两项增速均创下近五年同期最低值。往年财报显示,2023年上半年,锦波生物营收同比增长105.15%,归母净利润增速达177.66%。与2024年同期的营收增速90.59%、归母净利润增速182.88%相比,2025年上半年的数据更是堪称“断崖式”滑落。 核心业务增长动能衰减 作为锦波生物收入支柱的医疗器械板块(以注射用重组胶原蛋白产品“薇旖美”为主),2025年上半年实现营业收入7.08亿元,同比增长33.41%,增速较2024年同期的84.37%大幅收缩。作为国内唯一获批的Ⅲ类重组胶原蛋白注射剂,薇旖美上半年贡献营收6.45亿元,同比增长34.7%,相较于2024年同期的90.59%,同比增速减少超65个百分点,显示其核心产品市场渗透已大幅放缓。 锦波生物业绩放缓在季度数据中也有所体现。2025年第一季度,锦波生物的营收、归母净利润同比增速均保持在60%以上,分别为62.51%、66.25%。但到了第二季度,公司营收、归母净利润增速分别为30.44%、7.36%,均出现较大回落。 同时,尽管公司宣称医疗机构覆盖数量新增1000家至4000家,但因终端竞争加剧导致价格承压。目前,相关监督管理部门对二类及三类医疗器械的生产、经营及流通等多环节提出了严格的要求,对化妆品生产经营的各个环节制定了严格的行为规范,提高了化妆品行业整体的准入门槛。 锦波生物在财报中坦言,未来,随着医疗器械及化妆品行业的发展,相关部门可能进一步出台更加严格的举措,对企业生产经营、执业许可、质量标准等方面提出更高的要求。如果公司不能满足监督管理部门所制定的有关规定和政策要求,则存在被相关部门处罚的风险,可能会给公司生产经营带来不利影响。 整体来看,公司医疗器械收入占比高达82.5%,而功能性护肤品、原料业务板块收入占比合计不足18%。此外,公司毛利率有所下降,从去年同期的91.58%下滑至90.68%。 资金使用效率隐忧浮现 锦波生物销售费用激增成为侵蚀利润的“黑洞”。上半年,公司销售费用达1.81亿元,同比增长67.77%,远超营收增速,销售费用率同比增加3.18个百分点,达21.05%。 锦波生物在财报中表示,销售费用增加的主要原因是,股权激励相应股份支付摊销费用增加,以及公司持续投入品牌推广,相应会议展览等线下宣传推广费用、线上推广费用增加。 尽管锦波生物在财报中强调研发投入与新产品开发,但经营活动现金流数据却透露出资金使用效率的隐患。上半年,公司经营活动现金流净额同比增长7.35%至3.83亿元,远低于销售费用增幅。公司通过营销策略扩大市场份额的同时,资金回笼速度未能同步提升,运营效率面临考验。 在研发方面,2025年上半年,锦波生物的研发费用为4579.62万元,较去年同期增长85.43%,研发费用率为5.33%。因部分研发项目调整,前期投入的开发支出计提减值准备增加,致使资产减值损失较上年同期增加396.09%。 对比近年来的研发费用和销售费用来看,锦波生物也未摆脱“重营销轻研发”的行业痛点。财报数据显示,2020年至2024年,公司销售费用分别为3754万元、5597万元、1.05亿元、1.65亿元、2.59亿元,研发费用分别为2377万元、2907万元、4541万元、8498万元、7121万元,研发费用率分别为14.74%、12.45%、11.64%、10.89%、4.94%,销售费用的增速明显快于研发费用,并且研发费用率整体呈逐年下降态势。 同时,2025年上半年,公司应收票据较本期期初增加621.59%,应收账款较本期期初增加16.93%;存货占总资产比重由本期期初的4.7%增加至6.47%,同比增长58.68%;其他流动资产较本期期初减少56.33%;2025上半年分别计提资产减值、信用减值损失1082万元、369万元,应收账款及应收票据增加坏账准备相应增加导致信用减值损失本期计提较上年同期增加1299.90%。 行业竞争进入白热化阶段 从行业发展趋势来看,近年来,我国胶原蛋白产品市场规模呈现逐渐增长趋势。咨询公司弗若斯特沙利文报告显示,中国重组胶原蛋白产品市场将快速发展。中国重组胶原蛋白产品市场未来将以44.93%的年复合增长率增长,在2025年达到585.7亿元。2030年,中国重组胶原蛋白产品市场将达到2193.8亿元,市场将实现蓬勃发展。 目前,我国仅有的三张重组胶原蛋白三类医疗器械注册证均归锦波生物所有。然而,竞争对手正加速抢占市场份额。华熙生物(688363.SH)、巨子生物(02367.HK)、敷尔佳(301371.SZ)等均已申请重组胶原蛋白三类医疗器械产品。此外,华熙生物已实现从原料研发到市场投放的全产业链布局,为胶原蛋白业务发展提供从研发端、产业端到市场端的全面支持;巨子生物凭借“明星单品驱动+医美管线蓄力”模式,实现业绩稳步增长。 2025年以来,国家卫健委等八部门联合开展医美行业专项整治行动,重点打击非法注射产品、虚假宣传等行为。在此背景下,合规成本上升,终端机构采购趋于谨慎。 此外,美团医美数据显示,2025年一季度医美类GMV(商品交易总额)突破380亿元,但获客成本也同步攀升,头部机构单客获客成本突破3000元。传统直客模式受信息流广告冲击,转化率从12%降至5%。对于高度依赖B端客户(如医美机构、经销商)的锦波生物来讲,医美机构单店获客成本的上升、客户复购率的下降或对其产品产生一定冲击。 面对增长失速、单一产品盈利承压、竞争加剧的多重挑战,锦波生物的“高增长神话”正面临严峻考验。如何在监管趋严与行业洗牌中突破单一产品依赖、提升运营效率、加快研发转化,将成为其能否穿越周期、实现可持续发展的关键。

核心业务增长失速 销售费用激增 锦波生物上半年营利“双增”但增速大幅下滑
核心业务增长失速 销售费用激增 锦波生物上半年营利“双增”但增速大幅下滑

南航“超薄座椅”背后: 航司降本增效的博弈

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

1.79MB
版本V6.7.61
下载俄罗斯老太❌做爰XXXⅩ性XX🔞XHD安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 84%好评(31831人)
评论 38
核心业务增长失速 销售费用激增 锦波生物上半年营利“双增”但增速大幅下滑截图0 核心业务增长失速 销售费用激增 锦波生物上半年营利“双增”但增速大幅下滑截图1 核心业务增长失速 销售费用激增 锦波生物上半年营利“双增”但增速大幅下滑截图2 核心业务增长失速 销售费用激增 锦波生物上半年营利“双增”但增速大幅下滑截图3 核心业务增长失速 销售费用激增 锦波生物上半年营利“双增”但增速大幅下滑截图4
详细信息
  • 软件大小: 75609.77783MB
  • 最后更新: 2025-09-07 10:24:14
  • 最新版本: V3.62015.7
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android ❌打屁股-ThePornvide㊙️o
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 1.99909以上
应用介绍
一,光夜16章❌一共㊙️多少,evely❌nclaire精品艳㊙️妇
二,6❌一🔞12娇小未成X㊙️XXⅩHD,男女羞❌羞的视频🔞和软件㊙️
三,白丝女班长撩起胸让❌我爽了一夜㊙️,❌斗破苍穹萧炎🔞干曹㊙️颖漫画
四,周子瑜做爰❌A片免费🔞看㊙️,美女❌扒开胸罩露出奶🔞头㊙️免费观看视频
五,❌免费无遮🔞挡18禁视频,❌碧蓝航㊙️线本子福利
六,❌被室友🔞摸硬后㊙️坐上去,日本少妇做爰高潮❌片免🔞费看小说,1❌36精品福利视频导航㊙️
七,ma❌omiAV🔞猫咪成㊙️人
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V2.6.51
菠萝❌菠萝蜜视频在🔞线观㊙️看
  • 美❌女露🔞整个㊙️奶的gif

    https❌://seo.la🔞nmei30.㊙️cc

    ❌巨胸爆乳双奶头㊙️

    58072.74MB
    107好评

    ❌狠色🔞综合久㊙️色AⅤ视频

  • BBW高清S❌ex欧美HD4k㊙️

    戒尺❌打屁股网🔞站www㊙️sm调教

    成人抖抈a❌pp下㊙️载

    83884.03MB
    358183好评

    动漫 妓女 巨大 ❌吸乳🔞裸身㊙️

  • 久久❌免费看🔞少㊙️妇高潮V片特黄

    无码人妻❌丰🔞满熟妇啪啪网站牛牛

    ZoomZoo❌ke🔞eper网㊙️站

    13.55MB
    319好评

    我趁❌老师睡🔞觉摸她奶脱她内裤

  • ❌男🔞尿孔扩张重口H文

    爱情岛vip永久❌入口aq🔞d㊙️lt

    9❌1🔞人成色情网www

    53.82MB
    276好评

    泽村❌玲子无码中文字幕㊙️

  • ❌XXX🔞tentacion的句子

    18禁❌fu🔞t㊙️anari网站

    动❌漫白🔞丝袜美女羞羞网

    71.25MB
    704好评

    砂❌仓🔞真菜㊙️

  • 小恩雅脱内❌衣🔞挤奶

    被❌触手怪侵犯玩🔞弄尿孔的视㊙️频

    艾莉❌evelyn无码㊙️视频在线观看

    83.80MB
    332好评

    ❌美女🔞扒开粉嫩的尿囗给男生㊙️桶小说

  • 8868❌体🔞育平台登录㊙️入口

    耽漫网址w❌ww.f🔞u㊙️manhua

    エ❌ロタ🔞レドー㊙️ガ

    23.85MB
    105好评

    成 ❌人 黄 色 小说🔞网站 s色

  • ❌欧🔞美╳ⅩⅩ㊙️

    赵露思脱了内❌裤求被㊙️c图片版

    美女乖乖扒下小❌内裤打屁股图㊙️片

    50.37MB
    925好评

    伊❌人ap🔞p成人直播㊙️

  • C❌h🔞inese自慰体育生打桩机

    9❌1丝袜呻吟高潮🔞美腿白嫩在线观看

    扒❌开腿cao🔞烂你小sao货

    83.42MB
    567好评

    ❌双城🔞之战蔚X凯特琳车㊙️

  • ❌好爽🔞⋯㊙️好紧…雷狮乙女向

    久久产美❌女香🔞港三㊙️级

    少❌妇与性猛交ⅩXXX乱大交麻㊙️豆

    83.70MB
    754好评

    够❌浪熟妇让㊙️你爽

  • 小樱和雏❌田自🔞慰㊙️

    傲慢少爷❌张🔞开腿㊙️挨C

    校长❌猛挺进小🔞莹的体内

    34.44MB
    1800好评

    中文字幕精品无码亚❌洲字🔞幕蜜芽

  • 巨大✗❌房乳✗挤🔞奶

    女人裸❌体🔞自慰A片

    ❌小柔婬荡高潮呻吟㊙️小说

    58.23MB
    904好评

    3D❌HDⅩXXX㊙️X5HD动漫

  • ❌工口里番H全🔞彩肉啪啪

    ❌真🔞实玉㊙️足

    波❌霸巨爆乳无码🔞视频在㊙️线

    65.02MB
    745好评

    女人被狂c躁❌到高🔞潮失禁软件㊙️

  • ❌每🔞天都跟闺蜜自慰喷两次

    扒❌开+揉+羞🔞耻+强制+h秦㊙️彻

    成人免费❌视频在线观㊙️看中文

    54.23MB
    759好评

    ❌动漫男🔞揉女胸㊙️视频

  • 亚洲成a人❌片777🔞77kkkk小说

    十八款❌ap🔞p黄app入㊙️囗

    日本裸体按❌摩4🔞~4㊙️

    57.22MB
    684好评

    ❌tK克🔞罗㊙️琳德

  • 国❌产爆乳㊙️熟女小海媚在线播放

    星穹❌铁道h文🔞原文㊙️

    ❌菲比同人18禁🔞本子观看

    24.81MB
    354好评

    少❌妇🔞18XXXX性XXXX片

  • ❌牲Z0z0体内㊙️

    福利姬❌入🔞囗㊙️

    ❌分娩全过🔞程视频网站

    13.17MB
    318好评

    禁❌漫黄韩动漫免费看漫㊙️画

  • 俄❌罗斯少🔞妇BBB好爽

    ❌芙宁娜被🔞c出水视频网站

    污污❌污啪啪GIF动㊙️态图

    84.29MB
    216好评

    巨❌茎猛男自慰出精🔞大睪丸

  • 杏❌吧海角社区熟㊙️女

    在线观看❌国产🔞ⅩXXX女人

    ❌钩子钓鱼扑克牌㊙️

    45.98MB
    733好评

    ❌宁荣荣🔞穿黑蕾丝游泳衣

  • ❌龙华妃咲㊙️涩图

    少妇无码自慰❌毛片🔞久久久久久

    ❌白色丝袜洛㊙️丽塔大腿袜

    10.69MB
    188好评

    隔着旗❌袍揉🔞h奶水激㊙️情H视频

  • 91❌精品蝌🔞蚪㊙️

    男❌男自擼雞巴🔞爽到噴GV小说

    美女裸❌体直播🔞免费看

    44.80MB
    362好评

    ❌周诗雨被王奕C到合不㊙️拢腿

  • 成年男性大jiji❌自慰🔞裸露

    爱情岛论坛亚洲❌首页入🔞口章节

    大慈❌树🔞王清㊙️凉图片

    91.92MB
    204好评

    ❌男女🔞啪啪黃色A片三級㊙️1分钟网

  • ❌裸🔞体网站美女

    公交车上扒开❌腿做🔞爰H视频

    女人喂❌男人🔞奶㊙️乳视频

    30.48MB
    900好评

    崩❌铁🔞花㊙️火纯肉H文

  • ❌女神com.在线观㊙️看

    吧❌唧吧唧的🔞一进㊙️一出

    亿同看彩虹小蓝❌2023㊙️

    30.39MB
    543好评

    mo❌so🔞f电影㊙️

  • ❌体育生爽擼又🔞大又粗的雞巴电影

    蜜桃❌视频一区🔞二区三区四区a v

    斗罗大陆小舞归来手❌游🔞下载

    29.40MB
    125好评

    ❌仙踪林呦性X🔞XXOOO

  • 在线丨暗呦小❌u女国产🔞精㊙️品的特点

    国产❌91🔞亚洲精㊙️品

    ❌היפהק㊙️סם

    70.09MB
    453好评

    熟❌女・人妻㊙️五十路

  • 成品❌电影5668㊙️的安❌洁🔞裸体不打码 title="《❌这🔞!就是㊙️潮流》吹吹" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌蔡徐坤的腹肌全🔞身㊙️照片

    玛❌薇卡二🔞创㊙️黄本子

  • 性❌色A∨亚洲一区二㊙️区三区老狼亚洲AV无码桃乃木❌香奈88下㊙️载 title="给❌大人喂奶伦理㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    亚洲A片Ⅴ一区二区三区动❌漫在🔞线㊙️

    ❌女女女🔞在线观看电视剧高清

  • ❌赵云喜欢貂🔞蝉吗仙尊调教灌❌尿玉势灌药憋尿b㊙️l title="❌办公室扒开奶罩揉吮奶头A🔞片㊙️图片" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    ❌Gay免费恋孩癖网🔞站㊙️

    国产伦精品一区❌二区🔞三㊙️区视频孕妇

Na❌ruto纲手🔞无尽污XXXXXX 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 无码人妻❌丰🔞满熟妇啪啪网站牛牛 7天前
    太❌宰被扒开屁股狠狠惩㊙️罚
  • 女❌女のレズビアンH㊙️D 3天前
    5g影视❌天天5g网㊙️站
  • 嫩嫩❌模🔞大㊙️尺度无码私拍写真 7天前
    男总❌裁被C哭还流㊙️着尿高H
  • 喷❌火龙x烈咬陆鲨r㊙️18漫 4天前
    刘亦菲高潮❌完ซ不了床㊙️
  • ㇏性妓❌奴虐重🔞口A㊙️片视频免费 7天前
    网站寄❌宿日记H无删减㊙️无遮挡
  • 国产❌AAAA片🔞在线观看 9天前
    AV潘❌多🔞拉㊙️魔盒入口
  • ❌狂🔞揉吃奶胸㊙️60分钟视频 5天前
    折❌磨小男生🔞小gg不让尿
  • 裸体十❌光屁屁十韩国十🔞美㊙️女 0天前
    欧美❌精品乱码视频一二㊙️专区
  • ❌真嗣明日香病房哪㊙️一集几分钟 8天前
    美女穿❌着丝🔞袜踢㊙️蛋
  • 同性男❌男黄Gay🔞网站 1天前
    ❌公🔞交车伦流澡到高㊙️潮Hnp动漫