2025-09-07 11:22:33 4,382次浏览

  超过工商银行成为新“宇宙行” 9月4日,A股市场骤然降温。全天最大看点之一在于,一边是前期活跃的科技股大面积下挫,另一边是银行股热度回升。 当天盘中,农业银行(601398.SH,01398.HK)总市值首次超越工商银行(601288.SH,01288.HK)晋升为新“宇宙行”。这也是继8月上旬A股市值超过工商银行之后,农业银行在不到一个月时间里创下的又一个纪录。 全市场来看,截至收盘,上证综指跌1.25%,报3765.88点;科创50指数跌6.08%,报1226.98点;深证成指跌2.83%,报12118.7点;创业板指跌4.25%,报2776.25点。 在此背景下,农业银行全天逆势大涨5.17%,总市值冲至2.55万亿元,较工商银行高出660多亿元,正式拿下总市值冠军宝座。今年以来,农业银行股价持续拉升,以47%涨幅在上市银行中领跑,总市值暴增7200多亿元,相当于“涨出”一个中国神华。农业银行总市值超过工商银行 在指数全线回落背景下,周四全市场2990只个股下跌,2297只个股上涨。板块表现方面,科技股大面积下挫,CPO(共封装光学)指数跌幅超10%,芯片、小金属、军工板块同步杀跌,商贸零售、美容护理、银行分别以1.63%、1.19%、0.79%涨幅位列31个申万一级行业前三。 “跷跷板”效应下,午后银行板块持续走强。在上午逆势上涨并实现总市值登顶之后,午后农业银行继续走强,尾盘大幅拉升,股价一度触及7.55元的新高,收盘涨幅回落至5.17%,报7.52元。其他大行中,邮储银行收涨2.9%,工商银行、中国银行也分别上涨1.34%、1.26%。截至收盘,共有24只银行股飘红,板块总市值约为14.64万亿元。 当天最大的看点在于,随着股价逆势上行,农业银行不仅A股市值较工商银行距离拉大,总市值也首度超过工商银行,正式成为新“宇宙行”。 截至收盘,农业银行总市值已超过2.55万亿元,较工商银行(2.49万亿元)高出667亿元。A股最新总市值排名显示,排在前五位的分别是农业银行、工商银行、建设银行、贵州茅台、中国移动。年初时TOP5名单则为:工商银行、贵州茅台、农业银行、中国移动、中国石油。 从市值变化来看,年初以来,农业银行总市值已增长约7219亿元,位列A股首位。这一市值增量,相当于一个中国神华(7386亿元),两个中国人保(3539亿元)。 回顾来看,尽管7月以来银行板块有所回调,但大行之间表现分化,农业银行股价表现相对稳健,年内A股股价累计涨幅超过47%。其他国有大行中,工商银行、邮储银行A股股价分别累计上涨13.54%、18.03%,建设银行、中国银行涨幅分别为9.58%、6.55%,交通银行则跌了0.73%。 除农业银行、邮储银行外,年内涨幅靠前的银行股以城商行、股份行为主。其中,青岛银行(39.88%)、浦发银行(37.88%)分别位列涨幅第二、第三。同期,华夏银行、郑州银行跌超2%。 不过,从股本分布来看,大行之间差异较大,这也成为此前大行A股市值PK的争议点所在。Wind最新数据显示,国有大行A股合计占总股本比例由高到低分别是:农业银行(91%)、邮储银行(83%)、工商银行(76%)、中国银行(74%)、交通银行(60%)、建设银行(8%);六大行香港上市股占总股本比例由高到低分别是建设银行(92%)、交通银行(40%)、中国银行(26%)、工商银行(24%)、邮储银行(17%)、农业银行(9%)。 其中,农业银行、工商银行总股本分别约为3500亿股、3564亿股,目前二者流通股占总股本比例均为100%。 港股市场上,农业银行同样涨幅领先。WIND数据显示,年初至今,农业银行、邮储银行、建设银行H股股价分别上涨29.31%、27.01%、25.20%;工商银行、中国银行、交通银行年内H股涨幅分别为16.67%、16.04%、12.57%。如何解释背后力量和逻辑 此轮银行股行情中,国有大行的表现一直是亮点。因为市值盘子较大,背后资金力量一直备受关注,相关猜测包括险资加仓、公募基金增配、居民存款搬家等。 有资深投资人士对第一财经表示,上述资金力量都有参与其中。但银行股作为高股息红利股的代表,过去估值一直被低估,配置型资金和交易型资金对此类资产的布局时点差异很大,会造成交易筹码在估值足够低时向配置盘集中,待漫长熊市结束迎来上涨行情,市场上买盘很多、卖盘很少,出现价值爆冲现象。 近期,面对科技股热潮重来,银行股已经历一定幅度回调,加上前期板块涨幅较大,关于银行股行情是否已告一段落的讨论增多。不过,上述投资人士表示,判断银行股贵不贵的关键是估值,短期涨跌幅参考意义不大。 从配置盘力量来看,今年以来最受关注的一股力量是险资,后者年内频频“扫货”银行股。以平安人寿为例,据记者不完全统计,公司今年频频在港股市场增持招商银行、农业银行、邮储银行、工商银行等,多次触发举牌。当前,平安人寿所持上述四家银行的H股股份比例均在15%以上。其中,平安人寿最近一次公告举牌农业银行H股是在9月2日。 从A股估值来看,截至9月4日收盘,42家A股上市银行中,仅招商银行市净率(PB)在1倍以上,农业银行、成都银行分别以0.98倍、0.93倍位列第二、第三。从AH股溢价率来看,随着港股股价上涨,除农业银行AH股溢价率由年初的30%左右上升至52%、工商银行AH股溢价率略增1个百分点外,其余两地上市银行股AH股溢价率均有不同程度下行。 前述投资人士认为,港股内银股的吸引力的确有所下降,但估值还不贵;A股银行股整体依然比港股更贵,但差距在缩小,这也会使得部分机构的目光开始从港股转向A股。 股息率方面,截至周四收盘,42家A股上市银行的股息率中位数仍在4%以上。随着半年报披露,多家银行的中期分红方案也出炉,其中6家国有大行均按照上半年归母净利润的30%进行现金分红,分红总额超过2000亿元。 银行基本面边际改善也被视为行情持续的重要支撑。从半年报来看,行业盈利下行压力较去年同期已有所缓解,较一季度也出现改善信号,主要压力仍在息差收窄,以及个贷、房地产等领域的风险释放。 中金公司银行业分析师林英奇认为,向前看,随着消费和服务业贷款贴息、政策性金融工具等财政新工具落地,加上资本市场活跃助推中收回暖,预计银行经营指标下半年会继续改善,但资产质量取决于实体经济实际改善,特别是居民现金流状况、房地产市场复苏进度等因素。 “近期银行板块股价调整较为明显,我们认为主要来自市场风格切换,高股息资产吸引力下降。但二季度业绩反映出银行经营韧性,有助稳定业绩及股息预期。”林英奇在报告中表示。 (注:文中总市值计算口径为A股收盘价*A股合计+B股收盘价*B股合计*人民币外汇牌价+H股收盘价*H股合计*人民币外汇牌价+海外上市股收盘价*海外上市股合计*人民币外汇牌价;A股市值计算口径为A股收盘价×A股总股本)

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