2025-09-06 17:11:57 4,122次浏览

瑞银发布研报称,据最新中国市场第二季及后续广告动向的讯息,内地整体广告市场表现较预期稍微疲弱,但AI相关的广告利益逐渐显现。中国线上广告在第二季料同比增长约12%,虽然高于整体消费增速,但低于行业专家先前预期,主要因贸易不确定性影响商户对广告投放的信心。第三季预期增长进一步放缓至约8%,原因包括基数高、快消电商补贴影响广告预算流向,以及快速消费品和汽车行业的广告情绪低迷。 该行指出,行业领域中,短剧、迷你游戏、本地服务、金融科技、学习硬件和3C电子产品等出现亮点,但汽车、电商和应用游戏类广告则相对疲弱。AI技术带来的广告效益开始显现,不仅包括内容生成,也涵盖整个广告周期的策略制定、流量获取及后期效果评估,平均提升点击率及转化率5%至15%,推动广告价格年增中高个位数。AI降本增效吸引更多广告预算,该行指腾讯控股(00700)和阿里巴巴-W(09988)在这方面进展显著,快手-W(01024)基于其AI内容生成技术上也处于领先位置。 瑞银指,广告与电商生态系统更加闭环,如微信小商店、抖音、快手及哔哩哔哩-W(09626)等平台,闭环交易的广告价格是外部广告的约1.5倍,良好的用户商业交易数据累积,有助于更精细的用户画像及长期增长。 腾讯方面,其搜索业务日活跃用户保持增长,微信搜索带来新广告收入及用户意图洞察,小程序及小商店发展推动闭环生态。AI广告技术升级提升匹配精准度及用户黏性,增值服务广告载量预计年底达4.5%至5%,长期增长空间稳健。 推荐股份方面,该行的行业首选仍然是腾讯(核心推荐),并认为快手和哔哩哔哩在后续表现中相对优势,腾讯尤具多重长期增长动能,因为预计其将凭借搜索、小程序及增值服务、广告技术的提升,以及搜索与闭环生态系统的进一步发展令其表现可优于同业。 瑞银料中国今年广告市场同比升10.2%,线上广告同比升10.7%,料腾讯今年广告同比增长17%,估阿里巴巴及字节跳动讯今年广告同比各升6.3%及14.4%、料快手今年广告同比增长14%,估哔哩哔哩今年广告同比增18.2%。

瑞银:腾讯控股可受惠AI技术革新及闭环生态完善新增长动能所带动
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