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AI业务,快速增长! 8月10日晚间,工业富联在上交所发布半年报,公司上半年实现营收3607.6亿元,同比增长35.6%。值得关注的是,二季度,工业富联的AI服务器营收同比增长超60%。此外,业界关注的GB200系列产品实现量产爬坡,良率持续改善,出货量逐季攀升。 二级市场上,近期,工业富联的股价迭创新高,最新市值为7267亿元。自4月9日启动本轮反弹行情以来,工业富联累计涨幅超过140%。 工业富联AI业务猛增 工业富联10日晚间披露半年报,2025年上半年,受益于AI相关业务强势增长,公司实现营业收入3607.60亿元,同比增长35.58%;实现归属于母公司所有者的净利润121.13亿元,同比增长38.61%。 分业务来看,在云计算业务方面,公司AI服务器在云计算业务中的占比稳步扩大。二季度,公司整体服务器营收增长超50%,云服务商服务器营收同比增长超150%,AI服务器营收同比增长超60%。GB200系列产品实现量产爬坡,良率持续改善,出货量逐季攀升。 通信及移动网络设备方面,受惠客户某些特定机种的热销,公司精密机构件业务上半年出货量同比增长17%。展望下半年,工业富联表示,智能型手机市场高阶化趋势将持续,GenAl与折叠装置将为产业带来新增长动能。交换机业务方面,上半年800G高速交换机营收较2024全年增长近三倍。公司通过深化合作与优化产品结构,巩固了在核心客户群体的市场份额,进一步夯实了公司在全球高性能计算及AI基础设施领域的竞争力。同时,公司通过持续扩大全球产能布局版图,深度整合产业链资源,有效强化了公司产能交付的优势。 从行业角度来看,全球AI基础设施持续扩容。2025年,全球多家大型云服务商对AI基础设施建设资本开支延续扩张趋势,AI算力投入持续火热。随着云服务商持续推进AI算力布局,AI服务器市场呈现持续增长态势。据TrendForce数据,2025年AI服务器需求持续成长,且单位平均售价(ASP)贡献较高,产值将达2980亿美元,占整体服务器产值占比提升至七成以上。 工业富联与多家全球领先客户深度合作,共同开发新一代AI服务器、液冷机柜等关键技术,并提供客制化解决方案,产品已广泛应用于高性能AI数据中心,为全球AI算力基础设施提供强有力支撑。目前,公司正协同客户推进下一代产品的设计研发,在产业链覆盖广度与交付能力方面继续保持行业领先地位。 另外,2025年上半年,全球数据中心网络架构持续向更高带宽、更低延迟演进,以积极响应AI大模型训练与推理对网络性能的急剧增长。尤其是在AI加速器集群部署方面,高速交换机已成为市场增长亮眼的细分领域。根据IDC测算数据,生成式AI数据中心以太网交换机市场将从2023年的约6.4亿美元增长至2028年超过90亿美元,年复合增长率高达70%。 行业地位方面,工业富联深耕网络通信领域多年。依托智能制造与快速响应能力,公司市场份额稳步提升,相关业务保持高速增长态势,产品结构持续向高端演进。当前,公司800G交换机已实现大量出货。高阶产品占比不断提升,与客户合作研发的下一代产品也在进行当中,公司在数据中心高速互联市场的竞争优势进一步加强。 大模型持续迭代,机构看好AI算力硬件 近期,海内外AI大模型技术不断迭代。7月10日,xAI正式发布Grok 4,在GBQA(博士级问题集)、AMC 25(美国数学邀请赛)、Live Coding Benchmark(编程能力测试)、HMMT(哈佛-MIT数学竞赛)、USAMO(美国数学奥林匹克)等测试中均表现出色。 7月27日,在2025年世界人工智能大会(WAIC 2025)上,阿里巴巴携最新开源的三款大模型亮相,分别为千问3最新版基础模型(非思考版)、千问3推理模型和AI编程模型Qwen3-Coder。8月2日,国际权威大模型评测Chatbot Arena更新了最新一期的大模型榜单,阿里千问3新模型斩获1433分,超越顶尖闭源模型Grok4、Claude4,位列所有闭源及开源模型的全球总榜第三,并创下全球开源模型和国产模型的史上最高分。 8月5日,Google DeepMind宣布推出Genie 3,模型能够根据文本提示生成各种可互动的3D环境,可在720p分辨率下以24帧/秒实时生成环境,标志着DeepMind在世界模型领域的又一次重要跃进。作为最新前沿的世界模型,Genie 3具备构建一个完整世界的全部能力,并且能够在较长时间范围内保证生成的世界连贯且可交互。 8月8日凌晨,OpenAI正式发布GPT-5模型,GPT-5由智能高效模型+深度推理模型+实时路由器组成,在各领域基准测试中表现优异。OpenAI在其官网上称,GPT-5是公司迄今为止最强大的AI系统,其智能水平上相较于所有以往模型实现了重大飞跃,在编程、数学、写作、医疗、视觉感知等多个领域都展现出一流性能。 国盛证券认为,伴随AI大模型持续迭代,其在应用端的落地将进一步加速,最终将反哺推动AI算力需求,上游AI算力芯片持续高景气,产业链发展机会不断。 国金证券也指出,GPT-5的发布有望继续刺激算力需求。头部云厂商与模型厂商在前沿模型的探索仍然继续,GPT-5、GROK4等模型的能力提升也显示更大规模集群、更多参数仍然可以带来模型能力边际提升。另外GPT-5的API定价较低,考虑推理需求爆发增长,有望利好ASIC产业。建议关注业绩增长持续性强的公司、AI-PCB及算力硬件、半导体自主可控、苹果链及AI驱动受益产业链。 中信证券表示,OpenAI等模型厂商近期的快速更新迭代的影响包括:科技巨头在前沿模型领域的军备竞赛、推理&scaling law&多模态等带来的算力持续爆炸式增长、推理能力提升带来复杂应用场景解锁可能等。美股科技领域,建议继续围绕基础设施、AI应用等环节,重点布局AI计算芯片、HBM、AI网络设备、IDC、基础&应用软件、互联网服务等领域。 开源证券指出,AI驱动多家美股公司最新财报业绩超预期。国内AI应用公司中报表现同样亮眼,2025年上半年,美图公司预计经调整归母净利润同比增长约65%—72%;迈富时预计将扭亏为盈,实现归母净利润约3180万元—4100万元,主要系AI+SaaS业务收入持续增长,同时集团内部应用AI工具带来集团整体运营效率持续提升;第四范式预计上半年减亏约68%—73%,主要系第四范式先知AI平台收入及毛利快速增长。中美AI应用公司业绩加速兑现,产业趋势持续验证。

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