2025-09-06 04:07:23 6,889次浏览

  来源:老陈聊资管 时隔三年,又见主动权益基金“一日结募”! 9月3日,招商基金发布《关于招商均衡优选混合型证券投资基金提前结束募集的公告》称:“决定提前结束本基金的募集,募集截止日由原定的2025年9月12日提前至2025年9月2日……”。经此一役,不仅让基金经理吴潇再次吸引业界目光,也让招商基金从近一年来的跌跌撞撞再次回到舞台中央,让同业重新审视这家稳健而不失进取的公募强手。 过去两三年,公募基金主动权益产品普遍面临净值回撤、规模缩水等困境,也引发了基金经理离职和公募高管动荡。 不过,自“924行情”以来,市场下跌带来的“反向螺旋”,也渐趋尾声。 更积极的信号是,随着总经理钟文岳、副总经理的谭智勇的到任,以及王景、朱红裕、陈方元、于立勇等“老招商”增聘公司首席(副总经理级),招商基金新一届高管团队搭建完毕,数十位风格各异、攻守兼备的投研团队也整装待发。 从这层意义上讲,一款主动权益新基的“热卖”并非偶然,也充满了不少柳暗花明的寓意,它可能不仅仅是公募行业走出困境的积极信号,也是招商基金重新再出发的一次集中汇演。 1、招商基金的“百日风暴” 无论是感官印象,还是公告数据,最近招商基金管理层都有些“动荡”。 5月20日,招商基金宣告了新一届总经理人选:钟文岳。 资料显示,钟文岳金融从业超30年,最近三段履历都在“招商系”:招商银行、招商基金和招银理财。 值得一提是,钟文岳2015年6月至2023年6月曾任招商基金党委副书记、常务副总经理、财务负责人、深圳分公司总经理等职。 随后,钟文岳被委任招银理财,任党委副书记、总裁。 此次履新,也是他阔别招商基金两年后的再次回归。 十天后的5月30日,招商基金“一口气”增聘了三位副总经理级公司首席:王景、朱红裕和陈方元。 6月26日,招商基金又发公告,新任副总经理级公司首席于立勇。 两个月后8月26日,招商基金再发公告,此前曾在招商银行、招商信诺工作长达21年的谭智勇,担任公司副总经理,分管营销工作。从5月20日到8月26日,不到100天时间,招商基金就宣布了6位高管(1位总经理、1位副总经理,4位副总经理级的公司首席)上任或增聘。期间,还有两位副总经理的离任。 至此,招商基金新一届管理层基本成型:党委书记、总经理钟文岳;副总经理欧志明(兼首席信息官)、督察长潘西里、副总经理谭智勇(分管营销)、副总经理孙明霞(分管养老金业务);四位公司首席(副总经理级):王景、朱红裕、陈方元、于立勇。 是骁勇战将“回归”或“空降”,抑或核心投研擢升管理层,都向外界传递了一个积极信号:招商基金将重启新一轮变革,再次出发。 2、近一年新聘22位基金经理 提到招商基金,外界还有一个误读,这家公募的基金经理离任特别多,但从实际情况看,近一年新聘基金经理数量远超离任基金经理数量。 WIND数据显示,招商基金近一年新聘任基金经理数为22人(行业平均3.74人),位列行业第2名;远超近一年离任基金经理数6人(行业平均2.07人),位列第11名(取并列中位数)。 也就是说,以最近一年的统计维度,招商基金基金经理净增长了16位。这一数字,在全行业同口径中,与易方达(16位)并列第二。放在公募行业二十多年历史看,基金经理正常流动实属正常,对于公司治理健全和投研体系稳定的头部公募而言,并不会因为几位知名基金经理的变动,而影响这家公募在行业的“基本盘”。 从另一个维度的数据看,招商基金目前拥有91位基金经理,在公募行业排名第9位,超过管理规模的第12名,也超过非货规模的第10名。 投资是认知的变现,面对纷繁复杂的资本市场和颗粒度越来越细的赛道,不同类型和风格的基金经理,能更好地理解和捕捉结构性行情的投资机会,这对于头部公募而言,尤为重要。 截至目前,招商基金的投研团队正趋于稳定,各条线老中青人才梯队建设初具成效,团队具备优秀的市场竞争力。 无论是在基本盘主动权益、固定收益领域,还是在多元资产、量化指数增强等创新领域,招商基金都拥有一群攻守兼备的投研团队,他们中既有任职十年以上、久经沙场的老将,也有近几年入司、锋芒渐露的中生代。 正经历创新和变革的公募基金,普遍面临基金经理的“进进出出”,但只要公司治理整体稳定、投研体系一脉相承,就都是无关大碍。因为,团队协作的“投研体系”,要远超单兵作战的“投研能力”。 3、主动与被动“双轮驱动” 世界上唯一不变的就是变化,对于尚未“而立”的公募行业,更是如此。 在经过2019年至2021年“权益大年”后,2022年至今,尽管公募管理规模仍不断刷新历史新高,但产品结构的“此长彼消”,以及规模排名的“你上我下”,却比以往任何时候都剧烈。 客观地说,在过去两年多,招商基金在债券、货币等固收类资产的“蓄力”,避开了权益低迷的刺痛,同时尝到了债券上行的红利,但“硬币的另一面”,也在一定程度上在被动指数投资的大发展中显得不那么出色。 对于头部公募而言,任何一项产品大类的短板,都可能在竞争中处于不利地位,尤其在被动指数投资成为“集体审美”的当下。 显然,新一届高管团队,已经意识到这一点。 自今年5月份履新总经理,钟文岳的公开发言并不多。不过,梳理之前的公开信息,仍能找到他对财富管理方面的思考。 去年下半年,时任招银理财总裁的钟文岳曾表示,资本市场长期低迷,避险资金多集中在货币、债券等低风险理财产品,而一旦市场行情启动,这些资金会迅速流向公募基金的权益产品上来。 随着无风险收益率的持续走低,来自大众和机构旺盛的财富保值增值需求,都倒逼公募机构不能再在低收益的舒适区“躺平”,应该积极主动地提高主动管理能力,在“阿尔法”中寻找超额收益。 通过观察我们发现,招商基金近期不断强化“主动管理业务”和“被动指数业务”双轮驱动,不断深化公司核心业务布局,重整产品线,坚持主动权益和指增、ETF“两条腿走路”,打造高质量发展核心势能。 一方面,进一步强化在主动权益领域的“长板优势”。此次招商均衡优选混合基金的热卖,不仅印证了公司管理层之前的判断,也可视为招商基金将“主动权益业务”作为“两轮”中重要一极的聚力一击。 另一方面,在指数增强、ETF等被动指数业务上,招商基金也在努力“拉长板,补短板”,并在一些细分赛道取得了不错的成绩。 以中证2000增强ETF为例,该基金是全市场近一年涨幅最早翻倍的增强ETF。 从超额来源看,招商基金量化团队在传统的动量因子上,引入了更多基本面分析,兼具主动管理和量化的优势,追求相对于传统量化策略更明确的长期投资回报,即“基本面驱动量化”投资理念。 这一投资理念,在招商中证1000指数增强基金得到了充分印证,其成立8年来,累计超额收益超110%,位居同类指数增强基金领先位置。 此外,在传统ETF业务上,招商基金也有不少亮点。 近期披露的招商银行2025年半年报显示,旗下招商基金获批行业首批中证AAA科创债ETF产品,并成功落地行业首只可使用人民币交易的ETF互挂产品、首批科创综指ETF等创新项目。 4、简单、专业、分享、高效的企业文化 老子在《道德经》里有句话:“大道甚夷,而民好径”。指的是:平坦的大道本是正途,但多数人更倾向于选择捷径。 “大道甚夷”、“大道至简”……这些简单、朴素的道理,无论是放在投研团队沟通协调上,还是放在公募基金的公司治理上,也都同样适用。 过去十几年,老陈在与资产管理机构接触的过程中,经常能听到从业者的抱怨,明明很简单的一件事,往往因为复杂的层级关系和繁琐的部门协调,增加了沟通成本,延误了项目进展,甚至错失了市场良机。 正如生产关系与生产力相辅相成的经典论述,先进的公司治理和企业文化,可以大大促进生产力的提高,也会增强公司的凝聚力、向心力和战斗力。 在招商基金,内部倡导的工作文化是:“简单、专业、分享、高效”。这不仅仅是一句口号,也可以更具象地理解为“平视文化”,让员工更阳光、更积极,更有归属感。 “一群有情有义的人,一起做一件有意义的事情,一定能够超越市场的束缚,获得更具有生命力的竞争优势!”这句曾广泛流传于管理界的经典,同样适用变革中整装再发的招商基金。

“一日结募”背后,招商基金整装再发
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下游开工率稳步回升,PTA有望企稳反弹

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