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中信建投证券研究 文|黄文涛 何盛 上一周(8.11-8.15)通信(+7.66%),电子(+7.02%),非银金融(+6.48%)板块涨幅居前,纺织服饰(-1.38%),钢铁(-2.04%),银行(-3.19%)板块跌幅居前。热点方面,液冷服务器订单需求超出预期。8月15日,为适配Blackwell架构GPU的散热需求,液冷快接头单价从700元飙升至2100元,涨幅达200%。此外,7月30日,海外液冷龙头Vertiv公布2025年二季度财报,实现营收26.38亿美元,超过指引。近期热点判别:从行业涨停数量来看,通用设备、汽车零部件、房地产、建筑装饰、其他通用设备位居前五;从概念涨停数量来看,新能源汽车、机器人概念、ST板块、军工、华为概念位居前五。通信(+7.66%),电子(+7.02%),非银金融(+6.48%)板块涨幅居前,纺织服饰(-1.38%),钢铁(-2.04%),银行(-3.19%)板块跌幅居前。 核心热点主题投资类别及运行阶段:液冷服务器订单需求超出预期。8月15日,为适配Blackwell架构GPU的散热需求,液冷快接头单价从700元飙升至2100元,涨幅达200%。此外,7月30日,海外液冷龙头Vertiv公布2025年二季度财报,实现营收26.38亿美元,超过指引。 市场风格跟踪:23年12月后,由于市场暂时处于信心不足的状态,资金紧平衡,小盘股补跌,市场风格重新转向大盘和价值。24年1月份以来,AI、智能车等热点反复活跃,带动市场风格向小盘和成长转变。24年5月后,受地缘政治与宏观经济等因素影响,市场情绪进一步回落,成交额维持低位,市场风格转向大盘价值,大盘价值风格抗跌。年初市场受DeepSeek、人形机器人概念提振,市场资金进攻,风格转向小盘成长风格。近期市场核心热点集中于贸易战相关题材,市场主题投资行情盛行,风格延续小盘成长占优。(1)地缘政治风险。如果中美关系管理不善,可能导致中美之间在政治、军事、科技、外交领域的对抗加剧。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险,如果发生危机则可能对市场造成不利影响。 (2)海外美联储紧缩程度超预期。如果美国经济持续保持韧性,劳动力市场、零售等经济数据表现亮眼,那么美国衰退风险或将面临重估,同时通胀风险也将面临反弹,美联储紧缩抗通胀之路继续,全球流动性宽松不及预期,国内权益市场分母端难免也将承压。  (3)国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复,长期积累的城投偿债风险面临发酵,经济复苏最终证伪,那么整体市场走势将会承压,过于乐观的定价预期将会面临修正。    

中信建投:哪些热点有望继续上涨?
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