2025-09-06 07:38:52 9,575次浏览

来源:@华夏时报微博华夏时报记者 吴敏 北京报道曾凭借股东优势快速崛起的银行系保险公司,却也因过度依赖单一渠道而陷入增长瓶颈。作为中国银行旗下重要的保险板块,中银三星人寿近年来虽在保费规模上高歌猛进,盈利表现却始终乏力。今年上半年,中银三星人寿更成为银行系险企中唯一亏损机构,亏损高达5.43亿元。其背后折射出的不仅是单一公司的经营困境,更是整个银保合作模式的结构性难题。股东层面的变动更为中银三星人寿的未来增添了不确定性。目前,中航集团正在北京产权交易所挂牌转让其持有的中银三星人寿24%股权,挂牌底价为18.15亿元。若中航集团离场也将使得中银三星人寿早已拖延3年的增资进一步延迟。对于亏损原因以及股权转让将对公司带来的影响等问题,中银三星人寿相关负责人并未正面回应,仅表示“公司已建立预定利率动态调整机制,并计划于年内开始执行新保险合同准则。”唯一亏损的银行系险企银保渠道一度被视为保险业增长的“黄金通道”,却也逐渐成为险企难以摆脱的“舒适陷阱”。依托中国银行的网点资源,中银三星人寿迅速做大了保费规模。2014年,其保费收入仅为6.46亿元,2015年中国银行入主当年,其保费收入猛增370%至30.55亿元。近些年,中银三星人寿保费收入逐年上涨,2019年,其保险业务收入为53.05亿元,2023年增至248.68亿元,2024年则实现298.62亿元的保险业务收入。净利润方面,2019年至2024年间,分别为0.55亿元、0.67亿元、1.34亿元、0.08亿元、0.76亿元、4.83亿元。表面上业绩稳步增长,但“繁荣”背后难掩脆弱。净利润从千万元级跃升至近五亿元,很大程度上是依赖短期投资收益或一次性业务推动,缺乏持续的内生增长动力。一旦外部红利消退,这种“虚胖”式增长便迅速显出原形。今年上半年,中银三星人寿保险业务收入为186.45亿元,同比增长8.12%,但净利润由盈转亏,为-5.43亿元。是银行系险企中唯一亏损的机构。北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆认为,投资收益波动是导致中银三星人寿亏损的重要因素。利率持续下行及资本市场波动,导致今年险资投资收益率普遍承压,银行系险企因资产规模较大,对投资回报的变化更为敏感。“同时,赔付支出和准备金计提增加也对利润造成了一定影响。”杨帆说道。事实的确如此,自2022年起,中银三星人寿的退保金显著上升,2022年和2023年分别达到8.93亿元和7.18亿元。赔付支出也水涨船高,2023年为13.78亿元,同比大幅增长213.67%,2024年进一步增至34.5亿元。提取保险责任准备金也在持续上升。该准备金用于应对未来可能发生的未到期责任和未决赔款。从中银三星人寿的情况看,2021年该项支出首次突破百亿,达126.54亿元,之后连续上涨,2022年至2024年分别为147.18亿元、207.36亿元、278.08亿元,四年同比增长率分别为98.84%、16.31%、40.89%及34.11%,显示出该公司赔付压力不断加大,风险敞口持续扩大。双刃剑“银保渠道”对于银行系险企而言,可谓“成也银保、败也银保”。过去十年间,银保合作政策经历了从限制到放开的过程,手续费也从自由竞争转向“报行合一”规范。银行系险企既享受了政策红利,也不可避免地形成了路径依赖,产品设计倾向于满足银行客户对“短期、简单、收益快”的需求,销售节奏与银行考核周期高度一致,投资策略则刻意迎合银行理财产品的高收益预期。然而,随着监管要求趋严、预定利率下调、手续费透明化,银行网点更倾向于销售手续费更高、产品更灵活、激励措施更有力的市场化保险公司的产品。在价值更高的新单期交业务领域,银行系险企未能借渠道扩张实现突破,反而被重新发力银保渠道的传统寿险公司反超。行业交流数据显示,今年上半年,传统“老七家”寿险公司在银保渠道实现新单期交保费高达45%的快速增长,而十家银行系险企的合计新单期交保费却同比下滑14%。这一对比表明,面对传统险企更强的成本控制能力、资源整合优势,以及银行网点资源竞争的日益激烈,这些由银行控股的“嫡系”险企正面临着多重发展制约。凭借股东银行的资源优势,中银三星人寿以银保渠道为核心发展路径,虽可快速做大规模,但激烈的手续费竞争、部分产品高企的结算利率,也加剧了利差损风险。杨帆指出,在行业向保障型及长期储蓄型产品转型过程中,高费用、低价值的短期理财型产品仍占较高比重,导致其新业务价值率提升缓慢。在对外经贸大学保险学院教授王国军看来,破局的关键在于渠道定位升级,比如将银行网点从“产品销售终端”升级为“客户经营平台”,保险公司需深度参与网点培训、客群分层经营;减少趸交理财占比,开发真正具备保障+储蓄双功能的长期期交产品,降低负债成本波动。建立与银行长期对价模式,以客户价值而非单期保费作为考核核心,避免短期激励导致的资源错配。投资管理能力不足在利率下行环境中被进一步放大。银行系险企普遍缺乏独立的投资研究体系,重大资产配置决策往往受股东银行影响,权益类资产配置比例、非标资产投资规模和久期匹配都难以自主决定。2025年上半年资本市场波动期间,十家银行系保险公司投资收益率全部低于3%,而负债成本普遍高于3.5%,利差倒挂显著。从中银三星人寿的情况看,今年上半年,该公司综合投资收益率为2.39%,总资产投资收益率则为-0.4%。杨帆建议,中银三星人寿应推进渠道多元化发展,积极发展互联网保险、专业中介等渠道,同时加强产品创新,开发适合线上销售的标准化产品,另外还要提升科技赋能水平,利用大数据精准营销,建立专业化保险销售团队,提升专业服务能力,并强化品牌建设,逐步降低对银行渠道的依赖度。创始股东拟离场股东层面的变动进一步增添了公司未来的不确定性。去年12月,北京产权交易所官网显示,中航集团挂牌转让其持有的中银三星人寿24%股权,挂牌底价为18.15亿元。截至目前,仍未出现接盘方。中航集团与中银三星人寿的合作始于2005年。公司最初由中航集团与韩国三星生命保险合资成立,双方各持股50%,注册资本2亿元,是国内首家中韩合资寿险公司。2015年,中国银行旗下中银保险通过增资12.75亿元获得51%控股权,中航集团和三星生命的持股比例分别降至24%和25%,公司相应更名为“中银三星人寿”。2017年8月,中银保险将中银三星人寿51%股权转让给中银投资,股权转让后,中银投资、三星生命保险与中航集团分别持有51%、25%和24%的股权,该结构维持至今。对于中航集团拟退出的原因,中银三星人寿相关负责人曾向《华夏时报》记者表示,主要是实现专注实体经济、聚焦主责主业、提高企业核心竞争力、增强核心功能的目标。公司将配合中航集团开展股权转让相关工作。2024年6月,国资委明确要求央企“原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构”,特别禁止投资“服务主业效果较小、风险外溢性较大”的金融机构。据不完全统计,2024年至少有8家保险公司的央企股东挂牌转让股权,造成市场供给过剩而买方稀缺。“退金令”政策对保险公司股权结构和行业格局将产生深远影响。杨帆向《华夏时报》记者分析称,在股权结构方面,将推动保险公司股权结构更加透明规范,减少复杂股权架构,国有资本主导地位可能强化,部分非金融产业资本将逐步退出保险领域,引发股权转让潮。“在行业格局方面,将加速行业整合,市场集中度提升,促使保险公司更加聚焦保险主业,提升专业化经营能力,行业整体风险防控能力将得到加强,不同类型保险公司的竞争态势也将重新调整。”杨帆指出,长远看,有利于形成更加健康、规范的保险市场生态,但也需注意在规范发展的同时保持行业创新活力。中航集团拟出清股权,也为中银三星人寿的增资事宜蒙上一层阴影。2022年3月,该公司曾发布公告,拟增加注册资本24亿元,这笔资金由三家股东按照各自的持股比例提供。若中航集团退出,也就意味着增资方案需重新调整股权比例或引入新股东接替出资,导致已拖延3年的增资进一步延迟。银行系险企正面临前所未有的转型压力。过度依赖银保渠道的单一发展模式,在市场竞争加剧和监管环境变化的双重挑战下,其脆弱性日益凸显。新单期交业务增速放缓、利差损风险持续扩大、股东结构调整以及资本补充压力,共同构成了当前银行系险企发展的多重困境。只有真正实现从“银行附属”向“市场化主体”的深刻转变,银行系险企才能在日益复杂的市场环境中构建起可持续的竞争力。责任编辑:冯樱子 主编:张志伟

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