2025-09-06 13:39:17 8,814次浏览

每经记者|岳楚鹏    每经编辑|高涵     北京时间8月22日22时,在杰克逊霍尔全球央行年会上,美联储主席杰罗姆·鲍威尔迎来了他任期内的第八次演讲,也极可能是最后一次的“绝唱”。就在全球市场屏息以待之时,鲍威尔不仅意外释放了迄今为止最强烈的降息信号,更是宣布回归传统的2%通胀目标,抛弃了在“大通胀”中饱受争议的“灵活平均通胀目标”(FAIT)。美联储主席鲍威尔 图片来源:视觉中国美股应声“狂欢”,道指一度飙涨逾900点,收盘创历史新高;纳指、标普500双双创下5月以来最大单日涨幅;市场恐慌指数(VIX)闪崩12%。 然而,在这场“狂欢”背后,这位即将卸任的美联储掌门人,却也留下了一个棘手的“危险遗产”——一个由政府财政主导、美联储独立性岌岌可危的时代。这一“财政主导”的现象,正严重侵蚀着美联储的独立性,并可能将美国等经济体推向桥水基金创始人雷·达利欧(Ray Dalio)所说的“债务死亡螺旋”。 “基本前景和不断变化的风险平衡,可能需要我们调整政策立场。” 演讲开场第一句,鲍威尔便抛出重磅信号。尽管并未明确承诺9月降息,但他直言,在借贷成本对经济形成拖累、劳动力市场走软、通胀风险可控的情况下,“风险的转变确实值得我们调整政策立场”。此言一出,市场对9月降息的押注概率瞬间从75%飙升至90%,华尔街开启“狂欢模式”。图片来源:视觉中国道琼斯指数一度狂涨900点,纳斯达克指数飙升2.1%,两大指数均创下自5月以来的最大单日涨幅。周五,美股全线收涨,道指创历史新高。标普500指数收涨96.74点,涨幅1.52%,报6466.91点,逼近8月14日所创收盘历史最高位6468.54点。道指收涨846.24点,涨幅1.89%,报45631.74点,突破2024年12月4日所创收盘历史最高位45014.04点。美元较日高一度暴跌超1.3%,创下4月以来最大单日跌幅。黄金上涨1%。美债收益率普跌,2年期收益率跌7.44基点。然而,鲍威尔也坦言美联储正面临“挑战性局面”。在他看来,两大目标——低通胀与健康的劳动力市场——正变得相互冲突。他警示,虽然7月通胀有所降温,但就业增长已急剧放缓至月均3.5万个,远低于2024年的水平。“这意味着,就业的下行风险正在上升。一旦风险兑现,可能出现裁员激增和失业率迅速攀升。”他强调,美联储需要“谨慎推进”其降低经济限制程度的计划,暗示降息幅度不会一步到位。 通胀问题依然是鲍威尔的关注点。他承认,高关税正在推升部分商品价格,7月核心PCE通胀达到2.9%,高于一年前。但他试图淡化市场的担忧,强调关税影响“更可能是一次性的价格水平调整”,而非持续的通胀螺旋。 鲍威尔也对政策独立性加以强调。他重申,美联储不会预设政策路径,而是“完全基于数据和风险评估来决定下一步举措”。这表明,即便面临总统的政治压力,美联储仍坚持数据驱动。 截至发稿,芝商所FedWatch工具显示,交易员预测美联储9月份降息可能性为84%。在讲话的另一核心部分,鲍威尔公布了美联储对政策框架的第二次五年评审:抛弃了2020年引入的“灵活平均通胀目标”(FAIT)机制。这一机制在2020年被视为美联储应对长期低通胀的创新之举,允许通胀在一段时间内超过2%。然而,事实证明,这一策略在疫情后的通胀狂潮中形同虚设,反倒被市场普遍认为是美联储行动迟缓、错失先机的“罪魁祸首”。 对此,国金证券首席经济学家宋雪涛向《每日经济新闻》记者(以下简称“每经记者”)直言,“美联储在2020年进行的这次货币政策框架改革是相对失败的,抛弃FAIT也是必然的。” 鲍威尔本人也承认,“补偿式通胀超调的设想已被证明毫无意义”。他强调,美联储将回到更传统的“灵活通胀目标”,将2%通胀作为清晰目标,不再容忍人为的超标。 宋雪涛认为,这一修改的实际影响相对较小,因为当前市场的共识本就是2%的通胀目标,所以这只是重新回到2012年伯南克第一次提出政策框架时候的表述。鲍威尔的政策立场变化值得注意的是,新框架还删除了“就业短缺”的表述,恢复为双向偏离的定义,即无论就业高于还是低于最大可持续水平,都可能触发政策反应。更重要的是,美联储将“锚定通胀预期”提升到了制度核心,誓言将果断行动,以确保长期通胀预期稳固在2%附近。近十年美国CPI走势最后,声明中重申了“平衡取向”的承诺。当就业和通胀目标出现矛盾时,政策制定者将同时衡量偏离的幅度和时间跨度,而不是单方面偏向某一目标。与2020年相比,2025年的新框架展现出鲜明的转向:从担心低通胀、低利率的旧常态,转向应对高通胀、高利率并存的新现实。 明年5月,杰罗姆·鲍威尔即将卸任。 宋雪涛认为,从美联储主席的角度看,鲍威尔的任期内是相对成功的。他推动了联储政策透明化,将FOMC会后发布会从每年4次增加至8次。2020年FAIT的改革以及今年的另一次货币政策框架改革都是在鲍威尔的主导下进行,这些都是站在中央银行的角度,鲍威尔所做的卓越贡献。从危机应对的角度,2019年回购市场危机、2020年疫情冲击、2023年硅谷银行危机以及2025年4月“解放日关税”冲击,美联储都拿出了相对有效乃至过剩的工具救助,美国经济过去8年总量层面维持的“繁荣”亦可以部分归功于鲍威尔的政策定力与决心。 但这位即将卸任的掌门人,却留下了一个“危险遗产”——一个由政府财政大肆主导、央行独立性备受侵蚀的局面。 美联储被视为抵御通胀的最后一道防线。但在鲍威尔的任期内,一场“史诗级放水”与美国政府的“天量财政”合流,将美国经济推入一个由政府财政政策而非货币政策主导的时代。这一被称为“财政主导”的现象,正严重侵蚀着美联储的独立性,并可能将美国等主要经济体推向桥水基金创始人雷·达利欧所说的“债务死亡螺旋”。 2020年,美联储果断降息至零,并启动史无前例的量化宽松,成功避免了一场经济崩溃。然而,鲍威尔领导下推出的“灵活平均通胀目标”(FAIT)框架,却因对2021年通胀飙升的“误判”而饱受诟病。彼时,美联储坚持“暂时性通胀”的判断,导致政策行动迟缓。对此,国金证券首席经济学家宋雪涛指出,美联储对2021~2022年高通胀“负责”,已成市场共识。 当通胀最终失控时,鲍威尔又火速掉头,开启了自20世纪80年代以来最激进的加息周期,试图为经济“软着陆”。然而,此前的“放水”与政府的巨额支出双双将美国政府债务推向新高。截至2025年7月,美国联邦政府债务首次突破37万亿美元,占GDP比重飙升至127%。背负巨额债务,政府则开始希望央行维持低利率环境,以减轻沉重的还息负担。特朗普多次公开喊话,直言降息能为美国“省下每年数千亿美元的利息”,等于要求美联储“为财政纾困”。 这种公开施压让市场开始担心,历史是否会重演上世纪40年代的情景——彼时,为支持二战,美联储被迫沦为政府的“提款机”,被人为压低国债利率,最终导致战后通胀飙升,直到1951年通过《财政部-美联储协议》才恢复独立。 如今,历史似曾相识。投资者和经济学家警告,美国正在进入一个“财政主导”的时代。 市场已明显感受到财政压力对货币政策的牵制:短期利率因降息预期而下滑,但长期利率却在上升。两年期与三十年期美债收益率之间的利差已接近自2022年初以来的最大值,这无疑是投资者对美联储独立性投下的一张“不信任票”——他们担心,在政治干预下,货币政策将过度宽松。 特朗普近期重启对鲍威尔的“炮轰”,更是让这种担忧火上浇油。凯投宏观分析师指出,这种反常的市场表现暗示,如果白宫通过人事安排对美联储“加强控制”,长期收益率可能进一步飙升,从而加剧债务风险。 雷·达利欧就此提出了“债务死亡螺旋”的严峻警告。他认为,当一个国家债务过高,以至于需要发新债来偿还旧债利息时,就会引发一场信心危机,最终迫使央行“开动印钞机”购买债券,导致货币大幅贬值和长期通胀。哈佛大学教授肯尼斯·罗戈夫(Kenneth Rogoff)也指出,美元作为全球储备货币的“缓冲垫”正在被耗尽,美国正面临艰难的金融调整。 市场的反应已经印证了这些警告。自2022年以来,黄金价格与高实际利率同步上涨,打破了传统的反比关系。这主要是由于新兴市场央行大规模“抄底”黄金,以对冲美元风险和财政不稳定的威胁。这标志着全球对当前法定货币体系,特别是对美元管理者信誉的一次重要“不信任投票”。 鲍威尔的继任者将面临一个极其棘手的局面。他们不仅要设法在不引发严重经济衰退的情况下遏制通胀,更要在强大的政治和财政压力下,艰难地维护美联储的独立性。 宋雪涛向每经记者分析称,美联储独立性都是相对而言的。特朗普的部分抨击并非毫无根据,例如去年大选前的大幅降息,显然有意无意地会利好当时执政的民主党。“只是在特朗普上任后,与特朗普越过默认底线的行为相比,鲍威尔的言行将他塑造成了一位捍卫联储独立性的个体。” 封面图片来源:视觉中国责任编辑:石秀珍 SF183

鲍威尔的“绝唱”:释放最强降息信号,美国“债务死亡螺旋”的幽灵已浮现
鲍威尔的“绝唱”:释放最强降息信号,美国“债务死亡螺旋”的幽灵已浮现

北大经济系77级:站在拐点上的一代

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

7.81MB
版本V8.9.85
下载❌3d姉とイン动漫无删🔞减㊙️版在线观看安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 58%好评(54558人)
评论 96
鲍威尔的“绝唱”:释放最强降息信号,美国“债务死亡螺旋”的幽灵已浮现截图0 鲍威尔的“绝唱”:释放最强降息信号,美国“债务死亡螺旋”的幽灵已浮现截图1 鲍威尔的“绝唱”:释放最强降息信号,美国“债务死亡螺旋”的幽灵已浮现截图2 鲍威尔的“绝唱”:释放最强降息信号,美国“债务死亡螺旋”的幽灵已浮现截图3 鲍威尔的“绝唱”:释放最强降息信号,美国“债务死亡螺旋”的幽灵已浮现截图4
详细信息
  • 软件大小: 60504.33243MB
  • 最后更新: 2025-09-06 13:39:17
  • 最新版本: V3.10398.8
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android ❌被闺蜜扒了内裤光着🔞屁股打
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 2.63170以上
应用介绍
一,成人❌又黄又㊙️爽免费视,长❌安大学男生🔞女厕偷拍被抓
二,sM捆绑❌紧缚🔞口球光溜溜的身体,色情乱婬AV❌久久㊙️久影院青桔短剧
三,女性❌特级XXX㊙️Ⅹ裸体,❌胡桃裸体在哪🔞看㊙️
四,羞羞❌汗🔞汗漫画,潘春❌春无删减乳罩无乳贴㊙️视频
五,博❌雅被c🔞免费视频在线播放,叶子楣《初❌乳》在线㊙️观看
六,国产免费真❌人叼嘿视㊙️频下载,❌校花(校园NP,🔞高H,全C),❌秦彻🔞×你㊙️纯肉H文
七,w❌ww.98y🔞yyy.com
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V0.2.92
宫女趴撅着❌白嫩🔞光屁股被打
  • 两女❌同床互慰吃奶互🔞揉动㊙️漫

    天天夜夜❌草草🔞久久国产

    vk国产❌免费A🔞级㊙️成人片

    53404.59MB
    101好评

    女王❌调教绿帽🔞龟奴重口

  • ❌七龙珠同人18色情XX🔞X无码观看㊙️

    ❌黑料社🔞区视频在线观看入口

    博人❌×🔞雏田h性教㊙️育

    99028.28MB
    160945好评

    翘臀后进少妇大❌白嫩屁股自🔞慰大秀㊙️

  • 无码av日本❌精🔞品一区二区三区

    ❌小樱奖励佐㊙️助

    杨幂性❌做爰A片🔞免费看

    13.74MB
    310好评

    性❌姿势美国🔞A片

  • い❌いんだろうそれで満足か歌词㊙️

    ❌各种裸体🔞老熟女广场舞㊙️

    mm91.c❌o🔞m曼㊙️曼

    53.36MB
    271好评

    静❌香趴在🔞床脱了裤子打光屁股

  • 无遮❌挡🔞大尺度动漫

    na❌r🔞utoPIXXXvideo

    我想看❌电影H🔞D㊙️

    71.92MB
    707好评

    触手怪钻进❌双腿🔞里疯狂喷水

  • ❌汉库🔞克调教本子

    ❌美女裸乳露出奶头裸体无遮㊙️挡

    午夜❌商🔞店㊙️app

    83.65MB
    339好评

    ❌范特西把小嗝🔞弄哭了㊙️

  • 张继科景甜❌2分49🔞秒回㊙️归照片

    两个男❌同Gay互相脱裤摸㊙️j

    老妇裸❌体性猛㊙️交视频

    23.50MB
    108好评

    ❌6一8XXXXX娇㊙️小另类视频

  • 少妇把腿❌扒开让我添69式m㊙️v

    ww❌w🔞,17c•com

    ❌小🔞茄子水果

    50.35MB
    922好评

    潜明❌星规则🔞之皇鞠㊙️婧祎

  • 衣❌服🔞被扒开强摸㊙️双乳接吻

    ❌免费的黄金网🔞站㊙️

    ❌赵云淬星耀世🔞貂蝉

    83.94MB
    562好评

    春❌丽🔞裸体无码成人版

  • ❌把你的🔞衣服一件一件㊙️剥开

    嗯…哈…❌啊🔞…嗯㊙️漫画

    用力⋯别❌停⋯受不了㊙️了

    83.92MB
    754好评

    ❌陆雪琪被C到🔞流白浆无遮挡

  • 庞❌尊把🔞白光莹胸罩解开玩弄

    欧美vpsw❌i🔞nd㊙️ows

    丰❌满老熟妇🔞HD

    83.78MB
    1461好评

    精品国❌产🔞乱码一区二区三区APP

  • 男生❌被🔞扒精光摸蛋

    ❌小🔞荡货㊙️翘高点好爽h

    ❌王昭君🔞全皮肤㊙️裸妆

    79.65MB
    858好评

    百❌合gl被弄得很爽~H漫㊙️画

  • ❌西班牙裸体海滩直播软件免㊙️费

    赵露思拒❌拍《恋🔞人㊙️》

    看❌光不封号🔞的聊天软件

    65.99MB
    741好评

    国产91丝袜❌在🔞线㊙️播放九色,国产国产

  • ❌国产🔞老妓女卖婬HD㊙️

    中国性❌XXⅩ🔞视㊙️频

    晚上❌盯🔞着一个地方看慢慢变黑

    54.50MB
    758好评

    韩国色情r级大❌尺度电影㊙️

  • 壮❌汉巨胸大乳露双奶㊙️头被C

    @@❌自慰🔞动漫㊙️

    ❌女同㊙️性赤裸裸做爰

    57.88MB
    688好评

    ❌女教师三🔞上悠亚㊙️SSNI-542

  • 张婧❌仪ai换🔞脸视频国产

    ❌扌喿和扌喿的区㊙️别

    ❌女🔞虐男喝尿视频㊙️大全

    24.58MB
    357好评

    9❌1🔞E 奶在线㊙️观看

  • 3D柳神被c到❌高潮的漫🔞画在㊙️哪看

    9❌色丨P🔞ORNY丨人妻

    黑❌客🔞偷拍妇科peeping

    13.71MB
    318好评

    男女交❌性视频无遮挡全🔞过程

  • ❌дав🔞айсука!翻译

    恋与深❌空h无码污图㊙️

    凸凹另类Z〇❌OZ㊙️O

    84.47MB
    215好评

    ❌白色过膝🔞袜女jk㊙️

  • ❌琴🔞团长㊙️调教跪趴挨打调教

    麻❌豆亚洲AV永久无㊙️码精品久

    www.❌9377.cn成🔞人㊙️网站www88

    45.12MB
    738好评

    ❌熟女小海媚㊙️

  • 免费❌白丝jk爆裸体拉屎㊙️撒尿

    ❌佐助双腿🔞打开㊙️乳液狂飙

    GayFuckGayF❌ucking🔞video男男

    10.13MB
    183好评

    ❌佐樱肉车🔞长㊙️图

  • 乖❌扩张后🔞就不㊙️疼了h

    Lisa❌脱个🔞精光露出奶头

    韩国❌羞羞㊙️的铁拳漫画网站推荐

    44.52MB
    361好评

    灰原小兰脱❌了内裤打开腿让🔞人桶

  • 初❌音🔞藤条打屁屁丨v㊙️k

    国❌产美腿白🔞丝袜足在线Av

    原❌神胡桃大战史莱姆原🔞版在哪看

    91.53MB
    206好评

    国产精❌品🔞黄黄久久久免费看㊙️

  • sp工具藤条❌打屁🔞股

    ❌妺🔞妺扒开腿让我爽了一夜作文

    大尺度❌舌吻呻吟声㊙️

    30.81MB
    902好评

    妓女掀❌裙无内㊙️TⅤ

  • 爽⋯❌好🔞大⋯快⋯深点H樱花㊙️视频

    ❌男人把女🔞人强吻扒㊙️衣服

    小❌箩莉极品泬0Yin㊙️白嫩

    30.11MB
    541好评

    ❌紫悦🔞涩涩本子

  • 中也❌被太宰弄到🔞高潮

    91丨人❌妻丨国产丨蚪🔞窝

    吃瓜网❌福利姬🔞私拍裸体写真

    29.90MB
    128好评

    扒裤❌子大🔞屁股㊙️

  • ❌国产AV🔞精品三级视频

    女人❌高潮喷水㊙️免费A片

    GAY❌男GA🔞Y男GAYGAY

    70.69MB
    458好评

    ❌麻麻让我帮她满足她性需㊙️求

  • 没有衣❌服的美女🔞手办奇优影院在❌线🔞观看朴银狐 title="❌色欲影院www146eecom㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    香❌蕉福利羞羞视㊙️频

    ❌FreeYaoi彩漫Ga㊙️y

  • 国产欧美❌日韩精久一🔞品A㊙️V❌猛🔞男Gay1069撒尿集合 title="国❌产美🔞女裸体永久免费观看网站" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    ❌老少配一级婬片㊙️A片

    永❌久免费看GA㊙️Y片软件

  • ❌兔崽爱喷🔞水真空Jk边走㊙️边尿❌赫🔞敏同人㊙️本子H无删减 title="被c了❌一晚上🔞啊~嗯~㊙️轻点视频免费" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    美女❌扒开衣服露🔞出奶头

    ❌3D -🔞 Free XXX Videos

❌女🔞士泳衣全透㊙️明 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 米塔自慰❌喷🔞水免费看网㊙️站 2天前
    荒❌野老头GayOl🔞dFuc㊙️k
  • ❌一根🔞绳遮点泳衣 6天前
    亚洲AV无❌码乱码在线观看🔞烟雨楼
  • 97无❌码精品🔞国产AⅤ在线观看 9天前
    屁屁❌影院CCYY🔞COM国产
  • 18_XXXX❌XL56HGl㊙️D 4天前
    ❌媚黑女友李辰苏婉小说免㊙️费
  • 3d❌国产区🔞动漫人㊙️妻 8天前
    周诗雨❌被王㊙️奕揉内裤小说
  • ❌女配和男主疯狂㊙️做h 4天前
    s❌m调教乳夹哭叫求饶视🔞频网站
  • ❌国产明星X🔞XXX精品H㊙️D 4天前
    yy❌6080理伦影片桃色蜜🔞月
  • 人妻❌借种太粗🔞被㊙️内射 4天前
    狠❌狠🔞挺进鞠婧祎的小泬视频
  • 趴好掀裙子用小❌皮🔞鞭打屁股网站 5天前
    古力❌娜🔞扎裸体无删减版视频
  • 羞❌羞免费网页登界面㊙️入口 9天前
    麻豆a❌V🔞国产一区二区三区