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铜: 隔夜铜窄幅震荡。宏观方面,市场一是关注美国贸易谈判的结果,二是美国经济数据引发一定衰退担忧。基本面方面,美精炼铜不加征关税下市场对美铜后市看法依然有一定分歧,主要在于美铜超量累库下,可能迫使美铜持续偏弱,从而导致库存重新外迁风险,进而冲击全球铜价。另外,国内方面金九旺季预期逐渐到来下,给价格一定支撑,特别是反内卷交易仍有预期下,价格短时间内深跌概率并不大。综合来看,铜目前在该价位下,继续维系多空相对平衡,等待外力因素打破。 镍&不锈钢: 隔夜LME镍涨1.39%报15325美元/吨,沪镍涨0.66%报122430元/吨。库存方面,昨日LME库存减少936吨至211296吨,国内 SHFE 仓单增加102吨至20723吨。升贴水来看,LME0-3月升贴水维持负数;进口镍升贴水维持350元/吨。镍矿方面,印尼镍矿升水小幅下跌。不锈钢方面,原料价格表现分化,镍铁成交价格重心上移至920元/镍点,上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存110.63万吨,周环比下降0.44%,呈四连降,去库速度较上期略有放缓,8月粗钢产量环比有增。一级镍方面,周度国内库存小幅增加,8月产量预计环比有增。综合来看,基本面整体变化不大,仍呈现震荡运行。 氧化铝&电解铝&铝合金: 氧化铝震荡偏强,隔夜AO2509收于3188元/吨,涨幅0.38%,持仓增仓4869手至11.97万手。沪铝震荡偏弱,隔夜AL2509收于20610元/吨,涨幅0.31%。持仓减仓6238手至20.9万手。铝合金震荡偏弱,隔夜主力AD2511收于20050元/吨,跌幅0.27%,持仓减仓35至8571手;现货方面,SMM氧化铝价格回落至3248元/吨。铝锭现货贴水扩至50元/吨。佛山A00报价回涨至20620元/吨,对无锡A00报贴水10元/吨,铝棒加工费包头河南临沂持稳,新疆广东无锡上调10元/吨,南昌下调10元/吨;铝杆1A60系加工费上调50元/吨,6/8系加工费上调100元/吨,低碳铝杆下调20元/吨。8月铝产业利润上游转向下游,氧化铝复产节奏增加过剩预期,存在回调压力但几矿短期成本支撑限制深跌空间。印俄签署铝合作协议,美对两国加征关税预期提升。再度引发贸易成本提升隐忧。叠加金九逐步临近,白电汽车等板块备货提前启动。电解铝供需边际出现转向征兆,现货由升转贴水,铝价开始步入时间换空间阶段,存在继续回暖预期。铝合金仍处于成本和需求拉锯期,等待旺季指引。关注铝锭库存拐点,警惕反内卷下氧化铝产能收储,或触发超跌反弹。 工业硅&多晶硅: 11日工业硅震荡偏强,主力2511收于9000元/吨,日内涨幅4.83%,持仓增仓33258手至27.2万手。百川工业硅现货参考价9540元/吨,较上一交易日上调100元/吨。最低交割品#421价格回长至8950元/吨,现货升水收至90元/吨。多晶硅震荡走高,主力2511收于52985元/吨,日内涨幅6.34%,持仓增仓2143手至13.98万手;多晶硅N型复投硅料价格跌至44500元/吨,最低交割品硅料价格跌至44500元/吨,现货贴水收至6005元/吨。工业硅南北持续复产,叠加下游晶硅提产明显,供需出现双增格局,短期继续跟随煤焦情绪波动。近期多省工业硅行业协会针对反内卷提出联合倡议,短期相关消息或成为引导工业硅盘面重要驱动。多晶硅盘面再度出现升水后吸引仓单增量,市场交易有关产能收储等一系列消息,短期多晶硅上顶下底的区间格局较为明朗。关注工业硅复产进度、协会倡议影响以及多晶硅政策推进情况。 碳酸锂: 昨日碳酸锂期货2511合约涨8%至81000元/吨。现货价格方面,电池级碳酸锂平均价上涨2600元/吨至74500元/吨,工业级碳酸锂平均价上涨2500元/吨至72300元/吨,电池级氢氧化锂(粗颗粒)上涨1500元/吨至67490元/吨。仓单方面,昨日仓单库存增加560吨至19389吨。消息面,宁德时代在互动平台表示,公司在宜春项目采矿许可证8月9日到期后已暂停了开采作业,正按相关规定尽快办理采矿证延续申请,待获得批复后将尽早恢复生产,该事项对公司整体经营影响不大。供应端,周度产量环比回增,周度产量环比增加2288吨至19556吨,其中锂辉石提锂环比增加558吨至11182吨,锂云母提锂环比增加1145吨至4410吨,盐湖提锂环比增加410吨至2442吨,回收料提锂环比增加175吨至1522吨。同时,预计8月供应环比仍小有增加3%至8.42万吨。需求端,8月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE。库存端,社会库存本周环比有升,总库存环比增加692吨至142418吨,上游和其他环节去库,下游补库。在反内卷和需求维持景气的背景之下,短期停产问题引发市场情绪走高,推动价格走强,同时,波动率走高。但需要注意的是,矿山停产确实会实现调节锂资源供需平衡,但是目前停产矿山影响产量大约是1万吨LCE/月,且停产的时间暂未有明确消息。第二,随着价格的走强,部分企业开始复产,上周周度锂辉石提锂产量达到11182吨,创有周度数据统计以来新高,同时,海外进口量或也将逐渐增加。后续来看,需要关注锂盐实际供应情况和海外进口增量(有一定时滞)、终端客供是否下降、以及其他矿山采矿证是否有后续问题。

光大期货:8月12日有色金属日报
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