2025-09-06 01:50:38 7,297次浏览

中金发布研报称,维持比亚迪电子(00285)2025/2026年49.35亿元/61.84亿元净利润预测不变。当前股价分别对应2025/2026年18.4倍/14.5倍P/E。维持跑赢行业评级,考虑到行业估值中枢上移,上调公司目标价7.5%至50港元,分别对应2025/2026年20.9倍/16.4倍P/E,较当前股价有13.4%的上行空间。 中金主要观点如下: 1H25业绩符合该行预期 公司公布1H25业绩,实现收入806.06亿元,同比增长2.58%;归母净利润17.3亿元,同比增长13.97%。公司1H25业绩符合该行预期。对应2Q25单季度收入437.25亿元,同比增长3.86%/环比增长18.56%;归母净利润11.08亿元,同比增长22.07%/环比增长78.04%。 消费电子业务盈利能力改善,新能源汽车业务收入快速增长 1H25公司收入同比增长2.58%,其中消费电子/新型智能产品/新能源汽车业务收入分别同比-3.72%/-4.15%/+60.5%,新能源汽车业务收入增长较快主因智能座舱产品出货量持续增长、以及智能驾驶辅助系统和热管理产品进入放量阶段。盈利能力方面,1H25公司毛利率同比增长0.54ppt至7.36%,该行判断主因:1)消费电子捷普业务自动化率提升,盈利能力提升;2)汽车电子收入增加较快下成本摊薄。 公司积极降本控费,持续投入研发布局长远 1H25公司销售/管理/财务费用率分别同比+0.14ppt/-0.29ppt/-0.17ppt,期间费用率(除研发费用)整体呈现稳中有降,体现公司积极降本控费。1H25公司研发费用为22.31亿元,保持在较高水平,公司持续加大在新能源汽车产品、AI服务器等方面的投入以布局长远。 看好公司AI数据中心和AI机器人加速布局,持续拓宽能力边界 根据公司公告,公司积极把握AI发展机遇,积极投入新产品研发和新客户拓展,1H25 AI服务器出货量快速增长,公司多款液冷和电源产品已通过行业领军企业认证;此外,公司已开始大规模使用AMR智能物流机器人,并积极开发AI机器人及核心零部件,1H25公司的智能物流机器人已大规模应用于集团内制造场景,助力提升仓储和配送效率。 风险提示:消费电子产能利用率低,消费电子新项目进展缓慢,汽车电子不及预期。

中金:维持比亚迪电子跑赢行业评级 上调目标价至50港元
中金:维持比亚迪电子跑赢行业评级 上调目标价至50港元

华夏控股发盈喜 预期2024年业绩同比扭亏为盈至不少于1亿元

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