2025-09-06 17:02:12 7,437次浏览

(来源:创业板观察) 中国恒大集团(03333.HK),将从香港联合交易所退市。 中国恒大8月12日晚间发布公告,公司于2025年8月8日收到联交所发出的信函,基于公司未能满足联交所对其施加的复牌指引中的任何要求,且股份一直暂停买卖并未于2025年7月28日之前恢复买卖,联交所的上市委员会根据上市规则第6.01A(1)条已决定取消中国恒大的上市地位。 中原地产首席分析师张大伟指出,中国恒大取消上市地位,是房地产行业深度调整的缩影,其影响超过企业自身,涉及多个层面。“中长期而言,这一事件将倒逼行业出清、优化资源配置,并有望推动政策从‘救项目’向‘促转型’升级。” 在中指院企业研究总监刘水看来,中国恒大退市,反映出房地产企业风险正在通过市场化、法制化方式出清。 “此前,根据市场表现及相关规则规定,已经有蓝光发展、新力控股、中天金融、泰禾集团、阳光城等10多家出险上市房企退市。此次恒大退市,在行业的预期之中,是房企风险出清的延续,未来仍不排除有其他出险上市房企退市。”刘水称。 此外,汇生国际资本总裁黄立冲认为,中国恒大退市,机构将更审慎看待有类似流动性和信息披露风险的地产企业,投机性博弈“复牌重生”故事的机会窗口也将缩小。16年上市之路终结中国恒大股票自2024年1月29日停牌,至今年7月28日满18个月,其未能满足复牌指引,未能恢复买卖交易,没有实现复牌。 刘水指出,根据香港联交所规定,证券停牌18个月,联交所有权取消上市地位,并且考虑到恒大债务重组成功可能性极小,因此联交所决定强制取消其上市地位。 黄立冲向记者表示,恒大的退市,市场早有预期,这是其多年债务危机、财务造假与信息披露不透明的必然收场,本质是港交所对长期停牌、无法复牌公司的清理动作,而非突发监管事件。 “从恒大出险、被提出清盘呈请,到法院对其颁布清盘令,市场人士此前已经基本认定,其复牌已无忘,退市已成定局。而恒大被除牌,是市场优胜劣汰的结果,因为在市场持续调整中,仍然有企业稳往了盘面,因此,恒大的这种结局,很大程度上是企业自身的问题所致。”黄立冲在接受记者采访时说。 公开资料显示,中国恒大于2009年11月在香港联交所上市,此后一路高歌猛进,在房地产领域扩张的同时,还一度切入健康、农牧、金融等热门赛道。 2017年10月,中国恒大股价冲至历史巅峰,4000亿港元的市值使恒大登顶全球房地产开发商的王座,许家印则以2900亿元身家首次登顶胡润百富榜。许家印当时提出,恒大到2020年底实现总资产3万亿元,年销售规模8000亿元,年利税1500亿元的目标。 一家房产机构数据显示,2020年,恒大实现合约销售额7232亿元,同比增长20%,完成6500亿元销售目标的111%。 2021年,中国恒大流动性问题爆发,公司股价一路走跌,短短一年间从14港元跌至不足2港元。 恒大集团公布的信息显示,截至2022年6月30日,中国恒大集团负债总额24740.9亿元,剔除合约负债8543.6亿元后为16197.3亿元。未能清偿到期债务方面,截至2023年11月末,恒大地产涉及未能清偿的到期债务累计约3163.91亿元;此外,恒大地产逾期商票累计约2055.37亿元。 易居研究院副院长严跃进指出,恒大此前销售额的快速增长,是基于规模的持续扩张,这种业绩的增长,很大程度上是依靠高负债、高杠杆来实现。 “这种增长模式在市场上升期,企业会吃到不少红利,然而一旦市场出现调整,其内部风险控制不足的问题,也将暴露出来。”严跃进表示。地产行业风险加速出清业内人士认为,中国恒大退市,反映出房地产企业风险正加速出清。 黄立冲指出,如果恒大在2021年债务违约初期就直接启动退市程序,投资者的后续损失敞口可能会小一些,但或对当时的债务重组谈判、市场信心和跨境债券价格会形成短期冲击,在当时市场可能倾向于通过债务重组及企业自身修复,来解决债务问题。 其表示,退市节奏拉长,客观上延缓了风险出清,期间股价可能在“复牌预期—债务重组—资产处置”循环中反复波动,吸引了一些投机资金,导致部分投资者在高风险阶段入场。 “中国恒大退市,向市场释放出重要信号,即未来出险房企(尤其是停牌18个月以上的)更难通过时间换空间的方式来进行腾挪,此类企业退市与清盘可能会加速,以推动市场实现持续稳健的发展。”黄立冲称。 值得一提的是,2023年12月中国国际经济交流中心举行的2023-2024中国经济年会上,住建部副部长董建国提到,对于违法违规导致资不抵债、失去经营能力的企业,要按照法治化、市场化原则出清,这也是市场优胜劣汰的结果。 业内人士介绍,中国恒大被除牌,并不影响中国恒大境内外债权人行使权利。 “中国恒大被取消上市地位(退市)本身,并不直接导致债务消灭。如果说有影响,可能会因为取消上市地位而削弱融资能力,加剧经营压力,或触发债权人采取行动处理资产等,可能会间接影响其债务清偿能力及债务处置进程。”北京金诉律师事务所主任王玉臣告诉记者。 黄立冲表示,中国恒大退市后,不再受上市公司持续披露与股东权益约束,清盘人主导下可更灵活处置境内外资产,但债权人议价能力与信息透明度有所下降,跨境债务回收率大概率会走向司法清算模式。 中国恒大退市,对于其楼盘交付有何影响?对此,有分析人士表示,在相关排序当中,对业主权益的保障会被放在第一位。 “为推进保交楼、保障业主权益,已经对恒大集团包括土地、在建工程、项目等相关资产进行了梳理,这些资产的处置,首先要保障小业主的权益。此外,2022年最高法和住建部也联合发文,境内外债权主张,不能查封企业的资产或抽调预售资金账户的钱,这些资金优先用于保交楼。”上述分析人士称。责任编辑:石秀珍 SF183

中国恒大,宣布退市
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