2025-09-06 16:45:28 4,636次浏览

中金发布研报称,由于阿美乐高增长,以及BD相关付款增厚业绩,上调翰森制药(03692)25年/26年盈利预测4.8%/3.4%至46.17亿元/48.41亿元。当前股价对应45.8倍/43.1倍2025年/2026年P/E。维持跑赢行业评级,根据SOTP法估值,考虑到上调盈利预测以及港股创新药整体估值水平上移,该行上调目标价93.1%至45.00港币,对应53.1倍/50.0倍2025年/2026年P/E(15.9%空间)。 中金主要观点如下: 1H25业绩高于该行预期 公司公布1H25业绩:收入74.34亿元,同比增长14.3%;归母净利润31.35亿元,同比增长15.0%,业绩高于该行预期,主因公司与GSK合作的里程碑付款确认。 创新药收入占比持续提升 1H25公司创新药与合作产品收入61.45亿元(YoY +22.1%),占比提升至82.7%(+5.3pctYoY),其中合作收入为16.56亿元,主要为口服GLP-1授权给默沙东的首付款以及GSK里程碑付款。此外,6M25公司将GLP-1/GIP受体激动剂HS-20094的海外权益授权给Regeneron,首付款8千万美元,里程碑付款19.3亿美元,将增厚2H25业绩。若剔除合作收入,公司销售收入57.77亿元(YoY+13.2%)。 分板块看:抗肿瘤业务收入45.3亿元(+21.3%YoY),主因阿美乐高增长以及GSK合作里程碑收入确认,公司预计阿美乐全年销售有望达到60亿元;抗感染业务收入7.4亿元(+4.8%YoY);中枢神经业务收入7.7亿元(+4.8% YoY);代谢类业务收入14亿元(YoY-0.2%),主因口服GLP-1授权给默沙东的首付款。费用方面:毛利率91.1%,同比持平,销售费用18.2亿元(+5.7%YoY),管理费用3.4亿元(+135% YoY),研发费用14.4亿元(+20.4% YoY)。 研发管线快速推进 公司核心产品阿美乐在国内已获批4个适应症,另有阿美乐联合化疗1L治疗NSCLC仍处于NDA阶段,该行预计其有望于2H25获批上市,建议关注下半年医保谈判情况。HS-20093(B7H3ADC)已于2H24在国内启动单药治疗2L SCLC的III期临床,公司合作伙伴GSK并计划于25年年底前启动关键临床研究。HS-20089(B7H4ADC)已于1H25启动治疗卵巢癌的国内III期临床。HS-20094(GLP-1/GIP双靶)已于2H24启动III期临床,用于治疗肥胖或超重。HS-10374(TYK2)已于2H24启动用于治疗银屑病的III期临床。早期项目方面,1H25公司有8项创新药管线获批临床,代表性产品包括EGFR/c-MetADC,KRAS G12D,HS-20108(ADC)等。对外合作方面,公司未来计划继续加快license-in项目推进以及自有管线海外授权。 风险提示:产品商业化不及预期;竞争格局加剧;临床数据不及预期。

中金:维持翰森制药跑赢行业评级 升目标价至45港元
中金:维持翰森制药跑赢行业评级 升目标价至45港元

特朗普签署行政命令 正式实施美日贸易协议

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

6.32MB
版本V3.7.69
下载张雨绮❌被🔞狂c躁到高潮视频安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 88%好评(27987人)
评论 59
中金:维持翰森制药跑赢行业评级 升目标价至45港元截图0 中金:维持翰森制药跑赢行业评级 升目标价至45港元截图1 中金:维持翰森制药跑赢行业评级 升目标价至45港元截图2 中金:维持翰森制药跑赢行业评级 升目标价至45港元截图3 中金:维持翰森制药跑赢行业评级 升目标价至45港元截图4
详细信息
  • 软件大小: 56427.04869MB
  • 最后更新: 2025-09-06 16:45:28
  • 最新版本: V4.24883.5
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 日本 肠❌交 🔞扩张 另类
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 3.25100以上
应用介绍
一,❌߈�️末满18c🔞o㊙️splay,❌白丝袜舞蹈服自慰㊙️
二,总被❌室🔞友玩屁股(H)男男,每日❌挨打日常🔞s㊙️p微博
三,❌凉森れむ 在🔞线播放无码,女被强伦❌疯狂做🔞爰㊙️XXX
四,Gay精牛被连续❌榨🔞精视频观看㊙️,9❌7🔞色炮
五,男生❌和男🔞生做羞㊙️羞的,章若楠❌ai换脸污㊙️
六,范丞丞裸❌体被🔞其他㊙️成员调教,❌榴🔞视㊙️频,快递员被❌脱裤🔞子摸裤裆㊙️
七,甘❌雨裸体自慰㊙️网站
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V3.4.91
❌王一霏啪啪㊙️网站
  • 爱情❌岛论坛🔞自拍亚洲Av一区

    ❌14🔞一16学生毛片免费观看

    歪歪❌漫画🔞sss在线阅读页面免费漫画

    91454.48MB
    109好评

    一❌级A片㊙️人与鲁

  • 里番扶❌她系列㊙️

    ❌撕了她的衣服🔞无内衣㊙️

    ❌国产🔞熟女毛多水大高潮㊙️

    49640.45MB
    090553好评

    成人❌9禁啪啪无遮挡免费🔞漫画

  • 1❌2—1🔞4小小㓜男被啪啪

    芙宁❌娜被下春药🔞疯狂调教

    莫❌文蔚三点尽露的片㊙️子有哪些

    13.50MB
    319好评

    ❌性XXX摘花过程X🔞XXXHD㊙️

  • 步非烟a❌u🔞diobook有声

    ❌性饥渴🔞老太XxXxXHD

    动漫❌女扒开腿爆乳🔞无遮㊙️挡小说

    53.41MB
    270好评

    XXNX1❌1🔞1سكس

  • 校❌服🔞下㊙️的娇乳被老师揉捏

    黄漫老师❌和泉纱㊙️雾

    paq❌a🔞k㊙️韩剧

    71.31MB
    709好评

    免费网❌站w🔞ww

  • 奢今熙儿❌视频🔞哪里有㊙️

    久久精品一区❌二区三㊙️区蜜芽的特点

    老熟❌妇P🔞orno熟女俱乐部视㊙️频

    83.95MB
    335好评

    新❌之助×🔞风间彻肉车㊙️图

  • 孕妇头三个月能❌坐🔞飞㊙️机么

    苍月女奥特曼第❌三季🔞免费播放下载

    ❌1🔞8禁虫虫漫画成㊙️人入口

    23.06MB
    108好评

    杨晨❌晨🔞奶头好大揉着好爽

  • 白光莹❌被庞🔞尊c爽了㊙️

    ❌遮🔞天摇光圣㊙️女被啪到高潮

    欧❌美成🔞人ⅴideos㊙️XXXXX

    50.81MB
    921好评

    日本撒尿❌嘘嘘嘘嘘㊙️嘘

  • 杨幂❌性🔞做爰猛㊙️烈全过程

    国❌产成人一㊙️区二区

    3D动漫同❌人触手无㊙️尽

    83.73MB
    564好评

    色情❌按摩女XXXX中🔞国木头A√

  • ❌chin㊙️a青年gary外卖员

    性巴克app❌黄网站入口㊙️

    玛奇玛❌光脚🔞丫子㊙️图片

    83.72MB
    758好评

    珍❌珠🔞内裤㊙️磨到失禁h

  • J❌apanese poopi㊙️ng 大便

    虎❌杖不小🔞心闯入钉崎房间

    女性向黄h片c❌AV网站㊙️

    23.55MB
    3382好评

    陈妍❌希脱的最裸的一㊙️次

  • 宝青坊主❌裸乳被�7�4视频㊙️

    ❌美女100%露出奶头㊙️

    韩国❌XXXX性HD极品㊙️

    63.67MB
    377好评

    潘春春❌15分钟无乳贴㊙️破解版

  • 捏❌胸🔞动漫

    ❌被迫成为♡㊙️用品试用员小说

    芙❌宁🔞娜被c到高潮的网站

    65.43MB
    749好评

    f❌reeBBw性㊙️丰满HD

  • 国产❌精品白🔞嫩嫩大学美女

    欧❌美成人3D动漫A片㊙️

    女❌人🔞下面水多在㊙️线AV成人影院

    54.28MB
    750好评

    快❌活影院永㊙️久

  • 白❌嫩🔞虎白女㊙️自慰

    ❌范冰冰做爰高潮全㊙️过程

    朴灿烈×你❌顶🔞弄㊙️

    57.14MB
    688好评

    长途车掀开奶❌罩边躁🔞狠狠躁软㊙️小说

  • chinese雷爷❌G🔞AY XNXX㊙️

    ❌光PP脱裤子趴下打屁股🔞漫画

    色涩涩激情噜❌噜噜av㊙️

    24.60MB
    359好评

    ❌禁漫🔞天堂㊙️18mic

  • ❌荒泷一斗同人裸体E㊙️站

    电影《囗❌交》无🔞删减

    ❌中国🔞Chinain国产XXX

    13.54MB
    310好评

    斗❌罗大陆小舞污3d㊙️同人

  • 草1024❌榴社区入口t66㊙️y

    王者荣❌耀🔞云缨用枪X自㊙️己

    ❌漂亮人妻🔞被粗大爽

    84.28MB
    218好评

    ❌美国дойк性HD㊙️

  • 男❌男喷出尿play尿液高潮失㊙️禁

    ❌沙鲁吸收18号㊙️温床h同人文

    男秘书被❌c摁办公H㊙️跪趴

    45.46MB
    734好评

    无❌内🔞肉丝翘臀护㊙️士

  • 精区3d动❌漫一品🔞二品精区

    yw.19❌3.爆乳尤物㊙️.ccm

    韩国深夜❌啪🔞啪综艺无删减

    10.50MB
    188好评

    山城恋❌被c高潮下不了床㊙️

  • 中❌国少妇㊙️XXXX做爰

    鞭打美女在❌线视频㊙️网站

    1000部啪哆哆❌免费视频在线㊙️观看

    44.78MB
    360好评

    ❌91含羞草🔞www·Com

  • 韩国mv1❌9禁🔞在线观看㊙️

    陈❌珂🔞标记郑丹妮㊙️信息素

    Go❌xwax游㊙️戏

    91.88MB
    202好评

    ❌扒开🔞屁股露出臀缝狠打

  • 关之琳❌大🔞尺㊙️度三级视频

    9❌1🔞探花国产综合㊙️在线精品

    F❌reeⅩⅩⅩ7HD㊙️

    30.31MB
    906好评

    女警花洗❌澡🔞裸体无遮挡

  • 捏❌胸狂🔞乳爆乳18禁H漫画入口

    Chines❌e男男GayFuck㊙️潮喷调教

    陆❌萱萱肉丝无内A㊙️V

    30.72MB
    545好评

    ❌furry龙人㊙️榨精被捏爆

  • ❌黑人精品XXX一🔞区一二区

    朱❌竹清翘起屁股让我C🔞视频

    furr❌y1🔞8漫画毛茸茸

    29.51MB
    127好评

    r34❌chara 🔞官网 1.9.8.㊙️5

  • 欧❌美丰满熟🔞妇性HDXXXX㊙️X

    ❌孕🔞32周自己摸㊙️高潮了

    ❌重囗🔞另类BBwWseⅩ㊙️HD

    70.59MB
    459好评

    原❌神莫娜co㊙️s

  • а√天堂❌资源ww㊙️w在线视频动画女同学裸睡把我奶头❌摸硬🔞了小说 title="污黄fur❌r🔞y同人网㊙️站" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌叶罗丽仙子婬荡🔞H文

    男男Gay❌无套Gay🔞无㊙️套

  • 女班长去体❌罚室🔞里光着屁股被打被好朋友上是一种怎❌样的㊙️体验知乎 title="别揉❌我奶头㊙️⋯啊⋯嗯嗯流白浆了" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    一本色道❌在线久🔞88在线观看片

    中国壮汉Ga❌y🔞壮熊U熊吃熊片

  • 乡村乱❌肉第㊙️19部全文❌9🔞1混血e杯音乐学院 title="❌18禁🔞无打码动㊙️漫" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    Z00SK00LZ00LZ00❌Z00DZ00DZ🔞0㊙️0D

    ❌重口🔞乳孔扩张虐奶头㊙️黄文

动漫❌美女脱了内裤露出尿㊙️囗出水 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • ❌娜美泳衣㊙️夏装 6天前
    ❌宁荣荣🔞开襟乳㊙️液狂飙图片
  • ❌王馨瑶脱🔞了内裤打开腿让人添 8天前
    55❌XNX🔞X性HD黑色丝袜
  • ❌9🔞1人妻精品一区二区三A片 0天前
    FreeX❌XⅩPo🔞rn㊙️中国女人
  • 韩国美❌女裸体跳舞㊙️视频 1天前
    XXXⅩ❌XXXX🔞X18
  • 中国凸偷❌窥X🔞XX㊙️X自由视频妇科 0天前
    ❌裸でオンラ🔞イン㊙️で见る
  • F❌reeHD18XXXXvideo🔞s21㊙️男男 4天前
    少❌妇性饥渴姓交HDse㊙️x
  • 国产美女无遮❌挡免费紫薇㊙️视频 9天前
    武❌警猛男㊙️军警沦陷Gay
  • ❌成人网站www㊙️8se.tv 9天前
    男生自慰出精呻❌吟1㊙️6
  • ❌皮裤美女㊙️ 0天前
    Yaoi Hentai Gay❌mov🔞ie
  • 爆乳巨大✘❌房乳✘挤奶㊙️ 5天前
    少妇裸❌体🔞婬乱高H啪啪久久