2025-09-06 14:40:00 9,469次浏览

在工业金属行业整体向好的背景下,宏创控股的2025年半年报却透露出不同寻常的经营压力。在2025年上半年,宏创控股的经营业绩承压,实现营业收入14.48亿元,同比下滑13.82%,归母净利润为-1.18亿元,同比下滑539.64%。引人关注的是,公司已连续3年中报出现亏损,二季度归母净利润-0.62亿元,环比变动-11.15%。 这家以铝板带箔为核心业务的企业,虽然试图通过资产重组和新领域布局寻求突破,但中报展现的业绩轨迹暗示其正深陷盈利模式重构的困局。亏损的持续扩大与现金流的急剧恶化,折射出传统业务与新增长点之间的断层,也引发了对转型路径可持续性的深层思考。 宏创控股的核心产品阵营正面临全面承压。占营收绝对比重的主导产品全线回落,尤以技术门槛较低的加工类产品下滑最为显著,暗示其在传统铝加工领域的议价空间已被显著压缩。这种收缩不仅源于国际贸易环境波动导致的外需疲软,更深层的是国内市场竞争格局的重塑——当行业整体向高附加值产品迁移时,企业未能及时构筑差异化护城河,导致市场份额被逐步蚕食。 成本端的失控进一步放大了经营脆弱性。财务数据显示,原料成本波动与能源价格上行对毛利润的侵蚀超出预期,而公司通过延长供应商付款周期缓解现金流压力的做法,实则将成本压力向供应链转移。这种短期策略虽能暂时掩盖流动性紧张,却可能引发供应商合作意愿下降,甚至触发原材料稳定性的连锁风险。更值得关注的是,销售费用与管理费用的反向增长,在营收萎缩的背景下格外刺眼,暴露出公司在规模收缩期未能同步优化运营架构的效率短板。 表面上看,宏创控股的资产重组与新能源材料布局传递出积极信号,但转型进程中的财务代价已然浮现。经营活动产生的现金流由正转负,且恶化幅度远超利润变动,揭示出企业造血机能的退化。尤其值得警惕的是,应收账款账龄结构的变化——尽管总额有所下降,但中长期账期比例攀升,部分账目计提坏账准备的决策,反映出客户支付能力或合作稳定性的松动迹象。 企业的转型投入似乎陷入“高消耗、低产出”的悖论。新能源项目依赖银团融资输血,而巨额资金沉淀于在建工程和预付设备款,直接拖累资产流动性。与此同时,中介机构咨询费激增与管理费用膨胀,折射出重组过程消耗的巨大资源,这些投入尚未转化为可见的收益增量。这种战略投入与短期回报的严重错位,不仅加剧财务负担,更让资本市场对转型节奏产生疑虑。机构投资者的悄然退场与股东结构频繁变动,暗示长期资金对扭亏路径的信心不足。 宏创控股的困局本质上是传统制造企业转型期的缩影: 规模效应失灵(以账期换取销售)与成本黑洞(原材料传导机制失控)侵蚀生存根基; 战略换轨的代价(融资驱动投入)与效能优化滞后(费用刚性增长)形成转型悖论。 企业若想真正穿越周期,亟需在资金安全线与转型投入线之间重建平衡:短期内通过动态管控存货规模、强化应收款周期管理修复现金流;长期则需重新聚焦技术护城河——将有限的研发资源集中于特定高端产品(如动力电池铝箔),以技术授权替代重资产扩张。当行业洗牌的浪潮愈发汹涌,决定企业未来的或许不是产能规模,而是能否在亏损漩涡中重构价值创造的底层逻辑。

宏创控股中报业绩连亏三年、亏损漩涡中的产业转型阵痛
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从资本市场蜕变看“重估中国牛”

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