2025-09-06 08:51:24 6,175次浏览

来源:证券之星2025年上半年,今世缘(603369.SH)终结了此前业绩连增的态势,转为营收与净利同比双双下滑。这也是今世缘自2021年以来首次半年报营利双降,其中第二季度严重拖累业绩增长。 证券之星注意到,今世缘业绩“滑坡”背后,折射出中国白酒行业深度调整期的结构性困境。 “禁酒令”的严格执行重创政务与高端商务消费场景,使今世缘主打300元以上价格带的特A+类产品收入同比下滑7.37%,除了100元到300元价格带产品收入微增外,其他价格带产品也均出现不同程度下滑。同时,在江苏省内市场,今世缘深陷存量竞争下多品牌“内外夹击”的困境。尽管今世缘凭借赞助“苏超”加大了品牌曝光度,但省外市场增速明显放缓。 今世缘预计行业实质性好转或需待2026年下半年,在此之前,守住价格体系、重整省内外渠道信心,将成今世缘重返增长轨道的关键。 01 Q2业绩拉胯 财报显示,今世缘今年上半年实现营业收入69.5亿元,同比下降4.84%;归母净利润22.29亿元,同比下降9.46%;扣非后净利润同比下降9.08%至22.24亿元。 据了解,今世缘前身为江苏高沟酒厂,1996年创立今世缘品牌,主打“中国人的喜酒”概念,2014年登陆资本市场,是江苏第二家上市白酒企业。2021—2023年,今世缘营收、归母净利均维持20%以上的增幅,2023年成功突破百亿元营收大关。 在行业整体承压的2024年,今世缘实现115.5亿元的营业收入,同比增长14.31%。2025年上半年,今世缘业绩增长“急刹车”。这是自2021年以来,今世缘首度出现半年报营利双降的情形。 拆解2025年两个季度的业绩,相比第一季度营利双增,今世缘第二季度的业绩拖累了整体表现。今年第二季度,今世缘营收为18.52亿元,归母净利润为5.85亿元,同比分别下跌29.69%和37.06%,环比分别下降63.68%和64.44%。 行业人士认为,每年第二季度是白酒传统淡季。由于今年5月“禁酒令”的发布和落地执行,导致公务消费场景消失以及部分商务接待场景受到影响,市场普遍对酒水尤其是白酒市场前景抱有悲观情绪。 “五月下旬以来消费环境出现较大变化”,今世缘管理层早已释放出信号。今世缘还提到,2025年6月及7月终端动销增速环比4月、5月出现下滑,主要是受政策因素和季节性影响,去年也是这种情况,只是今年的斜率更陡一些。目前公司除了对下半年的宣传活动有些调整外,还没有对费用预算进行大的调整。 今世缘预计行业实质性好转可能在2026年下半年出现。2025年四季度环比降幅或可改善,尽管去年同期基数较低,同比能否持平仍难预判。 02 高端市场承压 今世缘主要产品为“国缘”、“今世缘”、“高沟”三大系列白酒。今世缘白酒类产品按照价位带划分产品档次,特A+类为出厂指导价300元(含税,下同)以上的产品,特A类为100—300元价位带产品,A类为50—100元价位带产品,B类为20—50元价位带产品,C类、D类20元以下价位带产品,其他为非白酒产品。 今世缘曾表示,高端产品扫码率降幅较大,价格带越高受影响越显著。具体而言:“四开”及以上产品(尤其是V系)受影响最大,且环比持续下降,但同比影响小于环比,“对开”“单开”及“淡雅”系列受影响较小,甚至保持一定增长。 从今世缘披露的《2025年上半年与行业相关的定期经营数据公告》中,可见公司高端产品承压。数据显示,今年上半年,今世缘特A+类实现营收43.11亿元,同比下降7.37%,成为拖累整体业绩的关键因素。 特A+类以下的价格带中,尽管特A类产品今年上半年的营收为22.32亿元,同比微增0.74%,但难以填补高端产品下滑的缺口。除了特A类之外,其他价格带产品均未能放量。具体而言,A类、B类、C类和D类分别实现营业收入约2.32亿元、7679.84万元、2651.71万元,分别同比下降10.04%、6.34%、39.38%。 今世缘则表示,公司仍将坚定不移地投入高端市场,但也会根据自身产品结构的特点平衡好多个价格带的资源配置。 03 大本营失守 业绩“失速”之际,今世缘还出现了“省内失守、省外放缓”的局面。 分析指出,在省内,今世缘正面临本土竞品与外来品牌的双重夹击。在南京、苏州等核心城市,洋河股份通过“百日攻坚”行动强化终端陈列,挤压今世缘的货架空间;在苏北市场,安徽口子窖凭借兼香型差异化定位在徐州、连云港等地瓜分份额。同时,山西汾酒的玻汾系列、泸州老窖的头曲系列在乡镇市场铺货率大幅提升,也挤压着今世缘300元以下价格带。 财报数据显示,2025年上半年,今世缘省内市场收入同比减少6.07%至62.54亿元。其中,核心市场淮安、南京和苏中大区分别下滑4.32%、7.94%和0.21%。与此同时,省内市场苏南、盐城、淮海大区的营收分别同比下降11.04%、6.36%、7.33%。 证券之星注意到,今世缘宣称要“精耕省内,突破省外”,并多次针对省外市场进行战略规划。在2025年的省外市场拓展中,今世缘通过举办多样化活动提升品牌形象,并实施“六聚焦”策略,力图推动品牌建设与销售协同共进。今年5月,“苏超”正式开赛并迅速走红,作为联赛战略合作伙伴的“国缘V3”(今世缘旗下产品)同步受到曝光。 在省外市场方面,今世缘今年上半年营收达到6.28亿元,同比增长4.78%。但与去年同期36.39%的增速相比明显放缓。 针对省外拓展问题,今世缘回应称,目前省外市场也受政策影响,但影响比省内稍好一些。省外战略聚焦于江苏周边核心市场(如安徽、山东、上海、浙江)。浙江无本土强势白酒品牌,公司将重点提升产品竞争力。上海、浙江市场民间消费占比较高,V系产品表现较好。公司将坚持深耕已聚焦的重点市场,不会轻言放弃。尽管省外市场目前也面临压力,但市占率和营收仍在提升。 04 经销商打款意愿下降 合同负债一向被喻为酒企的“蓄水池”,代表了经销商向企业的打款意愿,在一定程度上体现了经销商对行业的市场预期,合同负债增长在某种程度上说明渠道拿货积极性越高。 今年上半年,今世缘的合同负债从2024年末的15.93亿元降至6亿元,降幅高达62.35%。可见,经销商拿货趋于谨慎。今世缘在财报中称主要系季节性因素导致预收款项的减少。 不过,今世缘认为,在当前整体白酒消费需求减弱的大环境下,已属行业较好水平,环比下降幅度较大,主要是季节性因素引起的,符合行业规律。 证券之星注意到,今世缘的存货周转情况也不容乐观。今年上半年,今世缘的存货周转天数为549.8天,去年同期为451.1天,侧面反映出白酒存货积压、动销不畅的问题。与此同时,今世缘今年上半年经营现金流净额为10.75亿元,同比下降13.75%,进一步反映动不畅销对资金回笼的影响。 值得一提的是,今世缘在产能优化上可谓下足了功夫。根据今世缘半年报,原酒生产规模稳定增长,优质酒率进一步提升。2万吨清雅酱香车间已经建成,即将全面投产。然而,在终端销售不振、库存积压背景下,扩产计划面临不小的挑战。(本文证券之星,作者|刘凤茹)

今世缘中报业绩“失速”:“禁酒令”吹冷高端梦,省内“城池”在多品牌围攻下失守!
今世缘中报业绩“失速”:“禁酒令”吹冷高端梦,省内“城池”在多品牌围攻下失守!

小红书:“种草直达”向全行业品牌开放,可一键跳淘宝天猫、京东、拼多多

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

7.55MB
版本V2.4.98
下载x❌nxnxn美!女18老师丝㊙️袜安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 55%好评(59459人)
评论 30
今世缘中报业绩“失速”:“禁酒令”吹冷高端梦,省内“城池”在多品牌围攻下失守!截图0 今世缘中报业绩“失速”:“禁酒令”吹冷高端梦,省内“城池”在多品牌围攻下失守!截图1 今世缘中报业绩“失速”:“禁酒令”吹冷高端梦,省内“城池”在多品牌围攻下失守!截图2 今世缘中报业绩“失速”:“禁酒令”吹冷高端梦,省内“城池”在多品牌围攻下失守!截图3 今世缘中报业绩“失速”:“禁酒令”吹冷高端梦,省内“城池”在多品牌围攻下失守!截图4
详细信息
  • 软件大小: 41457.26423MB
  • 最后更新: 2025-09-06 08:51:24
  • 最新版本: V1.98957.5
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android ❌亚洲妇女㊙️裸体交XXX
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 9.56187以上
应用介绍
一,高H乱❌好爽要🔞尿了潮喷H㊙️漫画,成人涩❌涩视频🔞▓无码免费
二,动漫人❌物涌🔞动漫人物漫㊙️画,别揉我奶头❌嗯啊~🔞无遮挡㊙️动漫
三,牲❌ZOZ〇㊙️性休交,男同❌大尺度Gay片真做🔞的电影㊙️
四,不许穿内❌裤把震蛋放进去🔞2023,动❌漫美🔞女㊙️18禁
五,❌日本少妇高潮🔞喷水,纲手女❌裸乳被爆🔞白㊙️浆同人
六,❌可🔞以随便侵犯pc的游戏,被❌强行灌🔞满精子的花木兰,揉着她的双❌乳让我爽了🔞在线㊙️观看
七,❌男人和女人🔞羞羞羞30分钟
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V2.1.48
❌Nar🔞utoPIXXX玖辛奈自慰裸体
  • 麻❌豆🔞乱婬一区二区三区㊙️

    ❌绝区零🔞玲yin荡的H文小说㊙️

    ❌观音🔞菩萨被扒开腿狂c小说㊙️

    82879.54MB
    105好评

    ❌男人添女人🔞高㊙️潮免费视频试看

  • 男人❌扒🔞开㊙️女人奶罩猛吃奶

    ❌みかみゆあ㊙️成人

    唐舞桐自慰❌流出白🔞色液体

    39520.41MB
    989196好评

    巨茎猛❌男自慰🔞出㊙️精

  • ❌成人午夜小🔞黄站㊙️

    草❌蹓短视频下载app㊙️网站

    bl工❌口同人志・㊙️エロマンガ进击

    13.12MB
    311好评

    ❌最近手🔞机在线观看㊙️视频

  • 啊⋯❌好湿自慰被🔞发现了

    ❌胡桃🔞扒下她的内裤让人摸她

    ❌刀剑神域亚丝娜本子㊙️

    53.70MB
    278好评

    男❌生🔞露㊙️j自慰网站

  • 两个❌男生做下肢运🔞动小腹㊙️变大

    ❌揉⋯啊⋯嗯~🔞出水了日本

    ▷ Bla❌cked🔞XXXx video

    71.00MB
    704好评

    ㇏性妓❌奴虐重🔞口A㊙️片视频免费

  • 肌肉男撕掉❌内裤露黑㊙️毛无遮挡

    p❌ans叮当内部㊙️vip

    那维莱特❌摸莱欧🔞斯利的㊙️耳朵

    83.42MB
    337好评

    亚❌洲AV无码国产日韩欧🔞美99

  • 97❌久久麻🔞豆精品国产AV网站

    教官⋯你好大❌⋯🔞轻点男男

    梅花十三❌主动把双腿张开小说㊙️

    23.55MB
    109好评

    猛男❌爆c白袜体🔞育生㊙️

  • ❌老🔞师张开腿让我爽了一夜视频

    无码❌人妻丰满熟妇BB🔞B㊙️.

    双性孕❌夫边生㊙️子边挨c

    50.47MB
    927好评

    杨晨晨牛❌仔裤写🔞真㊙️

  • 男人手伸❌进我内衣揉我胸到㊙️爽

    男❌人扒下女人裤🔞衩强吻

    H动❌漫裸体爆🔞乳羞羞自慰无码

    83.57MB
    563好评

    蜜❌桃🔞精产品二三三区

  • Free性经典❌复古老片ⅩXX㊙️

    free性暴力vid❌e🔞os爆乳㊙️

    ❌三上悠亚被学生侵犯的是哪一㊙️部

    83.21MB
    759好评

    边❌做🔞边揉我小豆豆㊙️要尿了

  • 国产寡妇❌婬乱🔞A片毛片视频

    我的❌华丽🔞女㊙️仆

    ❌朱竹🔞清的双乳被主人玩弄

    49.67MB
    6474好评

    乙❌女r18激h带㊙️水声

  • ❌动漫美女30秒高潮汇🔞编㊙️

    Fre❌eP🔞ornoHDVid㊙️eos

    ❌91在线无码精品黑桃㊙️动漫

    88.60MB
    509好评

    国产91P❌ron🔞在线观看

  • 两个校草❌互相脱裤子摸🔞j㊙️

    小❌樱🔞吃鸣人萝卜是哪一集

    侵❌犯小🔞男生漫画1㊙️8禁无码

    65.10MB
    740好评

    辰已❌唯无码流㊙️出第四部

  • 蝴蝶忍的❌乳🔞液㊙️狂飙

    女同❌学🔞蹲下露白内裤㊙️图片

    涂❌山雅雅胸⋯啊⋯嗯🔞~出奶了

    54.12MB
    752好评

    JK制服爆乳裸体自慰❌流水免🔞费㊙️

  • 《希❌露薇の繁㊙️殖计划》

    G❌enshin扒衣服爆乳r1㊙️8禁止

    希格雯❌被扒🔞掉衣服

    57.77MB
    684好评

    ❌胸前两个球跳舞视频㊙️大全

  • 被多人❌强🔞迫玩弄到高潮H漫画

    www.蓝莓❌.co🔞m

    女女女女女女女❌H🔞D高清1

    24.08MB
    355好评

    w❌ww.ahadj.com㊙️

  • Furry榨❌精🔞肌肉Gay狼㊙️同志

    ❌他把整只手伸入我㊙️下面

    ❌国产AV天堂97香蕉㊙️

    13.19MB
    317好评

    ❌91芒果无码精🔞品国产AⅤ㊙️在线观看

  • 裸体女❌人按摩㊙️

    我❌和闺蜜🔞用茄子自慰

    ❌Japa🔞n㊙️ 18 HD XXXX

    84.20MB
    214好评

    又硬又粗进去❌好🔞爽刘耀文㊙️

  • HD太子调教❌小鲜肉🔞Gay

    歪歪漫画❌登录在线入🔞口免费

    ❌女人亂伦XXXⅩ㊙️

    45.70MB
    738好评

    鄭州思❌康清保潔公🔞司㊙️專業從事

  • ❌啊🔞赵一博轻点h㊙️

    斗破苍❌穹寂寞的美杜莎游戏世界㊙️

    女❌人扒🔞开腿让男人狂桶30分钟

    10.02MB
    185好评

    崩❌坏三🔞纯肉黄㊙️文

  • ❌动漫女性裸体漫画㊙️

    挠西❌海龙王敖闰痒🔞痒㊙️

    中国❌帅军人男同同性㊙️

    44.29MB
    360好评

    ❌蔚蓝🔞档案同人本子

  • 麻豆成人❌免费A🔞V视频㊙️网站

    Fuck❌ 3D╳╳╳cartoon㊙️

    成人❌国产在🔞线无码AV㊙️免费

    91.12MB
    203好评

    小黄❌书漫画在线㊙️观看

  • エロ同人・同❌人🔞の漫畫㊙️

    奇❌优影🔞院 手机版

    ❌人妻少妇中文字幕在🔞线㊙️乱码视频

    30.35MB
    907好评

    ❌色欲AⅤ🔞蜜桃aV免费观看浪潮

  • 吊带❌袜天使色情㊙️本子

    郑丹妮怀了陈❌珂的娃🔞小㊙️说

    ❌体育生被狂🔞虐榨精求饶㊙️视频

    30.25MB
    546好评

    ❌熟女-P🔞orn视频

  • 91丨❌九色丨吃奶㊙️

    蜜桃成❌人网🔞站视频在线观看

    宫野志保❌被爆c㊙️

    29.92MB
    125好评

    t❌obu🔞8-hd100㊙️

  • 人❌变成㊙️丧尸的全过程

    同性老少恋❌men01dG㊙️A丫

    ❌日本护🔞士裸体做爰㊙️高潮

    70.85MB
    450好评

    11❌女学🔞生自慰㊙️免费网站

  • 麻❌豆🔞国产一区二区三区四区仙桃❌韩宝贝19🔞禁㊙️VIP在线入口 title="女同学粉嫩脚丫❌玉足🔞挠脚心图片" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌白袜体育生🔞Gay脱裤子自慰网站

    ❌3d🔞max漫画㊙️入口爱看漫画

  • 布❌尔玛被啪㊙️的娇喘不停小说玩虐❌体育生精奴连㊙️喷六次 title="女上❌男🔞下做爰免费㊙️观看视频" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    斗❌破成🔞人3D动漫一区二区三区

    ❌变态女往自己屁股里灌牛㊙️奶

  • ❌赵今麦AI换脸㊙️美女学生露❌脸无🔞套㊙️内谢 title="❌崩铁网页活动🔞入㊙️口" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    渔女被主❌人🔞扒下裤子打屁股

    ❌欧美性潮喷XXXXX免费视频🔞看

美❌女🔞露出胸给男人玩 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 乖灬舒服灬❌别🔞拔出来灬女攻男受 4天前
    原神cosplay1❌8禁🔞网㊙️站
  • 永❌劫🔞无间3d同人片子在线播放 2天前
    渔女被主❌人🔞扒下裤子打屁股
  • Gay边❌挠痒痒边🔞取精 5天前
    ❌小芳在客厅里被弄🔞到高潮电影
  • X❌X🔞NX69سىكىش.88 1天前
    ❌深夜无码男🔞模爽爽爽视频
  • ❌老🔞师我想你㖭我下我的㊙️BB文 5天前
    男同G❌ay打屁股🔞SpanK
  • 6996❌aaac0.🔞c㊙️n 6天前
    美女的❌隐🔞藏给你看
  • 揉❌⋯🔞啊⋯㊙️嗯~出水了向阳 9天前
    小医仙翘臀❌娇喘呻吟🔞粉嫩翘臀
  • 免❌费少妇特级黄A片㊙️在线张开腿疼 6天前
    狠狠的❌挺进纲手的㊙️小泬
  • 女❌拉粑🔞粑pooping屎 1天前
    美丽❌人妻🔞沦为黑人玩㊙️物
  • 4438国❌产精品一区㊙️二区 2天前
    二次元❌白丝自慰掀裙子🔞漫画