2025-09-07 09:05:50 1,363次浏览

来源:镁经健合集团婴配粉业务连续两年大跌,保健品业务也逐渐跑不动了。眼看着离120亿目标越来越远时,一季度却突然传来利好消息。不过,中国CEO李凤婷的掌舵能力,能否通过合格测试,依然是个谜。 3月底4月上旬,健合集团(证券名称:H&H国际控股,01112.HK)披露了两份反差很大的财报。 3月25日,健合集团发布2024年年报,营收、净利润双下滑,更是暴跌109.2%。 4月10日,健合集团又发布了2025年一季度财报,在婴幼儿配方奶粉(下文简称婴配粉)业务大涨44.3%的带动下,总体营收实现10.4%的增长,实现2025年“开门红”。 然而,一季度业绩的好转依然难以消除健合集团的焦虑。 市场更关注的是,它的婴配粉业务已经连续两年大幅下滑,今年一季度突然大增背后的逻辑是什么?这种增长能否持续? 在婴配粉业务连续两年大跌、另外两大业务也逐渐跑不动的情况下,2025年,健合集团中国区CEO李凤婷还能不能实现中国区120亿的目标? 半年亏掉3.6亿,离目标越来越远 2023年初,刚上任健合集团中国区总裁的李凤婷曾定下两个目标:“2023年中国区营收100亿,2025年冲刺120亿”。 相比于前任总裁安玉婷,她所定下的这个目标已经算是保守的了。安玉婷当时提出的目标是:2023年健合集团中国区的营收达到200亿元。 即便李凤婷将营收期望目标下调了一半,最终还是没能实现。2023年,健合集团中国区营收为99.73亿元,与李凤婷期望的目标还差了一点点。 第二个目标恐怕也很难实现。财报显示,2024年健合集团总营收下滑6.3%至130.52亿元,归母净利润为-5372万元,同比下滑109.23%;中国区营收下跌12.9%至86.85亿元,占总收入的66.6%,而2023年是71.6%,占比也缩水了。 2024年下半年,健合集团的情况有恶化的迹象。当年下半年整体营收为63.6亿元,下滑8.4%,而当上半年健合集团净利润尚有3.058亿元,但全年亏损5372万元,这意味着下半年净亏近3.6亿元。 若要在2025年冲刺120亿,健合集团今年中国区营收需要实现38.1%的增速,这远高于它过去五年平均增速(不足10%)。 对于李凤婷而言,2025年肯定有一场硬仗要打。 对于2024年业绩下滑的原因,健合集团的解释是:超高端婴幼儿配方奶粉市场收缩,导致其婴幼儿营养及护理用品收入下滑。 年报显示,2023年,健合集团的婴幼儿营养与护理用品业务(BNC)收入达59.08亿元,同比下滑11.7%。2024年其BNC业务继续遭遇“断崖式”下滑,营收为43.8亿元,同比骤降约25.8%,占集团总收入的比重也下降至33.6%。 健合的BNC业务出现下滑,已经不是一天两天的事情了。 镁经小组曾做过统计,2016年-2020年,健合集团BNC业务营收一直保持增长,2021年出现下滑,2022年陷入增长停滞,2023年新国标实施后,该业务又开始下滑,并且这一趋势在2024年扩大。 为何会下滑得这么厉害?财报给出的解释是:一是因为中国婴配粉行业面临人口出生率下降等系统性挑战,同时新国标过渡后市场竞争持续激烈;二是消化渠道中的旧国标产品所需时间比预期长,导致销量下滑。 所谓的“系统性挑战”,并非健合集团BNC业务下滑的主因,因为在同样的系统性挑战下,其他奶粉品牌依然能实现增长,比如中国飞鹤(06186.HK)去年营收207.49亿元,同比增长6%,实现净利润36.5亿元,同比增长11%;澳优(01717.HK)去年也实现了增长。 因此,婴配粉业务卖不动,主要还是其自身的问题。 奶粉卖不动后,保健品也跑不动了 奶粉做不好后,最近几年健合集团的业务重心逐渐向保健品领域倾斜。 先来看看健合集团的业务构成。按业务结构划分,健合集团有三大业务,分别为成人营养及护理用品(ANC)、婴幼儿营养及护理用品(BNC)和宠物营养及护理用品(PNC)。 由于以奶粉为代表的BNC业务表现不佳,健合集团将希望寄托在另外两项业务上。最具代表性的就是ANC,也就是保健品相关业务。 健合集团财报中,对这块业务的叫法是营养补充品,包括Swisse维生素、草本及矿物补充剂,以及合生元婴幼儿益生菌及营养补充品等,其中Swisse是主力军。 这几年,Swisse线上线下齐发力,不仅积极进驻线下药店等渠道,同时也进驻了小红书、天猫、京东、抖音等主流电商平台。除此之外,Swisse还请了迪丽热巴等当红明星代言,赞助《乘风破浪的姐姐》等热播综艺。健合集团还提炼出Swisse的28个SKU,在小红书上种草。 2023年健合集团董事会主席罗飞曾表示,Swisse全球销售额达10亿澳元,较2015年收购时,增长3倍。 在Swisse的带动下,2023年健合集团的ANC业务收入首次超过BNC业务,占营收比重分别为44.10%、42.40%,这显示出该集团业务重心的转移。2024年,健合集团三ANC、BNC、PNC业务占营收的比重分别为51.3%、33.6%和15.1%。 有分析师和媒体认为:健合集团未来的增长,或许要靠保健品了。 然而,尽管ANC业务的营收和占比均大幅增长,但它却没有完全成功接手健合集团业务增长的交接棒。2024年,健合集团三大ANC、BNC、PNC业务的增速分别为8.8%、-25.8%、4.4%。ANC业务和PNC业务的增幅暂时没办法抵消BNC业务的下滑。 以Swisse的高利润营养补充品依然被寄予厚望,健合集团在财报中直言:“高利润营养补充品所得收入仍为核心收入增长动力,其中该品类的维生素、草本及矿物补充剂以及宠物补充品录得双位数增长。” 然而,高利润营养补充品的增速从2023年的35.3%骤降至2024年的10.4%。2024年,主品牌Swisse斯维诗在中国市场实现同比增长6.9%,占集团ANC销售额的64.7%,其增速较2023年超过30%的增长,同样大幅下滑。 换言之,以Swisse为代表的营养补充品业务,有点“撑不住”了。 ANC业务增速不足10%、PNC业务仅微增4.4%,BNC业务大跌25.8%,三大业务线均无法提供足够增长动能。若无法扭转BNC业务颓势或找到新增长极,健合集团距离120亿目标恐怕不是“冲刺”,而是“渐行渐远”。 婴配粉业务反弹,冲刺120亿仍有悬念 在婴配粉业务连续两年大幅下滑后,今年一季度,健合集团终于等来了一个好消息。 根据健合集团2025年一季度报,公司实现营收31.699亿元,同比增长10.4%。其中,BNC业务实现营收11.4亿元,同比增长25.3%。合生元婴配粉业务于报告期内实现营收9.016亿元,同比增长44.3%,中国婴配粉业务在超高端的带动下同比增长46.9%。 一季度婴配粉业绩的大幅增长,是否会成健合集团今年实现120亿目标的契机?关键得看这样的增长源于何种原因、能否持续下去。 健合集团将一季度婴配粉业务增长归因于电商及母婴渠道新客获取、低基数效应、超高端市场扩张和新国标产品过渡红利这四重因素。 业内人士认为,这些解释更多停留在市场短期波动层面,财报中并未展现企业主动的战略调整,而战略调整恰恰是扭转颓势的核心所在。 健合集团的战略并没有什么变化,更未涉及产品的调整。根据健合集团2025年的规划,该集团将聚焦“清库存”与“抓新客”两大策略,上半年完成旧国标产品清退,重点渗透2024年新生儿家庭。 在2月底举行的2025年BNC重点客户迎春峰会上,健合集团中国区CEO李凤婷分享健合中国区战略时提到,新客渗透是实现持续增长关键,接下来BNC业务将重点渗透6-12个月区间的宝妈人群。 然而,这一增长路径暗藏多重隐忧:首先降价清仓可能损伤其超高端品牌溢价,此外,新生儿数量连续六年下滑,直接压缩了婴配粉的增量空间。 健合集团的婴配粉业务能否继续保持强劲增长,关系着它今年能否实现中国区120亿的目标,甚至可能关系着中国区CEO李凤婷的去留。 之前健合集团出现过没达成业绩目标后换人的情况。例如2017年,罗飞提出未来三年实现100亿元销售的目标,但2019年和2020年收入仅分别为109.25亿元和111.95亿元,未能完成目标。2019年,罗飞辞任行政总裁,由安玉婷接任。 安玉婷上任后提出2023年中国市场收入突破200亿元的愿景,但这一目标也未能实现。2021年和2022年,公司总营收分别为115.48亿元和127.76亿元,增长乏力,200亿目标基本无望。2022年底,安玉婷因个人原因离职。 业内曾有传闻,健合集团换了好几任CEO,都没能让婴配粉业务重回增长。 李凤婷的掌舵能力测试,究竟能不能合不合格?就看今年剩下的这八个月了。

120亿目标能不能实现?健合中国CEO李凤婷的时间,只剩下8个月了
120亿目标能不能实现?健合中国CEO李凤婷的时间,只剩下8个月了

早盘:美股小幅上扬 标普指数上涨0.2%

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

2.85MB
版本V6.4.88
下载❌臀缝跪趴调教🔞训诫玉㊙️势安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 62%好评(13810人)
评论 75
120亿目标能不能实现?健合中国CEO李凤婷的时间,只剩下8个月了截图0 120亿目标能不能实现?健合中国CEO李凤婷的时间,只剩下8个月了截图1 120亿目标能不能实现?健合中国CEO李凤婷的时间,只剩下8个月了截图2 120亿目标能不能实现?健合中国CEO李凤婷的时间,只剩下8个月了截图3 120亿目标能不能实现?健合中国CEO李凤婷的时间,只剩下8个月了截图4
详细信息
  • 软件大小: 45744.75255MB
  • 最后更新: 2025-09-07 09:05:50
  • 最新版本: V0.58983.3
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android ❌av黑🔞长㊙️粗
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 8.79201以上
应用介绍
一,❌千仞雪🔞喷水,XXXXL❌19622🔞22㊙️2解释
二,被男❌友摁着腰打光屁股视🔞频,❌蔚蓝档案㊙️人物裸体图。
三,成❌人🔞18在线观看㊙️,韩国无❌码无遮挡🔞在线电影第1集
四,精灵被主人❌泄欲H动漫㊙️在线,女人自❌慰AV区变态自🔞慰挤奶㊙️
五,国产❌成人高清啪免㊙️费观看软件,亚洲动漫❌精🔞品同人㊙️一区成人天堂
六,沈娜❌娜A片无码免🔞费网站㊙️,欧美❌猛男军人自慰🔞Gay,❌p🔞站打屁股涩图
七,❌K🔞ateupton裸体网站
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V3.4.76
❌少妇的婬乱HDXXXX㊙️X卧室
  • ×一Art一HD❌s🔞eX㊙️

    人妖TS❌福利视频🔞一二三㊙️区

    宝❌宝用点力🔞c进㊙️去视频

    04763.49MB
    102好评

    香苞漫❌画永久🔞网址㊙️

  • gensh❌in裸体十🔞八禁cosplay污

    原神角❌色裸🔞体网站

    世界❌机🔞甲格斗㊙️大赛

    42024.77MB
    854109好评

    千仞雪的婬乱❌生🔞活H小说

  • ❌成人晚上看㊙️小黄书

    ❌涂山苏苏被绑在树上吞精小说㊙️

    jK❌白丝班长在我胯下娇喘㊙️

    13.53MB
    312好评

    ❌8X🔞8Ⅹ成人免费视频入口

  • ❌动漫美女被㊙️羞羞

    真人做❌爰68分钟免🔞费看㊙️

    r3❌4🔞荒野乱斗奖励图片㊙️珍妮

    53.64MB
    271好评

    9❌1精品国产🔞乱码久久久久久蜜臀

  • 白丝玉足娇❌喘抽搐🔞喷潮网站

    灌❌肠调㊙️教女打屁股

    ❌下載韓㊙️國美女裸體主播

    71.23MB
    707好评

    ka❌rla ku🔞sh高㊙️潮无套

  • 国產❌真人亂伦AV免费看网㊙️站

    成❌人做爰A片免费🔞看网站草莓

    女❌人的私密部位图🔞片

    83.74MB
    336好评

    亚洲❌AV无码一区🔞二区㊙️白丝

  • ❌黑料福利视频导航㊙️

    白丝❌喷白浆一区二区在线观㊙️看

    ❌96除3竖🔞式计算过程讲解

    23.27MB
    106好评

    ❌17·🔞3做爰A片巧露

  • винalena ❌2🔞019㊙️hd

    ❌sp小说每天红㊙️着屁股

    胜利女神nikke❌黄漫无圣光㊙️

    50.53MB
    929好评

    99❌re热这里只有🔞精㊙️品

  • ❌少女教育动漫视频🔞第二季

    ❌王🔞雨语㊙️纯露全身

    ❌周🔞防有㊙️希黄曼

    83.07MB
    562好评

    久久久❌久久精品vA品天堂㊙️密桃

  • 女女女女女女女❌H🔞D高清1

    钻石❌的颜色🔞等㊙️级

    ❌我给麻麻下春🔞药睡了㊙️她

    83.21MB
    751好评

    敖闰同人动漫在❌哪里看㊙️免费

  • ❌少年被绑在🔞床扒衣吸乳男男小说

    性视❌界XSJ.TV免费版㊙️

    奥特曼之❌母给泰罗输㊙️液

    56.76MB
    0765好评

    校花跪❌趴🔞撅着㊙️给人玩弄h视频

  • 妺❌妺晚上扒开🔞内裤吃我jij小说

    ❌欧州美女╳XXX㊙️裸体猛交

    ❌国产婬乱片AA🔞A国语对白

    87.97MB
    471好评

    亚洲AV无码桃乃木❌香奈88下㊙️载

  • ❌美🔞女张开下身让男人桶

    静香❌被大雄调教🔞到奶水直流㊙️

    带❌土把卡🔞卡西c到失禁

    65.22MB
    742好评

    日韩精品❌成人毛片绿🔞帽单男㊙️91

  • ❌媚黑婊与黑人🔞vide㊙️os

    乳❌夹🔞+口球+呜呜+调教视频

    ❌嫡女被🔞当众扒开双腿调教小说

    54.16MB
    751好评

    九色❌PO🔞RNY真实丨首页

  • 欧❌美Free性X🔞XO㊙️OHD

    ▷P❌orno20㊙️21HD

    斗破❌苍穹雅妃乳喷🔞之刑床小㊙️说

    57.73MB
    686好评

    大❌量🔞白㊙️浆播放

  • 高中女人❌️打🔞屁股网站

    成人免费❌A片m3🔞u8链接

    粉❌嫩玉足榨精脚交🔞footjob㊙️

    24.86MB
    358好评

    3❌ce正品🔞蜜桃粉㊙️

  • 友情❌万岁㊙️漫画画免费画漫画

    佐鸣浴室吸乳失❌禁漫画㊙️

    XXX❌XXXX🔞X黄巴片

    13.96MB
    314好评

    哎❌呦绅士现🔞在叫什么

  • 日本❌边🔞添边摸边㊙️做边爱av

    嫦娥和玉兔❌同人3d动㊙️漫

    ❌符玄白丝🔞腿缠腰娇喘

    84.61MB
    211好评

    赵露❌思🔞露出两个小奶头

  • 一边亲❌一🔞边脱一边摸㊙️

    Sex❌D🔞oll㊙️Fuck

    潘春❌春无删减乳罩无乳贴㊙️视频

    45.17MB
    739好评

    男❌Gay硬着㊙️撒尿

  • 调❌教🔞打屁股惩罚(SP) 女

    佐良娜之❌蹲便器🔞让鸣人桶

    福利❌cos西施H裸体㊙️の福利图片

    10.33MB
    186好评

    女❌八路军被光脚挠脚心㊙️

  • ❌颜🔞爵挑开冰公主腰带

    欧美x❌box与ipho㊙️ne

    ❌弹力女超人被c到高㊙️潮

    44.36MB
    369好评

    女人❌自🔞慰XXXⅩ喷水

  • 国人精❌品美女XX㊙️XAPP

    BRAZZER❌S Fre🔞e㊙️ HD 2024

    被❌下药玩弄受不了㊙️高潮

    91.47MB
    202好评

    ❌9幺短视频㊙️下载满十八

  • ❌和平精🔞英火箭㊙️少女紧身衣套装

    日❌本AppI㊙️D

    山中井野爱❌上漩涡鸣人🔞的小㊙️说

    30.26MB
    907好评

    色哟哟在❌线观看网站㊙️

  • 性做爰ⅩX❌X🔞X熟女视频

    美女被亲❌胸摸腿撕开㊙️衣服

    ❌成人满18羞羞视㊙️频

    30.98MB
    545好评

    mof❌os4k㊙️vidio

  • po❌r🔞onoⅤide0S白嫩少妇

    金❌卡戴珊成人片🔞AV

    ❌98色AV精品㊙️视频在线

    29.02MB
    121好评

    崩铁❌开拓者x银🔞狼文本㊙️

  • 银狼被❌狂揉下🔞部✘羞羞

    娜❌美路🔞飞本子

    毛利❌兰被琴酒欺负是哪一㊙️集

    70.59MB
    452好评

    ❌舒淇早期全棵裸㊙️体写真

  • 男❌男受爱G🔞ay同性XXX❌绝区🔞零朱鸢自慰黄漫画 title="❌黑料🔞网今日黑㊙️料首页吃瓜" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌被五十多老岳㊙️引诱

    ❌徐伦裸体🔞无删减版视频

  • 女❌孩子的隐🔞藏㊙️部位清新国❌漫女🔞神裸露双奶头无遮挡A片 title="❌刚发育的女🔞同学裸体自慰" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    他的小❌草🔞莓㊙️91

    色多❌多🔞涩涩屋成人APP下载

  • ❌男同体育生㊙️Gay吞精推特推荐❌jmmic18c.mic㊙️2网页版 title="女人❌扒🔞开屁股桶爽30分钟高潮" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    啊灬啊灬啊灬快❌灬用灬力🔞视频㊙️网站

    ww❌w.🔞16㊙️3.com爆乳尤物

❌女性开🔞过苞后最明显㊙️的症状 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 性❌强烈的老熟女㊙️ 2天前
    ❌久久久久久精品国产一区二㊙️区三区
  • ❌韩国风俗极🔞致的爆乳㊙️ 2天前
    91成❌人影🔞库一级㊙️A片
  • ❌黄瓜视频免费版㊙️无限看 5天前
    ❌漩涡玖辛奈co🔞s㊙️
  • 上❌海少妇啪啪ⅩXoo㊙️无套 0天前
    禁❌漫天堂51漫画🔞妖精动漫
  • 无码亚洲XX❌X🔞XX在线观㊙️看 4天前
    少妇❌高潮喷出㊙️白浆
  • 美女被❌爆✘羞🔞羞漫画无遮㊙️挡 1天前
    ❌h🔞k416本子网站
  • 曰本少❌妇HD㊙️ 1天前
    ❌安🔞妮海瑟薇裸体无删减版
  • 69HD❌XXXXCOM㊙️ 2天前
    18❌禁裸男晨勃露j毛㊙️自慰
  • 少妇喷水❌www91写㊙️真 2天前
    井❌野同🔞人㊙️
  • 虐菊 虐❌乳 🔞挤奶 憋尿 3天前
    少❌年被强扒🔞裤玩j网站