2025-09-06 17:46:31 2,190次浏览

8月29日,龙湖集团发布2025年中期业绩公告,在房地产行业陷入深度调整之际,龙湖集团保持增长和盈利,上半年实现营收587.5亿元,同比增长25.4%。 根据Wind数据,目前135家披露半年度业绩数据的内房企业,营收保持增长的公司仅有53家,而营收超500亿元的7家公司中仅3家公司营收在增长,龙湖就是其中之一。 从半年报来看,龙湖的经营性业务继续稳健增长,其中包括商业投资及资产管理在内的运营业务毛利率达到了77.7%,同比提升2.3个百分点,凸显韧性。 另一方面,公司负债持续减少,债务结构进一步优化,在行业深度调整期,展现出了穿越周期的长相和能力。 龙湖集团保持增长 经营性业务表现亮眼 地产开发业务是龙湖集团的基本盘,上半年实现收入454.8亿元,同比增长34.7%。公司在上半年共计交付108个项目,近4万套品质房源,交付满意度达到90%。 从销售端来看,上半年龙湖实现合同销售额350.1亿元,销售建筑面积261.4万平方米,居克而瑞榜单第一梯队。 随着房地产市场进入深度调整期,越来越多的房企不再将销售规模作为追求目标,转而开始追求发展质量。目前龙湖来自一二线城市的销售占比已经达到90%,回款率超过100%。 在开发业务上,公司更重视利润与现金流的平衡,对于存量项目全力去化,回笼资金。在拓储上则坚持审慎的原则,聚焦核心城市。截至目前,龙湖在上海、苏州、重庆、成都等高能级城市获取了5幅地块,新增土地总建筑面积24.9万平方米,从区域来看,新增土储主要分布在长三角地区及西部地区。 报告期内,龙湖合计土地储备2840万平方米,权益面积2113万平方米,平均成本4207元每平方米,优质的土储为未来发展提供了保证。 在今年半年度业绩会上,龙湖集团董事会主席兼首席执行官陈序平表示,“中长期仍然非常看好中国房地产市场的发展韧性,因为一二线城市核心地段仍然缺少‘好房子’,核心地段的改善需求仍十分强劲,短期则要看政策刺激力度。” 再来看龙湖的经营性业务,上半年运营业务及服务业务继续维持稳健增长,目前经营性业务收入合计达到132.7亿元,占总收入的22.6%。 经营性业务具有毛利率高、经营稳定、现金流稳定的特点,按照管理层的计划,未来经营性业务占比将进一步提升,带动龙湖完成业务模式转型。 截至目前,龙湖商业运营商场数量达到89座(包含75座重资产及14座轻资产),主要分布在一、二线高能级城市,上半年运营数据表现亮眼,出租率保持在97%的高位,整体销售额增幅约17%,日均客流增幅约11%。 运营板块还包含资管航道,囊括了长租公寓、产业办公、服务式公寓、活力街区、妇儿医院和健康养老等六大业务,上半年实现收入超15亿元。 龙湖的服务业务包括物业管理及智慧营造,物业管理业务目前累计管理项目约2200个、在管面积约4亿平方米,上半年实现收入55亿元。 智慧营造业务则是另一个快速增长的赛道,上半年实现代建销售84亿元,交付面积122万平方米。 今年上半年,龙湖运营业务毛利率达到了77.7%,同比提升2.3个百分点,其中商业提升了3个百分点,凸显了龙湖商业的竞争力和运营效率。服务业务毛利率约为30%,保持稳定。这印证了公司“开发+运营+服务”三轮驱动战略的有效性,这种运营模式也为龙湖带来了经营上的韧性。 负债持续减少 债务结构进一步优化 在房地产行业发展新模式下,房企纷纷摒弃高杠杆运营模式,向高质量发展转型。 在地产行业,龙湖是较早主动控负债的房企之一。从2023年开始,龙湖就开始主动、有序地压降负债规模,今年上半年有息负债较上年底继续压降65亿元,平均融资成本降至3.58%的历史低点。 截至6月底,龙湖一年内到期债务为256.1 亿元,占总债务的15.1%,平均合同借贷年期则延长至10.95年的历史高位,负债减少的同时,债务结构则进一步优化。 目前公司净负债率为51.2%,剔除预售监管资金及受限资金后的现金短债比为1.14倍,连续保持“绿档”。 龙湖集团执行董事兼CFO赵轶透露,度过2025年债务偿还高峰以后,2026年及以后公司每年仅有少量境内信用债和境外债务到期,财务盘面更加安全。 按照公司规划,2025年压降有息负债超过300亿元,未来每年有息负债净减少不超过100亿元,总有息负债余额逐步达到并且稳定在1000亿元左右。 在压降负债的过程中,龙湖集团坚持了“以经营性现金流压降负债”、“用经营性物业贷置换信用债”两个措施。事后来看,这两条措施让龙湖较早放弃借新还旧的路子,在压降负债的同时,最大程度优化了债务结构,为公司穿越周期做好了充分的准备。 从目前来看,龙湖“低杠杆+强运营” 的战略展现出了强大的穿越周期能力,两者相互支撑,既有效抵御了短期市场波动的冲击,也为长期布局做足了准备。 房地产行业正在经历分化,城市之间、项目之间、地段之间持续分化,一方面市场份额在向头部房企集中,另一方面市场在向拥有操盘能力和品牌力的房企倾斜。在行业洗牌过程中,财务稳健、造血能力强、具备产品力优势的房企无疑将成为下一轮角逐的胜出者。对于龙湖来说,下一个阶段的增长值得期待。

龙湖集团高质量发展:负债下降保持盈利 经营性业务表现亮眼
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