2025-09-06 02:24:28 1,330次浏览

财联社8月31日讯(记者高艳云)2025年上半年,证券行业吃到资本市场的“大红包”,业绩普遍高增。 以中证协官网数据披露口径来看,对比去年同比披露数据,据未经审计财报,2025年上半年,150家券商实现营业收入2510.36亿元,同比增23.47%;实现净利润1122.80亿元,同比增40.37%,净利营收比为44.73%。各主营业务收入情况为: 代理买卖证券业务净收入(含交易单元席位租赁)688.42亿元,同比增48.22%,营收占比为27.42%; 证券承销与保荐业务净收入143.21亿元,同比增5.5%,营收占比为5.7%; 财务顾问业务净收入22.01亿元,同比下滑1.57%,营收占比为0.88%; 投资咨询业务净收入32.41亿元,同比增25.09%,营收占比为1.29%; 资产管理业务净收入113.51亿元,同比下滑4.68%,营收占比为4.52%; 利息净收入262.38亿元,同比增23.68%,营收占比为10.45%; 证券投资收益(含公允价值变动)1002.42亿元,同比增21.33%,营收占比为39.93%。 资产方面: 150家券商总资产达13.46万亿元,较2024年末增长4.09%,同比增14.55%; 净资产为3.23万亿元,较2024年末增长3.19%,同比增7.31%; 净资本为2.37万亿元,相比2024年末增长2.59%,同比增速为6.28%; 客户交易结算资金余额(含信用交易资金)2.82万亿元,较2024年末增长9.29%,同比增54.10%; 受托管理资金本金总额9.35万亿元,较2024年末增长1.96%,同比增0.86%。76家券商净利总额同比增六成 中证协披露的行业高增长情况,得到了各券商公开财报的印证。东财Choice数据统计显示,截至8月30日,总计76家券商及上市主体的2025年上半年业绩披露,上半年营收合计为3033.04亿元,同比增30.20%;归母净利合计为1226.85亿元,同比增60.93%。 上述76家券商净利均取得正收益,国泰海通业绩超过中信证券,成为行业第一。但值得注意的是,其中有合并带来的非经常性损益,剔除后扣非归母净利润为72.79亿元,同比增长60%。 具体来看,上半年归母净利排名前十券商依次为国泰海通(157.37亿元)、中信证券(137.19亿元)、华泰证券(75.49亿元)、银河证券(64.88亿元)、广发证券(64.70亿元)、国信证券(53.67亿元)、招商证券(51.86亿元)、申万宏源证券(46.95亿元)、中信建投(45.09亿元)、中金公司(43.30亿元)。 头部券商净利增速普遍保持两位数增长,但其中也有“极端值”,较高增速的头部券商为国泰海通(213.74%)、国信证券(71%)、申万宏源证券(70.04%)、中金公司(94.35%);增速较小的是招商证券(9.23%)。“券商一哥”中信证券业绩增速水平不算太高,但其庞大的基数下能维持归母净利同比增29.8%的增长,实力稳固。其他头部券商的增速为华泰证券(42.16%)、银河证券(47.86%)、广发证券(48.31%)、中信建投(57.77%)。此外,被市场高度关注的券商增速还包括东方财富证券(35.89%)、东方证券(64.02%)。 76家券商中,73家净利增速为正,占比为96.05%。净利增速接近或超过1倍的券商有22家,其中3家券商增速超过10倍,分别是江海证券(1311.6%)、华西证券(1195.02%)、国联民生(1185.19%)。 其他上半年净利同比增速较高的10家券商为中航证券(847.24%)、麦高证券(561.65%)、联储证券(468.68%)、恒泰证券(346.86%)、国新证券(325.1%)、长城国瑞(255.58%)、东海证券(231.01%)、东北证券(225.9%)、国泰海通(213.74%)、德邦证券(181.3%)。 倍数级增长多发生在中小券商,高增长通常源于去年同期基数较低,或本期抓住了某些业务机遇。 此外,增速在50%至100%券商有20家,这是一个非常庞大的群体,包括方正证券、东吴证券、东莞证券、财达证券等券商。这说明了行业繁荣的广度。 10家券商跨入“百亿营收俱乐部” 营收方面,中信证券以上半年营收330.39亿元强势维持“霸主”地位,国泰海通与中信证券营收相差近百亿,国泰海通上半年营收238.72亿元。 10家券商跨入“百亿营收俱乐部”,除中信证券与国泰海通之外,还包括华泰证券(162.19亿元)、广发证券(153.98亿元)、银河证券(137.47亿元)、中金公司(128.28亿元)、申万宏源证券(110.79亿元)、国信证券(110.75亿元)、中信建投(107.4亿元)、招商证券(105.2亿元)。 与行业整体欣欣向荣形成反差的是,部分券商成为表现异常、业绩承压的“少数派”,9家券商营收下滑,分别是财通证券(-2.19%)、国都证券(-4.42%)、南京证券(-5.96%)、西部证券(-16.23%)、华创证券(-16.34%)、渤海证券(-20.94%)、中原证券(-23.14%)、浙商证券(-23.66%)、上海证券(-29.32%);3家券商净利同比下滑分别是大同证券(-6.55%)、国都证券(-8.1%)、渤海证券(-34.61%)。 经纪业务平均同比增44.6% 上半年,券商经纪业务整体表现强劲,74家数据可比券商经纪业务净收入合计平均同比增44.6%。 中信证券以64.02亿元的经纪业务净收入位居行业第一,国泰海通则以57.33亿元紧随其后,同时实现了86.27%的高增长率,表现尤为突出。 具体来看,上半年,经纪业务净收入排名前十券商依次是中信证券(64.02亿元)、国泰海通(57.33亿元)、广发证券(39.21亿元)、华泰证券(37.54亿元)、招商证券(37.33亿元)、东方财富证券(37.08亿元)、银河证券(36.47亿元)、国信证券(35.22亿元)、中信建投(33.44亿元)、平安证券(30.49亿元)。74家券商中,71家券商经纪净收入同比增速为正,其中3家券商增速超过一倍,分别是华源证券(491.32%)、国联民生(223.77%)、麦高证券(148.65%)。 市场人士认为,传统的通道式经纪业务佣金率持续下行是长期趋势,高增长的券商很可能不是在单纯依赖佣金,而是成功地向财富管理转型,通过销售金融产品获取了更高的附加值和客户资产价值,从而推动了净收入增长。 未来,随着市场波动和竞争加剧,单纯依赖市场行情的发展模式将难以为继,向财富管理转型的成功与否,将成为决定券商经纪业务排名的关键。 投行整体保持双位数增长 上半年,市场环境整体好于去年同期,券商投行业务整体呈现增长态势,74家数据可比券商上半年投行净收入同比增13.48%;其中同比增速为正券商有42家,增速为负券商有32家。 投行净收入排名前十券商依次是中信证券(20.98亿元)、中金公司(16.68亿元)、国泰海通(13.92亿元)、华泰证券(11.68亿元)、中信建投(11.23亿元)、东方证券(7.20亿元)、申万宏源证券(6.30亿元)、国联民生(5.31亿元)、平安证券(5.15亿元)、天风证券(4.27亿元)。相关增速为中信证券(20.91%)、中金公司(30.20%)、国泰海通(19.37%)、华泰证券(25.44%)、中信建投(12.04%)、东方证券(31.62%)、申万宏源证券(48.75%)、国联民生(214.1%)、平安证券(44.76%)、天风证券(33.80%)。 马太效应之下,收入排名靠前的12家券商均保持了净收入增长态势;TOP5券商投行净收入合计74.48亿元,在上述74家券商收入占比为41.18%。 资管整体小幅收缩 券商资管业务总体小幅萎缩,75家数据可比券商,上半年资管业务净收入整体同比下滑3.32%。其中,25家同比增长,50家同比下滑。 行业资管业务分化情形突出,以前十券商为例,7家正增长、3家下滑,其中增速突出的是国泰海通(34.2%)、中金公司(22.27%)、招商证券(29.27%,华泰证券、财通证券、东方证券资管净收入分别下滑59.8%、26.39%、15.13%。上半年,资管业务净收入排名前十券商依次为中信证券(54.44亿元)、广发证券(36.69亿元)、国泰海通(25.78亿元)、中泰证券(10.78亿元)、华泰证券(8.93亿元)、中金公司(6.80亿元)、中信建投(6.61亿元)、财通证券(6.07亿元)、东方证券(6.01亿元)、招商证券(4.40亿元)。 自营业务全面爆发 自营业务方面,行业整体呈现爆发式增长,75家数据可比券商自营业务收入合计同比增51.35%。其中62家正增长、13家负增长,正增长券商占比达82.67%。 其中,中信证券以190.52亿元的收入绝对领先,高居行业自营业务收入榜首,超过第二名近百亿。 具体来看,自营净收入排名前十券商依次是中信证券(190.52亿元)、国泰海通(93.52亿元)、银河证券(73.99亿元)、中金公司(72.52亿元)、申万宏源证券(66.59亿元)、华泰证券(66.30亿元)、国信证券(58.15亿元)、广发证券(54.51亿元)、中信建投(46.01亿元)、招商证券(41.24亿元)。上述券商自营同比增速为中信证券(62.42%)、国泰海通(89.58%)、银河证券(50.24%)、中金公司(70.65%)、申万宏源证券(49.56%)、华泰证券(57.31%)、国信证券(65.09%)、广发证券(49.13%)、中信建投(31.32%)、招商证券(-13.25%)。 对于自营收入下滑券商,有市场人士分析认为,可能原因包括投资风格保守错过行情、重仓板块表现不佳、风控严格限制了收益、或去年同期基数较高等。 在经纪业务佣金率普遍下滑的背景下,券商的主动管理、风险控制及自营投资(包括量化、衍生品等)能力,正日益凸显为决定其盈利能力和行业排名的核心竞争力。 利息净收入强劲增长近三成 此外,上半年,券商信用等业务产生的利息净收入显著增长,76家数据可比券商利息净收入合计同比增26.89%,其中54家取得正增长、扭亏或亏损收窄,占比为71.05%。但值得注意的是,仍有7家券商利息净收入告负。利息净收入排名前十券商依次为国泰海通(31.87亿元)、华泰证券(20.37亿元)、银河证券(19.40亿元)、东方财富证券(13.69亿元)、光大证券(10.82亿元)、长江证券(10.82亿元)、广发证券(10.59亿元)、平安证券(9.71亿元)、兴业证券(8.22亿元)、中泰证券(8.16亿元)。 有分析称,行业以信用业务为主的利息净收入大幅增长,主要是由于上半年市场回暖,两融业务扩张,股票质押业务风险出清并重启,资本补充到位为扩张信用业务提供了“弹药”。

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