2025-09-06 10:11:07 5,635次浏览

来源:光大证券 本周A 股市场继续上涨。 受风险偏好抬升等因素的影响,本周A 股市场继续上涨。受政策利好刺激、市场情绪回暖等因素的影响,A 股市场本周整体继续上行,主要宽基指数普遍上涨。 在主要宽基指数中,本周科创50 涨幅最大,而上证50 涨幅最小。 行业方面,通信、电子、综合表现相对较好。分行业来看,本周申万一级行业普遍出现上涨。通信、电子、综合等行业本周表现相对较好,涨幅分别为10.8%、8.9%及8.2%;相比之下,房地产、煤炭、医药生物等行业涨幅则靠后。 市场有望持续上行,积极做多 近期A 股表现强势,已经突破去年高点。4 月8 日以来,国内市场持续上行,并且不断创下年内新高,在近期上证指数更是突破了去年的高点。在市场上涨的过程中,整体回撤也相对较小,上证指数最大回撤率仅为2.48%。截至8 月22 日,上证指数的收盘点位为3826。 展望未来,我们认为市场仍然有望继续上行。目前来看,支撑股票市场上涨的逻辑并没有发生变化,市场估值目前也较为合理,并未出现明显透支。此外,还有一些新的积极因素正在出现,如美联储降息周期可能会开启、公募资金发行出现回暖。综合来看,市场中长期仍然有望持续上行。 一方面,支撑股市上涨逻辑目前未发生变化。经济基本面或许不会有太大弹性,但预计未来仍然将保持稳定;中美关税摩擦仍然处在缓和期,在展期90 天内或许不会出现明显摩擦;国家队对于股票市场的托底或将长期存在;以险资为代表的中长期资金未来有望持续流入;融资余额占比目前仍然不高,有较大上升空间。 另一方面,一些新的积极因素正在出现。美联储降息周期可能会在9 月开启,有望对市场构成利好;公募资金的发行也在回暖,公募资金或将由前几年的净流出逐渐转变为净流入,对于股票市场的表现也将产生积极作用。 目前A 股整体估值水平处于历史中等水平,并未出现过度透支。截至8 月22 日,上证指数的风险溢价以及PB 估值均处于2016 年以来中等位置。4 月8 日以来,尽管市场已经出现了明显上涨,但是从估值的情况来看,并没有出现明显透支,市场仍然具有一定的投资性价比。 短期关注补涨机会,中长期关注三条主线 配置方向上,短期关注滞涨方向。历史来看,在上证指数涨幅较大且回撤较小的行情中,行业表现有时会体现为“强者恒强”,有时则体现为“轮动补涨”。当前来看,本轮行情或许会以“轮动补涨”特征为主,补涨的机会更值得关注。申万一级行业中,重点关注机械设备、电力设备,二级行业中,重点关注工程机械、化学纤维、自动化设备、商用车。 中长期则关注三条主线:科技自立、内需消费与红利个股。科技方面,当前国内新动能产业发展速度显著快于整体经济,且股市上涨过程中,科技成长板块的弹性通常更大,关注AI、机器人、半导体产业链、国防军工、低空经济等;消费方面,促消费是当前政策的重点方向,消费板块基本面有望保持韧性,关注补贴相关、线下服务消费等;红利板块,关注部分高质量标的。 风险分析:经济复苏不及预期;历史规律出现失效;市场情绪大幅下降。

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