2025-09-06 16:22:27 5,178次浏览

来源:镁经健合集团婴配粉业务连续两年大跌,保健品业务也逐渐跑不动了。眼看着离120亿目标越来越远时,一季度却突然传来利好消息。不过,中国CEO李凤婷的掌舵能力,能否通过合格测试,依然是个谜。 3月底4月上旬,健合集团(证券名称:H&H国际控股,01112.HK)披露了两份反差很大的财报。 3月25日,健合集团发布2024年年报,营收、净利润双下滑,更是暴跌109.2%。 4月10日,健合集团又发布了2025年一季度财报,在婴幼儿配方奶粉(下文简称婴配粉)业务大涨44.3%的带动下,总体营收实现10.4%的增长,实现2025年“开门红”。 然而,一季度业绩的好转依然难以消除健合集团的焦虑。 市场更关注的是,它的婴配粉业务已经连续两年大幅下滑,今年一季度突然大增背后的逻辑是什么?这种增长能否持续? 在婴配粉业务连续两年大跌、另外两大业务也逐渐跑不动的情况下,2025年,健合集团中国区CEO李凤婷还能不能实现中国区120亿的目标? 半年亏掉3.6亿,离目标越来越远 2023年初,刚上任健合集团中国区总裁的李凤婷曾定下两个目标:“2023年中国区营收100亿,2025年冲刺120亿”。 相比于前任总裁安玉婷,她所定下的这个目标已经算是保守的了。安玉婷当时提出的目标是:2023年健合集团中国区的营收达到200亿元。 即便李凤婷将营收期望目标下调了一半,最终还是没能实现。2023年,健合集团中国区营收为99.73亿元,与李凤婷期望的目标还差了一点点。 第二个目标恐怕也很难实现。财报显示,2024年健合集团总营收下滑6.3%至130.52亿元,归母净利润为-5372万元,同比下滑109.23%;中国区营收下跌12.9%至86.85亿元,占总收入的66.6%,而2023年是71.6%,占比也缩水了。 2024年下半年,健合集团的情况有恶化的迹象。当年下半年整体营收为63.6亿元,下滑8.4%,而当上半年健合集团净利润尚有3.058亿元,但全年亏损5372万元,这意味着下半年净亏近3.6亿元。 若要在2025年冲刺120亿,健合集团今年中国区营收需要实现38.1%的增速,这远高于它过去五年平均增速(不足10%)。 对于李凤婷而言,2025年肯定有一场硬仗要打。 对于2024年业绩下滑的原因,健合集团的解释是:超高端婴幼儿配方奶粉市场收缩,导致其婴幼儿营养及护理用品收入下滑。 年报显示,2023年,健合集团的婴幼儿营养与护理用品业务(BNC)收入达59.08亿元,同比下滑11.7%。2024年其BNC业务继续遭遇“断崖式”下滑,营收为43.8亿元,同比骤降约25.8%,占集团总收入的比重也下降至33.6%。 健合的BNC业务出现下滑,已经不是一天两天的事情了。 镁经小组曾做过统计,2016年-2020年,健合集团BNC业务营收一直保持增长,2021年出现下滑,2022年陷入增长停滞,2023年新国标实施后,该业务又开始下滑,并且这一趋势在2024年扩大。 为何会下滑得这么厉害?财报给出的解释是:一是因为中国婴配粉行业面临人口出生率下降等系统性挑战,同时新国标过渡后市场竞争持续激烈;二是消化渠道中的旧国标产品所需时间比预期长,导致销量下滑。 所谓的“系统性挑战”,并非健合集团BNC业务下滑的主因,因为在同样的系统性挑战下,其他奶粉品牌依然能实现增长,比如中国飞鹤(06186.HK)去年营收207.49亿元,同比增长6%,实现净利润36.5亿元,同比增长11%;澳优(01717.HK)去年也实现了增长。 因此,婴配粉业务卖不动,主要还是其自身的问题。 奶粉卖不动后,保健品也跑不动了 奶粉做不好后,最近几年健合集团的业务重心逐渐向保健品领域倾斜。 先来看看健合集团的业务构成。按业务结构划分,健合集团有三大业务,分别为成人营养及护理用品(ANC)、婴幼儿营养及护理用品(BNC)和宠物营养及护理用品(PNC)。 由于以奶粉为代表的BNC业务表现不佳,健合集团将希望寄托在另外两项业务上。最具代表性的就是ANC,也就是保健品相关业务。 健合集团财报中,对这块业务的叫法是营养补充品,包括Swisse维生素、草本及矿物补充剂,以及合生元婴幼儿益生菌及营养补充品等,其中Swisse是主力军。 这几年,Swisse线上线下齐发力,不仅积极进驻线下药店等渠道,同时也进驻了小红书、天猫、京东、抖音等主流电商平台。除此之外,Swisse还请了迪丽热巴等当红明星代言,赞助《乘风破浪的姐姐》等热播综艺。健合集团还提炼出Swisse的28个SKU,在小红书上种草。 2023年健合集团董事会主席罗飞曾表示,Swisse全球销售额达10亿澳元,较2015年收购时,增长3倍。 在Swisse的带动下,2023年健合集团的ANC业务收入首次超过BNC业务,占营收比重分别为44.10%、42.40%,这显示出该集团业务重心的转移。2024年,健合集团三ANC、BNC、PNC业务占营收的比重分别为51.3%、33.6%和15.1%。 有分析师和媒体认为:健合集团未来的增长,或许要靠保健品了。 然而,尽管ANC业务的营收和占比均大幅增长,但它却没有完全成功接手健合集团业务增长的交接棒。2024年,健合集团三大ANC、BNC、PNC业务的增速分别为8.8%、-25.8%、4.4%。ANC业务和PNC业务的增幅暂时没办法抵消BNC业务的下滑。 以Swisse的高利润营养补充品依然被寄予厚望,健合集团在财报中直言:“高利润营养补充品所得收入仍为核心收入增长动力,其中该品类的维生素、草本及矿物补充剂以及宠物补充品录得双位数增长。” 然而,高利润营养补充品的增速从2023年的35.3%骤降至2024年的10.4%。2024年,主品牌Swisse斯维诗在中国市场实现同比增长6.9%,占集团ANC销售额的64.7%,其增速较2023年超过30%的增长,同样大幅下滑。 换言之,以Swisse为代表的营养补充品业务,有点“撑不住”了。 ANC业务增速不足10%、PNC业务仅微增4.4%,BNC业务大跌25.8%,三大业务线均无法提供足够增长动能。若无法扭转BNC业务颓势或找到新增长极,健合集团距离120亿目标恐怕不是“冲刺”,而是“渐行渐远”。 婴配粉业务反弹,冲刺120亿仍有悬念 在婴配粉业务连续两年大幅下滑后,今年一季度,健合集团终于等来了一个好消息。 根据健合集团2025年一季度报,公司实现营收31.699亿元,同比增长10.4%。其中,BNC业务实现营收11.4亿元,同比增长25.3%。合生元婴配粉业务于报告期内实现营收9.016亿元,同比增长44.3%,中国婴配粉业务在超高端的带动下同比增长46.9%。 一季度婴配粉业绩的大幅增长,是否会成健合集团今年实现120亿目标的契机?关键得看这样的增长源于何种原因、能否持续下去。 健合集团将一季度婴配粉业务增长归因于电商及母婴渠道新客获取、低基数效应、超高端市场扩张和新国标产品过渡红利这四重因素。 业内人士认为,这些解释更多停留在市场短期波动层面,财报中并未展现企业主动的战略调整,而战略调整恰恰是扭转颓势的核心所在。 健合集团的战略并没有什么变化,更未涉及产品的调整。根据健合集团2025年的规划,该集团将聚焦“清库存”与“抓新客”两大策略,上半年完成旧国标产品清退,重点渗透2024年新生儿家庭。 在2月底举行的2025年BNC重点客户迎春峰会上,健合集团中国区CEO李凤婷分享健合中国区战略时提到,新客渗透是实现持续增长关键,接下来BNC业务将重点渗透6-12个月区间的宝妈人群。 然而,这一增长路径暗藏多重隐忧:首先降价清仓可能损伤其超高端品牌溢价,此外,新生儿数量连续六年下滑,直接压缩了婴配粉的增量空间。 健合集团的婴配粉业务能否继续保持强劲增长,关系着它今年能否实现中国区120亿的目标,甚至可能关系着中国区CEO李凤婷的去留。 之前健合集团出现过没达成业绩目标后换人的情况。例如2017年,罗飞提出未来三年实现100亿元销售的目标,但2019年和2020年收入仅分别为109.25亿元和111.95亿元,未能完成目标。2019年,罗飞辞任行政总裁,由安玉婷接任。 安玉婷上任后提出2023年中国市场收入突破200亿元的愿景,但这一目标也未能实现。2021年和2022年,公司总营收分别为115.48亿元和127.76亿元,增长乏力,200亿目标基本无望。2022年底,安玉婷因个人原因离职。 业内曾有传闻,健合集团换了好几任CEO,都没能让婴配粉业务重回增长。 李凤婷的掌舵能力测试,究竟能不能合不合格?就看今年剩下的这八个月了。

120亿目标能不能实现?健合中国CEO李凤婷的时间,只剩下8个月了
120亿目标能不能实现?健合中国CEO李凤婷的时间,只剩下8个月了

中国痛风最严重的省,连中学生都高尿酸

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

2.92MB
版本V0.9.45
下载❌免费观看全黄做爰🔞大片动漫视频安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 82%好评(29468人)
评论 04
120亿目标能不能实现?健合中国CEO李凤婷的时间,只剩下8个月了截图0 120亿目标能不能实现?健合中国CEO李凤婷的时间,只剩下8个月了截图1 120亿目标能不能实现?健合中国CEO李凤婷的时间,只剩下8个月了截图2 120亿目标能不能实现?健合中国CEO李凤婷的时间,只剩下8个月了截图3 120亿目标能不能实现?健合中国CEO李凤婷的时间,只剩下8个月了截图4
详细信息
  • 软件大小: 44096.52474MB
  • 最后更新: 2025-09-06 16:22:27
  • 最新版本: V1.79776.4
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 梅花❌十一流白🔞浆最漂亮的人
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 0.96389以上
应用介绍
一,佐助小❌樱高干文的小说🔞有㊙️哪些,虞❌书欣脱了内裤求🔞被c㊙️
二,同❌桌露出了她粉嫩的🔞那一㊙️个,刘晓❌庆🔞做爰㊙️A片
三,白鹿❌被吊起来张开🔞腿供人玩弄㊙️,不知火❌舞🔞3㊙️d漫画
四,❌japan🔞esefreese㊙️x,亚丝娜❌H全🔞彩本子
五,女人把私密部❌位扒开让男🔞生摸,偷偷的脱了❌麻麻的内㊙️裤视频
六,❌羞🔞羞专区3D漫画,男❌女洗澡一边🔞做一边摸,折磨女性私密部❌位的🔞100种方式
七,s❌m圈子交友软件㊙️
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V6.8.20
❌ANAL.XXXX.H㊙️D
  • r❌inhee动㊙️漫作品在哪里看

    特级婬片A❌片AAA毛片咕噜㊙️咕噜

    羞羞漫画❌登录免🔞费入口㊙️页面

    25193.37MB
    106好评

    o❌moa㊙️ni拉稀动画

  • 魅魔女王v1.❌0🔞2㊙️

    ❌在家只用麦子㊙️做麦芽糖

    ❌希🔞诺宁涩㊙️图

    15739.74MB
    014547好评

    国产一级婬片A❌片免🔞费看狼牙

  • 国❌外潘多拉🔞魔盒红㊙️色六边形

    国产精❌品爽妇🔞网

    女❌班主任撅着屁㊙️股让我桶

    13.63MB
    315好评

    主人 sm 调❌教🔞 惩罚 趴跪

  • 国产❌成人🔞无码亚洲A片

    ❌无遮挡H纯肉动㊙️漫

    大尺度❌自🔞慰g奶尿喷水

    53.20MB
    274好评

    老熟❌女🔞乱婬XXOO㊙️视频

  • 吻胸❌摸激情床激烈视🔞频漫㊙️画

    英雄联盟琴女被啪到❌深🔞处喷水小说

    ❌同🔞人3d动漫

    71.91MB
    709好评

    龙❌皓晨🔞摸月夜㊙️的胸

  • 含着女同学的❌玉足脚趾🔞图片

    ❌伊万卡全部裸体🔞视频播放

    俄❌罗斯女性与欧洲人的相处🔞之道㊙️

    83.85MB
    335好评

    ❌用力⋯哦⋯我要⋯⋯㊙️

  • 挠黑色丝袜脚❌心视频40🔞分钟VK

    A❌漫🔞-禁漫天堂

    ❌《🔞年轻女教师3》韩㊙️国

    23.21MB
    102好评

    ❌202🔞2电影免费观看

  • 黑人又❌粗又🔞大XXXXXXX小说㊙️

    是看激情水蜜❌桃一区二㊙️区一

    JAV free AV❌ HD Ja🔞pan AV

    50.33MB
    928好评

    乱❌啪🔞导航

  • 小乔的❌胸被扒掉露🔞出㊙️奶头

    爽❌到爆的🔞自慰㊙️

    神里❌绫华的乳液狂飙高🔞清图片

    83.83MB
    561好评

    校❌霸欺凌无码㊙️aV

  • ❌揉⋯啊⋯嗯~出水了🔞贺峻霖㊙️

    动漫无羞遮❌无删减H🔞在线㊙️观看

    欧❌美B8🔞X㊙️XXXXⅩXXX

    83.78MB
    753好评

    海贼❌王🔞娜美罗宾的AV片

  • 龙卷脱了内裤打❌开腿让人㊙️桶

    阿离享❌受腿被抬🔞开被c的视频

    《❌むち無知㊙️ッ強制成長中っ》

    13.07MB
    0062好评

    女❌帝高潮h🔞跪趴扩张调教喷水视频

  • ❌11小男生G🔞ay自慰脱裤子网结㊙️

    特级太❌黄久久A片🔞免费播㊙️放一网站

    印度may18_❌XXXXXL56eduF㊙️f

    04.85MB
    553好评

    裸体女❌神图🔞片大㊙️乳

  • 18acg❌绅🔞士网

    ❌男人呻吟双腿🔞大开男男H漫画在线

    69式级❌婬片A片🔞AA㊙️A毛片

    65.47MB
    749好评

    动漫漫画美女❌挤奶视频ww㊙️w

  • 含羞❌草🔞免费进入在线观看

    ❌ive现㊙️状

    ❌小南裸侍㊙️跪趴等主人玩

    54.75MB
    759好评

    Z〇〇❌XXa🔞Tb㊙️oo

  • narutohinata玖辛❌奈🔞本子

    生化❌危机h艾达小㊙️说

    giantes❌s18㊙️禁XXXXHD

    57.45MB
    680好评

    ❌18款禁🔞用看奶网站入口㊙️

  • 精油❌高潮XXX㊙️X

    魔❌女之🔞家小㊙️说贴吧

    男同❌Gay🔞XXXX乱XXX

    24.71MB
    357好评

    124xc❌c图片大全图㊙️片

  • 裸体❌女机器人生殖图㊙️片

    双❌男主动㊙️漫网站入口

    ❌钉崎野蔷薇自慰㊙️本子

    13.80MB
    310好评

    妺妺穿白丝袜❌把我弄🔞硬了污文

  • 巨大❌✘房乳✘挤奶boos🔞更衣室

    成人❌SA🔞MR

    娜美跨❌腿扶着🔞巨龙缓缓坐下

    84.48MB
    217好评

    男人❌手伸女人裤子里为🔞什么㊙️

  • 男❌男🔞gey互吃gey巴

    ❌小舞秘让男人桶㊙️爽

    ❌娇妻黑人绿帽㊙️激情视频

    45.33MB
    731好评

    爱❌情🔞岛论坛永久入口

  • ❌格温脸红流眼泪翻🔞白眼㊙️图片

    u❌nity18 游🔞戏免费

    二次元人❌物🔞涌二次元人㊙️物免费观看

    10.70MB
    180好评

    老板又粗又大把我❌c了一🔞晚上视频

  • ❌红色🔞妖姬红㊙️黄双调

    ww❌w🔞.4ip㊙️egging.com

    玩小❌处雏男GA🔞y网㊙️站

    44.66MB
    366好评

    欧美❌裸体男自慰XXX🔞X㊙️

  • 放荡小婬妇高H乱❌小🔞说李㊙️欣婷

    ❌18AV研究所㊙️

    乙女❌游戏🔞18禁无遮掩㊙️

    91.39MB
    204好评

    偷拍女❌教师澡堂洗澡㊙️

  • ❌女初高中鞭打屁股㊙️网站

    ❌冰公主脱了内裤㊙️打开腿让人躁

    婷❌婷综合🔞橙色AV精品综合视㊙️频

    30.32MB
    901好评

    日本人❌吃奶头1🔞2㊙️0分钟

  • 琴酒被狂c❌躁到高潮失禁🔞小说㊙️

    صورسك❌س🔞XNXX

    奇优影❌院版🔞在线观看

    30.26MB
    540好评

    女按摩师潮❌喷A片www㊙️

  • ❌帆🔞布鞋足控网㊙️站

    ❌刘诗诗换脸AI🔞一㊙️二三区

    国产精❌品🔞一二三㊙️产区草莓

    29.75MB
    125好评

    ❌蜜桃永🔞久免费

  • 被❌扒🔞开双腿抽打中间㊙️惩罚

    失禁❌+抹🔞春药+哭喊+刺激视频

    教❌你用🔞一支笔自㊙️慰到爽

    70.56MB
    459好评

    ❌巨肉超污🔞巨黄H文

  • JZ❌ZJ丨ZZJlZ㊙️Z歪歪韩漫无❌羞遮漫㊙️画 title="安❌妮·海瑟㊙️薇三点露" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    姬子被调教成❌肉奴🔞的最新章节列㊙️表

    ❌红色🔞妖姬红㊙️黄双调

  • 旅❌行者把🔞派蒙超了㊙️爽⋯好大❌⋯快⋯深一🔞点gl㊙️白浆 title="樱桃❌app下载大㊙️小" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    69❌大片视频免费观㊙️看视频

    ❌宁🔞荣荣裸体脱裙子撅屁股

  • 强❌烈的高潮汇编合🔞集㊙️女仆❌自愿把🔞腿张开让主人弄出白浆 title="❌R星精选🔞色情18十A片" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    ❌脱了内裤舌头伸进去了电影㊙️

    ❌白露🔞被C出㊙️水

❌海贼🔞王蕾贝卡被巨人抓在手里 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • CF灵狐去衣❌无删减版🔞视㊙️频 2天前
    镜流本子❌18禁㊙️
  • ww❌w🔞.4ip㊙️egging.com 9天前
    楪カ❌レン - JavBus㊙️
  • 被体罚❌室羞刑扒开双🔞乳挠痒痒 0天前
    非❌人哉九月㊙️里番本子
  • 20岁胸又软又❌下垂㊙️ 6天前
    女教师❌婬辱の🔞教室
  • 全部❌裸🔞体洗澡 1天前
    免费无遮❌挡🔞男男黄H漫画软件
  • 亚❌洲🔞AV成人片无码网站玉蒲团 3天前
    航海王污❌H侵犯🔞女帝本子色㊙️情
  • ❌成人🔞漫画H动漫入口可知子 6天前
    男闺蜜的❌太大拔不出来了㊙️
  • ❌小受扒开腿狂㊙️躁c到高潮微博 0天前
    揉❌到🔞高潮嗯啊~㊙️喷水求饶
  • 林志玲性❌做爰A片免费看㊙️ 3天前
    粉嫩白丝JK被啪到深处❌流🔞水作㊙️文
  • ,亚洲❌人🔞成毛片㊙️在线播放女女 2天前
    ❌裸男互摸🔞Gay脱裤子的小说