2025-09-06 21:20:18 8,318次浏览

随着半年报陆续出炉,银行业上半年的经营情况浮出水面。整体来看,行业盈利下行压力较去年同期已有所缓解,主要压力仍在息差收窄,以及个贷、房地产等领域的风险释放。 资本市场上,周二(9月2日)科技股集体跳水,银行股热度回升,中证银行指数全天涨近2%,在各行业板块中领涨。 今年以来,作为高股息红利股的代表,银行股表现在二级市场上持续领先,但近期伴随市场风险偏好回升涨幅回落。科技热潮再起,成长股与蓝筹股轮番“对决”,银行股行情结束了吗? 近日,资深投资人士陈嘉禾接受了第一财经记者的采访,并对这一问题给出了否定答案,分享了他看多和配置银行股的逻辑。 陈嘉禾曾在平安资管、信达证券负责投资研究等工作,现为九圜青泉科技首席投资官。他的投资组合自2023年开始大幅超配金融股,收益率良好。 疑问一:今天的银行股和10年前有何不同? 在采访中,陈嘉禾分享的第一个重要逻辑是:今天的银行股和10年前已大不相同,最大的变化是房地产行业的“雷”逐渐拆除,最危险的阶段已经过去。 “最大的变化,我认为是现在的银行股比10年前更‘靠谱’。”陈嘉禾认为,2015年牛市之际,我国的房地产价格泡沫悬在高位,结合美国、日本等全球主要经济体的经验,很多价值投资者在10年前,对银行股的主要担忧来自房地产领域的不确定性。 “第一个不确定性是房地产行业未来会怎么发展,第二个不确定性是如果房地产行业下行,对宏观经济和金融体系的冲击有多大。今天来看,这两方面担心都不存在了。”他说。 陈嘉禾进一步表示,一方面,从2020年底房地产行业开始调整至今已有近5年时间,而企业贷款周期一般为1~3年,现在我国金融体系依然比较健康,说明银行很好地承受住了地产冲击。另一方面,相比上世纪90年代的日本,中国经济的底盘要强得多,而且人均GDP还比较低,因此对经济发展潜力也不必担心。 此外,他还提到,10年来我国信用体系建设不断完善,也对降低银行坏账率起到了重要作用。 不过,过去的不确定性在减少,新的不确定性也在增加。在陈嘉禾看来,银行股现在需要担忧的主要问题是净息差收窄。但他强调,这是一项整体可控的因素,而且净息差已经接近底部,到了“降无可降”的阶段。 疑问二:谁在买入?交易筹码已向配置盘聚集 陈嘉禾分享的第二个逻辑是:银行股的上涨并非“一时之功”。 此轮银行股行情的特点之一,是多数国有大行都表现不俗。比如,农业银行在股价频创新高后,A股市值(A股总股本*A股股价)登顶“市值之王”。 考虑到国有大行市值盘子较大,背后的资金力量备受关注,相关猜测包括险资加仓、公募基金增配、居民存款搬家等。 那么,哪些资金在买入银行股?如何解释这轮银行股行情? 陈嘉禾认为,上述资金力量都有参与其中。但从配置型资金和交易型资金角度,二者对蓝筹股布局的时间点差异很大,这会加剧上涨行情中交易筹码的稀缺性,反过来推动股价持续上涨,出现价值暴冲现象。 首先,交易型资金厌恶长期处于低估值状态的资产,配置型资金则恰恰相反,后者往往在银行股价足够便宜时开始买入并长期持有。这个阶段,会使得交易筹码向配置盘高度集中。 “因为红利股处于估值底部的时间比较长,只有真正看重长期价值的投资者才会(在低位)大规模买入。”陈嘉禾说。 他以自管投资组合举例说,2023年下半年,包括银行在内的金融股已经跌到很低的位置,自己对配置策略进行了大幅调整:突破单个行业配置比例不超过35%的规则,将金融超配到45%~48%。 “当时的主要考虑有两个,一是两年左右观察下来,房地产行业‘拆雷’的冲击波比预想中要好,可以说转危为安;二是经过大幅杀跌,港股银行股已经非常便宜,市盈率很低,股息率很高。”他说。 其次,当银行股结束漫长熊市迎来上涨时,交易型资金和配置型资金都会持续买入,但市场上筹码已经有限,出现买盘很多、卖盘很少的情况。 此轮银行股行情的特点之二,是港股、A股齐涨,不少银行股的AH股溢价率在收窄。而AH股溢价率是过去很多投资者参与港/A股投资的重要参考指标。 关于银行股在不同市场上的投资逻辑,陈嘉禾认为,随着股价上涨,港股内银股的吸引力的确有所下降,但估值还不贵;A股银行股整体依然比港股更贵,但差距在缩小,这也会使得部分机构的目光开始从港股转向A股。 疑问三:现在到位了吗?短期涨跌幅参考意义不大 陈嘉禾分享的另一个重要逻辑在于:判断银行股贵不贵的关键是估值,而不是短期涨幅。 回顾来看,自去年9月至此轮回调前,银行板块涨幅接近50%。近2~3年内,A股和港股市场上都不乏翻倍银行股。 那么,现在的银行股贵了吗?如何判断贵不贵? “看股票涨得高不高,要依据估值来看,而不是它最近涨了多少、跌了多少,最近的涨跌幅实际上没什么参考价值。”陈嘉禾认为,对比国际来看,国内资质较优的银行股的合理估值(PB)应该在1倍~1.5倍左右。 那么,银行股这轮行情完全是由高股息推动吗?板块轮动会影响行情持续性吗? 陈嘉禾认为,市场在这方面存在一定“错觉”,今年以来A股市场资金的主要流向并非红利板块。他举例说,对比来看,今年以来微盘股涨幅远超银行股。 展望接下来银行的基本面表现,陈嘉禾认为,无论从国内宏观环境、行业发展还是金融体系制度、银行风控举措角度看,国内银行未来5年的负面影响因素较过去5年明显减少,尤其从主要风险因素看,房地产和中美贸易冲突的第一个冲击波都已经过去,后续影响将边际减弱。 但他也强调,银行作为典型的顺周期行业,可预见的冲击因素减少并不意味着完全没有风险。从投资角度,他建议关注银行内部管理和风险管控水平、股东可靠性等,在关注定量指标的同时,尽量选择能“看得懂”的银行。

科技股热潮会否终结银行股行情?资深投资人士:银行股与10年前不同了
科技股热潮会否终结银行股行情?资深投资人士:银行股与10年前不同了

中报利润“腰斩”的蓝色光标:应收账款激增,现金流持续恶化

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

3.37MB
版本V4.8.37
下载跟充气娃❌作爱视频㊙️安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 33%好评(40741人)
评论 74
科技股热潮会否终结银行股行情?资深投资人士:银行股与10年前不同了截图0 科技股热潮会否终结银行股行情?资深投资人士:银行股与10年前不同了截图1 科技股热潮会否终结银行股行情?资深投资人士:银行股与10年前不同了截图2 科技股热潮会否终结银行股行情?资深投资人士:银行股与10年前不同了截图3 科技股热潮会否终结银行股行情?资深投资人士:银行股与10年前不同了截图4
详细信息
  • 软件大小: 11819.92568MB
  • 最后更新: 2025-09-06 21:20:18
  • 最新版本: V2.88329.6
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android ❌i🔞rafyou㊙️缩小病人
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 8.47991以上
应用介绍
一,❌女女l🔞es互慰黄h视频,少妇毛片无❌码A🔞I换脸一㊙️二三区
二,❌8🔞X㊙️8X成人网站入口,国❌内破女处🔞破苞视频㊙️HD
三,❌91麻豆tv国产一级㊙️,❌口球手铐脚铐十字扣㊙️
四,强吻❌戏🔞扒衣吻个㊙️不停,井❌野同🔞人㊙️
五,o❌neflow樱花动漫免费㊙️,❌初音未来3D裸㊙️体舞蹈
六,❌纯欲🔞镂空内裤女冰㊙️丝,羞羞漫❌画大全免🔞费观看,小❌男🔞生被绑在床上榨精小说
七,❌动漫男🔞揉女胸㊙️视频
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V5.8.24
❌喜🔞欢男㊙️人鳮巴
  • 美女流满爱❌液🔞的小㊙️内裤合集

    国❌产精品久久久久久亚洲色欲㊙️

    1❌8禁黄祼免费无码无遮㊙️挡网站

    75706.69MB
    105好评

    ⅹ一a❌rt欧美唯美在🔞线㊙️观看

  • HD. ❌4K P㊙️ORNO DVD

    国❌产屁🔞屁影㊙️院

    米塔涩涩同人18禁❌本🔞子

    09447.16MB
    080994好评

    TS❌人妖另🔞类精品视频系列

  • 佐鸣办公室p❌la🔞y文㊙️

    ❌3d 动漫 大🔞胸 ㊙️妓女

    班❌花裸身🔞将两腿扒开让全班吃作文

    13.47MB
    318好评

    羞羞漫画喷水A片漫画在❌线观🔞看

  • 动漫精❌品国产传媒MV㊙️

    国产❌吃瓜黑料泄密1㊙️4P

    秘书的❌爽⋯好紧⋯🔞别夹⋯喷水

    53.17MB
    274好评

    国产❌人妻喷潮㊙️抽搐无码韩国电影

  • ❌攻狂🔞揉受胸吃奶男男㊙️

    服部平次❌被🔞扒开㊙️双腿灌满小说

    刘❌亦🔞菲㊙️高潮水多好紧好爽

    71.33MB
    706好评

    s❌cat toilet wc美女㊙️排泄

  • 仙踪❌林播放×㊙️箩莉

    全❌身脱了私人按摩㊙️A片

    日❌本🔞无码免费网站㊙️

    83.66MB
    331好评

    强❌制夹冰块高潮🔞惩罚H影片动漫

  • 牛牛❌影视一区二区三区㊙️

    ❌蕾丝㊙️内衣巨乳美女

    ❌꿈🔞속에네가있㊙️다

    23.44MB
    106好评

    ❌被猛🔞男㊙️cao烂的小男生gV

  • 裸奶❌co🔞s无遮挡㊙️网站

    人妻❌97🔞精品无码一区二区三区

    国产va免❌费视🔞频app红桃

    50.20MB
    924好评

    ❌被几十根触手扒🔞开㊙️猛戳

  • HD极❌品free性XXⅩ㊙️熟女

    bd❌s🔞m凛虐失禁灌肠冰块

    ❌樱桃视频🔞成人app

    83.50MB
    569好评

    好爽⋯要❌高潮了⋯🔞深点国产㊙️

  • 莱❌欧斯利🔞官网入口㊙️

    性──交──❌性🔞──乱㊙️欧美老妇人

    白❌鹿洗澡光胸光🔞屁屁无内裤

    83.65MB
    756好评

    玉❌势闺🔞房训诫sp晾臀㊙️h

  • 土❌肥原妲己尤妮丝AV在线观看㊙️

    女神❌▌安安老🔞师▌白丝自慰网站

    ❌德国性🔞XXX片

    13.60MB
    4051好评

    ❌扌喿和扌喿的区㊙️别

  • WW❌W,YOUJI🔞ZZ,COM

    幺女❌视频网址贴㊙️吧

    《玉❌蒲团3D🔞》国语HD观看㊙️

    36.12MB
    283好评

    国产❌中🔞国男男GayGay视㊙️频

  • 十大免❌费看㊙️片软件

    色情❌按摩女XXXX中🔞国木头A√

    无职转生h福❌利污本㊙️子

    65.55MB
    746好评

    白❌丝警花🔞被啪到腿软H漫画

  • ❌99久久久无码国🔞产精品免费麻豆

    ❌jenn🔞ie㊙️鲶鱼精排卵

    男人❌大🔞睾丸割下来㊙️图片

    54.00MB
    752好评

    91玉❌足脚交白嫩🔞脚丫在线播放

  • ❌爽⋯好爽⋯别拔出来视㊙️频

    瑶遇见❌神🔞鹿被C到高潮

    哔咔❌漫画免费版㊙️

    57.65MB
    684好评

    动❌漫🔞无尽大乳老㊙️师

  • 啊~黑瞎❌子🔞…尿进来㊙️了好烫~高H

    樊玲拍过❌的🔞三级露了吗㊙️

    男内❌裤广🔞告拍摄花㊙️絮

    24.74MB
    358好评

    宇❌智波佐助抹布🔞mob笔趣阁㊙️

  • 中国❌偷拍XXXXⅩ㊙️HD

    日本人❌妻无🔞码ⅩXXXXX

    摸进❌她内裤里疯狂🔞揉她的桃子视频

    13.35MB
    319好评

    亚渊无码AV❌人妻精品国产㊙️

  • tk网❌站🔞(点击进入)

    ❌动漫美女被强㊙️

    日❌本撒尿🔞XXXⅩ视频

    84.57MB
    215好评

    ❌两女同床互摸🔞到高潮

  • ❌美🔞女狂揉羞羞视频免费

    福利Gay❌猛🔞男XXX腹㊙️肌

    张雨❌绮性做爰A片免㊙️费看

    45.04MB
    736好评

    刘❌亦菲🔞一丝丝不挂裸体大美女

  • ❌九色丨PORNY丨自拍㊙️蝌蚪

    日❌本A🔞v精子狂喷不㊙️停电影

    真人做❌人60分钟🔞啪㊙️啪免费看A片

    10.41MB
    184好评

    香蕉文❌化网站🔞版首页登录入口页㊙️面

  • ❌魅魔av㊙️

    亚洲熟女乱❌综合🔞一区二㊙️区三区

    ❌男主播飞🔞机直播

    44.70MB
    362好评

    露❌臀比基尼🔞欧美㊙️

  • 泰勒斯威夫特❌满🔞天星电影推荐

    女❌人高潮再进去感觉🔞很紧㊙️怎么回事

    国产熟妇❌BBWBBW🔞BBW歼尸

    91.67MB
    200好评

    吴梦梦AV无码❌精🔞品视频

  • ❌77看片婬黄大㊙️片免

    G❌ay白袜体育㊙️生自慰video

    女❌农民工㊙️

    30.56MB
    908好评

    恶心tim❌e网站免费1🔞0分㊙️钟

  • 女班主任让我脱她❌内🔞裤视频

    扒下内裤露出嫩嫩的奶头❌动漫视㊙️频

    超大乳抖乳露双乳❌喷🔞奶水视频

    30.25MB
    546好评

    丝袜美腿自慰爆❌浆喷水AV白桃㊙️

  • 斯嘉丽58张❌自🔞拍全身泄露照片

    我叫❌程欢暴露症🔞小㊙️说

    戚薇疯狂❌迎合🔞呻吟小说㊙️H

    29.66MB
    121好评

    欧洲老女人❌裸🔞身自㊙️慰

  • ❌冂opH㊙️OMNPTB

    下面流❌白浆㊙️视频

    李丽❌莎三点尽㊙️露写真集

    70.20MB
    451好评

    ❌杨幂双🔞腿大开呻吟不止视频

  • ❌可以一对一🔞黄聊app㊙️星见雅被c到❌高🔞潮无删减版阅读 title="玩弄❌老师的玉🔞足脚交视频" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌边练舞便被老师揉🔞搓花㊙️蒂

    ❌国产㊙️菊爆A片免费

  • 孕妇光着屁❌股🔞独自生产㊙️今夜a❌pp㊙️下载 title="原神❌涩涩18禁网㊙️站" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    大道朝天奇❌优影院2🔞024年最新消息

    男人❌桶女人桶爽30分钟㊙️免费

  • ❌被虐の女戦士🔞ザ・㊙️ベスト女の子に❌なり🔞たい词 title="❌《裸体走秀🔞》电影在线观㊙️看" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    ❌小樱鸣人免费观看全㊙️集动漫

    ❌偷拍小情㊙️侣视频

❌科莱🔞特和艾德加㊙️互相奖励 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 潘娇❌娇🔞大尺度性做爰视频 5天前
    阿蕾❌奇诺流水黄文㊙️
  • 女厕偷❌拍🔞toil㊙️et6 9天前
    吊带❌袜天使r18㊙️禁本子
  • ❌半夜脱亲🔞妺妺的内裤好爽作文 4天前
    玖❌辛🔞奈被下春药强摸双乳
  • 欧洲❌Zoom🔞 O㊙️ne Business 2天前
    总裁睡觉拉着美❌女的🔞手是什么㊙️电视剧
  • ❌wc偷拍嘘嘘视🔞频一区二区在线㊙️ 5天前
    苍井空❌一级🔞婬片A㊙️片
  • 《❌好好🔞疼爱里面》樱㊙️花动漫 7天前
    裸❌体孕妇孕🔞交XXXX影片
  • ❌可🔞涩涩聊天无限制AI 4天前
    高中女掀裙打❌屁股🔞网站
  • 按摩师摸❌进去了好㊙️爽受不了了 5天前
    绑架折磨校花❌憋尿🔞摁小腹
  • 含着奶头❌搓揉深深挺进动🔞漫嗯啊 7天前
    希罗前三❌节🔞12中6得到17㊙️分
  • 蔡❌徐坤脱了内裤求被c视🔞频㊙️ 1天前
    宋轶裸❌体🔞全照无码