2025-09-06 10:07:13 9,333次浏览

来源:一观大势 核心观点:中国转型进展加快、无风险收益下沉、资本市场改革推动下中国股市不会止步,还会走出新高。宽松预期升温与经济能见度提高,行情扩散中盘崛起;看好港股反弹。 投资要点 ▶大势研判:中国行情不会止步于此,未来股指还会有新高。随着上证站上3800点创下十年新高,市场分歧和疑虑也随之增加。国泰海通策略认为,中国股市不会止步于此,股指还有新高。2025年以来,我们看多中国的逻辑是一贯的:第一,中国转型进展加快,经济社会发展的不确定性下降。第二,无风险利率下沉,长期资本和居民入市进入历史性转折与时代趋势。第三,资本市场改革,社会各界对中国资产的价值观念和风险认识因此而系统性改观,打开了资本市场发展的空间。市场也不必过虑阶段性调整:1)两融规模/流通市值处于历史均值,两市整体估值水平不高,多数权重股价在低位,总体并未显示过热;2)美联储9月降息概率上升,或为中国央行宽松与重启国债交易提供契机;增量经济支持举措有望出台。因此中国股市上升的动力是健康的,是可持续的,继续看升中国A/H表现。 ▶中国行情有望出现扩散,增加中盘股或低位蓝筹股的配置比例。股指走高之后,投资人面对的现实问题是持续走扩的大小盘差异。实际上,市场风格的冲突并不在价值和成长,因为不论是垄断-稳定资产还是转型-成长资产都是当前重要的投资方向。也应看到,中国逻辑的改善是更广泛的:1)中国传统行业在累年下行后进入去库存和磨底阶段,政策介入后出险概率降低,“L型”企稳的能见度提高。2)在经济治理思路上,反内卷的提出和“十五五”规划更注重内需(创新与消费)也正在令1)的远期更为显性化。3)无风险收益下沉后,低风险偏好投资者渐进入市,有助于优质蓝筹股的估值修复。同时,监管机构也于近期座谈释放倡导长期投资、价值投资和理性投资理念的态度。综合来看,随着市场参与者和投资逻辑的多元化,行情不会仅仅局限于小市值,未来有望出现扩散,滞涨且盈利质量更好的中盘股或低位蓝筹股或成为下一阶段股市上升的重要力量。 ▶行业比较:新兴科技是主线,周期金融是黑马;港股将有望反弹。下一阶段,我们认为中国股市的行情将扩散,继续看好:1)长期稳定和垄断假设依然重要,金融与部分高分红。推荐:券商/保险/银行/运营商等,低估值中字头或反弹。2)看好新技术趋势与消费需求,关注AI应用侧机会,推荐:港股互联网/传媒/创新药/电子及半导体/军工,以及部分零售/化妆品/社服等国潮品牌等。3)反内卷有望逐步改善通缩预期,看好供需格局改善的周期品,推荐:化工/有色/地产。此外,9月海内外同频宽松预期下,港股有望出现反弹。 ▶主题推荐:1、AI应用。政策引领加速产业规模化发展,看好金融/办公/游戏/教育等领域应用落地与智能终端产品普及。2、具身智能。机器人产业从技术探索迈向规模商用,看好受益技术升级与规模化的关键零部件与轻量化材料。3、新兴消费。政策强调创新消费投资场景释放内需潜力,看好业绩兑现度高的IP潮玩/宠物等细分赛道。4、高端装备。财政发力支持设备更新带动万亿投资,新型装备展示新域新质战力,看好军工/半导体/能源电力等领域整备升级。 ▶风险提示:海外经济衰退超预期,全球地缘政治的不确定性。 目录01 大势研判:中国行情不会止步于此,未来股指还会有新高 大势研判:中国行情不会止步于此,未来股指还会有新高。随着上证站上3800点创下十年新高,市场分歧和疑虑也随之增加。国泰海通策略认为,中国股市不会止步于此,股指还有新高。2025年以来,我们看多中国的逻辑是一贯的:第一,中国转型进展加快,经济社会发展的不确定性下降。第二,无风险利率下沉,长期资本和居民入市进入历史性转折与时代趋势。第三,资本市场改革,社会各界对中国资产的价值观念和风险认识因此而系统性改观,打开了资本市场发展的空间。市场也不必过虑阶段性调整:1)两融规模/流通市值处于历史均值,两市整体估值水平不高,多数权重股价在低位,总体并未显示过热;2)美联储9月降息概率上升,或为中国央行宽松与重启国债交易提供契机;增量经济支持举措有望出台。因此中国股市上升的动力是健康的,是可持续的,继续看升中国A/H表现。02 中国行情有望出现扩散,建议增加中盘股或低位蓝筹股的配置比例 中国行情有望出现扩散,建议增加中盘股或低位蓝筹股的配置比例。股指走高之后,投资人面对的现实问题是持续走扩的大小盘差异。实际上,市场风格的冲突并不在价值和成长,因为不论是垄断-稳定资产还是转型-成长资产都是当前重要的投资方向。也应看到,中国逻辑的改善是更广泛的:1)中国传统行业在累年下行后进入去库存和磨底阶段,政策介入后出险概率降低,“L型”企稳的能见度提高。2)在经济治理思路上,反内卷的提出和“十五五”规划更注重内需(创新与消费)也正在令1)的远期更为显性化。3)无风险收益下沉后,低风险偏好投资者渐进入市,有助于优质蓝筹股的估值修复。同时,监管机构也于近期座谈释放倡导长期投资、价值投资和理性投资理念的态度。综合来看,随着市场参与者和投资逻辑的多元化,行情不会仅仅局限于小市值,未来有望出现扩散,滞涨且盈利质量更好的中盘股或低位蓝筹股或成为下一阶段股市上升的重要力量。03 行业比较:新兴科技是主线,周期金融是黑马;港股将有望反弹 行业比较:新兴科技是主线,周期金融是黑马;港股将有望反弹。下一阶段,我们认为中国股市的行情将扩散,继续看好:1)长期稳定和垄断假设依然重要,金融与部分高分红。推荐:券商/保险/银行/运营商等,低估值中字头或反弹。2)看好新技术趋势与消费需求,关注AI应用侧机会,推荐:港股互联网/传媒/创新药/电子及半导体/军工,以及部分零售/化妆品/社服等国潮品牌等。3)反内卷有望逐步改善通缩预期,看好供需格局改善的周期品,推荐:化工/有色/地产。此外,9月海内外同频宽松预期下,港股有望出现反弹。 25年全A中报动向:科技成长与非银业绩仍偏强,周期与消费相对承压。2025H1全A净利润同比增速回落至1.9%,上市公司业绩修复偏缓。以科创板和创业板为代表的成长股业绩增速大幅改善,延续了自2024年末开始的复苏趋势,新兴科技景气驱动愈发清晰。分板块来看:1)科技成长:受益于AI产业趋势和两新政策推动的科技成长板块业绩明显提升;2)周期:多数营收与利润仍然承压,主要受到PPI持续负增的拖累,部分供给偏紧以及受低基数影响的行业(有色、钢铁、建材)净利润仍保持高增,但增速较一季度明显下滑。3)消费:可选消费增收不增利,必选消费普遍承压,与居民消费偏弱相符。4)金融地产:非银业绩延续较快增长,银行二季度净利润同比小幅增长,地产业绩仍大幅下滑。金融稳定:充分受益于无风险利率下行以及资本市场改革与交投活跃,配置价值凸显。25Q2货币政策报告继续在“推动社会综合融资成本下降”前置“降低银行负债成本”,反映货币政策重视银行净息差保持合理水平。央行呵护银行净息差,叠加资产质量保持稳健,二季度银行业绩稳健增长,往后看,随着国内地产和城投风险不断出清,银行业绩有望继续保持稳定。资本市场改革提速叠加长期资金入市,股市成交中枢明显提升,二季度非银板块业绩延续偏强。往后看,国内通胀仍偏弱,预计央行支持性立场将延续,叠加美联储9月降息预期升温,国内货币宽松的外部掣肘因素将会减弱,无风险利率有望保持低位,持续利好金融和稳定板块。银行当前股息率下行较快,性价比有所下降,但长期仍具备配置价值;受益于股市成交活跃和投资收益上升的保险/券商短期或相对占优。商业模式具有垄断属性且资本开支和偿债压力较小的红利板块分红有望保持稳健,推荐运营商/公路。新兴科技:中报高景气有望延续。从2025年中报业绩增长结构来看,受益于全球AI产业趋势扩散以及具备科技战略竞争力的新兴科技板块景气趋势逐渐明晰。8月科技赛道产业催化密集,海外科技巨头发布财报,披露资本开支指引持续提振我国科技硬件需求预期,2025年7月中国PCB出口金额增速继续提升,出口均价也有所回升,我们认为在海外AIDC资本开支拉动下,国内光模块/PCB等数据中心产业链景气有望延续;随着英伟达停产H20以及DeepSeek新版本适配国产芯片的催化,国产算力成长潜力有望释放。软件和应用方面,7月游戏收入增速有所回升,随着国产算力和国内大模型能力的提升,AI端侧和软件应用有望迎来突破进展。除AI之外,国内军工中报景气继续增长,机器人领域国内产业链订单催化频繁,科技产业政策推进下,景气有望延续。推荐港股互联网/半导体/电子军工以及机械。周期制造:反内卷持续推进下,产能周期临近拐点的行业有望迎来“反转”行情。2024年12月中央经济工作会议和2025年政府工作报告都提出“综合整治‘内卷式’竞争”,表明宏观政策对反内卷的重视程度有所提高。2025年7月中央财经委员会会议和政治局会议已经将反内卷纳入了全国统一大市场建设框架之中,这表明当下的内卷竞争不再是个别行业的个别现象,而是由于国内市场分割、地方保护盛行以及市场制度不完备所导致的系统性现象。反内卷政策主动出击将系统性地遏制价格指数的长期负增长预期,降低经济增长的不确定性。在此背景下,我们认为产能周期临近拐点、自身去产能动机较强且估值处于低位的行业有望迎来反转行情。我们选取了反内卷重点关注的钢铁、有色、石化、化工、建材、机械、汽车、电力装备、轻工、电子、煤炭行业的细分赛道进行了行业比较。以资本开支(TTM)增速所处的历史分位衡量不同行业去产能意愿的强弱,可以看到2025Q2大多数反内卷的重点赛道资本开支增速均处于历史偏低水平(资本开支增速历史分位为2015年以来50%以下),小金属/光伏/玻纤/化原/包装/半导体/装修/塑料/非金属材料/商用车/其他电源/造纸/水泥等资本开支意愿处于低位且仍在边际下行,我们认为这些行业在反内卷政策引导下,供需格局有望加速改善。结合板块估值和情绪水平,推荐小金属/建材/建筑/化工。04 主题推荐:AI 应用/具身智能/新兴消费/高端装备 1、AI应用:我国AI产业进入规模化商用与价值创造阶段,看好金融/办公/游戏/教育等领域应用落地与智能终端产品普及率提升 投资建议:我国人工智能发展进入规模化、商业化、生态化新阶段,从试验探索迈向价值创造,有望引发经济社会各领域各行业深刻变革。国务院正式发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》,要求2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%,2030年应用普及率超90%,2035年我国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。普惠普及、智能平权趋势下,我国AI产业进入大规模示范应用阶段,应用端的落地和规模化,将进一步拉动算力等基础设施投资需求,加速国产算力生态构建。 方向一:受益大模型效率提升和使用成本下降的AI应用公司,看好金融/办公/游戏/教育/医疗/营销/工业/农业等领域应用落地; 方向二:受益智能终端普及率提升的AI手机/机器人/智能穿戴等; 方向三:受益渗透率持续提升的国产算力公司及其配套产业链。 2、具身智能:机器人产业从“技术探索”迈向“规模商用”,看好受益产业规模化发展的整机制造、关键零部件和轻量化材料 投资建议:智元机器人举办首届合作伙伴大会,加快具身智能商业化落地进程,提出2025年具身智能机器人将迎来商用发展的拐点,最终成为继手机和汽车之后的“下一代海量智能终端”。国产机器人创业公司新品发布与融资进度显著加快,宇树科技发布人形机器人Unitree R1,并在官网预告新一代产品。宇树科技开启上市辅导,智元拟收购上市公司控股权,资本运作和股权融资进程提速,有助于产业规模化发展。此外,具身智能垂类应用场景加速落地,且我国具备多种形态机器人规模化生产的产业链配套与应用场景优势。 方向一:受益技术升级迭代的编码器、丝杠、灵巧手等核心零部件; 方向二:具备规模化量产能力的整机制造商供应链。 3、新兴消费:政策强调创新消费投资场景释放内需潜力,新兴成长消费持续引领内需复苏,看好业绩兑现度高的细分赛道 投资建议:国务院常务会议指出,要进一步强化财税金融等政策支持,创新消费投资场景,优化消费投资环境,综合施策释放内需潜力。泡泡玛特2025年上半年营收破百亿,收入利润均超2024全年:全球化全面爆发,美洲实现十倍增长;IP影响力全面破圈,“一超多强”格局初定,5大IP收入破10亿,毛绒营收占比首超手办。新兴成长消费持续引领内需复苏,看好业绩兑现度高的细分赛道。 方向一:IP潮玩、宠物等情绪价值消费与国货消费; 方向二:受益财政支持政策持续发力的育儿、养老等服务消费。 4、高端装备:财政发力支持设备更新带动总投资超万亿,新型装备展示新域新质战力,看好军工、半导体、能源电力等领域整备升级 投资建议:2025年超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助资金已下达完毕,支持工业、用能设备、能源电力、交通运输、物流等领域约8400个项目,带动总投资超过1万亿元。国新办发布会介绍阅兵准备工作有关情况,指出这次阅兵所有的受阅武器装备都是国产现役主战装备,以新型四代装备为主体,展示我军的体系作战能力,展示我军新域新质战力。 方向一:受益财政发力支持设备更新的工业、能源、电力和交通等领域装备; 方向二:受益新型装备展示和关键装备自主化能力提升的军工、半导体装备。05 风险提示 风险提示:海外经济衰退超预期,全球地缘政治的不确定性。

国泰海通:中国股市不会止步,行情有望走向扩散
国泰海通:中国股市不会止步,行情有望走向扩散

榴莲经济爆发,中国需求利好东南亚

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

1.47MB
版本V2.2.34
下载未满14初学❌生裸🔞体视频安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 79%好评(32336人)
评论 18
国泰海通:中国股市不会止步,行情有望走向扩散截图0 国泰海通:中国股市不会止步,行情有望走向扩散截图1 国泰海通:中国股市不会止步,行情有望走向扩散截图2 国泰海通:中国股市不会止步,行情有望走向扩散截图3 国泰海通:中国股市不会止步,行情有望走向扩散截图4
详细信息
  • 软件大小: 26414.36935MB
  • 最后更新: 2025-09-06 10:07:13
  • 最新版本: V5.78994.8
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 韩漫❌画️寄宿日记无码㊙️
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 6.26537以上
应用介绍
一,❌色欲Av午🔞夜一区二㊙️区三区视频,千❌岛识🔞物㊙️下载
二,澜被❌曜淦出🔞白色液体,男女❌后进式猛烈XX🔞OO高潮
三,和泉纱雾❌被C的停不下来㊙️,千❌岛识🔞物㊙️下载
四,M❌M13🔞1丰满少妇人体欣赏图,qq❌爱心拼成一🔞个㊙️心形
五,免费看禁漫❌的🔞app,cos貂蝉自❌慰喷㊙️水白丝
六,美女❌露‰🔞100双奶无遮挡,日本❌少妇🔞裸体婬乱㊙️,女❌星露胸的🔞图片㊙️
七,鸣潮❌黄文(㊙️h)
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V0.4.74
雷电将军の❌性前决斗㊙️
  • 日❌本无码免费Av在线观看软件㊙️

    韩国羞❌羞视频在线观看免费完㊙️整-

    脱❌粪🔞•粪尿女网站

    53217.96MB
    105好评

    ❌魔🔞女之家后续㊙️小说

  • 八❌尺大🔞人黄漫h无遮挡

    JA❌V 4 Porn ㊙️无码

    性❌少妇sexvid🔞eos喷水

    20754.50MB
    073725好评

    9l❌视频自拍🔞九色9l中文

  • 尤妮❌丝被狂c躁到高潮下㊙️不了床

    C❌F灵🔞狐者裸体爆乳自慰出白浆

    二次元白丝❌自慰🔞掀裙子㊙️

    13.10MB
    318好评

    二次元美女脚交❌榨🔞精的网站

  • ❌荷兰顶级A🔞片巜熟妇㊙️的荡欲

    好大⋯好爽⋯快❌点深一点床戏视频㊙️

    ❌美女图片🔞免费看全身

    53.23MB
    278好评

    ❌鼬把佐助扒开腿狂㊙️淦

  • 日本婬妇乱婬A片❌A🔞AA毛片蜜臀㊙️

    ❌疯狂做受X🔞XXX高潮A㊙️片

    ❌男主很帅的AV片子🔞有㊙️

    71.77MB
    704好评

    ❌狐尼克和兔朱迪成🔞人H本子

  • 明星裸❌体🔞4000照片

    ❌免费同人3d动漫🔞观看网站

    九色丨P❌ORNY丨自拍女神佳🔞星㊙️

    83.93MB
    335好评

    ❌t🔞ushy颜值排行一㊙️览表

  • ❌日🔞本泡妞

    ❌ceкс俄罗斯видео🔞高清

    偷看女人洗❌澡3DⅩXX㊙️X

    23.93MB
    100好评

    妇科检❌查下🔞面真人视频

  • 绝区❌零妮🔞可奖㊙️励比利

    男生❌把女🔞衣服㊙️扒了亲胸

    绿❌mu🔞控漫画3D㊙️

    50.66MB
    925好评

    ❌彼女㊙️彼女彼女1~3无修

  • 摸麻❌麻下面她娇喘不㊙️停视频

    GenSh❌in impa🔞ct main theme㊙️

    桃❌花岛成🔞人A片免费观看

    83.41MB
    568好评

    一❌千🔞是

  • ❌监控人黄小鬼怀孕大肚子图片㊙️

    旧里番❌-濡れ透けj○㊙️雨宿り

    哪❌吒和敖丙第一次开车㊙️肉

    83.17MB
    753好评

    原❌神同🔞人㊙️

  • 拉屎p❌oop🔞ing10

    进击的巨人❌皮克㊙️片子

    夢見る人は生❌きづらい🔞ないよ歌曲㊙️

    61.01MB
    7119好评

    sp抽❌打裸🔞臀调教

  • w❌ww.🔞61yyy.com

    ❌玛尔塔🔞被奈布淦出白色液体㊙️微博

    国❌产按摩店A🔞AA片

    28.66MB
    413好评

    斗罗大❌陆伸🔞缩㊙️28cm

  • 14女学生❌裸🔞体洗澡

    美❌女🔞粉嫩㊙️啪啪高潮喷白动漫

    国产成人无码❌区免费🔞AⅤ片老㊙️人

    65.18MB
    742好评

    cf❌女角色内裤内衣照片㊙️

  • 男人撒尿❌露j🔞无遮脱视㊙️频

    肥佬❌影院🔞理论片

    ❌橙子喵酱福🔞利㊙️姬入口

    54.34MB
    753好评

    黄蓉的两❌片蚌肉🔞慢㊙️慢张开

  • 漫❌画🔞阅㊙️读器

    ❌18X男主㊙️播h

    f❌eeXXx性🔞生交xXXX18

    57.03MB
    689好评

    女❌兵裸体洗澡AAAA㊙️片

  • ❌妖精动漫🔞app下载在线看

    男按摩师给❌我自🔞慰㊙️了

    ❌凹凸多毛凹凸🔞BBwBB㊙️w

    24.74MB
    355好评

    ❌初音未来🔞被掀㊙️裙子摸内内

  • 拔❌萝卜动漫版免费🔞观㊙️看

    怎么体❌验被c🔞ao㊙️的感觉

    少❌妇私密🔞推油spa

    13.65MB
    312好评

    女人私密肥❌大🔞图㊙️片

  • 成人❌91.X🔞XX色情网址

    ❌一级A㊙️片女人流白浆

    ❌八尺大人双男主高🔞黄㊙️

    84.99MB
    215好评

    丰❌满无知强制成长在线观㊙️看

  • 囯产婬❌乱男🔞女啪啪喷水多水小说

    美女的隐私❌直接进入免㊙️费网址

    ❌小乔下面㊙️又紧又湿

    45.66MB
    733好评

    鬼❌灭之刃飞㊙️机杯

  • 水王❌子扒开🔞冰公主的内裤

    ❌狠狠🔞躁夜夜躁人蜜臀AV牛牛影视

    ❌无码吃奶揉捏奶头视㊙️频老牛影视

    10.52MB
    180好评

    X❌XXX18㊙️HD亚洲HD动漫

  • 伸❌进女🔞同桌乳沟里摸爽了动漫

    Japanese❌性护🔞士HDHD

    19男6❌9激情🔞G㊙️Ay片

    44.88MB
    368好评

    ❌德🔞州扑克500㊙️码

  • ❌www.se🔞x77㊙️7yyy

    充气娃做爰视频❌XXX㊙️X

    免❌费🔞情网站www

    91.96MB
    207好评

    麻豆国产精❌品无码视🔞频桃花园

  • 女生不能❌叫c🔞i㊙️ndy的原因

    ❌91🔞麻㊙️豆精品一区二区三区

    紧❌束+口球+🔞胶衣

    30.39MB
    905好评

    彩虹男孩❌放烟花视频㊙️

  • 男人猛烈进❌入女人🔞下部

    美女裸❌身奶头亮出来图片大㊙️全

    vi❌deofreeXXXX㊙️

    30.48MB
    547好评

    国❌产精品96久🔞久久久久A片韩国

  • 火影忍者鸣人❌小🔞樱免费观看动漫

    ❌日光🔞念啥㊙️字

    白丝❌喷白浆一区二区在线观㊙️看

    29.94MB
    121好评

    91❌麻花豆㊙️传禖

  • 特级❌毛片🔞人与拘

    天堂❌A🔞∨在线Av无码Av

    ❌欧美🔞一级A片

    70.31MB
    451好评

    敖丙❌被哪🔞吒扒开腿狂c3d㊙️

  • ❌二次元人物🔞桶二次元人物免费㊙️动画无码❌超碰㊙️ title="❌趴到🔞床上去把屁股撅起来惩罚" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌用戒尺打🔞光屁股㊙️

    禁❌漫🔞天堂jmcomic如何区分

  • 女人坐男❌人嘴上🔞小便强❌㢨女性人物的🔞游戏软件㊙️ title="❌J🔞apanese㊙️丰满大乳HD18" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    欧洲精品a�6❌�2v久久A㊙️片

    ❌短裙公车被强🔞好爽H

  • 偷拍农村妇女❌B🔞BBBBB视频❌刻晴白丝被捆绑调教v🔞k的视频㊙️ title="挠脚心欧美tick❌le免费网站🔞vid㊙️eo" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    ❌MFiun㊙️动漫下载

    《动❌森埃及猫》在线观㊙️看

大陆❌男模Ga㊙️y裸体全见 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 鼬张开腿❌让止🔞水爽了一夜 9天前
    被男同桌掀裙❌子🔞扒内裤摸作文
  • ❌碧蓝航线大尺码泳装阿尔㊙️萨斯 2天前
    尼❌尔机械纪元2㊙️b白衣版
  • Ja❌panese HD🔞69XXXXHD 4天前
    巨胸喷❌奶水🔞无码www网站
  • ❌小🔞荡货㊙️翘高点好爽h 0天前
    佐助在❌蛇窟被调教🔞黄文
  • ❌37O㊙️00 8天前
    国语❌粗话呻吟对白对㊙️白
  • ❌汉责文🔞化打板子|I㊙️VK 9天前
    3D❌无码H肉爆乳蒂法🔞在线
  • 18禁美女裸露❌双奶🔞头屁股洗澡 9天前
    ❌摸进🔞女同桌的小内裤狂摸里
  • 英雄联盟琴女被啪到❌深🔞处喷水小说 0天前
    同❌城🔞约跑群
  • ❌十八禁污污网㊙️站 5天前
    艾玛❌沃特森R㊙️
  • ❌奇犽被c烂的文微㊙️博 2天前
    裸❌乳🔞美女奶头