2025-09-06 21:53:56 7,746次浏览

白丁消费在2025年古井贡酒股东大会上,梁金辉曾提及“2026年就到(退休)点”。 而在退休之前,梁金辉最大的愿望,就是带领古井贡酒突破300亿元营收大关。 本来,梁金辉和古井贡酒对于这一目标,还是很有信心的。 按照计划,2024年古井贡酒的增长目标,是244.50亿元的营收,同比增长20.72%;79.50亿元的利润总额,同比增长25.55%。 而在244亿元的营收基础之上,古井贡酒在2025年再增长20%,也就差不多过300亿元了。只不过,面对白酒行业的深度调整,古井贡酒的算盘恐怕是要落空了。 就在2024年,古井贡酒近4年首次未完成年度目标。 不过,古井贡酒的业绩表现,仍明显优于其他白酒企业,与贵州茅台同处于第一阵营。 然而,古井贡酒业绩增长的疲态,也愈发明显。 2024年,其营收和净利润分别同比增长16.41%、20.22%;而在25年第一季度,其营收和净利润虽然仍保持双位数增长,但是增速已下滑至10.38%和12.84%。 根据最新数据,今年上半年,古井贡酒实现营收138.80亿元,同比微增0.54%;净利润36.62亿元,同比增长2.49%。 虽然仍是双增,但与2024年同期超20%的增幅相比,已经大幅倒退。 如此看来,古井贡酒的业绩表现也正在承受巨大的增长压力。具体分产品来看,今年上半年,古井贡酒的年份原浆、古井贡酒、黄鹤楼及其他系列分别实现营收109.59亿元、11.84亿元、14.97亿元,分别同比增长1.59%、-4.39%、6.68%,其中古井贡酒系列下降最显著。 再来看销量,其年份原浆实现销量4.66万吨,同比增长10.80%;古井贡酒销量1.96万吨,同比增长9.26%;黄鹤楼及其他销量1.52万吨,同比增长12.11%。 不难发现,今年上半年,古井贡酒各产品的销量增速都超过了10%,但是收入却未有明显增长,甚至出现下滑。 再结合公司营收、净利润不难推断,今年上半年,古井贡酒微双增的表现,大概率是靠以价换量得来的。 而财报中库存量变动、合同负债等数据也可以印证,古井贡酒的销售情况并不乐观。 整个上半年,整个白酒行业仍处在库存高压力之下,竞争更为激烈,出货变慢。 具体来看存货。 根据数据,2024年年底,古井贡酒的存货首次突破90亿元大关,达92.64亿元,同比增长23.64%。进入2025年以来,古井贡酒的存货继续增长,截至今年上半年,其存货规模已经达到了94.04亿元,再创历史新高。 而在库存增长的背景之下,古井贡酒今年以来的合同负债却大幅下滑。 第一季度,其合同负债同比下滑2043%至36.74亿元;而截至今年上半年,古井贡酒的合同负债下滑至14.28亿元,下降幅度达到了35.63%。 我们知道,合同负债是酒企的“蓄水池”,在一定程度上充当了业绩和利润增长的稳定器,被用作预测未来业绩的重要指标。 而库存以及合同负债这两项数据透露出的信息是,古井贡酒在市场上的动销情况堪忧,存货不断推高,经销商拿货积极性大幅下降。 以上数据均可以反映出,古井贡酒的增长势头,正在快速收缩。总体来看,古井贡酒的持续增长,或许面临着两处“硬伤”,一是其品牌力、产品力不够强,年份原浆产品一直被同行诟病,且该产品高度依赖的营销高投入,正面临边际效应衰退;二是其渠道上优劣势过于明显,深度分销可以稳固安徽大本营,但全国化做得不够好,缩量竞争之下走出去的难度更大。 具体来看,古井贡酒核心产品是年份原浆,其营收规模占总营收比例高达七八成。 只不过,年份原浆曾多次陷入真假“年份酒”争议,遭到不少知名酒企的质疑和诉讼,且相关争议正在持续发酵。而就目前来看,古井贡酒的“年份酒”壁垒,也在遭遇着巨大的冲击,包括洋河今年主打“真年份、真绵柔”,珍酒新推出的“2020真实年份”战略大单品,都是古井贡酒不能小觑的劲敌。 另外,古井贡酒的年份原浆之所以能够快速发展,完全依赖于相关营销概念对于用户心智的战略。 然而,根据数据,2024年古井贡酒的销售费用为61.82亿,同比增长13.7%。其中,综合促销费为25.63亿,广告费为13.09亿,同比增长分别为22.7%、18.87%,均高于营收增速。 也就是说,古井贡酒年份原浆的营销效率,正在逐渐失衡。 古井贡酒加大营销的另一大原因,还包括全国化布局。 自2016年以来,古井贡酒已经连续10年成为央视春晚的独家特约播出单位。这么做的目的,就是为了在全国范围内扩大品牌知名度,加快全国业务拓展。 只不过,相关数据显示,古井贡酒的全国化进展,仍然表现不减。 今年上半年,除了古井贡酒大本营所在的华中地区,营收同比微增3.6%外,其他区域均出现大幅下滑,其中华北地区营收下滑近30%,华南地区营收同比下滑5.84%。 从营收占比来看,古井贡酒大本营的华中地区营收占总营收比例高达90%,这与其宣称的全国化覆盖率已达到70%,成行了形成鲜明对比,真是讽刺啊。 诚然,古井贡酒依托深度分销体系,在大本营可以保持一定的稳定性,这让其在下行期有更多的缓冲空间。 但从另一个角度来看,古井贡酒全国化拓展的种种努力,在行业下行态势加剧的情况下,变得更加艰难。 总而言之,在行业大背景以及两处“硬伤”的制约之下,古井贡酒的300亿元目标,几乎没有可能了。或许,这也将成为梁金辉最后的遗憾。 最后,需要注意的是,2026年古井贡酒将大概率迎来梁金辉的告别,我们期待着梁金辉能够平稳交棒,如果后续出现管理层的动荡,古井贡酒将面临更大的挑战。 希望古井贡酒还是关注长期,少些旗号。 编辑 | 游士博

古井贡酒:300亿目标几无可能,梁金辉或只待平稳交棒
古井贡酒:300亿目标几无可能,梁金辉或只待平稳交棒

商务部:1-7月我国服务进出口总额45781.6亿元,同比增长8.2%

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