2025-09-06 02:29:35 1,051次浏览

来源:财事汇近期,顺丰控股(002352.SZ)的股价走势引发了市场的广泛关注。 自8月29日以来,顺丰控股股价持续下滑,截至9月2日,已累计下跌13.60%,收盘价定格在41.82元/股,总市值缩减至2107亿元。 就在股价波动前夕,顺丰控股推出了一项名为“共同成长”的持股计划,根据该计划,公司将无偿向员工提供不超过2亿股的股权激励,若以公告发布时的股价计算,这批股份的总价值接近96.8亿元。这一举措旨在提升员工的归属感和积极性,然而,却引发了市场的诸多争议。 百亿元持股计划 顺丰控股推出的价值约97亿元的“共同成长”股权激励计划,由控股股东无偿捐赠2亿股。 顺丰控股的“共同成长”持股计划覆盖面广泛,不仅涵盖了董监高、核心管理人员,还包括了收派员、运作员等基层员工。参与门槛相对较低,在公司层面,业绩考核条件仅为当年净利润增长率为正;在个人层面,激励对象的绩效考核为A或B,均可获得股权激励,仅获配比例存在差异。 顺丰控股今年计划向员工发放8114.4万份“虚拟股份单元”,应确认的总费用为4.25亿元,这一费用将在11年内摊销完毕。这意味着,在2026年至2034年间,公司每年将额外支出约4431.09万元。 虽然股权是由控股股东无偿捐赠,摊销只影响公司的利润表,并不会带来实质性的现金流出,但如此高额的费用摊销,无疑会对公司未来的净利润产生一定影响。以顺丰控股2025年上半年归母净利润57.38亿元计算,未来每年净利润可能被拉低13%以上。 从积极的方面来看,持股计划有利于推动核心管理人员及核心骨干人员从“经理人”向“合伙人”的思维转变,发挥主观能动性,主动承担公司长期成长责任,更有动力推进公司的长期可持续健康经营,保障公司长期竞争优势。 此外,公司对授予员工的股票设置了锁定期与服务期,最后期限统一划定在十年后。期内,持股员工仅享有股票的分红权,直到十年后锁定期与服务期期满才能享有完整权益,这在一定程度上有助于稳定员工队伍,减少人员流失。 对比同行,韵达2023年股权激励要求2024年净利润不低于35亿元,圆通2025年计划设置10.18元/股行权价并绑定业绩目标。反观顺丰控股,此次持股计划的低门槛激励与高额摊销形成鲜明反差。 有分析师指出,顺丰的这一持股计划更像是福利而非激励,容易滋生躺赢心态。在快递行业竞争日益激烈的当下,这种激励方式能否真正激发员工的积极性和创造力,还有待时间的检验。 对于此事,市场反应强烈。8月29日,在顺丰控股公布持股计划的次日,其港股股价暴跌11.62%,A股股价也连续两日累计跌幅达13.6%,市值蒸发超300亿元。市场的这种剧烈反应,显示出投资者对这一持股计划存在较大分歧。 部分投资者担忧,该计划的考核标准过于宽松,且由此产生的股份支付费用将对公司利润造成侵蚀。他们还担心,一旦激励股份解禁,大量抛盘可能会导致股价进一步下跌。然而,也有投资者持乐观态度,认为这一激励计划将为公司的长期发展注入动力,有助于提升公司的竞争力和员工的忠诚度。 经营数据背后的隐忧 从顺丰控股公布的2025年半年报来看,公司的经营状况既有亮点,也存在一些隐忧。2025年上半年,顺丰控股营收同比增长9.26%,达到1468.58亿元,归属于上市公司股东的净利润为57.38亿元,同比增幅19.37%,每股收益1.16元,同比提升16.00%。然而,深入分析其业务结构,问题逐渐显现。 在核心的时效快递业务方面,虽然收入依然占据公司主营业务收入的42.97%,但竞争压力日益增大。2024年,时效快递收入为1222.1亿元,同比增长5.8%,业务量增速达到11.8%,明显高于收入增速,这反映出顺丰在应对通达系企业加速抢占商务快递市场的过程中,面临较为明显的单票价格下滑压力。2024年,顺丰控股单票价格同比下降3.4%。 进入2025年,这一趋势仍在延续,为了抢占市场份额,顺丰不得不采取降价策略,导致单票价格进一步下降,二季度单票价格同比下降14%。尽管市场份额有所提升,达到8.17%,但这种“以价换量”的策略牺牲了利润质量。 供应链及国际业务方面,顺丰控股的表现也不尽如人意。2024年,该业务板块收入达到704.9亿元,同比增长17.5%,但全年依旧亏损1.32亿元。到了2025年上半年,国际业务仍亏损2.96亿元。顺丰控股在国际业务上持续加大投入,以期从国际快递巨头手中夺取更多市场份额,然而,目前来看,投入尚未产生预期效益,盈利模式尚不清晰,短期亏损难以避免。 同城即时配送业务成为顺丰控股上半年的一个亮点,2024年同城业务收入同比增长27.1%至157.5亿元,毛利率从5.8%提升至6.8%,实现净利润1.33亿元,同比增长161.8%。这一增长主要得益于活跃商家规模的提升,以及在电商退货物流与县域市场的深度覆盖。不过,同城即时配送业务竞争也异常激烈,顺丰需要持续投入资源,以维持这一业务的增长态势。 顺丰控股正处于一个关键的发展阶段,股价的波动反映了市场对其未来发展的担忧与期待。一方面,公司通过持股计划试图凝聚员工力量,提升公司的长期竞争力;另一方面,公司面临着激烈的市场竞争、业务结构调整以及盈利压力等诸多挑战。在价格战白热化的当下,顺丰需要在市场份额与利润之间找到平衡,同时加快国际业务的盈利步伐,优化业务结构,提升运营效率。 对于投资者而言,顺丰控股的股价波动无疑带来了投资风险与机遇。短期内,股价可能因市场情绪、持股计划的实施等因素继续波动;长期来看,公司的发展前景取决于其能否有效应对当前面临的挑战,实现业务的持续增长和盈利水平的提升。顺丰控股这场看似双赢的博弈,最终能否实现多方共赢,市场正拭目以待。

百亿持股计划,引发顺丰控股“震荡”
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远程股份定增募资遭问询 历史违规与经营风险成关注焦点

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