2025-09-06 03:56:37 8,272次浏览

  界面新闻记者 | 张艺 造纸龙头仙鹤股份(603733.SH)计划投建第三个百亿元级别的纸基新材料项目。 8月7日,仙鹤股份公告,公司拟投约110亿元在四川省合江县投建林浆纸用一体化高性能纸基新材料项目(以下简称“竹浆纸用一体化项目”或“四川项目”)。 界面新闻记者注意到,仙鹤股份在广西、湖北还有两大上百亿投资的纸基新材料项目在建。两个基地去年一期已部分投产,今年二期工程正在推进之中。 三大项目同时处于建设高峰期,仙鹤股份面临的最大难点便是资金。账上捉襟见肘的货币资金余额、高企的资产负债率、并不充裕的现金流,均难以支持公司如此大规模的投入。公司自身市值也才170亿元。 此外,产能如何消化?仙鹤股份去年总产能200多万吨,而三大项目规划产能高达700万吨,相当于再造三个仙鹤股份。 “目前,公司的订单储备充足。”仙鹤股份独家回应界面新闻记者称,新增产能将通过细分市场、国内外布局及定制高端产品三大路径来消化。同时,项目所需资金将通过多元化的渠道组合来筹措,包括自有资金投入、股权融资及政策性金融的支持。 三线作战,钱从何来? 仙鹤股份是一家纸基功能材料企业。 本次竹浆纸用一体化项目分两期,一、二期投资均约55亿元。公告中还特别指明,二期投资需根据一期工程落地及运营情况,另行签订投资协议。 与其他木浆项目不同的是,此次是竹浆项目,项目所在地四川省合江县竹资源丰富。 竹浆纸用一体化项目规划产能包括80万吨竹浆和120万吨高性能纸基新材料生产线。其中一期建设年产40万吨竹浆和60万吨高性能纸基新材料生产线及相关配套设施。 一期项目建设期三年,建成达产后,预计年产值约51.5亿元。二期视一期运营及市场情况推进。 百亿投资,对仙鹤股份来说不是个小数目。公告中未披露项目资金来源,但界面新闻发现,靠公司自身不足以支撑项目。 首先,截至2025年一季度末,公司账上货币资金只有8.95亿元,远不及项目预投资的十分之一。 其次,2025年一季度,公司经营活动产生的现金流量净额为-1.96亿元,2024年全年经营性现金流净流入约4亿元。 再次,资产负债率近几年在阶梯式上升。2020年末,公司资产负债率为32.46%,次年突破40%,到2023年末已突破了60%,截至2025年一季度末,公司资产负债率已高达65.49%,为近十年新高。仙鹤股份近年资产负债率变化    来源:财报,界面新闻整理 仙鹤股份资产负债率的上升与公司的大项目投入有关,界面新闻注意到,本次四川项目已是公司第三个百亿级别的高性能纸基新材料项目。 另两大项目分别是位于广西来宾的“年产250万吨广西三江口新区高性能纸基新材料”(以下简称“广西项目”)和位于湖北石首的“年产250万吨高性能纸基新材料循环经济”(以下简称“湖北项目”)。 据了解,广西为我国速生桉最大的生产基地,适合阔叶木浆的生产;湖北石首地区有着制浆用原材料杨树和芦苇资源。与此四川项目一样,三个项目均为“林浆纸用”一体化布局。 “(四川)项目旨在突破特种纸原材料进口依赖瓶颈。”仙鹤股份对界面新闻记者表示。该项目依托四川合江政府保障的竹资源优势,填补公司竹浆自主化生产的空白,与湖北、广西木浆项目形成资源互补。 广西项目和湖北项目是仙鹤股份在2020年底和2021年初启动的,前者预计总投资约118亿元,后者预计总投资约100亿元。 这两个项目均计划分三期建成。广西项目计划七年内全部建成投产,而湖北项目计划七年内二期投产,三期适时再建。这意味着在2028年前正是两个项目的密集建设期。仙鹤股份三大百亿级别投资项目情况      制图:界面新闻记者整理 “广西项目一期工程都投产了,3条浆线、5条造纸生产线,今年在推进二期工程;湖北项目目前有4条浆线、3条造纸生产线投产,一期工程还有部分在建,计划今年会全部投产,二期也开始建设。”仙鹤股份证券部告诉界面新闻记者公司的工程进度。 由此可见,接下来的三年,仙鹤股份将同时投入这三大百亿级别工程,包括四川项目的一期、广西项目二期及湖北项目的一期和二期。 近几年,仙鹤股份在建工程余额已狂增。 2021年末,仙鹤股份在建工程余额只有3.57亿元,到2023年末激增至42.22亿元。2024年年报显示,在当年有多达49.23亿元在建工程转固的前提下,去年年末,公司在建工程余额依然高达43.49亿元。仙鹤股份在建工程余额情况(亿元,截至年末)    来源:财报,界面新闻整理 仙鹤股份如何保障三大工程同时开工呢? “项目所需资金将通过多元化的渠道组合来筹措,包括自有资金投入、股权融资及政策性金融的支持。”仙鹤股份对界面新闻记者表示,其还认为,公司当前负债水平处于合理区间,未来将通过提升经营效率、优化资本结构等措施来改善这一状况。 仙鹤股份明确提及未来融资方式包括股权融资。 据界面新闻统计,仙鹤股份2018年上市以来,除首发融资8.43亿元外,还通过两次可转债融资了33亿元。合计直接融资41.43亿元。 间接融资金额更高,wind数据显示,仙鹤股份上市以来累计取得的借款现金达296.47亿元。截至今年一季度末,公司短期借款20.37亿元;长期借款激增至79.23亿元,较2023年末增长132%。 举债建厂已成为仙鹤股份过去两年筹资的主要模式。那么,当下三大百亿级别项目同时推进,公司还能有多少举债空间? 公告中也提示,本次项目投资资金较大,同时支付期间较长,资金能否按期到位尚存在不确定性,如遇资金紧张的情况,可能会影响项目的投资金额及投资进度。 规划700万吨,产能何去? 另一个问题是,仙鹤股份有必要新建这么多产能吗? “尽管短期内面临资金压力,但从长远来看,该项目对于公司未来的可持续发展具有必要性和战略价值。” 仙鹤股份对界面新闻记者表示。 界面新闻发现,三大项目对仙鹤股份来说,意义之一在于向上游制浆业务延伸,降低进口依赖。纸浆向来是公司,也是国内纸制品行业的短板。 仙鹤股份受进口纸浆掣肘由来已久。我国特种纸行业企业纸浆需求多半由进口满足,因而进口木浆价格牵动着公司的业绩。 2022年,进口木浆价格居于高位,报价766美元/吨,同比上涨13%。因纸浆采购价格增长,当年仙鹤股份营业成本增速42.21%,远高于营收增速的28.61%。在营收增长的背景下,归母净利润下滑约30%到7.10亿元。当年销售毛利率降至上市以来最低值11.51%。 2023年,进口纸浆价格回落,但国内纸企并未充分享受到木浆价格下降的红利,成本仍不低。仙鹤股份归母净利润继续小幅下行。 2024年,根据国家海关数据,全年纸浆进口平均成本为652美元/吨,相比2023年全年上升1%。 进口纸浆小幅上升,但仙鹤股份成本压力有所缓解。湖北仙鹤去年产出5.98万吨自制浆和9.34万吨特种纸;广西仙鹤则生产了10.01万吨木浆和2.89万吨特种纸。 去年公司营业收入同比增长20.11%,而营业成本增速只有14.89%,低于营收增速超过5个百分点。 相应地,仙鹤股份2024年销售毛利率回升至15.46%,较前年上升3.84个百分点。去年公司整体业绩良好,公司营收102.74亿元,同比增长20.11%;归母净利润10.04亿元,同比增长51.23%。 “随着湖北、广西项目自产浆产能的陆续投产,公司纸浆自供率显著提升,生产成本结构得到明显优化,纸浆环节成本占比随之下降。自产浆较进口浆具备可持续的成本优势。” 仙鹤股份对界面新闻记者表示,公司未透露具体成本下降数据。 “2025年公司将继续按计划实现产能爬坡,整体进度符合预期。”仙鹤股份独家回应界面新闻记者。“随着自产浆产能的逐步落地,公司原材料自供率实现了提升,进口依赖度显著降低。”不过公司并未透露进口依赖度下降情况。仙鹤股份销售毛利率变化     来源:财报,界面新闻整理 布局上游纸浆原材料确有其必要性,但真的需要那么多吗? 据界面新闻记者统计,三大项目合计规划产能高达700万吨。 去年年报显示,仙鹤股份合营公司和控股子公司拥有特种浆纸及纸制品的年生产能力已超200万吨。 由此算得,待所有产能投产,相当于再造了三个仙鹤股份。 在所有产能中,广西项目计划建150万吨的纸浆产能,湖北项目计划建90万吨浆类纤维材料产能,此次四川项目计划建80万吨竹浆产能。 仙鹤股份这三个项目合计各种浆类规划产能约320万吨。这相当于是公司上游业务直接从1跨到了100。 高性能纸基新材料产能规划规模也不低,合计360万吨。此外,湖北项目还有20万吨的涂布纸深加工材料产能。 产能如何消化? 去年仙鹤股份销量不及产量,整体库存增长了24.13%。去年公司各产品累积生产量137.32万吨,同比增长31.73%;销售量为122.29万吨,同比增长25.90%。 界面新闻记者从产量和超200万吨的产能对比发现,去年仙鹤股份的产能利用率不超过70%。新产线还需要一个产能爬坡的过程。 “目前,公司的订单储备充足。”仙鹤股份回应界面新闻记者称,公司产能利用率保持健康水平。新增产能将通过三大路径消化:深耕高增长细分市场;扩大国内外业务布局;与战略客户联合开发定制化高端产品。 四川项目的公告中还提示,本次投资项目尚需通过立项备案、环境影响评价、能源评估、安全评估,以及取得排污许可证、土地使用权证、施工许可证等审批程序,建设周期存在不确定性。 同时,如果一期项目投资落地或运营效果未达预期,可能存在第二期项目顺延、变更、中止或终止的风险。 仙鹤股份三大百亿级产能同建,是公司通向“纸业巨头”之路。但这无异于一场“豪赌”,对公司的融资能力和产能消化能力都带来了严峻的考验。

市值170亿的仙鹤股份拿什么来同时建三个百亿级项目?
市值170亿的仙鹤股份拿什么来同时建三个百亿级项目?

李小龙:华为打破了充电宝能量密度、功率密度世界记录

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

9.23MB
版本V3.4.23
下载抖抈成人短❌视频app㊙️免费下安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 20%好评(44556人)
评论 68
市值170亿的仙鹤股份拿什么来同时建三个百亿级项目?截图0 市值170亿的仙鹤股份拿什么来同时建三个百亿级项目?截图1 市值170亿的仙鹤股份拿什么来同时建三个百亿级项目?截图2 市值170亿的仙鹤股份拿什么来同时建三个百亿级项目?截图3 市值170亿的仙鹤股份拿什么来同时建三个百亿级项目?截图4
详细信息
  • 软件大小: 01611.31820MB
  • 最后更新: 2025-09-06 03:56:37
  • 最新版本: V7.82403.8
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 日❌漫双乳奶头凸㊙️起
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 3.18338以上
应用介绍
一,PORNO日本╳❌╳🔞╳老师和学生,双性孕❌夫边生㊙️子边挨c
二,❌美女野外撒尿无遮挡免费观🔞看,gb14D❌X_X🔞XXXXL69
三,荒❌野乱斗🔞女英雄做钢筋,芭❌芭🔞拉在㊙️教堂被扒开双腿小说
四,日本❌XXXXXXⅩ泡妞视㊙️频冫,橙子❌喵酱赤裸🔞自慰大尺度㊙️
五,成人❌SA🔞MR,网❌曝黑🔞料猛料㊙️吃瓜网曝
六,久❌久久久91㊙️无码精品,❌小医仙脱了内裤打开腿让人躁漫㊙️画,触手pla❌y🔞肉车污文高H
七,成人性生❌交大片免费看视🔞频漫画
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V9.8.97
宝贝❌把腿张🔞开点我要c你
  • 我被室友绑❌着🔞玩㊙️jiji

    怀孕❌大着肚子做🔞H动漫

    男男情趣❌玩具p🔞lay㊙️高H

    56910.44MB
    101好评

    壮熊在❌工地🔞被㊙️糙汉调教

  • im뱅크❌아🔞이엠下㊙️载

    虐玩男军❌警捆绑Ga㊙️y

    男生❌自卫慰黄网站ww㊙️w

    43648.18MB
    638764好评

    美女裸体❌视频3D🔞网战㊙️

  • ❌乖~把腿张🔞开㊙️~我要尿了小说

    app樱❌花🔞直播下载㊙️

    裸体女❌神图🔞片大㊙️乳

    13.59MB
    312好评

    失禁~❌顶🔞弄play触手play㊙️微博

  • 受虐M奴XX❌X在线🔞观看

    女上男下❌男人爽到叫㊙️

    9lP❌ORNY🔞九色9l

    53.48MB
    274好评

    撕开老❌师的内裤摸🔞她㊙️的ⅱ福利

  • ❌珊瑚宫🔞心海无㊙️胸罩裸体

    好爽⋯❌好🔞紧⋯再深一㊙️点潮喷了骨科

    欧美男男GA❌YⅩ🔞做爰网站

    71.15MB
    701好评

    XXNX❌ 1🔞8㊙️

  • 探❌险抓鬼直播㊙️

    po❌urin🔞71㊙️

    动❌漫比基🔞尼图片

    83.42MB
    336好评

    ❌好爽⋯好紧⋯宝贝🔞夹㊙️大巴

  • XNXX19ق❌قە🔞غق

    ❌爆C敖闰小说全文㊙️免费阅读

    大胆少妇拳❌交无码㊙️

    23.89MB
    107好评

    挺进❌丫头稚嫩🔞的小泬景甜

  • narutoPI❌XXXvi㊙️deo纲手

    美女❌被🔞偷拍内内

    玩大孕妇女X❌XXHD6㊙️9

    50.80MB
    928好评

    女同❌触手喷水自🔞慰18禁小说

  • 公车疯❌狂高潮呻吟求饶H🔞漫画视频

    香港宝典❌大🔞全㊙️免费资料大全

    ❌JapansexHD X🔞XX㊙️

    83.33MB
    565好评

    朱❌志鑫把腿张🔞开臊㊙️烂开荤粗肉视频

  • 福瑞❌流牛奶㊙️

    ❌九色丨PO🔞RNY丨国产登陆

    性少妇❌videosexfree XX㊙️XX片

    83.64MB
    751好评

    Ali❌naLi对㊙️战很多人

  • ❌美女主播扒开大腿喷水㊙️

    ❌包臀🔞裙热舞自慰

    一级A❌婬片试看60分钟㊙️

    88.78MB
    0114好评

    ❌守🔞望先锋美女㊙️屁股

  • 虎杖❌悠仁同性🔞肉动漫r18

    卖小电❌影的🔞扣扣

    ❌6🔞996电㊙️视影片免费观看在线播放

    48.28MB
    188好评

    欧美精品3❌Daffec🔞t3D

  • 人妻HDHD❌HD🔞69XXXXХ-百㊙️度

    麻豆❌免🔞费无码AV在线播放

    老❌师裸体自慰直接进㊙️入

    65.58MB
    741好评

    浣❌肠と排泄の羞耻~动㊙️漫王女

  • ❌海贼王娜美洗澡去雾版在线观看㊙️

    ❌腹肌裤🔞子拉低看到几几大包㊙️

    黄瓜❌视频~深🔞夜释放㊙️自己

    54.54MB
    758好评

    强制夹冰块惩❌罚🔞H小说㊙️

  • 㓜交AVX❌Xx㊙️X

    泰❌拳手🔞臂上的㊙️绳子

    三❌国演㊙️义婬乱版H

    57.10MB
    683好评

    ❌王馨瑶浴室洗澡爆乳🔞无遮挡

  • 麻豆传❌煤在线观㊙️看

    女人脱❌精光🔞按摩AA片

    导演远坂凛cos❌在线观㊙️看

    24.40MB
    356好评

    ❌开🔞奶视频㊙️

  • 亚亚洲精品❌黑人巨大在㊙️线播放

    ❌妮露cos挠🔞脚心惩罚T㊙️K

    18禁❌黄漫画无遮㊙️挡

    13.37MB
    319好评

    ❌成人免费视频xvide🔞os㊙️

  • china❌小嫩嫩x🔞v㊙️ideos

    ❌欧美极品少妇㊙️XXXXⅩOO

    ❌国产🔞小U呦5一10

    84.85MB
    218好评

    3d ❌无尽 🔞喷出 女㊙️仆

  • 孕妇性XXX❌XX🔞孕交㊙️体内谢

    梅金瓶2❌之2艳乳欲㊙️渴

    将❌白丝语文课㊙️代表灌满

    45.65MB
    732好评

    ❌橙子喵酱🔞vi㊙️p图包

  • 《裸体❌俱乐🔞部》HD完整版

    男奴丝❌袜🔞s圣水女王调㊙️教踩踏

    丰满熟女桃子冰❌系列㊙️

    10.31MB
    184好评

    崩铁❌开拓者x银🔞狼文本㊙️

  • Free❌ 🔞Furry XXX Video

    亚洲AV成❌人片在线🔞观看2022

    ❌怎么🔞让脚心增加痒㊙️感

    44.84MB
    362好评

    ❌成人乱码免费视频A片含羞草传㊙️媒

  • ❌色情成人片4984免费㊙️看

    在线观看❌景🔞甜2分32秒私密视频

    波多❌久久亚洲AV🔞精品无码

    91.16MB
    201好评

    嘉明❌r1🔞8车标记㊙️

  • 欧❌美X🔞XXX老师69H㊙️D

    中国美❌女裸体网🔞站

    扫微信二维❌码 上🔞门服务

    30.88MB
    907好评

    国❌产精品国产自产拍高清㊙️AV

  • 女高中TK丨v❌k辱㊙️骂

    XX❌NXس🔞ىكىس85

    Hentai☆Ani❌me🔞无㊙️码

    30.74MB
    540好评

    绝❌区零妮可去🔞生孩子

  • (sp❌)🔞打屁㊙️股羞耻文

    ❌痞帅🔞Gay大猛XNXX打桩机

    久久精品国产亚洲❌AV麻🔞豆花絮㊙️

    29.57MB
    129好评

    ❌九个🔞最准怀女孩㊙️

  • ❌国🔞产国语对白AA片㊙️

    ❌japan🔞の排泄脱粪scat

    我❌的世界成人游㊙️戏

    70.92MB
    451好评

    女❌同志🔞吻69XXXⅩ18HD

  • 女人隐❌私位🔞置样子瓦妮莎❌高潮下不🔞了床㊙️ title="人人❌妻人人澡人人🔞爽久久av㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌神里绫华🔞cos

    朝鲜少❌妇XXXX🔞多毛㊙️作爱

  • 无❌码性按摩AV在线观看㊙️羞羞歪❌歪汗🔞汗漫画sss不二之 title="壁❌纸🔞图片高清㊙️美女" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    江之❌岛盾子泳装🔞脚㊙️

    ❌火影忍者漩涡香🔞磷泳装

  • han❌ime里番网站㊙️入口糖心短视频vlo❌g柚子猫不㊙️怕怀孕 title="迪❌丽热巴的乳🔞液小说㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    清漪无❌力抵住宫口🔞注入浓精

    纱仓真菜和结❌成结🔞弦㊙️演的剧情

❌玩弄跪趴🔞调教sm㊙️主奴网站 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • www.❌香🔞蕉文化动㊙️漫 1天前
    ❌田小玟🔞无码同人污
  • 被触手侵犯高❌潮3D无码🔞动漫㊙️ 1天前
    吻戏高潮❌床戏㊙️
  • 在线❌观看成人无码🔞亚洲AV咏美 6天前
    ❌JXXCC🔞免㊙️费版
  • ❌被男同桌强摁🔞做开腿呻吟作文 2天前
    用❌体育🔞生臭袜子套几几㊙️
  • 荒野乱斗❌珍妮🔞特乳液狂飙 4天前
    日本少妇❌BB🔞w撒尿视频
  • 被扒开双❌腿狂C烂爽动漫视频㊙️ 5天前
    捆绑sm❌白🔞丝口球束缚
  • ❌韩漫生肉网站Mang㊙️a 6天前
    裸❌男互摸Gay脱裤🔞子的视频
  • B❌razzers-BB㊙️W 2天前
    偷拍53❌8医院女人🔞妇科检查
  • 啊❌⋯学长🔞⋯好硬~出水了 1天前
    杨超越露全胸奶❌头🔞50秒视频
  • 媚❌黑🔞雌堕洗脑文 1天前
    ❌索尼🔞克同㊙️人黄本子