2025-09-06 07:35:07 1,534次浏览

来源:清扬君 广州若羽臣科技股份有限公司(以下简称“若羽臣”,证券代码:003010)又双叒叕要上市了!这次瞄准的是港股市场。2025年8月5日晚,若羽臣发布公告称,正在筹划发行H股并在香港联交所主板挂牌上市,理由是“进一步提高资本实力和综合竞争力,提升国际化品牌形象,增强境外融资能力”。但问题是,市场真的还愿意为若羽臣的故事买单吗? 若羽臣曾是资本市场的宠儿。2015年12月,若羽臣在新三板挂牌。2017年8月29日,若羽臣主动从新三板摘牌,并冲刺创业板。经过4年漫长等待,2020年9月25日,若羽臣敲响了IPO的钟声,成为了“深交所主板代运营公司上市第一股”。 然而,若羽臣上市后的表现可谓一言难尽,业绩出现了不同的下滑:2021年若羽臣营收12.88亿元,同比增长13.44%;归母净利润为2919.51万元,同比下滑67.02%。2022年,若羽臣营收为12.17亿元,同比下滑5.55%;净利润为3373.60万元,同比增长15.55%。 与此同时,若羽臣的股价在底部徘徊许久,直至2024年10月才陡然拉升,但涨幅已数倍于业绩增速。清扬君日化财经观察室的统计数据显示,截至2025年8月7日,其股价由年初的19.8元飙升至53.79元,区间涨幅达169%。然而,公司7月15日预告的全年归母净利润仅为0.63–0.78亿元,同比增速61.8%–100.3%,远不足以支撑如此陡峭的估值抬升。 以这样的基本面叩关港股,投资者会买账吗?不同于以散户为主的A股,港股多是“职业选手”,更挑剔、更冷静。当电商红利退潮、竞争加剧、增长失速,若羽臣能否续写高成长故事仍是未知数;一旦业绩失速,高估值或将迅速反噬,引发股价剧烈回调。 此外,清扬君认为若羽臣此次港股上市的动机,恐怕也非公告中说的那么“高大上”。A股市场融资功能减弱、估值低迷,或许是更现实的驱动力。毕竟,港股上市后,至少还能给大股东减持套现多一条出路。但问题是,港股市场早已不是当年的“香饽饽”,流动性分化严重,除了头部企业,中小票几乎无人问津。若羽臣这种业绩一般、核心竞争力越来越弱的企业,虽短期不会沦为“仙股”,但也不一定会受到资本追捧。 资本市场,终究逃不过行业周期的引力。电商代运营的红利早已消散,连宝尊、丽人丽妆这样的头部玩家都在为盈利挣扎,若羽臣又能拿什么突围?“国际化”这张牌?——先别急着鼓掌。本土战场尚未站稳脚跟,海外更是群狼环伺:2024年若羽臣境外收入5.1亿元,同比下滑1.69%,占总营收的比例也从37.95%跌至28.86%。数字不言自明,所谓第二增长曲线,不过是一场尚未兑现的豪赌。 更何况,港股投资者对中概股的态度早已今非昔比,估值逻辑更加苛刻。若羽臣此时赴港,更像是“立志宣传”,而非战略升级。 当然,若羽臣去港股上市,也可能是因为国内确实不好融资了——企业上市后只讲故事可能也不行。 值得说明的是,若羽臣持股5%以上股东计划减持的同时,公司则在回购股票。 公告显示,6月9日,朗姿股份有限公司计划合计减持若羽臣股份数量不超过4,768,071股,不超过若羽臣总股本的3%。 2025年2月28日,若羽臣首次通过回购专用账户以集中竞价交易方式回购公司股份127,100股,占公司当时总股本的0.08%,最高成交价为30.59元/股,最低成交价为30.14元/股,成交总金额为3,861,982元(不含交易费用)。 2025年2月28日至2025年6月18日期间,若羽臣通过股份回购专用证券账户,以集中竞价方式累计回购公司股份3,722,872股,占公司目前总股本的1.64%,回购的最高成交价为59.99元/股,最低成交价为30.14元/股,成交总金额为199,978,543.18元(不含交易费用)。 此外,或因业绩盈利预告和港股筹划上市影响,若羽臣在8月7日收获了一个涨停。但资本市场不是过家家,理性投资者早已看透了这种“画饼”套路。若羽臣若真想重获信任,并保持股价持续上涨,不如把业绩做的更好些,否则,港股上市恐怕只会让现实比理想更残酷。  

若羽臣要在港股上市?现实可能比理想更残酷 业绩下滑 股东一边减持 公司一边回购
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