2025-09-06 12:54:24 7,452次浏览

来源:连线Insight/王慧莹编辑/子夜“口水战”刚过,家电市场迎来了半年考。8月末,家电“三巨头”纷纷发布半年报,将各自上半年的表现交给市场审视。从年初老板走红,到多元化并购,海尔的一举一动备受关注。近期,海尔智家发布2025半年报。从数据上看,海尔智家延续了营收与利润双增的态势,但海尔智家盈利能力欠佳,国内业务增长不及大盘也是事实。值得一提的是,国内家电市场内卷加剧,海外市场成为海尔智家上半年业务的亮点。在市场日益激烈的当下,家电行业正面临着前所未有的挑战,赛道比以往更拥挤,品牌的路也更难走,多元化铺路是玩家们的共识。海尔的思路很开放,迈的步子也不小。2025年的海尔新年致辞中,海尔集团董事长周云杰提出要“构建智慧住居、大健康、数字经济三大产业生态”。新的战略下,海尔对标的企业从传统家电到科技生态企业。今年上半年,在汽车赛道,海尔并购汽车之家、与长城汽车合作。在大健康赛道,海尔旗下盈康一生落地“One Incaier”战略……不过,赛道铺得越广,风险也越大。近日,国家金融监督管理总局青岛监管局公布行政处罚信息显示,海尔消费金融(简称:海尔消金)因夸大营销、催收不当、部分信贷资金挪用等问题被罚205万元,创近三年消金行业最大罚款纪录。2025年,家电行业迎来重要的转折点,既是洗牌之战,也是卡位之战。下半年,想要跑得更快,海尔在主业务求稳的同时,还需要在新赛道找到增长。国内增长不及大盘,海尔智家盈利能力欠佳今年上半年,政策刺激下,家电市场以旧换新释放消费潜力。同时,市场也有些新的变量,小米的异军突起,消费者对细分需求的追求,都影响着家电行业的增长逻辑。新一轮竞争之下,头部玩家的表现值得关注。8月28日晚,海尔智家发布了2025半年报。财报显示,2025上半年,海尔智家实现营业收入1564.94亿元,同比增长10.2%;归母净利润120.33亿元,同比增长15.6%,相较去年上半年16.26%的增速略有放缓。在家电行业整体承压的背景下,营收和净利双双增长,海尔智家能取得这样的成绩不容易。拆解财报,高端化是海尔智家营收增长的关键。针对高端市场,卡萨帝品牌稳健增长,上半年收入同比增长超20%。据GfK数据,卡萨帝冰箱、洗衣机、空调等核心品类在高端市场的零售额份额均排名首位。在1.5万元以上的高端冰箱市场,卡萨帝份额超50%,洗衣机更是以90.4%份额占据头部。同时,针对年轻市场,Leader品牌主打个性化设计和亲民的价格,今年上半年,Leader品牌收入同比增长15%。其中,三筒懒人洗衣机在内的爆款产品,实现了10万台交付。表面上海尔智家一片向好,但深入剖析业务结构,仍能发现一些隐忧。分市场看,在国内市场,上半年,海尔智家收入增长8.8%,不及家电大盘。奥维云网数据显示,今年上半年,全国家电大盘(不含3C)零售额4537亿,同比增长9.2%。分品类看,空调作为海尔在家电市场拓展的新品类,上半年收入增长12.8%,安装量增长超50%。但空调市场竞争异常激烈,美的、格力等品牌早已在该领域深耕多年,形成了品牌壁垒和技术优势。奥维云网数据显示,2025年上半年,海尔空调18.3%的市场份额,与格力、美的相比,仍有较大差距。横向对比同行,海尔智家盈利能力一般。2025年上半年,海尔智家净利率为7.7%,而美的净利率达到了10.36%,格力电器净利率则是14.8%。这背后,也和需求不高的国内家电市场有关。即便海尔在高端市场占据一席之地,但消费者对价格敏感,高端化对海尔盈利能力的拉动效果不明显。这也意味着,优化成本结构,降低费用率,提升盈利能力,是海尔面临的又一挑战。值得注意的是,奥维云网数据显示,2025年上半年冰箱市场零售额同比增长仅为3.5%,洗衣机市场零售额同比增长4.2%,与整个家电市场9.2%的同比增长相比,增长动能不明显。冰箱和洗衣机是海尔传统优势品类,也是核心业务,但随着市场天花板趋近,家装量饱和,如何在这两个成熟市场中挖掘新的增长点,考验着海尔。海外业务表现亮眼,北美市场持续承压在国内家电市场渐趋饱和、增长乏力的大环境下,海外市场成了家电企业寻求突破的新蓝海。2025 年上半年,海尔智家海外主营业务收入达到791亿元,同比增长11.66%,占公司总收入比例超过50%,成为海尔智家业绩增长的重要引擎。在海外,海尔相当于又建了一个“海尔”。上半年,海外增长呈现出多元化的区域发展态势。其中,新兴市场增长迅猛,成为拉动海外业绩增长的重要力量。像南亚、东南亚、中东非等地区凭借其庞大的人口基数和快速发展的经济,家电市场潜力巨大,也给海尔智家带来不少营收,分别为86.66亿元,41.30亿元、24.39亿元。这背后,是海尔对新兴市场消费需求本土化的调研与布局。比如,针对印度家庭对能耗关注和素食冷藏存储需求提升,海尔上市变温对开门冰箱,节能的同时83%空间可作为冷藏室。在埃及市场针对当地市场高温气候、高电费等痛点,海尔推出R32单冷变频空调。另一边,在成熟的发达地区欧洲市场,家电渗透率高,市场竞争大,但海尔通过对组织、供应链模式进行了彻底变革,提升了产品的迭代速度和运营效率。这样的变革成果也体现在今年上半年,海尔欧洲市场增长24.07%。实际上,作为制造大国,凭借供应链和劳动力优势,家电是最早迈开全球化步伐的行业。1986年,国务院印发《国务院关于鼓励出口商品生产扩大出口创汇的通知》,包括家电在内的很多中国企业行动起来,开始走向海外。海尔就是其中之一。相比于很多品牌贴牌代工打市场,海尔不仅拒绝被并购,还选择并购国际品牌、在本地开工厂等投入大的方式,这也为海尔如今的海外市场打下基础。有经验、有品牌、有渠道,海尔在海外市场的扩张看似一帆风顺,但有一个地区值得关注——北美。这是海尔出海重押的地区,当年初到北美时,海尔就确定了本地化的战略,将工厂、设计、营销都设立在了当地。这也决定了很长一段时间,北美是海尔出海的基本盘,能撑起海尔海外五成的营收。目前,海尔在北美的产品覆盖冰箱、洗衣机、空调、热水器、厨房电器等全品类。不过,从去年开始,受地缘政治等方面影响,海尔智家在北美市场的表现开始疲软。海尔智家也在半年报中提到,北美市场家电行业持续承压,受高利率、高通胀及房地产低迷影响,需求疲软。从收入上看,海外增长亮眼大多来自新兴市场,对于北美具体的营收表现,海尔智家甚至没有披露营收规模。从增速上看,海尔在北美市场的增速明显低于新兴市场,虽然是行业整体现状,但海尔也不能掉以轻心。在整体市场需求不振的大环境下,海尔未来增长空间面临一定的不确定性。如何在北美市场突破困境,提升市场份额和盈利能力,是海尔需要思考和解决的问题。多元化之路上,海尔机遇和挑战并存2018年,海尔创始人张瑞敏带海尔开启了生态品牌的战略。海尔的野心早就不局限于家电赛道,而是将眼光放到更广阔的赛道中。2021年周云杰接过海尔权杖后,意在将海尔生态进行到底。周云杰多次在公开场合表示,未来的竞争不是企业与企业的对抗,而是生态与生态的对话。构建生态之余,更重要的是为海尔探寻更具增长力的赛道。这些年,周云杰带海尔扩生态的动作堪称激进。今年2月,不到五天时间,海尔接连宣布收购汽车之家和新时达两家公司。去年6月,海尔集团斥资125亿元,收购了血液制品龙头上海莱士20%的股份,成为其第一大股东。7月,周云杰带队赶赴重庆与长安汽车签署协议,以开展在多个领域的合作,随后周云杰在其个人社交媒体上表示:“海尔与长安的战略合作,将实现全面的升级。我们将依托各自深厚的产业底蕴,加速落实全面而深入的战略合作。”同时,为了完善“车家生态”,海尔旗下三翼鸟品牌发布了车家互联生态开放平台UhomeCar,达到“车上管家、家中控车”的联动。一个明显的趋势是,这些年基于海尔在物联网领域的长期积累,海尔相继入局汽车、智能家居、大健康等领域,并推出工业互联网平台卡奥斯,构建起“人单合一”模式下的生态系统。无论是哪个赛道,目标是一致的,通过在高增长赛道的布局,拉高海尔的天花板。扩生态是第一步,整合协同更关键。像机器人、汽车、大健康这些领域,与海尔传统的家电业务相去甚远,不仅需要真金白银的投入,还是对管理层业务协同、文化融合等方面的挑战。更关键的是,并购之后,要保证新业务的平稳,否则还会波及主品牌的市场口碑。7月份,接连两次处罚让海尔消金备受关注。7月4日,中国人民银行青岛市分行披露的公示表显示,因海尔消金“违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定”,对其作出警告并处以10.5万元罚款的行政处罚决定。20多天后,海尔消金又被爆出因夸大营销、催收不当、部分信贷资金挪用等问题被罚205万元。海尔消金方面表示:“该处罚针对的是2021年以前检查内容,公司高度重视、诚恳接受处罚并已完成整改。”实际上,海尔消金自2014年开业以来,背靠海尔的家电消费线下场景,以及线上现金贷款,业绩可观。据海尔消金年报数据,2022年至2024年,净营业收入17.1亿元、24.89亿元、31.68亿元。仅2024年,海尔消金营收、净利润增速均超过20%,或许正是因为业务的快速发展,海尔消金涉及的司法案件也在堆积。天眼查显示,截至目前,海尔消金涉及10.06万起司法案件,其中超九成的案件身份为原告。中诚信国际在海尔消金2025年跟踪评级报告中指出,虽然公司有股东支持力度较强、自营业务占比较高、业务规模快速增长、盈利水平不断提升等正面因素,但国内经济复苏不及预期,公司资产质量面临一定挑战。这些都在表明,海尔消金寻求增长的同时,要警惕资产合规的阵痛,一而再再而三地整改也不是长久之计。家电行业正经历着一场深刻的变革,既带来新的机遇,也伴随着新的挑战。对海尔而言,带家电业务在红海中寻求转型突破的同时,如何将并购的资产有效整合,实现协同发展,才是海尔下半年谋增长的关键。(本文头图来源于海尔集团官网。)特别声明:以上内容仅代表作者本人的观点或立场,不代表新浪财经头条的观点或立场。如因作品内容、版权或其他问题需要与新浪财经头条联系的,请于上述内容发布后的30天内进行。

海尔还在奔跑,但仍有隐忧
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