2025-09-06 21:09:15 2,245次浏览

出品:新浪财经上市公司研究院 作者:浪头饮食/ 郝显 近日,煌上煌发布公告,拟收购福建立兴食品股份有限公司(以下简称“立兴食品”)控股权。 这是继2024年试图收购展翠食品之后,煌上煌再次出手。目前的煌上煌收入已经连续下滑四年,产能利用率低至23%,面临产能闲置、盈利能力下滑的困境。 值得一提的是,并购标的立兴食品评估增值率达到252.58%,同时净利润波动较大,外延式并购能否帮助公司打破困境呢? 煌上煌高溢价并购 根据公告,煌上煌拟与立兴食品股东林解本、华安县晟兴投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“晟兴投资”)和华安县众立投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“众立投资”)签订《股权转让协议》,受让上述股东持有的立兴食品合计51%股权,交易价格为4.95亿元。以此估算,整体估值达到9.71亿元。 立兴食品成立于2006年,主营冻干食品的研发、生产、制造,主要为企业提供OEM/ODM 贴牌代加工服务。产品涵盖水果、蔬菜、速食方便食品、咖啡、茶、高端饮品、乳制品、巧 克力、婴童食品及植物萃取粉和浓缩液等。 根据公开信息,2024年立兴食品实现营业收入4.15亿元,净利润4221.75万元;2025年上半年实现营业收入2.51亿元,净利润4188.3万元。而截至2025年6月30日,公司合并归母净资产2.77亿元,评估价值9.78亿元,评估增值率达到252.58%。如果按照2024年的业绩数据估算,并购市盈率达到23倍。 乙方承诺,立兴食品2025年、2026年、2027年经审计扣非净利润分别不低于7500万元、8900万元、10000万元,即累计实现的净利润为26,400 万元,平均每年扣非净利润不低于 8800万元。这意味着2025年到2027年净利润增长率要达到78%、19%、12%。 从目前来看,这起并购可能存在两个问题,一是并购增值率较高。如果未来立兴食品因行业景气或自身经营等因素导致经营状况不达预期,则公司存在商誉减值风险;二是净利润波动大,从业绩承诺数据来看,2025年大幅增长,此后增速显著放缓。收购完成后,立兴食品能否保持成长性,令人质疑。 事实上,业绩增长陷入下滑的煌上煌,一直在寻找并购标的。 2024年12月初,公司曾发布公告,拟拟使用自有资金或自筹资金收购广东展翠食品股份有限公司(以下简称“展翠食品”)控股权。不过不久后就因“与控股股东无法就收购所涉及的相关条款最终达成一致” ,因此终止这次收购。 展翠食品是一家休闲食品研发、深加工公司,其产品包括营养食品、糖果、凉果、膨化食品、饼干等。2022年其销售额为5.53亿元。 而在2023年3月,煌上煌斥资1.11亿元收购了控股子公司嘉兴市真真老老食品有限公司(以下简称“真真老老”)27%股权,对其持股增加至94%。 真真老老是一家粽子生产商,从业绩表现来看,这起关联似乎收购并不成功,2024年真真老老亏损2900万元,引发商誉减值1074.99万元, 外延式并购究竟能否帮助公司脱困 从2021年算起,煌上煌营收已经连续下滑了4年。从2020年最高的24.36亿元降至2024年的17.39亿元。净利润则从2.82亿元下滑至4032.99万元。 煌上煌主营业务为酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品,其中酱卤肉制品是公司主要收入来源,2024年占到总收入的72%;米制品则贡献了20%的收入。 近几年酱卤肉制品和米制品收入规模不断萎缩,从销量来看,2020年煌上煌肉制品和米制品销量分别为4.01万吨、3.23万吨,到2024年分别下滑到2.28万吨及2.56万吨,分别下滑43%及21%。 对于酱卤制品公司来说,其业绩增长依赖门店数量。而从2020年开始,煌上煌就进入收缩周期。2020年门店数量达到4627家,2024年已经减少至3660家,四年时间减少近1000家。而且根据最新披露,截至2025年上半年,门店数量已经降至2898家。 2023年公司曾经尝试重新开始进行门店扩张,2023年上半年门店数量相比前一年年底增加288家至4213家,但是门店数量的扩张并未带来收入增长。从2023年下半年起,门店数量又进入下降通道。 雪上加霜的是,在销量收缩的同时,煌上煌却在进行产能扩张。2023年9月公司向实控人家族控制的新余煌上煌投资管理中心(有限合伙)(以下简称“新余煌上煌”)定增融资4.42亿元。 募集资金在扣除相关发行费用后将全部用于“丰城煌大食品有限公司肉鸭屠宰及副产物高值化利用加工建设项目(一期)”(以下简称“丰城煌大食品”)、“浙江煌上煌食品有限公司年产 8000 吨酱卤食品加工建设项目”(以下简称“浙江煌上煌”)和“海南煌上煌食品有限公司食品加工及冷链仓储中心建设项目”(以下简称“海南煌上煌”)。 近几年公司固定资产水涨船高,从2021年的7.11亿元增加至2024年的9.17亿元,此外截至2024年在建工程达到1.67亿元。 而随着公司销量的下滑,产能利用率低的问题越来越严重。根据2023年9月募集说明书的披露,2022年公司酱卤肉制品总产能6.3万吨,产量仅为2.95万吨,产能利用率低至46.76%。 根据公司披露,丰城煌大食品已于2024年安6月底达到可使用状态,剩余两个项目也将分别于2025年6月底及12月底投产。2024年年报披露,目前酱卤食品加工产能近 10 万吨,而2024年公司肉制品产量仅为2.28万吨,比2022年减少了23%,以此估算,产能利用率低至23%。在产能利用率本来就不高的情况下,新增产能面临较大的闲置风险。 在销量下滑以及产能闲置等因素的影响下,煌上煌毛利率及净利率不断下滑,2024年净利率已经低至2.17%。 从目前来看,煌上煌陷入了销量减少-产能闲置-盈利能力下滑的困境,在这种情况下,外延式并购究竟能否帮助公司脱困,还存在很多未知数。

煌上煌再度进行外延式并购:自身收入连续萎缩产能利用率低至23% 并购能否帮助公司脱困
煌上煌再度进行外延式并购:自身收入连续萎缩产能利用率低至23% 并购能否帮助公司脱困

(抗战胜利80周年)陈纳德将军外孙女向南京抗日航空烈士纪念馆捐赠文物史料

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

6.66MB
版本V1.3.90
下载❌生化危机克莱🔞尔h㊙️动画安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 72%好评(11266人)
评论 11
煌上煌再度进行外延式并购:自身收入连续萎缩产能利用率低至23% 并购能否帮助公司脱困截图0 煌上煌再度进行外延式并购:自身收入连续萎缩产能利用率低至23% 并购能否帮助公司脱困截图1 煌上煌再度进行外延式并购:自身收入连续萎缩产能利用率低至23% 并购能否帮助公司脱困截图2 煌上煌再度进行外延式并购:自身收入连续萎缩产能利用率低至23% 并购能否帮助公司脱困截图3 煌上煌再度进行外延式并购:自身收入连续萎缩产能利用率低至23% 并购能否帮助公司脱困截图4
详细信息
  • 软件大小: 55042.48048MB
  • 最后更新: 2025-09-06 21:09:15
  • 最新版本: V8.46183.4
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 大地资源二免费观❌看高🔞清版下㊙️载
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 7.12454以上
应用介绍
一,八尺八巡动❌漫在线播放第2㊙️集,麻豆❌动漫视频免㊙️费看
二,❌男生漏jiji自慰🔞网㊙️站,❌裸体调教🔞女仆污手机游戏
三,精品❌久🔞久久久精品一区二区三区,5❌1成🔞漫动漫入口
四,果冻传媒❌AV在🔞线观看入口,❌张津瑜被弄到高潮下不了床㊙️暗夜
五,绑❌架挠脚心折磨光㊙️脚美女,❌无敌㊙️影视手机在线观看高清
六,18❌触摸互㊙️动游戏vr,❌女人做爰高潮全过程免费㊙️看,男❌男被粗大捣🔞出白浆小说㊙️
七,裸体美女❌被🔞捆绑性调教
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V2.1.19
❌中🔞国X㐅㊙️XhD
  • сек❌с多毛ви🔞део中㊙️国

    日本侧❌所偷拍🔞seXP0rn

    91❌高清在线制🔞服偷拍

    40389.58MB
    104好评

    www❌.17㊙️c久久久嫩草成人

  • 瓷打开双❌腿灌满精㊙️子美

    女朋友穿❌得好看㊙️又不给自己看

    㓜交精❌品视频🔞社

    09146.82MB
    861109好评

    周❌于希被扒开双腿猛🔞烈进入

  • ❌国产🔞精品毛片一区二区在线㊙️看

    温迪❌二次元风🔞神衣服

    ❌老师用🔞美腿玉足夹得㊙️我好爽

    13.60MB
    313好评

    XXX❌X🔞日本69

  • ❌看见初二的🔞小馒头会得白血病吗

    双男主高干文❌小🔞说㊙️

    白❌光莹×庞尊车㊙️肉

    53.22MB
    276好评

    13❌小男生Gay自🔞慰脱裤子动画

  • 美❌女1🔞00%裸体网站

    男同❌Gay🔞XXXX乱XXX

    tai9.tv❌co㊙️m亂伦

    71.47MB
    702好评

    吊❌带袜天使爆乳h㊙️无遮挡小说

  • ❌床震向日葵视🔞频

    女を❌縄🔞で缚㊙️っ紧缚

    A片毛片免❌费观看🔞一㊙️级

    83.90MB
    338好评

    ❌美女🔞的㊙️眉毛

  • 爆乳❌裸体兔女🔞郎扒开内衣网站

    ❌美女裸体无遮挡在㊙️线网站

    ❌蜜臀在线AV国🔞产在线播㊙️放

    23.00MB
    107好评

    日本语❌わるしゃ🔞が㊙️います歌曲

  • ❌tK克🔞罗㊙️琳德

    91含羞草w❌ww.Co㊙️m

    HD❌尼尔2b🔞扒开腿自慰

    50.16MB
    928好评

    ❌白鹿跑🔞男H肉黄文

  • 9❌ 🔞1免㊙️费版看片

    蜘蛛❌女侠格温同🔞人动画㊙️

    sm脚❌奴调教丨我恋美脚社㊙️

    83.89MB
    563好评

    ways❌toshow㊙️lovetoMun

  • 罗茜❌汉🔞丁顿奶头无删减

    巨胸爆乳❌女🔞教师奶

    双乳被按❌摩师揉搓㊙️玩弄

    83.00MB
    752好评

    少妇老❌师在教室自己玩㊙️

  • 用羽毛挠女同❌学乳尖🔞到㊙️崩溃

    吴❌梦🔞梦被c得合不拢腿小说

    ❌舞蹈🔞生被揉到高潮下不了床

    00.58MB
    0166好评

    少司缘的❌胸🔞被大司命摸揉

  • 天津康❌婷🔞为女性提供健康服㊙️务

    XXXⅩ❌XXXX🔞X18

    V❌i🔞xenTUSHY4K在线

    47.56MB
    829好评

    ❌男Ga㊙️y同志GⅤ

  • ▓❌向🔞日葵视频▓无码免费h

    ❌国产AV麻豆苏畅在线观㊙️看

    女人裸体让❌男人吃奶电㊙️子书

    65.22MB
    747好评

    猴子进❌果园摘桃🔞子㊙️

  • Jav❌ Movi㊙️e Porn HD

    ❌瑶被脱🔞个精㊙️光露出奶头

    ❌君王艾露诺被扒内🔞裤㊙️照片

    54.86MB
    759好评

    国产做爰❌X🔞XXⅩ高潮视频12p

  • 19❌ 韩国美女vi🔞p福利

    玖辛奈的❌同🔞人漫画㊙️

    看外国❌大🔞片

    57.96MB
    684好评

    兰陵❌王被暃淦出白色㊙️液体

  • ❌侵犯裸睡🔞小男娃黄资㊙️源

    ❌无颜之月91真人版麻㊙️豆

    ❌偷拍初🔞高中女学生洗澡视频

    24.24MB
    359好评

    ❌好b🔞rother㊙️

  • ❌佛山怎🔞么找服㊙️务

    章子怡被❌扒内裤进入在㊙️线观看

    3❌D动漫无尽㊙️版XXXXX

    13.13MB
    319好评

    ❌小水嫩成人福㊙️利A∨导航

  • Ti❌m🔞e㊙️ to Shine洛天依

    爱琴海在线观看免❌费播🔞放㊙️

    肌❌肉男🔞自愿㊙️被调教成奴

    84.81MB
    212好评

    生化危❌机🔞18禁裸体无遮挡

  • 黄❌网站免🔞费软件㊙️

    香❌蕉福利羞羞视㊙️频

    ❌小樱鸣人免费观看全㊙️集动漫

    45.05MB
    731好评

    一边❌吻一边摸🔞双乳㊙️视频

  • ❌narutoXXXXX🔞玖辛奈足控网

    ❌少妇高跟皮靴🔞作爱

    91麻豆精品国❌产人妻🔞无码专区

    10.15MB
    184好评

    唐安❌琪裸体㊙️

  • 搡❌老女人🔞ⅩXXX㊙️搡老女视频

    577❌3.tv猎奇直㊙️播

    摸校花❌下面掀裙🔞子纯肉黄文

    44.47MB
    368好评

    第五人格古董商裸体无❌码🔞本子

  • 纳❌西🔞妲被绑在床扒衣折磨的㊙️网站

    裸❌体网站男露🔞茎直㊙️播

    ❌女奥特🔞曼战㊙️败被抱走

    91.27MB
    201好评

    ❌捆绑扒开🔞腿用震蛋器折磨自己

  • ❌别c了c到高潮了㊙️

    naruto❌andhina🔞taPIXXX八尺

    蒙❌古🔞妇女BBB多㊙️毛

    30.86MB
    907好评

    火影❌忍者带🔞土救琳视频

  • 安妮海瑟❌薇🔞未删减㊙️版A片

    Lisa an❌d I are good fr㊙️iends

    9❌1欧美精🔞品成人㊙️AAA片

    30.01MB
    545好评

    ❌大黑塔🔞裸体涩图

  • ❌榴莲视频网站入口免费观看w🔞ww

    舒淇❌性做爰A片🔞免费看麻豆

    ❌JVID乳㊙️神飘飘裸体无圣光

    29.19MB
    128好评

    扒开孕妇❌双腿猛进入产㊙️道

  • t❌i🔞ckling欧美折磨挠脚心网站

    八❌重神子露双乳🔞求调教

    魅魔别❌c我🔞⋯啊⋯嗯上课

    70.28MB
    455好评

    96香❌蕉色成人网站㊙️

  • 91次元❌APP网站㊙️入口久❌久声🔞音产美女㊙️香台中 title="91麻豆一❌区二🔞区三区" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    军人福瑞G❌ay自慰㊙️脱裤子

    ❌A网🔞片3W37C㊙️C

  • 国❌产🔞白丝娇喘❌樱花校🔞园病娇校霸喜欢我 title="冂❌0P🔞HO15" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    女女❌les互㊙️磨高潮

    精品尤❌物乱进久久蜜月a㊙️v

  • ❌羞🔞羞视频网页入口2024❌女🔞学生小嫩嫩裸露双奶头 title="非人哉哪吒惩❌罚九月自㊙️慰" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    欧美变❌态tic㊙️kle网站

    ❌宁🔞荣荣被下药调教玩到爽

yaoio❌nline🔞网站在哪 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • ཧ❌ི་མ་ལ་ཡ㊙️ 6天前
    翎颜靓❌白水🔞光
  • 敖闰❌光溜溜㊙️身子 3天前
    少妇韩❌卓沦为🔞黑㊙️人公厕
  • 小泽玛❌利亚aV视频在㊙️线播放 1天前
    ❌成人丝袜脚亅在线A㊙️V在线观看
  • ❌男同🔞漫画网站 9天前
    壮熊Gay❌无套X🔞X㊙️bear
  • 原❌神胡桃🔞AV裸黄网站 4天前
    卡芙❌卡被🔞调教成肉奴高H文章
  • 极品粉❌嫩小泬泬9㊙️9A视频 0天前
    樱花无码H❌肉动漫在㊙️线观看
  • ❌阿离的翘臀好紧好爽好🔞大小说 5天前
    ❌快手熟女桃子冰㊙️
  • 美❌女脱全身🔞内衣火㊙️辣 6天前
    ❌戚薇真紧夹🔞的㊙️好爽
  • 公❌交车掀开🔞奶罩边躁狠狠躁㊙️ 8天前
    ❌日🔞本打光屁屁视频
  • ❌洗🔞澡无套自慰 5天前
    ❌免🔞费看男人添女人无遮挡