2025-09-07 13:10:33 6,231次浏览

来源:北京商报 首份招股书失效后,群核科技近日向港交所递交更新后的招股书。2025年上半年营收3.99亿元,同比增长9%,经调整净利润转正,但销售及营销开支、研发开支较上半年同期分别缩水20.7%和16.8%;截至2025年6月底,赎回负债40亿元。 严重依赖订阅业务的营收结构也未改变。2025年上半年,群核科技来自企业及个人客户的软件订阅营收占比97.7%,向企业客户提供的专业服务营收占比2.3%。2024年推出的空间智能解决方案SpatialVerse,客户数10个。 根据群核科技的计划,上市募集的资金将用于国际扩张策略、推出新产品等。招股书更新后,这家首个公开上市计划的杭州“六小龙”企业紧接着发布两款空间开源模型。在研发、销售开支递减,赎回负债高悬的当下,群核科技的盈利能否持续,还需要时间解答。专业服务营收占比2.3% 2025年2月14日,群核科技首次向港交所递交招股书。8月14日,因公司未在6个月内获批,招股书自动失效。近日,群核科技再次向港交所递表,披露了2025年上半年的最新业绩。 这半年,群核科技实现营收3.99亿元,同比增长9%,这一数字跟2023年、2024年公司10.5%和13.8%的营收增长率相比,略有下降。营收向订阅收入集中的趋势更加明显。2025年上半年,群核科技订阅收入3.9亿元,占总营收的97.7%,2022年这一比例是90.6%。 按照群核科技的说法,它是一家云原生空间设计软件提供商,产品应用于住宅及办公楼、零售店及商业项目等业务场景。公司主要产品包括2013年推出的空间设计软件酷家乐和2018年面向国际用户和客户开发的空间设计软件产品Coohom。对于大多数产品,群核科技向客户提供订阅服务。 除软件产品外,群核科技也向企业客户提供专业服务,主要包括建模服务、技术配置服务及客户培训,具体按个别磋商的项目合约提供服务。此外,群核空间智能平台SpatialVerse是一项于2024年推出的专业服务,可向客户提供空间智能解决方案。根据招股书,目前SpatialVerse解决方案获得10名客户,订单总值约300万元。 专业服务板块在2025年二季度给群核科技贡献了2.3%的营收。 “很长时间里,酷家乐就代表着群核科技,公司家居设计的品牌形象相对稳固。想要外界在设计软件之外认识自己,群核科技需要时间。这种认识不能仅靠品牌升级,要体现在业绩层面才行。”比达分析师李锦清告诉北京商报记者。 扭亏后“上新” 抛开营收结构,群核科技2025年上半年最大的变化是扭亏为盈,公司经调整净利润1782.5万元,去年同期该数字是经调整净亏损7319.6万元。2022—2024年,公司也处于亏损状态,经调整净亏损分别是3.38亿元、2.42亿元、7004.9万元。 这份扭亏的招股书公开不久,群核科技发布两款空间开源模型SpatialLM 1.5与SpatialGen,其中,SpatialLM 1.5是一款基于大语言模型训练的空间语言模型,支持用户通过对话交互系统SpatialLM-Chat进行可交互场景的端到端生成。 SpatialGen是空间生成模型。用户可根据文字描述、参考图像和3D空间布局,生成具有时空一致性的多视角图像,支持进一步生成3D高斯(3DGS)场景并渲染漫游视频。 在群核科技AI产品总监龙天泽看来:“目前,AIGC(人工智能生成内容)文生视频与图生视频工具初步推动了全民视频创作的潮流,但由于受时空一致性问题的制约,其离真正的商业化应用仍有一定距离。” 基于此,群核科技计划在2025年发布一款基于3D技术的AI视频生成产品,通过构建3D渲染与视频增强一体化的生成管线,弥补当前AIGC视频生成中时空一致性不足的问题。 一位视频生成赛道从业者告诉北京商报记者,“一致性是AI视频的主要局限。但除了这里提到的侧重场景一致性,还有主体一致性、风格一致性问题”。 竞争对手也不乏明星企业。以国内产品为例,已推出的成型产品包括但不限于可灵、即梦、Vidu、百度蒸汽机等。 在和北京商报记者交流时,瑞达恒研究院经理王清霖认为,“从行业发展情况看,AI视频是群核科技短期内比较可行且可开发的功能场景。站在产品角度,这属于目前市面首创。如果渲染及现实效果较好,有一定的资本机遇和市场空间。不过,回归客户需求的视角,这一产品能否真正解决客户痛点,驱动客户花钱形成真实购买,不那么乐观”。 研发开支缩水 截至目前,新产品表现还没有体现在最新版招股书中,开支对扭亏的帮助则清晰可见。 2025年上半年,群核科技销售及营销开支由2024年上半年的1.71亿元减少至1.36亿元,销售人员由2023年底的615名减少至2024年底的540名,再到截至2025年6月30日的501名。研发开支的情况类似,由2024年上半年的1.8亿元减少16.8%至2025年上半年的1.5亿元,减少主要是由于优化了研发人员。 不过,在未来计划中,群核科技提到,此次上市募集的资金将用于全球策略性扩张,计划以韩国、东南亚、印度、美国及日本为主要市场,建立一支约250人的销售团队;用于市场推广活动,未来3—5年的年度市场推广预算约2000万元;用于增强现有产品的功能,计划扩大专注于AIGC及几何建模的研发团队,未来3—5年规模将达到30—35人。 一边是销售及营销开支、研发开支缩水,实现扭亏,另一边是扩张计划,群核科技的盈利可否持续?对此,北京商报记者采访了群核科技相关人士,截至发稿,对方未予回应。在招股书中,群核科技提示,“我们自成立以来一直亏损,且日后可能继续亏损”。 在王清霖看来,群核科技的节流是迫不得已,“在目前房地产及建筑行业发展现状下,群核科技的客户本身面临较大压力,没有明确的AI置换需求。AI设计的盈利模式和客户痛点也不明确,短期内AI的资本热情有退却的迹象,融资艰难。群核科技短期内不得不节流”。

群核科技扭亏之后:既要扩张又要节流
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