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华尔街见闻 日本债券市场遭遇猛烈抛售,基准10年期国债收益率飙升至2008年以来新高,20年期和30年期等超长期国债收益率也接近数十年高点。市场普遍预期日本政府可能推出新的财政刺激措施,导致债券发行量增加,加之对日本央行加息的预期升温以及海外投资者需求减弱,共同给债市带来了巨大压力。 在对财政扩张和通胀的持续担忧下,日本债市抛售潮加剧,基准10年期及超长期国债收益率正攀升至数十年以来高点。 8月21日周四,日本10年期国债收益率亦升至1.61%,为2008年10月以来新高。与此同时,日本20年期国债收益率一度升至2.655%,创下1999年以来的最高水平;30年期国债收益率也攀升至3.18%,逼近7月份创下的3.2%的历史高点,显示出收益率曲线整体上移的压力。 收益率曲线的陡峭化,直接反映了市场对日本未来财政纪律的担忧。在日本执政联盟于7月的上议院选举中失利后,投资者普遍预期政府可能推出新的财政刺激措施。此举或将导致债券发行量大幅增加,给本已紧张的长期债券市场带来更大压力。 与此同时,持续的通胀压力也对超长期债券构成沉重打击,并增加了日本央行采取加息行动的可能性。市场情绪的变化正对投资者行为产生直接影响,尤其是此前一直是市场主要买家的海外投资者,其需求正在明显减弱。财政刺激预期升温 债市需求减弱 分析认为,对日本财政状况的担忧是本轮债券收益率飙升的核心驱动力。 投资者正在为可能出台的财政刺激计划提前布局,担心日本政府为提振经济而增加支出,将不可避免地扩大国债发行规模。而这将会给收益率曲线的长端带来额外的上行压力。 除了财政前景,通胀和货币政策预期也是影响市场的关键变量。 日本持续的通胀数据削弱了持有固定收益资产的吸引力,并不断强化市场对日本央行将进一步收紧货币政策的预期。彭博MLIV策略师Mark Cranfield指出:日本国债期货未平仓合约的近期上涨表明,激进的交易员对于10月份加息的信念正在增强,认为届时市场将完全消化这一预期。市场需求的减弱,尤其是来自海外投资者的需求退潮,加剧了收益率的上行压力。 根据日本证券业协会的数据,7月份海外投资者对10年期以上日本国债的净购买额降至4800亿日元(约合33亿美元),仅为6月份购买额的三分之一。这一急剧下降的数字,标志着在2025年上半年强劲买入后,海外投资者的热情正在迅速消退。 需求的疲软引发了分析师对市场稳定性的担忧。SMBC日兴证券的高级利率策略师Ataru Okumura在周四的一份报告中写道:鉴于海外投资是2025年上半年超长期日本国债迄今为止最主要的购买力来源,其净买入量的急剧回落,引发了人们对未来收益率曲线长端潜在不稳定性的担忧。风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。责任编辑:于健 SF069

财政担忧持续,日本10年期国债收益率创2008年以来新高
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