2025-09-06 17:51:21 8,266次浏览

连续调整两日后,A股市场在9月4日进一步下跌,前期的热门行业和个股遭遇重挫。 当日,沪指和深成指分别下跌1.25%、2.83%,创业板指和科创综指跌幅更大,分别下跌4.25%、5.19%。此前涨势较猛的光模块(CPO)、光芯片、光通信等板块领跌,相关热门股票北方长龙(301357.SZ)跌停,东芯股份(688110.SH)、新易盛(300502.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、寒武纪(688256.SH)等跌幅居前。 一家大型券商的分析师认为,4日下跌除受消息因素影响之外,还因为短期利好兑现,市场高风偏不再;另外也受其他传闻影响,比如寒武纪、中芯国际超过了科创50指数权重不超过10%的限制,可能迫使被动基金减仓。 不过,业内人士认为,中国股市仍处于呵护状态,市场调整主要是因为前期过快上涨后存在兑现压力。 在这之前,A股已连续两个交易日调整。9月2日~4日,沪指、深证成指、创业板指、科创综指分别累计下跌2.83%、5.54%、6.09%、8.74%。前期大幅上涨的热门行业和个股在这四个交易日也大幅下挫。 “总体来看,当前市场并无实质利空,市场的下跌更多是风险偏好回落的原因,本质则是前期市场涨幅过大积累了较多止盈需求和技术性调整压力。牛市中的调整和暴跌并不罕见。”上述分析师认为,后市可能走出横盘震荡的行情,并为下一轮上涨积蓄力量。 A股连续调整,科创板块遭重创 9月4日,A股市场深度回调,行业板块涨少跌多,前期涨幅较高的科创板块遭遇重创,2990只个股下跌,前期涨幅较高的热门股跌幅较大。 指数全面下跌,截至收盘,沪指跌1.25%,收报3765.88点;深证成指跌2.83%,收报12118.70点;创业板指跌4.25%,收报2776.25点;科创50指数表现最为惨淡,收跌6.08%,报收1226.98点。 前期涨势过热的板块剧烈调整。根据Wind数据,9月4日,光模块(CPO)指数跌幅最大,达到11.04%;光芯片、光通信、光刻机指数跌幅超过7%;稀土指数、服务器指数、CPU指数跌幅超过6%。而商贸零售、美容护理、银行、旅游酒店等板块涨幅居前。 这从资金流向上也可见一斑。4日,申万一级32个行业中有26个行业遭主力资金净流出,其中,计算机、电子行业主力资金净流出居前,净流出金额均超过100亿元;通信、机械设备、汽车、国防军工、有色金属等行业主力净流出金额也较高,净流出金额在45亿元~92亿元之间。 相较而言,商贸零售、石油石化、建筑装饰、银行、交通运输、美容护理6个行业获得主力资金净流入。 个股方面,当日,前期大涨的北方长龙跌停,东芯股份、新易盛、天孚通信、思泉新材(301489.SZ)等跌幅超过15%;寒武纪、仕佳光子(688313.SH)、上纬新材(688585.SH)跌幅超过13%。而这些股票自4月9日启动以来,累计涨幅均超过100%,其中上纬新材上涨逾10倍,新易盛上涨逾5倍。 A股的这波调整从9月2日开始,已连续三个交易日下跌。之前,A股市场走出了长达五个月的上涨行情。自4月7日沪指创出3040.69点阶段低位之后,一路震荡上扬,到8月26日探出新高3888.60点,创近十年新高;深证成指、创业板指则均在9月2日创出新高。随后,市场便整体回调。 在业内人士看来,近期A股市场出现了一定震荡调整,是对前期过快上涨的修正。结构层面,近期赚钱效应集中在AI等少数线索,短期结构交易过热,科技风格有抱团迹象。 “当前市场交易情绪已进入过热阶段,抱团倾向愈发明显,需注意交易结构恶化。”中信建投资深策略分析师夏凡捷近日在研报中称,TMT板块拥挤度虽未见顶,但已接近预警线,市场交易结构恶化需要重视,消费、周期等低热度板块可能在下一阶段的行情中拥有更高性价比。 后市如何演绎? 当前,A股呈现明显的资金避险情绪,从高估值科技板块向低估值消费防御板块切换。股市后续将如何演绎,成为市场关注的焦点。 “市场行情经历了相当长时间的发酵,目前可能已进入暂时的兑现阶段。”夏凡捷认为,前期的热点板块目前有走入短期冲顶的趋势,需要注意短期波动。但长期趋势仍未改变,最优的策略是切入低估值消费与周期板块,如大消费、有色、新能源等。 东方财富策略陈果团队认为,9月市场震荡概率提升,但目前并无明确行情逻辑破坏或类似4月关税冲击风险事件。资金面更多是净流入可能趋缓,而并不存在系统性流出风险,指数即便出现震荡,回撤空间亦相对有限。 “短期震荡不改成长风格主线,大盘股更优。”招商证券策略团队分析称,进入9月后,美联储降息即将落地,关注美联储指引对预期的影响;从资金面来看,当前融资资金热度到达相对较高水平,未来的流入可能略有放缓。相比之下,随着美联储可能重启降息、人民币汇率升值,叠加国内PPI企稳,外资可能逐渐转向流入;从历史经验来看,在牛市阶段Ⅱ回调期间,前期的强势风格可能回调幅度更大,但短暂的回调过后,市场很快又重新回到前期强势的主线风格。 配置上,上述大型券商的分析师认为,短期注重赛道间高点切换轮动,目前板块间的轮动本质是AI算力主线前期热度过高带来的赛道间轮动需求,其核心逻辑并未被破坏或证伪,预计低估值或价值板块的行情偏短,因为至少目前缺乏关键的叙事逻辑。 “相比之下,我们更加看好景气度更高的新能源、新消费、创新药、有色金属、基础化工、非银金融等方向。AI算力在调整完毕后,也仍然会是本轮牛市核心主线。”他称。 陈果团队认为,科技成长风格中,值得关注的是6月以来涨跌幅仍相对落后、但近一月盈利调整幅度靠前且后续具备一定潜在催化的细分,可重点关注恒生科技、机器人、半导体设备、电池等,尤其是前期滞涨的恒生科技指数当下已具备较高赔率。 东海证券宏观高级分析师刘思佳认为,9月主线可关注三条主线:一是科技+消费,前者在止盈以及业绩验证的压力下可能向小盘成长风格倾斜,后者关注服务消费;二是美联储重启降息,叠加“反内卷”的推进,关注顺周期相关板块;三是关注盈利具备确定性的板块,如中报业绩营收以及净利双升的相关板块。责任编辑:刘万里 SF014

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高盛最新研判:港股向A股的 “大轮动” 已启动 这些机会值得关注

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