2025-09-06 14:12:50 2,437次浏览

      出品:新浪财经上市公司研究院       作者:喜乐       2025年8月26日,激光雷达行业头部企业禾赛科技(Hesai Group)从美股回港上市的申请已获中国证监会备案批复。根据证监会8月26日出具的《关于Hesai Group(禾赛科技)境外发行上市备案通知书》(国合函1424号),禾赛科技拟发行不超过5123.62万股境外上市普通股,登陆香港联合交易所。这一消息不仅为禾赛科技开启“美股+港股”双资本布局,更让此前在港股独享激光雷达赛道稀缺性红利的速腾聚创(02498.HK),直面经营、财务层面的直接竞争冲击——尤其是双方在雷达单价、交付规模与盈利能力上的差距,叠加估值逻辑的重构,将随着禾赛上市进一步放大速腾的调整风险。       速腾单价高却交付弱 陷入高端难放量困局       在激光雷达核心经营指标上,禾赛科技与速腾聚创的差异已形成显著断层,而雷达单价的“反向优势”更折射出速腾在市场竞争力上的短板。2025年上半年数据显示,速腾聚创雷达单价为2936元/台,较禾赛科技的2248元/台高出30%,公司虽强调“坚持自研高端路线,不低价跟随”,但高价策略并未带来规模效应,反而在交付量与增速上被禾赛大幅拉开差距。       具体来看,2025年上半年禾赛科技激光雷达总交付量达54.79万台,同比激增276.2%,不仅超越2024年全年交付量,其中ADAS雷达交付量更是高达44.97万台,占总交付量的82%,同比增长237.5%;反观速腾聚创,同期总交付量仅26.68万台,不足禾赛的一半,同比增速仅9.6%,ADAS雷达交付量22.05万台,同样不到禾赛的半数。       交付差距的背后,是客户结构的差异:禾赛科技聚焦理想、小米、零跑等车企,这些车企的车型基本都标配激光雷达,随着其车型销量提升,推动激光雷达采购量爆发;而速腾聚创虽与30家整车厂合作、手握133款车型定点,但合作方中不乏销量有限的品牌,导致“多客户”的数量优势未能转化为“高销量”的经营胜势,陷入“高端定位难放量”的困境。      禾赛科技凭借高毛利实现扭亏 速腾毛利低仍陷亏损泥潭 盈利差距持续扩大        雷达单价的差异,直接传导至财务层面,让速腾聚创陷入“单价高、毛利低、仍亏损”的尴尬循环,与禾赛科技的盈利转正形成鲜明对比。2025年上半年,速腾聚创2936元/台的雷达,仅实现25.9%的毛利率——这一水平不仅远低于禾赛科技42.2%的毛利率,仅为后者的六成,反映出其“高端路线”在成本控制与商业化效率上的明显滞后。      毛利率的差距进一步延伸至净利润表现。禾赛科技凭借高交付量、优毛利率的双重支撑,2025年上半年成功扭亏为盈,市场预计2025年全年归母净利润将达到2.9亿元;而速腾聚创仍未摆脱亏损泥潭,2023年亏损高达43.4亿元,2024年虽将亏损缩至4.8亿元,但根据公司及市场预测,2025年全年仍将亏损2.2亿元,盈利转正遥遥无期。       营收规模的差距也在同步扩大。2025年上半年禾赛科技营收达12.3亿元,速腾聚创同期营收仅7.8亿元;展望全年,市场预计禾赛科技2025年营收将突破32.4亿元,速腾聚创则为23.8亿元。这意味着,速腾聚创的“高价策略”既未带来“高端溢价”(毛利率反低),也未实现“规模营收”(交付量不足),最终导致其在营收、净利润等核心财务指标上被禾赛越甩越远,财务健康度面临严峻考验。      禾赛上市加剧竞争 速腾稀缺性红利难续       此前,速腾聚创作为港股唯一激光雷达上市公司,享受着标的稀缺性红利——不仅借助港股“闪电配售”机制在2024年12月至2025年2月间合计募资近13亿港元,纳入港股通后还获得南向资金持续买入支持,其估值水平也与禾赛科技形成“基本面倒挂”的特殊格局:截至最新数据,速腾聚创2025年预期市销率为7.0倍,与禾赛科技7.5倍的预期市销率基本持平,但两者的盈利基本面却天差地别。      这种估值平衡,将随着禾赛科技回港上市被彻底打破。据市场消息,禾赛本次计划募资3亿美元(约23.4亿港元),若成功达到募资目标,则将超过速腾聚创IPO及增发的募资合计(约22.6亿港元)。募集资金将进一步用于禾赛的产能扩张与技术研发——一方面可继续优化成本,巩固“低价高毛利”优势;另一方面能加速数字雷达等技术落地,强化产品竞争力,从而在市场端对速腾形成更大压力。       更关键的是,禾赛上市后,港股投资者将首次拥有“盈利型激光雷达龙头”的配置选择,速腾的估值逻辑将从“稀缺性支撑”回归“基本面定价”。尽管两者当前预期市销率相近,但禾赛的盈利确定性与高增长潜力,将让速腾“亏损状态下的7.0倍市销率”显得性价比不足。届时,原本流向速腾的资金,尤其是追求安全边际的机构资金,可能转向禾赛,导致速腾面临资金分流压力;同时,其估值也可能因“基本面劣势”出现回调,稀缺性红利彻底消退。       禾赛科技回港上市,标志着港股激光雷达板块正式告别“速腾独大”的稀缺时代,进入“基本面驱动”的双龙头竞争阶段。对速腾聚创而言,其此前依赖的稀缺性优势已不复存在,而“单价高、毛利低、交付慢、仍亏损”的经营财务短板,将在禾赛的冲击下愈发凸显。       若速腾无法尽快破局——要么优化成本控制,让“高端路线”匹配合理毛利率;要么调整定价策略,以更具竞争力的单价撬动交付量增长——不仅可能流失现有客户与订单,还将面临估值回调、资金流失的双重风险,在激光雷达行业的规模化竞争中逐渐掉队。

禾赛科技回港获证监会备案 港股激光雷达迎双雄竞争 速腾稀缺红利退去 交付量低且仍陷亏损
禾赛科技回港获证监会备案 港股激光雷达迎双雄竞争 速腾稀缺红利退去 交付量低且仍陷亏损

锂电龙头企业迎来扩产

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

5.82MB
版本V3.7.41
下载❌成人羞羞视频黑料在🔞线观看㊙️安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 22%好评(24759人)
评论 09
禾赛科技回港获证监会备案 港股激光雷达迎双雄竞争 速腾稀缺红利退去 交付量低且仍陷亏损截图0 禾赛科技回港获证监会备案 港股激光雷达迎双雄竞争 速腾稀缺红利退去 交付量低且仍陷亏损截图1 禾赛科技回港获证监会备案 港股激光雷达迎双雄竞争 速腾稀缺红利退去 交付量低且仍陷亏损截图2 禾赛科技回港获证监会备案 港股激光雷达迎双雄竞争 速腾稀缺红利退去 交付量低且仍陷亏损截图3 禾赛科技回港获证监会备案 港股激光雷达迎双雄竞争 速腾稀缺红利退去 交付量低且仍陷亏损截图4
详细信息
  • 软件大小: 31414.55260MB
  • 最后更新: 2025-09-06 14:12:50
  • 最新版本: V2.50576.4
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 韩国漫画❌1🔞9禁㊙️
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 4.32311以上
应用介绍
一,汉服美❌女🔞齐胸襦裙被C㊙️,鞠婧祎❌被按🔞在床狂躁c到高潮
二,周妍❌希现场原🔞花絮㊙️04,哔哩❌哔哩高清在线观看㊙️免费视频
三,少妇张开❌腿让🔞我爽一夜,芙❌宁娜🔞18禁同㊙️人3D
四,老❌板为农民工重新开火㊙️夜宵,校❌花被🔞绑起来用笔芯扎奶头的作文
五,捆❌绑裸体露出奶🔞头日本视频㊙️,❌原神嘉明裸体露j🔞图㊙️片
六,女❌人女女女女女㊙️,女洗澡ⅩXXX裸❌体XXX🔞X偷窥,天涯海角❌今日最🔞新爆料
七,视频社区❌在线🔞观看
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V5.6.08
女❌学生小嫩嫩裸体69㊙️XX小说
  • 水蜜桃❌视🔞频树㊙️上

    .w❌ww.51cg7🔞.c㊙️om

    扒掉❌内裤露出🔞嫩嫩的尿孔

    86547.99MB
    105好评

    男❌人桶美女屁股网站㊙️

  • The P❌o🔞rn在线观看

    ❌杨幂Ai高潮视㊙️频嗷嗷叫

    自慰❌帮老师解开蕾丝奶🔞罩吸乳

    86577.15MB
    352261好评

    silk男优大❌集合㊙️

  • 公❌交车🔞伦㊙️流澡到高潮Hnp共妻

    ❌绿巨人和黑寡妇的动态㊙️图

    师尊被多人❌玩弄至喷🔞水㊙️H

    13.45MB
    314好评

    国产亚❌洲AV㊙️片苍井空

  • AS❌P.N🔞ET是㊙️什么

    joj❌o女角色🔞本子h

    崩铁艾丝❌妲本子㊙️

    53.13MB
    273好评

    成❌人免🔞费无码A片在线观看

  • 老❌师🔞把下面张开让我爽了一夜

    明❌日🔞香j洗澡在哪一集

    1/❌n+2/n+3/🔞n+......㊙️n/n

    71.22MB
    702好评

    ❌女🔞生上面㊙️漏出屁股

  • 生化危❌机3泳㊙️装被咬脚

    两个女人恋❌爱vlog的🔞推荐理由

    furry Fu❌ck X🔞XXX kissing

    83.00MB
    332好评

    【❌失禁】鸣佐㊙️r

  • ❌精品少妇人妻av🔞无码㊙️中文字幕嫩草

    枝波r1❌8🔞车黄文

    掀❌开她的胸罩摸她两个㊙️奶

    23.09MB
    104好评

    fu❌rryXXXXvideo🔞sca㊙️rtoon漫画

  • 成品44❌4🔞4㊙️4

    狠❌狠的㊙️挺进貂蝉的小泬小说

    国产精❌品亚🔞洲AV色欲一区二区㊙️三区

    50.26MB
    920好评

    奇优❌影🔞院视频

  • 帅教官❌的裤裆好㊙️大Gay小说

    红桃视❌频高清免费观㊙️看

    Free❌㐅🔞Ⅹ性欧美HD长筒靴

    83.08MB
    565好评

    桃子桃子❌正在直播㊙️

  • 1❌36成人🔞福利AV在线导航

    Д❌а🔞вай㊙️ 美国

    无❌码国产孕妇一区二区免费㊙️AV

    83.81MB
    753好评

    秘❌书的肉欲HD㊙️三级

  • ❌挠白袜脚🔞心丅K丨ⅤK

    男男❌Gay洗🔞澡互吃鳮㊙️QQ群聊

    希岛爱❌理A片🔞-在线播放

    44.52MB
    1225好评

    ❌《李🔞宗瑞㊙️全集》免费观看

  • 美❌女🔞极度色诱图片www视频

    AI聊天电❌子魅🔞魔最新㊙️网页

    老❌师在办公室被躁到高潮㊙️91

    45.81MB
    142好评

    ❌国产成人无码网站m3㊙️u8

  • ❌胸🔞罩学生

    ❌香蕉茄🔞子

    久久❌精🔞品亚洲AV无码洋洋

    65.78MB
    742好评

    少❌妇人🔞妻子㊙️人女8484ww

  • ❌微信贷款下载a🔞pp㊙️

    ▌娜娜▌❌羞辱榨🔞精㊙️寸止挑战

    久久躁❌夜🔞夜躁麻豆入口

    54.19MB
    751好评

    ❌老师把两腿让我弄硬了㊙️视频

  • 国产❌A🔞V爽aV久久久久久㊙️19色

    动❌漫女🔞仆装露内裤

    姜罚❌+分腿+惩戒🔞室祺鑫

    57.72MB
    683好评

    JIZ❌ZJIZZJIZZ🔞日本

  • 偷窥女厕❌凹🔞凸㊙️间谍

    https:/❌/m.plus1🔞8g㊙️ames.store

    强行扒❌开杨颖双腿玩🔞弄视频

    24.73MB
    355好评

    男❌女超爽配种视频免费㊙️

  • ❌3d🔞无尽喷出女仆

    ❌黄金坐脸放屁vk㊙️

    ❌成熟丰🔞满女人A片㊙️

    13.10MB
    317好评

    ❌金志垣被c高潮㊙️

  • 女❌鬼一级婬片A片免㊙️费

    一级A片一❌级毛片一级A㊙️PP

    澜被曜❌扒了内🔞裤㊙️打开腿桶

    84.42MB
    215好评

    少妇大战❌28厘米㊙️黑人

  • X❌XXX动漫㊙️

    梦露裸❌乳照🔞片无㊙️遮

    欧美丰❌满🔞大乳高㊙️跟鞋

    45.69MB
    739好评

    萝❌卜🔞视频www免费观看

  • 江❌楠🔞楠脱了内裤求被c

    cartoon❌动🔞漫㊙️美女XXX

    禁❌漫天堂j🔞m

    10.18MB
    189好评

    国❌产🔞成人午夜免费视频A片明星

  • F❌reeka🔞zakXXXXHD高清

    学❌生妺🔞A∨高清

    ❌国🔞产极品9㊙️1

    44.64MB
    363好评

    色情❌哺乳女人🔞奶水网㊙️站

  • 男女黄❌ 色大片🔞在线观看

    五条❌悟被触手欺负㊙️

    ❌周于希🔞免费高清在线观看

    91.70MB
    206好评

    国产精品❌喷潮抽🔞搐无码

  • 揉⋯啊⋯❌嗯~出水了男女㊙️动漫

    ❌护士XXOO做🔞爰㊙️猛烈动图

    ❌男男动🔞漫激情舌吻㖭口水

    30.74MB
    906好评

    ❌刘晓庆被🔞A㊙️I冒充

  • 桥❌本香菜AV一区二区㊙️三区

    成人黑料❌51🔞吃瓜

    ❌精品竹菊影视一区二区㊙️污污污

    30.93MB
    545好评

    ❌杨晨晨大尺度㊙️喷水

  • 91九❌色丨P㊙️ORNY

    时崎狂❌三h本全彩本🔞子库

    欧美喷水❌自慰精品一区青㊙️少年

    29.46MB
    124好评

    放荡之倾❌未删减版在🔞线播放㊙️下载

  • 男女无遮挡❌羞🔞羞视频免㊙️费网站,

    ❌攻狂🔞揉受胸吃奶男男㊙️

    ❌黑人留🔞学生和媚黑婊们

    70.46MB
    452好评

    精灵被主人❌泄欲H动漫㊙️在线

  • ❌李小璐啪啪A片㊙️9❌1精品国产亚洲A🔞v无码喷水 title="大❌肚子孕妇高潮🔞呻吟视频" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌MM1🔞31杨晨晨

    1❌秒流🔞鼻㊙️血女性胸片

  • 爽到❌喷白浆了流水AV🔞视频XX❌Xwww㊙️日本人 title="大❌巴肆🔞意丝肥袜臀㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    把女同❌学下面啪🔞到出㊙️白浆

    能❌将照片衣服🔞扒掉的软件

  • ❌妻子给我🔞戴贞锁我必须给我戴觅❌圈破解㊙️版可免费入圈 title="奇优影❌院成🔞人理伦片" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    ❌国🔞产男男网站高清bigcock

    b❌l年下打烂屁股调㊙️教

男❌生🔞看视频必备软㊙️件 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • ❌克🔞劳德和萨菲罗斯㊙️什么关系 5天前
    照美冥腿❌法娴🔞熟脚法
  • ❌师🔞尊被扒开腿供人玩弄男㊙️男 5天前
    荡乳尤物h❌窑子开张了涂润🔞滑㊙️油
  • 女人扒❌开腿让🔞男人桶爽30分钟 8天前
    小太正裸❌体🔞脱裤子网站
  • free性暴力vid❌e🔞os爆乳㊙️ 6天前
    ❌韩国漫画㊙️sss
  • ❌漫蛙漫🔞画(网页入口) 8天前
    [3D/无修❌] 依雯&妮㊙️妮
  • ❌亚洲色哟哟哟㊙️ 3天前
    丰❌满女人🔞裸体婬交视频
  • 在全息游戏里❌挨cNPH㊙️ 4天前
    亚洲熟女少妇❌一区二区三区网站㊙️
  • 女❌同桌熟睡㊙️摸她胸好软 5天前
    原❌神同人漫画在🔞线观看
  • 挠❌腋窝和胸下㊙️痒到崩溃 4天前
    欧美❌h版成人H版在㊙️线播放
  • 国产精品❌免费🔞一区二区三㊙️区视频 7天前
    羞❌羞🔞成人漫画㊙️入口