2025-09-06 22:01:18 7,855次浏览

界面新闻记者 | 陶知闲 2025年7月,中伟股份(300919.SZ)一则看似平常的减持公告在资本市场投下一枚深水炸弹。 公司监事会主席尹桂珍计划减持20.19万股,这位持有公司80.74万股(占总股本0.09%)、陪伴企业成长的核心人物,选择在新能源产业高歌猛进之际悄然抽身。 一个月之后,中伟股份交出了一份不合格的期中成绩单,上半年公司净利润同比下滑15%,创出自上市以来首份下滑中报。 在这份下滑财报之下,公司财务数据透露出刺骨寒意:2025年第二季度净利润同比下滑12%——这已是连续第四个季度同比下滑;核心的三元前驱体业务营收较三年前巅峰期萎缩36%;更触目惊心的是,五年半时间里公司现金流净流出高达360.48亿元,超过当前总市值。数据来源:Wind、界面新闻研究部当潮水退去,这个曾经的三元前驱体全球霸主,正深陷失血、失速与失守的三重困局。 失速的龙头:当增长引擎突然熄火 作为连续五年蝉联全球三元前驱体市占率第一(2024年20.3%)的行业巨头(公司主要从事新能源电池正极材料与前驱体业务),中伟股份2025年上半年营收213.23亿元,同比微增6.16%,归属净利润为7.33亿元,同比减少15%,扣非净利润为6.53亿元,同比减少14.77%。 界面新闻细拆业务板块发现,2025年上半年中伟股份三元前驱体营收仅74.91亿元,同比大跌15%。较2022年同期的117亿元峰值,三年间蒸发36%收入,溃败速度远超行业水平。 核心业务营收的下滑直接导致中伟股份市场份额的失守。根据ICC鑫椤资讯数据显示,2024年中国三元前驱体产量为85.1万吨,同比增长0.7%;全球三元前驱体产量为96.3 万吨,同比下滑1.7%。而中伟股份市占率由2023年的27%(鑫椤资讯数据)下滑至20.3%。 更令人担心的是,正极材料结构性绞杀正在发生。当磷酸铁锂电池在中国动力市场占比飙升至81.4%(2025年1-6月数据),全球磷酸铁锂材料产量同比暴增66.6%之际,中伟股份过度依赖的三元技术路线遭遇空前挤压(鑫椤资讯数据预计2025年全球三元前驱体产量仅增长6.4%)。 更致命的是,下游客户集体性“背叛”。宁德时代(300750.SZ)已通过控股子公司邦普循环实现大部分前驱体自供,科创板龙头容百科技(688005.SH)自产自用比例持续提升,长远锂科(688779.SH)自供率早在2022年便达到50%。 “第三方前驱体厂商的生存逻辑已被颠覆,”华东材料供应商郭雁对界面新闻表示,“当客户变成竞争对手,技术壁垒又不足以构建护城河时,市场份额崩塌只是时间问题。” 中伟股份不断收缩的业绩便是最好的证明。2025年第二季度,公司单季营收105亿元,同比下滑2.4%,环比下降2.3%。 中伟股份的投资者已习以为常,这是公司过去四个季度中第三次出现环比萎缩。曾经的增长火车头,如今成为拖累业绩的主因。 流血的巨人:360亿黑洞吞噬未来 中伟股份的现金流量表呈现的是行业残酷的扩张代价。2021年至2025年上半年,公司经营和投资活动现金流净额累计净流出360.48亿元,相当于每天“失血”2000万元。更严峻的是,2025年上半年净流出额仍达10.6亿元,止血迹象全无。数据来源:公司公告、界面新闻研究部这种“以血换规模”的战略不但没有带来规模效应的正反馈,反而引发恶性循环。 中伟股份2024年销售毛利率(考虑到部分企业中报还未披露,本次选取2024年年报数据)仅12.12%,较行业竞争对手华友钴业(603799.SH)锂电新材料业务(15.76%)、格林美(002340.SZ)新能源材料业务(17.73%)低3-5个百分点。2025年上半年进一步跌至12.10%,经过所谓的多轮扩张之后,公司本次半年报毛利率甚至还低于上市初(2020Q3)的毛利率。 激烈的行业竞争之下,中伟股份资产效率崩坏。“基于公司上游一体化及产业生态化布局,截止至2024年底公司围绕能源金属镍已形成近20万金吨冶炼产能”公司在半年报中如此描述,然而换来的是存货规模膨胀至102.27亿元,占净资产比例高达50.28%,周转天数同比延长12%至96.3天;应收账款激增至51.69亿元,同比增加37.6%,回款周期拉长至40.11天。 债务方面,今年上半年公司资产负债率突破60.60%,创三年新高,流动比率和速动比率分别仅为1.28和0.89,相较2024年同期的1.82和1.34下滑明显。数据来源:公司公告、界面新闻研究部具体来看,中伟股份短期借款为46亿元,一年内到期非流动负债高达75亿元,两者合计超百亿。此外,长期负债高达156亿元,应付债券8亿元,公司有息负债高达285亿元,是归母净资产的140%,偿债压力巨大。 当经营失血遇上扩张的无奈,中伟股份走上了借贷的不归路。截至2025年6月底,公司及子公司实际担保余额高达令人恐怖的329亿元,占最近一期经审计净资产的162%,这意味着公司所有净资产都处于质押状态。 “中伟的困境本质是重资产扩张的悖论,”注册会计师李磊分析,“当投资回报率持续低于资金成本,扩张越快失血越严重。102亿存货和60.8亿在建工程(2025年6月底数据)已成流动性黑洞。” 脆弱的护城河:低门槛行业的生死劫 中伟股份的困局折射出三元前驱体甚至是三元正极材料行业的集体困境。这是一个看似光鲜,实则深陷“低技术壁垒、弱客户议价、薄利润空间”死亡三角的残酷战场。 新能源材料下游的汽车行业增长是加速的。根据中国汽车工业协会(中汽协)发布的数据,2025年1-6月中国新能源汽车销量达‌693.7万辆‌,同比增长40.3%;同期产量为696.8万辆,同比增长41.4%,而2024年新能源汽车产销量分别达1288.8万辆和1286.6万辆,同比分别增长34.4%和35.5%。 作为行业龙头,中伟股份不断下滑的业绩表明新能源材料技术护城河神话早已破灭。中伟股份研发费用占比从上市初期的3.5%降至2025年上半年的2.55%,所谓“引领技术突破”的宣言,在逐年萎缩的投入面前苍白无力。 “前驱体工艺已高度标准化,”华东材料供应商郭雁告诉界面新闻记者,“头部企业产品之间差异度不足10%”。 客户倒戈形成了降维打击。宁德时代通过邦普循环实现闭环供应,容百科技自建前驱体产能满足大部分需求,当厦钨新能(688778.SH)、振华新材(688707.SH)等正极厂纷纷向上游延伸,第三方厂商的生存空间被加速挤压。在此之前,中伟股份的竞争对手也曾表示“作为电池正极材料供应商的利润空间正在受到压缩”。 行业陷入囚徒困境之下,产业链成本传导机制已经失灵。2025年上半年中伟股份营业成本增速高于营收增速。 在行业拐点已至的当下,中伟股份的扩张执念更显危险。截至2025年6月,公司在建工程仍高达60.8亿元,较2021年底增长38亿元。“这如同在雪崩时继续向山顶冲锋,”华东材料供应商郭雁向界面新闻表示,“当竞争对手预警'利润空间将被压缩'时,中伟的产能扩张正在加剧行业过剩。” 尹桂珍的减持可能只是序幕,内部人的离场暗示着更深层的危机。 中伟股份的双重绞索正在收紧。流动性枷锁下,102亿存货与52亿应收账款占用巨额营运资金;债务引信下,60.6%资产负债率下,超300亿对外担保随时可能引爆。 “新能源材料行业正经历残酷出清,”郭雁指出,“没有技术溢价、缺乏成本优势的企业将被淘汰。当资本盛宴落幕,裸泳者终将现形。” 新能源材料行业的豪赌终局已然临近。

每天“失血”2000万元,中伟股份的龙头神话正在崩塌
每天“失血”2000万元,中伟股份的龙头神话正在崩塌

财政部:加大教师待遇保障力度 健全差异化补助激励机制

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

4.67MB
版本V0.2.15
下载雪❌原之🔞青裸体无遮挡㊙️安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 84%好评(85689人)
评论 18
每天“失血”2000万元,中伟股份的龙头神话正在崩塌截图0 每天“失血”2000万元,中伟股份的龙头神话正在崩塌截图1 每天“失血”2000万元,中伟股份的龙头神话正在崩塌截图2 每天“失血”2000万元,中伟股份的龙头神话正在崩塌截图3 每天“失血”2000万元,中伟股份的龙头神话正在崩塌截图4
详细信息
  • 软件大小: 56909.25909MB
  • 最后更新: 2025-09-06 22:01:18
  • 最新版本: V2.09755.4
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android nar❌utoPIXXX㊙️video雏田
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 9.30507以上
应用介绍
一,好紧❌⋯我要进🔞去C你了高H㊙️日韩,a❌more m㊙️io
二,狂野欧美性猛❌交Blac㊙️ked,柳神在❌我胯下娇喘乱肉㊙️小说
三,有没❌有🔞爽的㊙️游戏,男❌男Gay做受Ⅹ🔞XX视㊙️频
四,美女扒❌下内衣内裤无🔞遮挡视頻㊙️,缅甸❌KK区女人糟㊙️蹋网站
五,3❌D无尽🔞神就神mXXXX,❌女生啊~你tm别㖭了🔞免㊙️费软件
六,yy4080影院旧❌里🔞番3D女忍,❌亚洲白嫩小🔞受男㊙️同gv在线观看,❌免费人成网ww555在线🔞直播
七,散兵被万叶摁着❌腰做🔞到哭
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V7.1.58
瓦妮莎❌大屁股㊙️无码
  • ❌あねち㊙️じょマ国语

    ❌爽⋯好大⋯快⋯🔞深点高

    抱起来放❌到桌角摩🔞擦㊙️高H

    33125.06MB
    106好评

    ❌PANS小柔私拍视频大尺㊙️度

  • ❌女调教M男在线播🔞放

    ❌两男🔞吮着她的花蒂尿69式

    斗罗之❌乱🔞婬h侵犯朱竹清

    06122.90MB
    297802好评

    ❌女🔞性另类fisting㊙️

  • 《❌相🔞濡以沫的夜晚》动漫㊙️免费全部

    杨梓谁❌是我🔞的㊙️

    熊猫AV成❌人永🔞久网站17㊙️

    13.79MB
    315好评

    中国❌裸男自🔞慰Gay网站

  • 路飞×❌娜🔞美无删减版㊙️

    ❌女人下面被灌满精子的好㊙️处

    ❌电子🔞厂玛奇㊙️玛是什么

    53.93MB
    275好评

    荧❌被🔞钟离扒开腿狂C

  • 小受被攻❌扒🔞开腿狂c的动漫

    ❌美女🔞100%㊙️裸露无遮挡

    ❌两🔞个男生吃我㊙️胸

    71.32MB
    701好评

    女❌高中🔞生脱裤子打屁

  • 9❌1🔞精品国产亚洲Av高清小黄文

    大肉大捧一进一出XX❌O🔞O

    ❌他把整只手伸入我㊙️下面

    83.80MB
    331好评

    亚洲精品❌一区二区🔞三在线播放

  • 穿越❌龙珠🔞收㊙️布玛

    香蕉成人免费❌看片Aq㊙️q

    斩神红樱被C到❌高潮㊙️动漫

    23.57MB
    103好评

    宁荣荣被×哭还❌流白🔞色液体㊙️

  • 阿蕾❌奇诺18禁本子㊙️

    ❌九七电影院韩国女主播金艺贞㊙️

    ❌夏油杰被震动器玩到㊙️失禁

    50.25MB
    922好评

    男闺蜜的❌太大拔不出来了㊙️

  • 3d ❌动漫 无尽 🔞美女 捆 触手

    ❌del🔞iv㊙️ery全集在线观看

    午❌夜电影🔞网站㊙️

    83.89MB
    564好评

    国产白❌嫩白嫩wwwwwww裸㊙️体

  • ❌男男啊〜好痛〜嗯〜㊙️

    男❌同动漫YaoiGaycartoon㊙️2d

    ❌色🔞黄乱婬有声小㊙️说

    83.47MB
    756好评

    泷泽萝拉6❌0分钟激情1🔞米7㊙️2

  • 丁❌禹兮×你车㊙️文有过程

    把八❌重神子按在🔞地上c

    ❌18X男主㊙️播h

    86.09MB
    8239好评

    ❌哈里斯视🔞频大全高清㊙️版

  • 云❌曦🔞被强行打开双腿灌满

    狂❌赌之渊梦子同人黄r18本子㊙️

    漫❌画虫虫漫画㊙️

    41.92MB
    444好评

    东北❌少妇生🔞殖推㊙️油按摩

  • 国❌产亚洲欧美㊙️一区蜜臀

    5❌1吃瓜㊙️今日黑料

    路❌飞🔞躲㊙️在女帝袍子里是哪一集

    65.05MB
    747好评

    日❌本大妈🔞logo

  • ❌乳首ゃぼっちゃんねん的读㊙️音

    德州❌扑克成人大字㊙️

    ❌日本打男🔞生屁股网站

    54.45MB
    758好评

    秘密❌研究所の🔞发布页

  • 怀❌孕1-3🔞个㊙️月注意事项

    小❌泽玛丽亚浴室无㊙️码AV视频

    动❌漫丝袜㊙️

    57.36MB
    688好评

    被c❌得直流翻白眼尿失禁小㊙️说

  • 韩❌国漫画无删减遮羞免㊙️费

    3D❌婬乱爆乳八🔞尺大人

    c❌osp🔞lay视频

    24.85MB
    350好评

    折磨女性私❌密🔞部位灌水

  • 莫妮❌卡被躁1🔞20分钟在线观看免费

    ❌国产裸体🔞永久免费视频网站漫㊙️画

    ❌jK制服美女裸体🔞露出奶头视频

    13.96MB
    311好评

    t❌br.rpxkk.🔞c㊙️n

  • 痛〜嗯挤奶❌〜轻一㊙️点

    ❌龙珠同人18号漫画百度云㊙️

    天堂に❌駆ける🔞向天堂奔去㊙️歌词

    84.85MB
    211好评

    泰❌国爆乳 namprikk㊙️在线播放

  • 國❌產🔞又粗又猛又黃的視頻㊙️

    国产❌精🔞品va无㊙️码一区二区臀

    大鷄❌巴🔞亂倫的肉欲视频㊙️

    45.54MB
    730好评

    搓澡❌工自🔞慰一㊙️番Gay

  • 莫❌妮卡性做爰🔞A片在线观看

    海❌角社区🔞91人妻精品

    好深好湿好❌硬顶🔞到了好爽动漫㊙️

    10.98MB
    182好评

    男❌人🔞和女人差差差免费㊙️视频

  • ❌少妇被🔞爽到高潮喷水久久夜色直播㊙️

    亚洲美❌女高潮🔞乳喷㊙️十八禁在线观看

    老汉强开❌赵今麦嫩苞㊙️

    44.79MB
    364好评

    羞羞漫画在❌蜜桃Av㊙️视频

  • ❌黑料吃🔞瓜㊙️网曝门黑料社

    啊∽❌把冰块放内裤里㊙️女漫画

    精品❌一区二区三区免㊙️费毛片w

    91.06MB
    202好评

    ❌三玖同人㊙️

  • ❌刘浩存🔞被压压着c到高潮

    冲田杏❌梨av爆乳㊙️一区二区

    粉嫩❌AV虎白女粉嫩视频㊙️

    30.77MB
    904好评

    海❌媚爆乳熟㊙️女被小伙蹂躏

  • 蜜❌桃a🔞v色欲一区二㊙️区三区

    娜可❌露露被调教出㊙️奶水播放

    丝袜第一❌站🔞网㊙️站地址

    30.59MB
    541好评

    勘探❌员🔞被愚人金淦㊙️到哭

  • 陈钰琪被❌躁视🔞频在线观看㊙️

    德凯❌奥🔞特曼㊙️强壮型

    原神钟❌离被🔞c㊙️的站不起来

    29.55MB
    129好评

    受的肚子被❌攻🔞灌浓精白㊙️隆起

  • ❌男🔞女无遮挡在线观㊙️看

    白丝❌女仆18🔞禁娇喘喷白浆

    女生窜稀❌拉🔞肚子憋不住了

    70.65MB
    457好评

    ❌18cm男性生🔞勃起殖器官图片

  • 男❌男GayGa㊙️ys91❌高清在线制🔞服偷拍 title="太深⋯❌拔🔞出来⋯要高潮了17c" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌孩子脱裤子🔞抽屁㊙️股

    ❌妖狐仆SS漫画TX㊙️T

  • 国❌产成人精品🔞一区二区三区在线18❌禁涩涩黄㊙️网站 title="年满18周岁带上纸❌巾🔞由㊙️此转八" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    ❌樊振东梦女小黄文㊙️

    ❌ⅰar🔞tbook下㊙️载

  • ❌樱花🔞漫画官方入门网站网页版㊙️教官揉我胸⋯❌啊⋯🔞嗯h视频 title="www..❌com鉴黄师㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    国❌产🔞白丝娇喘

    日❌本🔞一级婬乱片A片A㊙️片

❌J🔞apaneseGay中年壮熊 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 果❌酱🔞短视频㊙️成人版黄A片 0天前
    ❌被触手侵犯高🔞潮肉无码视频日本
  • 漂❌亮少妇按摩㊙️伦理 6天前
    小舞看❌到🔞了唐三㊙️的巴雷特
  • ❌奥希耶西雅㊙️是不是拉菲 0天前
    5❌1看🔞片入口㊙️
  • 学生自慰喷❌潮A片免费🔞观看 6天前
    ❌柳🔞岩好紧好滑好爽
  • 50❌岁男人疯狂要我🔞6㊙️次 4天前
    女高中❌体罚室脱裤子打屁股🔞小说㊙️
  • 魅魔女王汉化版游戏❌玩法🔞攻㊙️略 9天前
    12一1❌3X🔞XXHDHDHD
  • 国❌精产品一二三区区污污a🔞aal 3天前
    挠脚心❌视频🔞美女
  • 一❌边亲🔞胸一边摸进内裤里视频 2天前
    戳戳❌戳是啥意🔞思㊙️
  • ❌星宫一花🔞被持续侵犯㊙️在线谜片 2天前
    91人❌妻精品无码久久久久㊙️久影视
  • ❌别摸了我🔞尿了⋯啊⋯嗯男男 6天前
    69式级❌婬片A片🔞AA㊙️A毛片