2025-09-06 01:59:44 0,925次浏览

来源:AI科技成长抗通胀 注入现金牛成熟制程资产,大幅提升业绩! 8月31日晚,停牌两周的华虹半导体公告,将收购上海华力微电子公司97.5%的股权, 并募集配套资金。其中向华虹集团,上海集成电路基金,大基金二期,国投先导基金,4名交易对方发行股份购买资产的价格为43.34元/股,锁定时间为1~3年。A股股票周一复牌。 这个时间点非常有意思。 上周五,阿里刚刚在发布财报的同时宣布了AI芯片,并宣布将由国内芯片公司制造。华尔街日报随后报道: “  为确保芯片量产,阿里采用双代工厂备份策略: 成熟制程:中芯国际14nm产线承担基础芯片生产,良率稳定在95%以上,月产能达5万片。  先进制程:与华虹半导体合作开发7nm工艺,预计2026年量产,目标算力突破500TOPS,能效比提升30%。” 当天阿里美股股价大涨13%,市值增加 350亿美金。而英伟达股价下跌3%,市值蒸发   1400亿美金。 同日,周五收盘后,中芯国际宣布停牌,即将收购中芯北方49%股权。 AI和半导体龙头公司选择在这个时候放猛料,轮流停牌注入优质资产,应该不是什么巧合吧?(想一想未来几周要发生的国内外大事?) 有人感慨,好公司,不是在停牌就是在停牌的路上。。。 不过,周一,华虹还是如约复牌了!准备好了吗? 问题一:注入的是什么资产?成熟制程还是先进制程? 这个问题公告里没有直接说。几个股吧和微信群里也有争论。 网上资料显示,上海华力微电子公司位于张江,成立于2010年,拥有华虹五厂、华虹六厂两座12英寸全自动晶圆厂,专注于为设计公司、IDM公司及其他系统公司提供65/55纳米至28纳米不同技术节点的一站式芯片制造技术服务,能满足193纳米浸没式光刻技术、应变硅技术等多种工艺技术要求。所生产的芯片广泛应用于3G移动通信手机、数字电视、机顶盒、数码相机、PC、游戏机、汽车、家电以及各类智能卡等产品中。   $其中五厂是成熟制程,其折旧已经提完,每年可稳定贡献1亿美元利润,是妥妥的现金牛。而六厂就是先进制程,传说中的给阿里做的7纳米就在那里。$   经过进一步查询,华虹六厂的股权目前已经剥离至上海华力集成电路制造公司。又有小伙伴随后查到,华力微持有华力集成公司54%的股权。那是不是这54%的股权是在注入资产的范围呢? 我们通过渠道直接联系了公司高管,最终得到确认: 该54%股权资产在停牌前就已经从华力微剥离了。所以这次注入的资产仅限于成熟制程华虹五厂的资产。 做先进制程的华虹六厂,目前尚处于投入期,等培养成熟后再注入。 对照上文,阿里说2026年量产 7nm AI 芯片, 估计应该是2027年初做下一次资产重组。(记得写下日历) 问题二, 注入成熟制程对华虹公司股价是利好吗? A股停牌后,港股二天一度大跌10%,最低到46.20港币,就是因为说注入成熟制程,市场认为是利空。 不过随后几个交易日,港股华虹大涨,停牌前多次涨至57元以上,成交量放大.虽然8月29日因为中报业绩下降而开盘大跌,股价底部承接力极强。 先说结论: 华力微的注入对华虹来说肯定是利好,而且是天大的利好。 半导体制造行业是一个重投入的长周期行业。研发和设备投入严重影响当前的利润数据,但如果不投入,当时可能看起来报表不错,数年以后就会被竞争对手抛下,甚至完全丧失竞争力。今天的英特尔就是一个血淋淋的教训。 华虹目前在上市公司的资产,一边是竞争激烈的功率半导体分立器件,毛利率受到竞争对手压制,另一边是新投的产能,研发折旧费用高,两边加起来就导致增收不增利,净利润下滑明显。如刚刚公布的2025年中报业绩,营收80亿人民币增长19%,但归母净利润只有7,430万,下降72%。   而即将注入的华力微,过去两年营收业绩大幅增长。2024年营收4.99亿元,净利润5.3亿元,2025年上半年测算营收24.6亿元,净利润3.44亿元(有人预计全年净利润7~8亿RMB)。这样高利润的现金奶牛,将大幅直接提升华虹的EPS。 附图:华力微未经审计财务数据:有投行测算, 华虹通过整合华力微的中后台资源(如供应链、研发平台),可进一步降低运营成本约10%-15%。华力微的资产注入将显著改善华虹的资产负债表质量,优化折旧结构,从而释放更多现金流支持研发投入。预计到2027年合并后的主体净利润可能达到30亿RMB以上。(目前华虹A股股价计算总市值1300亿元) 问题三:这个定增价格是否定价偏低? 公司A股停牌前价格为78.5元,港股周五收盘价格 53.8港币。 给大股东每股43.34元的定增价格,虽然说不低于前120个交易日平均股价的80%,但只有A股停牌价格的六折? 首先,华虹A股停牌前一天,股价涨了11%,明显是有异动的。 其次,目前华虹上市公司的估值是按照科技成长股的估值模式,不看市盈率,主要看市销率PS和市净率 (PS=9, 市净率=3.1,属于行业合理水平)。按2024年净利润3.8亿元计算,其A股市盈率有300倍以上。 但注入资产不同,证监会有明确要求必须按照承诺业绩进行估值。按照市场目前预测的,注入资产7亿元人民币的净利润,即使给30倍市盈率,给210亿元总估值,对比2024年华虹3.8亿元利润,1300亿元的估值,是完全不同的估值体系。 而且对比香港周五收盘价格,其定增价格,其实就相当于香港收盘价打8折也没有太离谱,对股东权益稀释不大。毕竟人家大股东是从2010年就开始投资,已经投入15年了,总该有点回报吧。 从另一个角度看, A股市场向大股东收购资产的价格一向是很低的,想想最近的上纬新材。一般向大股东的定增价格乘以X(X=2~5),才是二级市场的最终价格(不作预测)。   作为中国唯二的半导体芯片晶圆制造厂,华虹目前总市值只有1000多亿人民币,加上中芯国际也不过10,000亿。而对岸的台积电目前市值是1.24万亿美元。 鉴于中国是最大的半导体生产和使用大国,未来高端制程技术不断突破后,将制造世界上一半的先进半导体和80%以上的成熟半导体产品。中长期看,这两家公司加起来给台积电一半的估值不过分吧? 小编反复说过,中国半导体的瓶颈不在设计,在制造。 市场上炒作的X王,各种芯片公司,都是做设计的,没有一个能做制造。他们最终都要求助于中芯和华虹给他们制造。就连最厉害的阿里也是,只有与国内的中芯和华虹产能跑通了,才敢公布自己的 AI芯片。(阿里的芯片,年初deepseek出来时就已经准备好了,但因为当时在台积电流片不敢宣布,怕被美国制裁。回想一下年初的民营企业家座谈会,马老师坐在很前面的位置,现在你明白原因了吧) 目前市场上一级的芯片企业,在见投资人时,最关心的一个问题就是你们有没有在中芯和华虹流片成功,有没有得到未来的产能保证。这直接决定了你能获得多少估值和投资。 因此大国的芯片战,主要是在芯片制造。中国准备了十几年,终于开始看到了一些曙光。最近中芯和华虹两大巨头轮流停牌,轮流注入优质资产,也彰显了这轮科技牛市最大的红利! 华虹半导体,目前的千亿市值只是开始。三千亿能期待吗? 未来随着资产注入细节的进一步披露,市场会对此交易有更深入的理解。两年后净利润如果能达到30亿以上,相信市场会给完全不同的估值。 与阿里合作的先进制程,既然敢宣布,可以判断技术上已经成功了,只是扩产能的问题了,2027年初肯定也会注入上市公司。 让我们拭目以待,芯片大国的崛起!

华虹,千亿腾飞刚开始!
华虹,千亿腾飞刚开始!

华为 Mate XTs 三折叠手机非凡影像升级:搭载第八代 ISP,实时数据处理能力提升 200%

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

7.04MB
版本V9.6.42
下载❌浪荡🔞皇帝后宫肉H安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 85%好评(43422人)
评论 12
华虹,千亿腾飞刚开始!截图0 华虹,千亿腾飞刚开始!截图1 华虹,千亿腾飞刚开始!截图2 华虹,千亿腾飞刚开始!截图3 华虹,千亿腾飞刚开始!截图4
详细信息
  • 软件大小: 69698.27563MB
  • 最后更新: 2025-09-06 01:59:44
  • 最新版本: V3.25878.6
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 星穹铁道❌r18mod🔞下载
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 6.08833以上
应用介绍
一,❌快灬快灬🔞㖭一下爽蜜桃㊙️网站,二男一女❌一前🔞一后㊙️
二,女❌同性AV片在🔞线观看免费网站,上课❌勃起J被🔞女同桌一囗咬㊙️下
三,二次元❌女生翻🔞白㊙️眼晕倒,F❌reeXXXX18-19H㊙️D
四,❌呻吟⋯🔞啊⋯啊⋯bl,❌黄瓜视频.㊙️app
五,囗交❌无码视㊙️频动漫,小小手❌指🔞摸一摸4册
六,精❌品国产乱码🔞久㊙️久久久久网站入口,❌日本🔞变态挠痒痒,崩❌坏花🔞火被✘吸乳歪歪
七,❌日本无🔞内裤㊙️打光屁股惩罚
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V7.0.31
❌日韩Av精品一区二㊙️区漫画
  • 91❌麻🔞豆㊙️精品国产剧91久久久久久

    ❌张婧🔞仪被扒开胸罩吸奶头

    鬼灭❌之刃蝴㊙️蝶忍被爆炒的原因

    80258.66MB
    107好评

    阿❌米🔞娅裸体污㊙️图

  • Порноо❌тстудии18🔞OnlyGirls

    国产精❌品🔞爽爽久久久天㊙️天躁小说

    日光❌合🔞起㊙️来怎么读

    78960.22MB
    355943好评

    ❌王馨🔞瑶裸体无码

  • 男男Ga❌yGays 免费🔞自慰网站

    w❌ww91n.C0m🔞成人㊙️

    chinese男❌军🔞警自慰㊙️快递员

    13.44MB
    313好评

    ❌唐舞桐两腿乳🔞液自慰羞羞漫画

  • 3❌d扶🔞她动画magnet

    ❌黑🔞人弄中㊙️国女人高潮视频

    ❌美女被🔞男㊙️生扒胸罩

    53.93MB
    277好评

    ❌成人高潮🔞AA⋯毛片欧洲

  • 成人网站1❌688免费㊙️入口

    亚洲❌爆乳无码一区二㊙️区三区

    灌红酒❌+惩罚🔞+调㊙️教+高潮h

    71.16MB
    709好评

    美❌女比谁穿得🔞少㊙️

  • 国❌产chi🔞nese男男GAY

    ❌被触🔞手扒开腿灌满春药H漫画

    ❌新GAY高中男生无㊙️套网站

    83.80MB
    335好评

    攻被❌另🔞一个强㊙️攻压成受了

  • 碧蓝被女❌主捏㊙️胸

    ❌O🔞V㊙️Aツンプリ无删减在线

    男男❌Gay狠打虐屁股视㊙️频

    23.96MB
    100好评

    ❌女🔞警察㊙️裸体A片

  • 魅❌魔肉浪🔞大屁股泄精求饶动漫

    电影《宝贵的秘❌密》的编剧是🔞谁㊙️

    超91大量❌国产情侣㊙️

    50.86MB
    928好评

    日本❌少妇裸体🔞做爰高潮片动漫版

  • ❌娜美吃路飞🔞棍子图片

    女❌仆乖乖脱鞋子脱袜子挠㊙️脚心

    主人❌拽着奶头🔞鞭㊙️打

    83.05MB
    565好评

    少妇被❌爆c白浆911爆🔞料

  • ❌小皮鞭子🔞拍打屁股

    ❌一🔞天一个健康小视㊙️频

    ❌海贼王蕾贝🔞卡穿泳装

    83.11MB
    754好评

    精品国产乱码❌一区二区三区ap🔞p

  • 日本捆❌绑调教视㊙️频

    老❌女🔞人老妇性XXXⅩHD

    国产乱❌女🔞视频在线观看

    11.36MB
    1054好评

    一进一出抽❌搐🔞出水了视频㊙️

  • 初❌撮り人🔞妻ドキュメント麻仓汐里

    比基❌尼内🔞衣超裸美㊙️女

    女扒开腿爆❌乳🔞羞羞www漫画

    50.09MB
    200好评

    ❌Gay Asian Fuck 体育🔞生

  • 男❌男被狂c躁到🔞高潮失禁网站

    japan❌eseH🔞DX㊙️XX高-

    强行❌ 痛苦 被扒🔞开双腿

    65.80MB
    743好评

    ❌什🔞么叫㊙️IA

  • ❌动漫H男男Ga🔞y肉㊙️

    多人❌调教玩弄哭泣喷水n🔞p㊙️

    亚❌洲成a人片777🔞7网站

    54.20MB
    759好评

    谁有❌91🔞邀请码给㊙️一个

  • 揉❌⋯啊⋯嗯~🔞出水㊙️了游戏

    ❌‌《彼女×彼女×🔞彼女》

    ❌总攻NP玩🔞遍男配㊙️屁股眼

    57.83MB
    685好评

    为什❌么男人需🔞要性㊙️

  • 赵丽❌颖裸㊙️奶

    成人❌免费网站㊙️在线看

    霉霉tay❌lor 演🔞唱会淋雨

    24.62MB
    355好评

    爱情岛论坛❌国产入口㊙️

  • ❌唐🔞三的手越来越放肆霍雨浩㊙️

    jennie❌人🔞工㊙️智能人脸

    ❌极品媚黑黑㊙️人系列

    13.24MB
    318好评

    小舞❌张开腿让戴🔞沐白爽了一夜

  • 雷电将军の❌性前决斗㊙️

    ❌汗汗漫🔞画禁漫天堂�7�3㊙️入口

    偷❌窥X🔞XX女厕X㊙️XX洗澡

    84.43MB
    214好评

    被❌钟离c到高潮的🔞小黄文㊙️

  • 千仞雪❌被绑在🔞十字架上的原因

    虞书欣白❌衬衫蕾丝抹㊙️胸格纹

    斗破苍穹之床战萧玉T❌XT㊙️

    45.52MB
    730好评

    李白被❌振动🔞器折㊙️磨到求饶

  • Mapl❌estar玛🔞奇玛㊙️

    ❌神里绫㊙️华去掉所有衣服

    天堂私❌密电影🔞在线观看

    10.40MB
    180好评

    少妇小泬喷牛❌奶自🔞慰喷水漫画

  • 羞耻应❌用程序无删减全集漫㊙️画

    八尺さ❌ん八🔞尺大人㊙️动漫

    ❌黄瓜视频成人㊙️免费版

    44.64MB
    368好评

    fr❌ee性满足hd性🔞欧㊙️美

  • 2020❌极品S🔞爆乳尤物吊㊙️带袜

    国❌产亚洲精㊙️品综合人

    八❌奈见㊙️杏菜涩图

    91.47MB
    207好评

    把茄子慢慢推❌进🔞去㊙️…啊

  • 国❌产精品97久🔞久无色无码

    成人无码Gay❌做爰XX🔞OO

    亚洲人❌AV天堂A🔞I换脸㊙️刘亦菲

    30.58MB
    907好评

    ❌男女裸体🔞无遮挡做爰

  • 成❌人做爰高潮片免费🔞看蚯蚓㊙️视频

    宋雨琦堕❌落🔞玉腿抽搐㊙️H

    ❌变态舔女🔞人屁股

    30.15MB
    541好评

    皇室战❌争r18禁㊙️本子

  • 男生和男生那❌个对那个漫画㊙️

    洛天❌依🔞裸身图片

    国产❌成人精品🔞无码免费播放

    29.64MB
    129好评

    ❌拉🔞克丝被c㊙️到高潮小说

  • 男男Ga❌y互🔞相㊙️舌吻

    好❌爽⋯好紧⋯宝贝别夹极禹㊙️

    ❌吃🔞掉㊙️桃子

    70.06MB
    459好评

    涩涩动❌漫视频在线观看㊙️

  • 男男触手跳蛋改❌造pla🔞y㊙️❌www.红㊙️桃视频.com title="撕开❌露娜的乳罩慢🔞慢揉捏" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    男❌女激情做羞羞的㊙️事情视频

    超❌短j🔞k

  • 美❌女少🔞妇专题照片س❌ىرىقكىنو987㊙️ title="老头同志❌XXXX胖熊🔞男同" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    吕布❌和貂🔞蝉在床上的㊙️漫画

    ❌打扑克的小🔞视频怎么下载㊙️

  • 申❌鹤孤辰🔞怀原神cos㊙️白嫩❌的18se🔞x少妇HD title="女生❌穿衣🔞服掉了爆笑名场㊙️面" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    浓精喷在❌胡桃的玉足㊙️太爽了

    蜜臀9❌1丨国产人妻人伦图㊙️片

国产喷潮无❌码A片🔞免费视频 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 3D无尽动漫❌美女XXX㊙️X画廊 5天前
    白嫩少妇❌小泬高🔞潮18p㊙️
  • 黄品匯网❌站app㊙️入口 7天前
    成人免费观看A片w❌ww🔞下网金月
  • 欧美精品久❌久🔞久久A片密桃㊙️葡萄酒 4天前
    大❌奉打更🔞人㊙️高清免费观看全集
  • ❌国🔞模人体自慰大㊙️尺度裸体 4天前
    偷窥(全集❌无删减)㊙️214话
  • ❌炭🔞治郎甘露寺温㊙️泉繁殖 5天前
    国产偷窥❌盗摄精品视频浪潮A㊙️V
  • 内衣❌广告柳岩㊙️视频 5天前
    碧琪侵犯紫悦❌同🔞人网㊙️站
  • 九色少妇丨P❌ORNY丨肉丝🔞高跟 0天前
    ❌中国帅小🔞伙㊙️同性男男裸交
  • 进入黄品❌汇的网㊙️站污 0天前
    日本❌6🔞0岁㊙️熟妇XXXⅩ
  • C❌hinese O🔞ld70grnny ㊙️years 9天前
    ❌蜜🔞桃国精产品二三三区
  • w❌w🔞w.17c.com网站 8天前
    吻胸摸❌激🔞情床㊙️激烈视频