2025-09-06 07:55:32 7,844次浏览

铜: 隔夜LME铜震荡走高,国内铜震荡偏强,国内现货进口盈利下滑。宏观方面,上周五晚间举行的全球央行年会上美联储主席鲍威尔讲话异常鸽派,为9月降息扫清障碍,但从消息面来看,市场担忧后期公布的通胀数据超预期,反而为美联储9月决策制造障碍。国内方面,上海调整楼市政策。库存方面,LME铜库存下降375吨至155975吨;Comex铜库存增加923吨至247210吨;SHFE铜仓单下降401吨至23747吨;BC铜下降227吨至5898吨。需求方面,季节性淡季渐进尾声,下游订单有望逐渐回暖,而废铜开工持续低位下,也有利于精铜替代。盘面来看,美铜相比LME升水继续下探,未来可能在巨量库存下逐渐转为贴水,则市场可能担忧美铜库存再次冲击海外。不过,站在国内淡季结束终端订单回升角度去看,因进口窗口近几月未能有效打开,国内存在加工企业补库和社会库存再次快速去库的预期,这也可能带动LME进入去库阶段,有利于铜价企稳回升,但相对而言9月旺季弱于上半年,因此价格潜在上行空间恐有限。 镍&不锈钢: 隔夜沪镍涨0.05%报120330元/吨。库存方面,国内 SHFE 仓单减少260吨至22292吨。升贴水来看,LME0-3月升贴水维持负数;进口镍升贴水维持400元/吨。镍矿方面,价格表现平稳运行。不锈钢方面,不锈钢供应环比有所增加,库存压力稍有显现,但成本端镍铁少量成交价格上涨。新能源方面,三元需求逐渐走强,下游备货意愿或有增加,原料端供应相对偏紧。一级镍方面,周度库存环比减少。整体基本面变化不大,产业链矛盾并不突出,价格仍偏区间震荡运行。 氧化铝&电解铝&铝合金: 氧化铝震荡偏弱,隔夜AO2601收于3161元/吨,跌幅0.6%,持仓增仓14258手至20.8万手。沪铝震荡偏强,隔夜AL2510收于20740元/吨,涨幅0.01%。持仓减仓644手至24.8万手。铝合金震荡偏强,隔夜主力AD2511收于20305元/吨,涨幅0.12%,持仓减仓59手至8126手;现货方面,SMM氧化铝价格回落至3241元/吨。铝锭现货平水至升水20元/吨。佛山A00报价回涨至20720元/吨,对无锡A00报贴水70元/吨,铝棒加工费包头河南临沂持稳,新疆南昌广东无锡下调20-40元/吨;铝杆1A60系加工费持稳,6/8系加工费持稳,低碳铝杆下调69元/吨。氧化铝复产节奏增加,仓单开始逐步积累,过剩预期持续给予上方施压。几矿价格因雨季发运减量后出现上浮,9.3阅兵期下国内矿石开采或受限。成本支撑同步走强下,氧化铝处于整体偏弱但深跌受限的格局。美联储释放鹰派信号,国内主销地铝锭入库量下滑,下游备货规模提升,周中出现去库特征,是否形成周期性拐点仍需金九前最后一周证实。铝价存在支撑,持续关注铝锭库存拐点、美降息动态。 工业硅&多晶硅: 25日工业硅震荡偏强,主力2511收于8675元/吨,日内涨幅0.06%,持仓增仓9744手至28.9万手。百川工业硅现货参考价9478元/吨,较上一交易日上调71元/吨。最低交割品#421价格回涨至8800元/吨,现货升水收至55元/吨。多晶硅震荡偏强,主力2511收于51580元/吨,日内涨幅0.73%,持仓减仓5596手至13.9万手;多晶硅N型复投硅料价格涨至49000元/吨,最低交割品硅料价格跌至44500元/吨,现货贴水扩至7060元/吨。工业硅成本随硅煤价格提升,硅厂向贸易商出货量高而下游购货量偏少,上下空间收窄、延续调整节奏。反内卷完成对多晶硅价格的基本把控,西南放产下社库和仓单持续增压,产业出清并未实际推进,多晶硅量价分离格局持续扩大。近期市场高度聚焦于六部委联合召开的光伏产业会,或由直接控产向产能技术指标挂钩不断过度。反内卷会议相关动态对短期盘面存在绝对驱动,或引导预期修正下升水回调幅度。建议谨慎高位布空,工信部9月底前启动节能专项监察相关执行细则或将更新,持续关注政策推动限产落地情况。 碳酸锂: 昨日碳酸锂期货2511合约跌0.3%至79380元/吨。现货价格方面,电池级碳酸锂平均价下跌1400元/吨至82500元/吨,工业级碳酸锂平均价下跌1400元/吨至80200元/吨,电池级氢氧化锂(粗颗粒)下跌160元/吨至77330元/吨。仓单方面,昨日仓单库存增加640吨至25630吨。基本面来看,供应端生产小幅放缓,减量主要还是由于云母停产所带来的,后续来看,随着前期价格走强和海外进口的增加,锂辉石提锂依旧有望持续增加,对于供应来看,有更多的锂矿转化为碳酸锂的形式存在,但需要注意的是,目前矿价成交价格维持高位,对碳酸锂价格仍有一定支撑;需求端8月合计需求环比增加6%,9月迎来传统旺季,下游排产或表现依旧景气,叠加客供比例下降,下游备货意愿较强。库存方面,社会库存维持14.1万吨水平,但呈现出两周小幅去库状态,且结构上显现出来下游采购行为增加。已知资源项目的生产问题基本落地,上周价格快速上涨后短期面临回调压力,等待新的扰动因素驱动价格,短期关注锂矿成交价格,而中期关注其他项目需要于9月30日前完成报告编制并报送进度。

光大期货:8月26日有色金属日报
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