2025-09-06 17:34:09 1,006次浏览

在近期高歌猛进的A股市场,算力板块无疑是“最亮的星”,以新易盛、寒武纪为代表的AI算力股大幅上涨,赚钱效应显著。 在这场极致的结构性行情下,一方面是相关ETF遭遇资金“越涨越卖”,另一方面是主动基金腾挪仓位大举加仓,上演着继2020年至2021年初的核心资产之后又一轮新的极致“抱团”。 ETF遭遇“越涨越卖” 通常而言,板块性大行情往往伴随着相关ETF的规模激增。然而,在本轮算力狂潮中,被动资金的态度却显得异常冷静,甚至呈现出“越涨越卖”的特征。 以寒武纪为例,券商中国记者梳理发现,自2022年2月寒武纪被纳入科创50指数起,截至目前,全市场有上证50、沪深300、中证A500、科创芯片、国证芯片、科创AI、科创成长等约10只指数将寒武纪纳入成份股名单,挂钩ETF有超160只。 但Wind数据却显示,无论是从4月7日市场触底反弹以来,或是从8月初市场加速上扬至今,甚至在近一周的极致行情下,上述ETF均呈现资金整体净流出的状态。 比如今年8月以来,虽然有华夏上证50ETF、华夏中证A500ETF、汇添富科创板芯片ETF、南方科创板芯片ETF等7只产品有超10亿元的净流入,但仅华夏科创板50ETF一只产品就大幅净流出了近270亿元。整体来看,持有寒武纪的ETF在8月整体遭遇了约498亿元的净流出,其中近一周净流出约64亿元。 类似的情况,也发生在新易盛、中际旭创、天孚通信、胜宏科技等海外算力概念股的相关ETF上。 以新易盛为例,其是创业板综、创业板成长、中证沪港深云计算指数、国证通信等10只指数的成份股,挂钩ETF有约63只。但Wind数据却显示,这些ETF自4月7日以来净流出约314亿元,其中8月以来净流出约50亿元,近一周净流出约16亿元。 中信建投策略分析团队认为,当前股票型ETF整体仍然维持净赎回状态,与去年“924”行情期间创下的单周净流入接近1100亿元形成鲜明对比;行业主题型ETF虽然有所流入,但主要集中在金融地产、周期资源相关方向上,TMT相关ETF同样净流出,说明市场行情尚未在个人投资者当中形成一致共识。 “从增量资金的角度,ETF并不是本轮推动算力板块上涨的主力,甚至出现了阶段性的止盈现象;但从股东结构的角度,ETF其实对这些个股形成一定的配置盘,在本轮上涨中起到压舱石的作用,锁定了部分流通筹码,使其他资金可以更容易推动上涨。”有指数基金经理向券商中国记者表示。 主动基金开启新一轮“抱团” 如果不是ETF提供的增量资金,究竟是哪股力量在推动算力板块上涨?主动权益基金的仓位腾挪乃至“抱团”是不容忽视的一股力量。 Wind数据显示,截至8月末,今年已经有28只基金业绩翻倍,其中业绩最好的基金是任桀管理的永赢科技智选,年内收益率175.68%。半年报显示,该基金在二季度的持仓全面转向,重仓了新易盛、中际旭创、天孚通信、胜宏科技,且几乎拉到了10%的仓位“顶配”,持股集中度超80%。 而8月业绩最好的基金,是王浩聿管理的长安鑫瑞科技先锋6个月定开A,仅月度收益率便高达48.39%。半年报显示,该基金的持仓同样在二季度“大换血”,前五大重仓股全部为新进,分别是中际旭创、新易盛、沪电股份、芯原股份、胜宏科技。 巨大的赚钱效应形成了强烈的示范作用,“面对算力板块一骑绝尘的涨幅,基金经理很难做到熟视无睹,因为这直接关系到相对排名。对于考核相对收益的主动权益基金来说,上不上车已成为一道必答题,而非选择题。”一位基金经理向券商中国记者坦言。 他透露,为追赶业绩、稳定排名,一些原本风格偏向保守或重仓其他赛道的基金经理,在二三季度也开始调仓换股,加仓算力板块。 “除了追逐热点,还有一种观点是业绩比较基准的影响。”另一位业内人士分析,“公募基金改革加强了对是否跑赢业绩基准的考核,而主动基金大多锚定沪深300等宽基指数。随着算力股权重提升,原先低配科技股的基金为避免跑输基准,可能回补这块缺口。” 最新的半年报数据显示,截至2025年二季度末,全市场有约1500只基金持有光模块龙头新易盛,持股数量3.34亿股,占到新易盛自由流通股比的40%;而国产算力龙头寒武纪背后站着超1300只基金,持股占到自由流通股比例高达44%. 此外,中际旭创、沪电股份、胜宏科技等AI算力核心标的的背后,也均站着超1000只公募基金,持股占比达到30%以上。 “从参与者来看,本轮行情由以公募基金为主的机构主导,特别是主动权益基金对AI产业进行集体配置,从而产生赚钱效应,吸引了市场上的其他资金集中涌入,造成了较为极致的抱团行情。”红钧资本的基金经理吕良兴表示。 另一位量化基金经理也向券商中国记者表示:“继2020年至2021年初的核心资产之后,2025年,公募基金正以更快的速度、更高的斜率,围绕算力龙头形成了新一轮极致‘抱团’。” 业绩兑现与交易拥挤共存 相比上一轮对以贵州茅台为代表的核心资产的“抱团”,本轮“抱团”的核心逻辑在于市场对AI算力产业的景气度形成了高度一致的乐观预期,且强劲的业绩增长不仅迅速消化了估值,也进一步强化了“抱团”趋势。 从基本面和估值来看,华安证券策略团队认为,近期,算力股业绩强劲、估值健康,符合机构投资偏好,“抱团”行为继续加深。8月26日至27日,算力标志性个股连续公布中报业绩,营收和利润大幅飙升,其中寒武纪归母净利润由去年同期亏损5.3亿元扭转至盈利10.4亿元,新易盛、中际旭创、浪潮信息归母净利润同比增速分别高达355.7%、69.4%、34.9%,截至8月28日,中际旭创、新易盛2026年万得预期PE估值仅分别为34.9倍、34.3倍,当前算力板块估值仍然具备较高性价比,同时契合机构投资者行为偏好,资金加速流入成长科技高景气方向。 王浩聿也指出,虽然以光模块为代表的海外算力已积累显著涨幅,但板块依然具有非常扎实的基本面支撑,背后的逻辑是北美AI大厂的新一轮军备竞赛,且本轮需求由AI训练转向推理,推理的背后是商业闭环的形成,所以投入的持续性比上一轮会更强,海外产业链整体的业绩兑现度比前两年更好,其中光模块、PCB等预计2026年、2027年增速可能在50%以上,液冷增速则预计更高,叠加今年市场风险偏好上升,从估值看板块仍有提升空间。 但从交易拥挤度来看,兴业证券策略团队指出,当前电子+通信成交占比25.6%,基本已达到2023年以来历轮行情的最高水平,不过,如果考虑到市值增长计算两者的成交占比/自由流通市值之比,当前这一指标在1.49,相比过去几轮1.7以上的极值并不极端。进一步的,用行业内部成交额前20%个股的成交占比,计算通信和电子行业内部的拥挤度,当前这一指标在通信为70%,在电子为68%,近期有所上升,其中电子上升幅度更大,但未上升至历史极值水平。 不过,也有专业人士提醒,历史经验表明,极致的“抱团”往往也孕育着风险,一旦预期兑现或落空,“抱团”可能迅速瓦解进而引发踩踏式卖出,投资者在享受算力狂潮带来的资本盛宴时,也应该多一分对风险的警惕。 吕良兴认为,由于中国特殊的国情和商业模式,中国的资本市场更侧重于对“隐性价值”的投资,即投资于未来的增长和预期,而非像西方市场那样投资于基于现有财务数据的“显性价值”。近期A股涨势迅猛的海外算力,便是围绕英伟达即将上市的GB300芯片产业链展开。 “但正因为投资逻辑是‘炒预期’,当预期兑现时,资金可能会流出寻找估值尚处于低位的板块,相关的投资行情可能就会告一段落,投资者需要注意高低切换的风险和机遇。”吕良兴表示。 “目前,机构对AI算力板块中‘易中天’(新易盛、中际旭创、天孚通信)的重仓存在一定‘缩圈’效应。”晨星(中国)基金研究中心总监孙珩分析认为,在当前市场环境下,资金倾向于向更核心的龙头集中。“易中天”作为CPO板块龙头,技术、市场份额等优势显著,成为机构重仓目标。从机会看,行业走高下,集中持仓能使基金产品大幅受益,获取远超行业平均的收益,实现业绩“出圈”。而一旦行业出现波动,集中持仓可能会让基金净值面临大幅回撤风险,且当市场风格切换,资金从AI板块流出,过度依赖“易中天”的基金难以快速调整,业绩将受到冲击。

基金上演新一轮“抱团”!机构警示风险
基金上演新一轮“抱团”!机构警示风险

以军:若接到命令 对加沙袭击将不仅限于空袭

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

5.30MB
版本V4.5.05
下载Ga❌y猛男警🔞察自慰网站安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 13%好评(05767人)
评论 20
基金上演新一轮“抱团”!机构警示风险截图0 基金上演新一轮“抱团”!机构警示风险截图1 基金上演新一轮“抱团”!机构警示风险截图2 基金上演新一轮“抱团”!机构警示风险截图3 基金上演新一轮“抱团”!机构警示风险截图4
详细信息
  • 软件大小: 66022.12972MB
  • 最后更新: 2025-09-06 17:34:09
  • 最新版本: V0.93406.0
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android ❌八尺大人自㊙️慰
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 9.39111以上
应用介绍
一,cekc1❌6女人Д🔞авай,爱莉希雅被三❌个男人挠脚㊙️心
二,❌男男🔞G㊙️ayGay免费3D,一本之❌道无码亚洲🔞道久久
三,91精❌品🔞国产.久久久久久,80❌岁爷爷🔞9㊙️0岁奶奶
四,日本❌熟妇五㊙️十路,成人午夜羞羞❌爽🔞爽视频欧美第1集
五,被怪物伦流❌澡到高潮H文6㊙️,雪女❌漫画免费观看全集完整版㊙️
六,停电了同❌桌疯狂🔞揉我下面好舒服,我把亲❌妺🔞c了她一夜的漫画,❌三角洲骇爪裸体流㊙️奶
七,出❌包王女里番㊙️
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V7.8.75
❌国产精品🔞亚洲AV无码一线天
  • ❌花季传媒3🔞.0.7免费

    我偷偷吃女同❌学🔞的㊙️奶头子知乎

    9❌7人妻AV人人澡人🔞人爽人国产

    29897.92MB
    108好评

    男同桌硬❌了把我内裤也脱了小说㊙️

  • ❌直男XVIDE🔞OS GAY ㊙️XXX

    ❌Gin🔞haha甘露寺免费观看动漫

    ❌ch🔞inese大㊙️众浴室搓澡1

    23299.09MB
    913009好评

    真人❌漫画《极🔞乐神教》免费观㊙️看

  • 国❌产亚洲精品久久㊙️久久A片小

    宫❌交+🔞灌尿+跪趴+调教

    美女❌把内裤内衣🔞都脱了

    13.58MB
    315好评

    ❌Asi🔞anGayFuckGVTVXN㊙️XX

  • ❌张继科性做🔞爰A片景甜

    ❌少妇洗澡与子㊙️伦

    第五人格红❌夫🔞人被啪哭的图片

    53.65MB
    276好评

    和泉纱雾❌被ⅹ本子网站㊙️

  • airf❌lyer87黄🔞小鬼㊙️画片

    女女H百❌合无遮涩涩漫🔞画软件

    爽⋯❌躁多水⋯快受不了㊙️了69

    71.66MB
    707好评

    艾达王污❌污3d㊙️18禁

  • ❌两个男生🔞吃我胸免费㊙️观看

    唐月❌华哭🔞着喊着让唐三㊙️拔出来

    ❌香蕉茄🔞子

    83.59MB
    330好评

    埃❌及猫拔萝卜网㊙️站

  • 美国式禁忌 ❌在线观看㊙️

    娜❌美被撕开🔞内衣内裤狂揉下部

    伸了❌个懒腰青少年masterb㊙️ate

    23.22MB
    105好评

    催眠调教❌之肉🔞欲㊙️朱竹清

  • 国产❌高潮🔞流白浆

    ❌欧🔞美㊙️性高跟鞋XXOO

    揉我胸❌⋯🔞啊⋯嗯~C我

    50.61MB
    929好评

    Class❌ic Po🔞rn㊙️ Vintage

  • ❌亚洲AV一区二区在线森沢かな㊙️

    小舞张开❌腿疯狂娇吟㊙️H文

    少❌妇🔞高潮露脸国语对白

    83.00MB
    560好评

    中国脚交❌fo🔞otjob足足

  • 全美超❌模lacey和ny㊙️le

    ❌секс 8㊙️′

    欧美 大码 ❌变态🔞 另类

    83.71MB
    755好评

    ❌成人h🔞精㊙️品一区二区无码免费男男

  • ❌甘露寺蜜璃裸乳无删减版㊙️

    糖和❌胰岛素的关🔞系㊙️

    仙踪林呦性X❌XXOOO🔞东南㊙️亚

    52.16MB
    7611好评

    ❌17🔞c.c-起草蜜桃视频

  • 码A片国产❌精品18久久久🔞...

    Y❌P*请牢记此域名防止失联㊙️

    啊❌哈~给我🔞~啊(㊙️H)男男

    61.07MB
    918好评

    跪❌好自己扒🔞开㊙️

  • 国产成人精品久❌久🔞久免㊙️费观看

    传说之下同人❌合集🔞中文下载安装

    娜美洗❌澡🔞无码未㊙️删减在线观看

    65.02MB
    745好评

    ❌杨颖裸体㊙️私密照无码

  • ❌国🔞产精品免费无㊙️遮挡无码永久

    百诺被调教到❌奶水都喷出㊙️来

    无尽 ❌XXXx 动漫 3D🔞 同人

    54.61MB
    759好评

    刻晴❌乳液狂飙翻🔞白眼㊙️

  • 请牢记❌10个以上永不迷路㊙️

    性玩具椅羞耻play男男❌黄🔞文

    ❌XXXⅩ0🇺🇸H🔞D

    57.09MB
    686好评

    C❌h🔞inese自慰体育生打桩机

  • 手❌机里有个🔞文件管㊙️

    ❌美女🔞露1㊙️00%奶头无遮挡的网站

    把腿放❌到调教台上🔞扩张视频

    24.55MB
    352好评

    ❌莎莉娜🔞被调教成禁脔㊙️H文

  • 浪荡货老子大吗爽死你H❌漫画男男㊙️

    國内中❌年壮🔞熊洗澡自慰网站

    宝❌贝乖🔞~腿弄大一点就㊙️不的游

    13.54MB
    316好评

    ❌关🔞晓彤高清电㊙️影免费播放

  • 火影❌忍者鸣人玩㊙️具

    ❌佐助调教鸣人尿🔞到鸣人身体里

    三色黄A片免费❌播🔞放㊙️

    84.32MB
    212好评

    羞羞的漫❌画🔞在线观看

  • 洛天依❌裸🔞体本子

    ❌杨幂又黄91看🔞片

    ❌美🔞女开裆裤

    45.21MB
    731好评

    ❌一面膜胸口一面膜下🔞部㊙️位酒店

  • 被❌按摩师摸到高潮A片㊙️

    四虎8❌848精品🔞成人免费网站㊙️

    ❌祺鑫夹好别掉㊙️了

    10.74MB
    184好评

    yw.19❌3.爆乳尤物㊙️.ccm

  • 百合女❌女电🔞影免费观㊙️看电视剧

    国❌产精品扒开🔞双腿㊙️爽爽爽视频

    ❌原神胡桃co㊙️s帽子

    44.33MB
    369好评

    精品❌久🔞久久久精品一区二区三区

  • ❌下面好湿~🔞想要~深一㊙️点雷安

    ❌美国bj6㊙️9视频在线观看

    国产丰满❌大乳奶水在线🔞视频㊙️

    91.49MB
    201好评

    詹娜《❌女按摩师》在线㊙️

  • 白丝❌美女撅㊙️屁股

    久❌久声🔞音产美女㊙️香台中

    3D❌ 🔞MMD丨动漫裸体

    30.20MB
    907好评

    海盗❌手为什么换成㊙️钩子

  • 乡下留❌守🔞妇女好紧㊙️

    被❌迫扒开双腿灌浓精㊙️H视频网站

    玖辛奈撅❌起屁股迎接🔞主人

    30.58MB
    546好评

    ❌男🔞同乱婬H肉动漫

  • ❌日本视㊙️频www色在线观看

    ❌海角封🔞神妈妈计划全集

    彻夜之❌歌七㊙️草荠cos

    29.38MB
    128好评

    汤芳人体裸❌私🔞密㊙️

  • ❌主人别揉了小🔞舞尿了~啊哈视频

    亚洲精品乱码久久久久❌久🔞动㊙️漫

    爽❌⋯好紧⋯㊙️别夹⋯喷水游戏

    70.32MB
    451好评

    ❌twitter网页版㊙️入口

  • ❌崩铁网页活动🔞入㊙️口路❌飞白星本子在哪个平㊙️台 title="❌用戒尺打🔞光屁股㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌激战soundofs㊙️ince

    男人❌手伸🔞进女㊙️人的底部

  • 非人哉哪吒惩❌罚九月自㊙️慰❌全彩无遮挡XXOO🔞漫画小说 title="❌春丽爆乳羞羞🔞18禁" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    亚洲AV❌无码成人🔞精品㊙️区小黄鸭

    9❌1精品无码少妇久🔞久

  • ❌千织焯🔞出的白㊙️水美女扒开腿捰私密❌部位🔞让人㊙️摸 title="❌班尼特裸体脱裤子无遮挡㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    女明星A❌1换脸AV天堂🔞激情视㊙️频

    动漫❌女扒开腿🔞爆乳羞羞漫画下载

❌周于希定制🔞剧情㊙️私人 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 原神申❌鹤🔞按㊙️动笔 5天前
    .comw❌ww在线观看免费网🔞址
  • ❌爱情岛论坛观看线㊙️路路线一 1天前
    XX❌NX 69㊙️日本
  • 小蓝❌视频Gay网站🔞入口㊙️ 5天前
    ❌女生穿露胸开叉裙穿㊙️搭大忌
  • 性直❌播无🔞遮挡直㊙️播间 7天前
    折❌磨黑白🔞丝美女脚心
  • 男男伦❌流澡🔞~你tm别㖭了文章 9天前
    揪着少❌妇的奶头吃奶视频㊙️
  • 安❌娜100%露出🔞奶头图 3天前
    女超❌人的屈辱在㊙️线观看
  • Eip❌r🔞il兽人怎么看原版 2天前
    9I❌成人免费版性🔞巴㊙️克
  • 好大⋯好爽⋯自慰❌漫画㊙️ 1天前
    成年无码视频AV❌片🔞在线勿尤
  • 初❌音未来被🔞爆乳白浆呻吟调教 0天前
    稀缺❌另类偷拍🔞自慰㊙️
  • 女❌王vk靴㊙️子 0天前
    ❌揪着🔞小奶头打屁㊙️股打耳光的文